Mercado de valores dominicano

MONEDA Y BANCA
TEMA: MERCADO DE VALORES
FECHA: 22−11−2003
BIBLIOGRAFÍA DE NUESTRA INVESTIGACIÓN
FUENTE PRINCIPAL
• Notivalores de la Bolsa de Valores de la República Dominicana. Ediciones desde el 2002.
Suministrados por el Gerencial de Valores, Puesto de Bolsa.
• Serie Divulgativa de la Bolsa de Valores de la República Dominicana. Ediciones desde el 2002.
Suministrados por el Gerencial de Valores, Puesto de Bolsa.
• Ley sobre Mercado de Valores
OTRAS FUENTES
• Folleto acerca de la Bolsa de Valores
• www.bolsard.com
• www.siv.gov.do
• www.terra.com/finanzas
• www.rincondelvago.com
• www.monografias.com
I. ELEMENTOS FUNDAMENTALES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
El Mercado de Valores es una parte integral del sector financiero de un país, por ende, está ligado a dos
aspectos fundamentales de la actividad económica: el ahorro y la inversión. Estos aspectos son vitales para un
país porque de ellos depende el crecimiento económico. Uno de los principales factores para que una sociedad
salga del subdesarrollo, es su capacidad de ahorro, y como asigna esos recursos a las actividades productivas.
El mercado de valores, al funcionar basado en una libre competencia, estimula al máximo el ahorro ya que
permite que se otorgue al ahorrante de manera plena el estímulo para que ofrezca sus recursos. Por esto en
muchos países de Centroamérica y el Caribe, las bolsas de valores, al alcanzar cierto volumen de
transacciones y complejidad de operaciones, se vuelven promotores de una ley que sirva de marco para sus
actividades. Un mercado de valores eficiente y sólido, no importa cual sea su tamaño, ayuda a promover el
flujo de capital extranjero, funcionando como la interconexión del sistema financiero doméstico con el
sistema financiero internacional.
Nuestro mercado se caracteriza por ser un mercado altamente monetario, con concentraciones de emisiones
muy marcadas en el sector comercial e industrial, no se negocia actualmente con monedas internacionales, y a
la vez existe poca diversidad de los instrumentos negociados; hay una marcada incidencia de títulos
negociados a corto plazo, y una ausencia total de la pequeña y mediana empresa.
La República Dominicana cuenta con un mercado de capitales incipiente, y un mercado de acciones
prácticamente inexistente, por lo que los sectores empresariales han tenido que sustentar sus actividades en
una dependencia de recursos otorgados por el sistema bancario, a través de créditos a corto plazo y a costos
elevados, lo que ha limitado su desarrollo, y en consecuencia el desarrollo económico del país.
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Características del mercado de valores dominicano:
• Inexistencia de un mercado desarrollado.
• Mercado altamente monetario
• Concentración de emisiones en el sector comercial e industrial
• Carencia de incentivos fiscales al inversionista y al emisor
• Inexistencia de negociaciones en moneda extranjera y de acciones.
El Mercado de Valores es el segmento del merado financiero que canaliza el ahorro (tanto mediano como a
largo plazo) en forma directa hacia el financiamiento de las actividades productivas; mediante la emisión y
negociación de títulos − valores. En este mercado se enfatiza la oferta y demanda de valores de capital, de
crédito, de deuda y de productos.
Las empresas tanto públicas como privadas, emiten títulos − valores para captar recursos y financiar sus
actividades. Estos títulos son vendidos a través de las Bolsas de Valores, donde los inversionistas los
adquieren según sus necesidades y preferencias. El inversionista que adquiriò su título nuevo en el mercado
bursátil, y tiene la necesidad de obtener su dinero antes del vencimiento del título, lo puede vender a través de
la Bolsa, obteniendo el capital inicial colocado, sino un rendimiento acorde con el plazo de la tenencia del
título.
Hemos mencionado la frase Títulos − Valores, pero, ¿Qué son? ; los títulos − valores no son más que
productos financieros o instrumentos emitidos por compañías y gobiernos para obtener capital. Se clasifican
en dos clases:
• Títulos de renta variable: tienen la modalidad de que el poseedor del título puede obtener parte de las
utilidades de la compañía de acuerdo a la tasa que posea el título valor.
• De Renta Fija: En los cuales su instrumento principal es el bono, donde el inversionista gana intereses en un
tiempo fijo sobre la cantidad de prestada.
Mercado de Deuda
Los valores de deuda, representan un crédito que los inversionistas conceden a las empresas o al gobierno que
emiten en papeles comerciales o los Bonos. Cone stos instrumentos los emisores obtienen el recurso
económico que necesitan para desarrollar sus proyectos, a cambio del cual pagan a los inversionitas un
rendimiento (tasa de interés) previamente establecido. Se comercia con instrumentos de deuda ejemplo:
bonos, hipotecas del gobierno, certificados de inversión, prètamos ...
Mercado de Acciones (accionario)
Está compuesto por las acciones de empresas, que ante la necesidad de recursos deciden no pedir prestado,
sino aumentar su capital social mediante acciones. Por lo tanto, quienes compran sus acciones se convierten
en socios de la compañìa, con los derechos y obligaciones que ello implica.
Un accionista de una empresa puede obtener ganancias por dos vìas por medio de la ganancia de capital
obtenida al vender la acción a un precio superior al que lo adquiriò y por medio de los dividendos repartidos
por la empresa.
Mercado Primario
Es cualquier mercado financiero en el que el objeto de negociación son activos financieros en el mismo
momento de su primera emisión y colocación.
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Mercado Secundario
Es el conjunto de negociaciones de un título − valor que se dan con posterioridad a la primera negociación.
Mercado de capitales:
En èl se negocian activos financieros con vencimientos superiores al año.
Un mercado de capitales, es como cualquier mercado donde compradores y vendedores se encuentran para
intercambiar productos y servicios. Los compradores (inversionistas), son individuos e instituciones que
poseen el dinero (capital) para invertir. Los vendedores son las compañías, gobiernos y otros inversionistas.
Los productos que ellos venden son títulos − valores, incluyendo acciones, bonos y otros productos
financieros que son intercambiados por dinero.
II. EL PAPEL Y LA IMPORTANCIA DE LA TASA DE INTERES EN LOS MERCADOS FINANCIEROS Y EN
LA ECONOMIA.
La Tasa de Interés es el pago por el uso del dinero.
Una subida de tipos de interés, hace que la inversión en bolsa sea menos interesante ya que podremos obtener
más rentabilidad sin incrementar el riesgo, por ejemplo pasan de darme un 3% por un depósito a un 5%, la
rentabilidad es mayor y encima segura, no asumo riesgos como en la bolsa, ante esto mucha gente prefiere la
seguridad de una rentabilidad que encima está aumentando y se sale de la bolsa para invertir su dinero en
renta fija. Otra consecuencia es que para las empresas supone un incremento de los gastos, pasan a pagar más
por intereses de préstamos que tienen y pior lo tanto sus beneficios se reducen, lo cual hace que su cotización
disminuya.
Cuando bajan los tipos la inversión en bolsa se hace más atractiva ya que los inversores buscan alternativas de
inversión que les proporcionen una rentabilidad mayor.
Regla
Tipos de interés suben − bolsa baja
Tipos de interés bajan − bolsa sube.
Tasa de interes activa
Es la cobrada por las instituciones financieras por los préstamos.
Tasa de interes pasiva
Es la pagada por las instituciones financieras a los depositantes por sus ahorros.
Tasa de interes fija
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Es aquella que no cambia en el periodo que dura la transaccion.
Tasa de interes variable
Es aquella que puede cambiar en el tiempo que dure la transaccion
Tasa de interes nominal
Es la tasa de interes activa o pasiva que se carga a una transaccion financiera.
Tasa de interes real
Es igual a la tasa de interes nominal menos la inflacion del periodo
III. INSTRUMENTOS DE LOS MERCADOS FINANCIEROS Y DE VALORES
Instrumentos de Mercado de Valores
Los productos financieros que son transados en el mercado de valores son los títulos valores corporativos
(Bonos y acciones, papel comercial), como también Títulos del Gobierno Central, letras y pagarés, opciones.
IV. EL MERCADO BURSÁTIL
TODA INVERSIÓN ES UNA APORTACIÓN DE RECURSOS CON EL FIN DE OBTENER UN
BENEFICIO FUTURO.
El dia cinco (5) de Abril de 1980, un grupo de empresarios empezaron a reunirse con la finalidad de
formalizar un mercado de valores; y la creación de un ente regulador que sería el nacimiento de una Bolsa de
Valores.
Entre los primeros pasos que se tomaron fue el de contratar los servicios de asesoría del Sr. Robert Bishop
quien era Vicepresidente retirado del New York Stock Exchange., realizando un estudio de factibilidad sobre
la creación de una Bolsa de Valores, y emite las recomendaciones de lugar para la creación de la misma.
El 25 de Noviembre del 1988, el Poder Ejecutivo emite su decreto No. 544−88 el cual da vida a la Bolsa de
Valores de Santo Domingo Inc., como una entidad sin fines de lucro y auspiciada totalmente por la Cámara de
Comercio y Producción del Distrito Nacional, siendo su objetivo principal la creación de un mercado
secundario que promueva y facilite la canalización del ahorro hacia la inversión via la comercialización de
títulos valores, compra y venta de productos financieros, incluyendo acciones corporativas, bonos y títulos del
gobierno.
Para el año 1997, las operaciones de la bolsa se habían extendido a otras partes del país, y la misma se había
convertido en una bolsa nacional. Con tal motivo el 31 de Marzo del 1997 se cambió el nombre de la Bolsa de
Valores de Santo Domingo Inc, por el de Bolsa de Valores de la República Dominicana Inc, con la finalidad
de adecuarla a la justa dimensión de sus operaciones.
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El 8 de mayo del año 2000, fue aprobada por el Poder Ejecutivo la Ley 19−2000 del Mercado de Valores,
siendo el objetivo principal de esta el de regular y promover el Sector de Mercado Bursátil en forma
organizada, eficiente y transparente, contribuyendo de esta forma al desarrollo económico y social del país.
Esta ley dispone de un fundamento jurídico y un marco regulatorio.
Para cumplir con las previsiones de la Ley de Mercado de Valores la Bolsa se convierte en una compañía por
acciones con fines de lucro, dejando de ser una empresa incorporada.
Características de la Inversión Bursátil
Son cuatro los criterios básicos que todo inversionista debe evaluar antes y durante su inversión: liquidez,
plazo, rendimiento y riesgo.
• Liquidez: El mercado bursátil es el espacio donde se concentra la oferta y demanda real de valores.
Eso es la liquidez: la facilidad con que se puede hacer efectivo (liquido) el valor de un título. El grado
de liquidez de una inversión permite planear el uso que se le darà a los recursos, además de que otorga
capacidad de respuesta para enfrentar situaciones en las que se requiere efectivo, ya sea para hacer
frente a compromisos o aprovechas oportunidades.
• Plazo: Toda inversión, incluida la bursátil, busca la obtención de un rendimiento a futuro, lo que
presupone un plazo. Una empresa maneja, por lo general plazo diversos en sus inversiones; de corto
plazo para el manejo cotidiano de su tesorerìa, de mediano plazo para sus proyectos estratégicos o de
desarrollo empresarial.
• Rendimiento: El beneficio que otorga una inversión financiera es el rendimiento, se expresa como un
porcentaje del capital invertido.
• Riesgo: No hay inversión sin riesgo. Siempre existe el riesgo de que el valor de una inversión
disminuya o no suba acorde a los demás precios, o incluso, que se deje de ganar por no invertir en
otras alternativas de mayor rendimiento durante la vigencia de la inversión. En el caso de los
instrumentos bursátiles, hay dos principales tipos de riesgo: los intrísecos a los valores (derivados del
desempeño de los emisores de dichos valores), y los riesgos extrínsecos o de mercado (las
fluctuaciones que se producen como resultado de modificaciones en las tasas de interés).
Tipos de acciones
* Acciones
Son cada una de las partes en que está dividido el capital suscrito de una compañía por acciones. Pueden ser
nominales o al portador, pudiendo diferenciarse en series distintas por su valor nominal o por el contenido
de sus drechos.
ACCIONES LIQUIDAS: Son aquellas que se han negociado en bolsa en los últimos siete días hàbiles
bursátiles.
ACCIONES MEDIANAMENTE LIQUIDAS: Son aquellas que no habiéndose negociado en bolsa en los
últimos siete días hàbiles, si lo han hecho en los últimos treinta días.
ACCIONES NO LIQUIDAS: Son aquellas que se han negociado en los últimos treinta días habiles.
Los índices bursátiles
Son indicadores o expresiones matemáticas que permiten medir ciertas magnitudes, estructuradas o tendencias
en el mercado bursátil.
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Algunos de ellos podemos mencionar:
• El índice general de la bolsa de Madrid (IGBM) engloba a algo más de un centenar de valores de la
Bolsa de Madrid. A partir de 1986 comenzò a calcularse como una serie històrica continua con base
100 el día 31 de diciembre de 1985.
• EL Dow Jones que es el índice más importante del mundo y está compuesto por los 30 valores más
líquidos del NEW YORK Stock Exchange (NYSE).
• EL Nasdaq en el que cotizan empresas con un alto potencial de crecimiento y ligadas a sectores
tecnológicamente punteros.
V. MERCADO DE BONOS
Los bonos son títulos − valores de naturaleza crediticia emitidos en masa con el propósito de captar
directamente recursos en el mercado. Son libremente negociables y normalmente generan una tasa de interés
durante el plazo de duración. Los bonos son papeles de renta fija que se emiten a corto, mediano o largo
plazo. Por corto plazo debe entenderse menos de 1 año, mediano plazo entre 1 y 10 años, y largo plazo entre
11 y 30 años.
Un bono es un instrumento de deuda; es equivalente a un pagaré. El que recibe el dinero, adquiere un
compromiso de repago. Un bono paga normalmente una tasa fija de interés.
Tipos
• Bonos Brady: Son bonos emitidos por los Estados en desarrollo de procesos de renegociación de su
deuda externa y en el marco del plan brady. Al estar garantizados por bonos de E. E. U.U., tienen un
riesgo aceptable, y existe un mercado bastando lìquido de compra − venta.
• Bonos Convertibles: Son los que conceden a su poseedor la opciòn de canjear el bono en acciones de
la firma a un precio prefijado.
• Bonos cupon cero: Son aquellos que pagan intereses durante el plazo de su vigencia, sino que los
perciben íntegros al final de dicho plazo, con la amortización del principal. Se los vende con un fuerte
descuento sobre el nominal, siendo su precio muy sensible a las variaciones en los tipos de interés.
• Bonos del Estado: Títulos representativos de la Deuda Pùblica; tiene un plazo de vencimiento de tres,
cinco o diez años, y los intereses se pagan anualmente mediante cupones y otro medio.
Calificación de riesgo
Hay agencias especializadas en calificar el riesgo de los bonos. Entre estas podemos mencionar a DUFF &
Phelps, Moody`s Standard and Poor`s. Estas agencias califican los bonos en tres escalones A, B y C siendo los
de la clase A los de menor riesgo. Esta calificación se emite basándose en la solidez de la institución que
realiza la emisión. Por ejemplo, la calificación de riesgo de bonos de Standard & Poor`s va desde AAA+hasta
CC−. Son calificaciones intermedias AAA, AA, BB, B, CCC, y CC. A cada una de las calificaciones se le
pueden poner como sfijos un signo + o un signo −. Las calificaciones de CCC + hacia abajo no se consideran
de grado de inersiòn.
En forma similar, las calificaciones de MOODy`s para bonos son Aaa, A, Baa, Ba, B y C. Nuevamente las
calificaciones que empiezan por C no se consideran de grado de inversión. Las calificaciones de Duff &
Phelps son similares y utilizan las tres primeras letras del alfabeto.
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Los bonos emitidos por el Gobierno de los Estados Unidos se consideran una de las inversiones más seguras.
En general estos bonos se emiten con plazos que van desde 3 meses hasta 30 años, y su tasa de interés varìa
normalmente entre un 5 y 6% por año. Es una inversión de mínimo riesgo.
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