EL PENSAMIENTO POST KEYNESIANO

- El cuestionamiento a los enfoques ortodoxos de la economía y las
visiones alternativas. El caso de las economías en desarrollo -
LA TEORIA ECONOMICA Y LA CRISIS
ECONOMICO-FINANCIERA 2007-2008
José Villadeamigo
Junio 8 de 2011
EL CONSENSO KEYNESIANO DE LA 2ª.
POSGUERRA
•
El CONSENSO Keynesiano se basa en la SNC . Esta surge de una lectura
walrasiana / neo-walrasiana de la Teoría General (TG) . Así el caso
keynesiano es uno particular dentro del comportamiento general según la
visión neoclásica (NC)
•
Está compuesto por el modelo IS/LM del ingreso y la tasa de interés, el
mercado de trabajo incluyendo al empleo y el salario, la relación entre
empleo y precios basada en la Curva de Phillips y la teoría del crecimiento.
•
Determina la existencia de equilibrios con desempleo involuntario y por
ello, niveles de producción menores al potencial.
•
Tales situaciones engendran inestabilidades que deben evitarse puesto que, así, se
impide la reducción del bienestar general.
•
La intervención estatal mediante política fiscal o monetaria o por una combinación
de ambas, puede conducir al equilibrio con pleno empleo.
•
El Consenso implicaba la adopción de dos objetivos fundamentales: el pleno
empleo y un cierto nivel de variación de los precios. Para alcanzarlos, se recurría al
manejo de la demanda agregada aceptando el “quid pro quo” entre niveles de
actividad y precios, en el contexto del Estado de Bienestar.
•
Se utilizaron la Planificación y la Programación económicas como instrumentos
para racionalizar la acción estatal y orientar ciertas acciones del sector privado de
la economía.
LECTURA POST-KEYNESIANA DE LA TG
- Los economistas que integraron el “Circus” liderado por J. M. K, interpretaron que
la TG introdujo una visión y los elementos básicos de una teoría alternativa al
pensamiento de la corriente principal de raíz neoclásica.
-La lectura no walrasiana de la obra de J. M. Keynes destacó, como central en ella,
lo siguiente:
 La no neutralidad del dinero. El dinero no es neutral ni en el corto
ni en el largo plazos.
 La incertidumbre y el rechazo del axioma ergódico
 La no sustituibilidad entre activos financieros y reales
LA RUPTURA DEL CONSENSO Y EL FRUSTRADO
REEMPLAZO POR EL MONETARISMO
•
•
•
La seria crisis de los ’70, la estanflación y los desequilibrios macroeconómicos
provocaron el naufragio del Consenso Keynesiano.
La crítica a la curva de Phillips fue bien aceptada, pues la SNC sólo admite la
existencia de las brechas inflacionaria y deflacionaria , excluyendo la estanflación y
por consiguiente, fracasó en su tratamiento.
La reacción conservadora que se impuso desde fines de los ’70 (Heilbroner, 1992)
fue justificada por la necesidad de superar el desempleo, la inflación, la reducida
rentabilidad de las inversiones, las dificultades del dólar y del sistema financiero
internacional.
•
•
•
El Monetarismo reformuló la concepción macroeconómica , rechazó el objetivo del
pleno empleo y afirmó el de la estabilidad . Prácticamente, reducía la política
económica al control de la cantidad de dinero. A pesar de la confluencia con la
nueva onda conservadora , el monetarismo no se mantuvo en la posición
dominante y no constituyó un nuevo Consenso.
La Curva de Phillips Aumentada por Expectativas complementó a la teoría
cuantitativa distinguiendo el efecto de la variación de M entre cambios en
magnitudes reales y nominales. Además que las políticas de demanda agregada
solo pueden afectar al nivel de producto y empleo en el corto plazo. En el largo
plazo aparecería, entonces, la neutralidad del dinero.
Sin embargo, tanto la menor rentabilidad del capital como la devaluación del dólar
estadounidense deben visualizarse como consecuencias del comportamiento
económico más allá de la crisis de los ’70.
LA MACROECONOMÍA NUEVO CLÁSICA (MNC)
• La MNC desplazó de la posición dominante al Monetarismo.
• Esto no significó ninguna alteración sustancial de la teoría económica
• las políticas económicas propiciadas por el conservadurismo recibieron el
sustento de la MNC la que también planteaba una reacción
antikeynesiana.
•
La MNC pretende haber construido una macroeconomía con microfundamentos,
consistente, estableciendo así una cierta unidad teórica.
Sus supuestos básicos son:




el agente individual racional,
la hipótesis de las expectativas racionales (HER),
el vaciamiento continuo de los mercados,
el sistema de precios como orientador de las conductas y decisiones
del agente
 la capacidad de optimización.
Los conceptos fundamentales derivados de sus teoremas son: la función de Oferta
Agregada, las tasas naturales de producción y empleo, la reacción “neutralizadora”
de la intervención gubernamental -Cuando los agentes perciben que no hubo una
modificación de los precios relativos, se rectifican, con lo cual el producto y el
empleo retornan a su nivel de largo plazo- y la teoría del ciclo real.
• La conclusión central es la capacidad de autorregulación de los mercados,
la inconveniencia de la intervención estatal, la neutralidad del dinero tanto
en el corto como en el largo plazo (salvo cuando se “sorprende” al agente
individual, poseedor de expectativas racionales)
• La política macroeconómica derivada -y aplicada en buena medidaenfatizó la estabilidad monetaria y el uso de la política monetaria llevada a
cabo por BC independientes. Se separó al Estado de la intervención
económica directa y se retaceó la política fiscal.
• Los nuevos modelos de política económica desembocaron en apertura
comercial, liberalización financiera y desregulación.
LA MACROECONOMIA NUEVO
KEYNESIANA (MNK)
Surge como reacción ante las falencias predictivas de la MNC y la insatisfacción con algunos
aspectos de su construcción teórica.
La MNK también incorpora micro fundamentos aunque algunos supuestos difieren de los
adoptados por la MNC. Las diferencias estriban en: a) los mercados son imperfectos y los
precios son viscosos; b) el mercado de trabajo opera con salarios más bien rígidos lo cual no
es incompatible con la conducta racional de los participantes; c) no aceptan el vaciado
indefectible de los mercados ante precios flexibles. La visión MNK es compatible con un
modelo que incorpora:
competencia monopolística,
fricciones nominales,
efectos macroeconómicos de las fricciones nominales -especialmente, la no neutralidad del
dinero a corto plazo-,
desempleo involuntario y, finalmente,
el énfasis en la interacción entre las rigideces nominales y reales.
Se concluye que existe la posibilidad de una intervención que conduzca a la variación del PBI y
del empleo en el corto plazo.
LA CRISIS ECONÓMICOFINANCIERA CUESTIONA LA TEORÍA
DOMINANTE
La gravedad de la crisis 2007-2008 puso en jaque, en forma evidente, las
previsiones de la teoría MNC y también de la MNK, aunque en términos
quizás menos estridentes. Y también la construcción teórica utilizada.
Quedó en evidencia que:
• a) los mercados pueden ser ineficientes (Krugman, 1999);
• b) los mercados no son siempre capaces de retornar al equilibrio,
especialmente frente a ciertos acontecimientos;
• c) dichos acontecimientos o hechos especiales no son exógenos sino
endógenos;
• d) las políticas recomendadas quedaron descolocadas frente a la crisis
y fue imprescindible la intervención estatal.
RECONOCIMIENTO DE LAS FALENCIAS
POR UNA PARTE DEL ESTABLISHMENT
INTERNACIONAL
•
El documento del FMI de febrero de 2010 sostiene:
•
a) Una tasa estable y baja de inflación no basta para lograr la estabilidad macroeconómica.
Los precios de los activos, de los agregados de crédito y hasta la propia composición de la
producción, pueden generar fuerzas desestabilizadoras en la economía.
b) La fijación de una meta de inflación demasiado baja reduce considerablemente el espacio
para la disminución de la tasa nominal de interés en caso de ser necesario.
c) El mantenimiento de un “espacio fiscal” como una relación DEUDA/PBI de nivel bajo a
moderado es de importancia fundamental para una pronta y decisiva respuesta de la
política fiscal a la crisis financiera.
d) El carácter limitado de la regulación financiera proporcionó los incentivos necesarios
para que los bancos crearan operaciones "exóticas" fuera de sus balances, eludiendo el
“leverage” determinado por el Acuerdo de Basilea.
e) La acción de los bancos terminó aumentando la fragilidad financiera del sistema como un
todo.
•
•
•
•
SUPUESTOS BÁSICOS DE LAS ESCUELAS NEO
CLÁSICA Y HETERODOXAS.
Paradigmas
Presupuestos
ESCUELAS
HETERODOXAS
ESCUELA NEOCLÁSICA
Epistemología
Realismo
Instrumentalismo
Ontología
Globalismo
Individualismo
(metodológico)
Racionalidad
Racionalidad
Razonable
Hiperracionalidad
(racionalidad absoluta)
Núcleo Analítico
Producción,
crecimiento
Intercambio, escasez (la
maximización sujeta a
restricciones)
Estrategia Política
Intervención estatal
El libre mercado
Nota: Marc Lavoie, pág. 17, La economía post keynesiana, Ed. ICARIA – ANTRACYT, Barcelona 2005. Entre
paréntesis, comentarios del expositor.
CRÍTICA DE LA HETERODOXIA A LA
RACIONALIDAD NEOCLÁSICA:
 La información es imperfecta
 Existe incertidumbre epistémica -los agentes están imposibilitados
de tratar toda la información que habrían podido adquirir- (H.
Simon)
 el mundo es no-probabilizable, por ende, los agentes nadan en una
incertidumbre radical (J.M. Keynes, P. Davidson, Shackle)
 existe incertidumbre ontológica - los estados de la naturaleza son
inciertos el mundo es un sistema abierto que depende de las acciones
electivas de los agentes
 el mundo está sujeto a los efectos mariposa (R. Goodwin)
LA CONCEPCIÓN DE RACIONALIDAD
ALTERNATIVA (HETERODOXA)
 LA RACIONALIDAD RAZONABLE
 RACIONALIDAD PROCEDIMENTAL O ECOLÓGICA -BASADA EN
ELECCIONES NO COMPENSATORIAS, ADOPTANDO UN REDUCIDO
NÚMERO DE CRITERIOS, SIN RECURRIR CONSTANTEMENTE A
CÁLCULOS CIENTÍFICOS DE SUSTITUCIÓN- (Galbraith, GeorgescuRoegen)
 Conducta del consumidor que excluye las funciones de utilidad
neoclásicas habituales afines a los principios de evaluación
contingente de los proyectos ambientales (Gowdy-Mayumi)
 PRINCIPIO DEL AJUSTE -en lugar del principio neoclásico de la
maximización con anticipaciones racionales- (Dumenil y Levy)
El método de análisis en economía debiera ser como sigue :
Ideas y conceptos pre-existentes
↓
Datos recolectados con constantes comparaciones
↓
Categorías conceptuales identificadas a partir de los datos
↓
Categorías centrales identificadas
↓
Categorías desarrolladas
↓
Teoría sustantiva y procesos sociales básicos
↓
Teoría formal
….
En Davidson (2005) la doctrina poskeynesiana se encuentra
limitada a aquellas teorías que adoptan la estructura
analítica de Keynes sobre la demanda agregada y las
funciones de oferta derivadas del rechazo de los 3 axiomas
restrictivos de la teoría clásica:
el axioma de sustitución bruta
el axioma de neutralidad del dinero
el axioma de ergodicidad
ELEMENTOS POST KEYNESIANOS
SIGNIFICATIVOS
Elementos auxiliares
Elementos esenciales
Principio de la
demanda
efectiva
El tiempo histórico y dinámico
Los efectos de la demanda predominan
sobre los de la oferta en el corto y en el
largo plazo:
La inversión determina
ahorro y no al revés.
el
Debe analizarse la transición de un
punto a otro y reconocer que las
condiciones de la transición pueden
afectar al equilibrio final,
Fuente: M. Lavoie, pág. 24, La economía post keynesiana,
Ed. ICARIA – ANTRACYT, Barcelona 2005.
Efectos nefastos de la
flexibilidad de precios.
Debido a los efectos sobre los
ingresos, la flexibilidad de
precios puede empeorar la
situación que debería corregir
Economía monetaria de
la producción
Los modelos deben tener en
cuenta que los contratos son
pactados en unidades monetarias,
que las empresas tienen deudas y
la familias poseen activos, todo lo
cual impone determinada restricciones financieras.
Incertidumbre
fundamental
El futuro es necesariamente
diferente del pasado; es imprevisible, pues las decisiones actuales van modificando su configuración.
Microeconomía
moderna y pertinente.
Esta microeconomía se apoya
sobre unas elecciones lexicográficas y sobre una curvas de costo
en forma de L invertida.
Pluralismo de las teorías
y de los métodos.
La realidad es multiforme, lo que
justifica la presencia de variados
métodos y la existencia de una
multitud de teoría aparentemente
rivales.
ELEMENTOS POSTKEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS,
A PARTE DE LOS PRESUPUESTOS HETERODOXOS
Elementos esenciales
El principio de la Los efectos de la demanda predominan sobre los de la
demanda efectiva oferta, tanto a corto como a largo plazo: es la inversión
lo que determina el ahorro y no al revés
El tiempo
histórico y
dinámico
Es preciso analizar la transición de un punto a otro y
reconocer que las condiciones de la transición pueden
afectar al equilibrio final.
ELEMENTOS POSTKEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS,
A PARTE DE LOS PRESUPUESTOS HETERODOXOS
Elementos auxiliares
Los efectos
nefastos de la
flexibilidad de los
precios
Debido a los efectos sobre los ingresos, la flexibilidad de
los precios puede empeorar la situación que se supone
tendría que corregir.
La economía
monetaria de la
producción
Los modelos deben tener en cuenta el hecho de que los
contratos son pactados en unidades monetarias, que las
empresas tienen deudas y que las familias poseen
activos, todo lo cual impone determinadas restricciones
financieras.
ELEMENTOS POSTKEYNESIANOS SIGNIFICATIVOS,
APARTE DE LOS PRESUPUESTOS HETERODOXOS
La incertidumbre
fundamental
El futuro es necesariamente diferente del pasado; el
futuro es imprevisible, pues las decisiones
actuales van modificando su configuración.
Una microeconomia
moderna y
pertinente
Esta microeconomía se apoya sobre unas elecciones
de carácter lexicográfico y sobre unas curvas de
costos en forma de L invertida.
El pluralismo de las
teorías y de los
métodos
La realidad es multiforme, lo que justifica la
presencia de variados métodos y la existencia de
una multitud de teorías aparentemente rivales.
 La economía post-keynesiana:
a) realiza la crítica del pensamiento neoclásico;
b) declara la necesidad de construir un nuevo paradigma en economía
(Newton versus Einstein) –es decir, la concreción de una teoría
keynesiana de la oferta junto a la teoría perdida de los precios y la
distribución-;
c) escoge como basamento metodológico el realismo (en el cual el
realismo crítico expresa una posición particular al respecto, Ver Tony
Lawson).
El postkeynesianismo muestra, hoy, tres vertientes distintas:
a) La estadounidense conocida también
fundamentalistas
b) La de Cambridge o Kaleckiana
c) La Sraffiana o la de Cambridge-Italiana
como
Keynesianos
MICROECONOMÍA NEOCLÁSICA: FUNDAMENTO
ESENCIAL DE SU MODELO MACROECONOMICO
 Realiza una selección de supuestos útiles (ad-hoc?) Para obtener
los teoremas que integran el cuerpo teórico
 El herramental matemático (por ej. El análisis diferencial e
integral) puede ser utilizado para desarrollar los teoremas
integrantes de la teoría, dado el carácter de los supuestos
adoptados. El cuerpo teórico obtenido surge, entonces, de
fundamentos celulares ideales, no realistas, resultando
“legitimados” por la consistencia lógica (formal) de la deducción.
 Inmediatamente, se extienden las conclusiones deducidas
muchas veces extrayendo corolarios, frecuentemente utilizados
para construir la política económica.
CONSTRUCCIÓN DE LA TEORÍA
MICROECONÓMICA POSTKEYNESIANA
La reacción contra el principio de la
utilidad marginal decreciente -en virtud
del cual la importancia de un bien se
deriva de la utilidad total y el precio de la
utilidad marginal- y su integración en el
cuerpo de teoría neoclásica, genera la
teoría microeconómica alternativa PK
MICROECONOMIA POSTKEYNESIANA
DEL CONSUMIDOR
Racionalidad
procedimental (H. Simon)
El consumidor se rige por hábitos, por
reglas de comportamiento no
compensadoras, por atajos
Saciedad (GeorgescuRoegen)
Más allá de un umbral finito, la
necesidad queda satisfecha y consumir
más unidades no aporta ninguna
satisfacción adicional
Separación (Lancaster)
El consumidor divide sus necesidades
(elecciones) en diversas categorías,
débilmente relacionadas unas con otras.
Las necesidades son frecuentemente
Subordinación (Georgescujerarquizadas y subordinadas unas a
Roegen)
otras.
Crecimiento (GeorgescuRoegen y Pasinetti)
El tiempo y el crecimiento de los
ingresos permite pasar de una
necesidad a otra en forma escalonada.
Dependencia (Galbraith)
Las necesidades están influidas por la
publicidad, la moda, los grandes
personajes, la familia, los amigos…
Herencia (GeorgescuRoegen)
Las elecciones de hoy están
condicionadas por las elecciones de
ayer.
LA EMPRESA NEOCLÁSICA ES
PEQUEÑA, TOMADORA DE
PRECIOS Y EJECUTORA DE UNA
POLÍTICA DE CANTIDADES Y
OPERA EN UN MERCADO DE
COMPETENCIA PERFECTA
CARACTERÍSTICAS DE LA EMPRESA
POSTKEYNESIANA
 OPERA EN MERCADOS DE COMPETENCIA IMPERFECTA EN LOS QUE PREDOMINAN
LOS OLIGOPOLIOS
 FRECUENTEMENTE, EXISTEN GRANDES EMPRESAS QUE DOMINAN A OTRAS MÁS
PEQUEÑAS
 PRESERVAN SUS CUOTAS PARTE DE MERCADO, ATENDIENDO A LA PENETRACIÓN
DE OTRAS GRANDES EMPRESAS RIVALES
 PLANIFICAN SUS ACCIONES TENIENDO EN VISTA EL LARGO PLAZO, FIJAN PRECIOS.
ASUMEN PODER BASADO EN LA CUOTA DE MERCADO Y EL TAMAÑO DE LA
EMPRESA
 LOS PRECIOS NO VACIAN LOS MERCADOS
 APARECE LA SEPARACIÓN EN PROPIETARIOS Y GESTIONADORES; AMBOS ESTÁN
PREOCUPADOS POR LA SUPERVIVENCIA DE LA EMPRESA EN EL LARGO PLAZO
 PRODUCEN MÁS DE UN BIEN
 LAS EMPRESAS MAXIMIZAN CRECIMIENTO Y NO ENFRENTAN DESECONOMÍAS DE
ESCALA
 PRINCIPIO DEL RIESGO CRECIENTE
OBJECIÓN AL POSKEYNESIANISMO COMO ESCUELA
ALTERNATIVA A LA ORTODOXIA
Los críticos del Postkeynesianismo consideran que su validez y relevancia deberían
ser evaluadas en base a la coherencia de sus nuevas concepciones de la teoría
económica. Señalan -Walters y Young (1997) – que:
 no poseen un conjunto de criterios unificados
 la doctrina no puede coexistir alrededor de metodología diversas en las
que hay posiciones metodológicas incompatibles
 la concepción poskeynesiana es carente de coherencia y no puede ser
considerada, por lo tanto, como una corriente alternativa adecuada
Ese juicio es rechazado por estar afectado por un sesgo hacia la concepción
unicista de la visión, de los elementos teóricos, la omisión de los aspectos
importantes en común.
LA CUESTIÓN DEL DESARROLLO
La discusión acerca del desarrollo en la 2ª. Posguerra del S. XX condujo
a conclusiones importantes:
 La necesidad de distinguir la realidad particular de las economías
subdesarrolladas, de tal modo que la teoría tomara en cuenta las
diferencias entre éstas y las avanzadas.
 La determinación de relaciones entre variables y la identificación de
causalidades explicativas aptas para elaborar políticas económicas
distintivas y adecuadas a las diferentes realidades.
LA CUESTIÓN DEL DESARROLLO
 La importancia de la acción estatal para la consecución de los
objetivos propios de un sendero de desarrollo (siendo el crecimiento
económico un aspecto central de éste).
 El encuadramiento de la acción estatal dentro de ciertos cánones y
la adopción de reglas aptas para hacer eficaz esa intervención.
 Y la comprensión de que las políticas de desarrollo demandan la
conjunción de políticas económicas, sociales y de transformación del
orden político e institucional.
LA ECONOMIA DEL DESARROLLO
En ella se inscriben:
 Los modelos de crecimiento de carácter dinámico y la
concepción de la modernización,
 Las aportaciones del estructuralismo latinoamericano,
 La teoría de la dependencia
 Las propuestas de política económica derivadas de ellas,
caracterizadas por:
la industrialización,
el uso de instrumentos como la planificación y la
programación económicas,
el manejo del sector financiero y la intervención en el
comercio exterior,
La inversión extranjera,
el endeudamiento externo y la ayuda al desarrollo (entre los
aspectos más importantes).
LA HETERODOXIA EN A. L.: EL
ESTRUCTURALISMO Y EL PK
El estructuralismo tomó en
postkeynesianas, especialmente,
cuenta
las
aportaciones
 La teoría del crecimiento económico, la importancia de la demanda
efectiva y la distribución de la renta.
 Inicialmente, la extensión del paradigma keynesiano al largo plazo,
mediante la visión de Harrod y Domar destacó la importancia crucial
de la inversión;
 El doble rol de la inversión como dinamizador de la renta y como
creador de capacidad productiva.
 Las contribuciones de Kaldor, Robinson y Kalecki tuvieron una
innegable repercusión sobre el pensamiento latinoamericano.
 La problemática del subdesarrollo planteaba el retorno a los clásicos:
enfatizando la acumulación de capital y la distribución de la renta.
La heterodoxia en América Latina
 Se adujo que el keynesianismo –y específicamente, el reconocido por la
SNC- no tenía una respuesta válida para la problemática de las economías
subdesarrolladas porque:
a) éstas mostraban carencia de capital,
b) “cuellos de botella” en diversos puntos del sistema productivo,
c) relaciones desventajosas con el exterior,
d) heterogeneidad estructural y limitaciones institucionales.
e) El desempleo existente en muchas economías subdesarrolladas no
podía enfrentarse con las políticas monetarias y fiscales aconsejadas y
aplicadas en las economías desarrolladas (industrializadas). Se
distinguió, así, al desempleo keynesiano del estructural y se encaró una
teoría ad-hoc para explicarlo.

El poskeynesianismo muestra que es posible reconstruir la economía
política relacionando:
a) la teoría de la demanda efectiva de Keynes, planteada a corto plazo y
en una economía monetaria,
b) con el enfoque de los autores clásicos, que se centraron en la
distribución de la renta y en la acumulación a largo plazo (M. Lavoie).
MUCHAS GRACIAS
EL CASO DE LA CRISIS ACTUAL Y
LAS DIFERENCIAS ENTRE UNA
POLÍTICA POSTKEYNESIANA Y UNA
ORTODOXA
Diagnóstico de la crisis:
ORTODOXIA
 Existencia de un shock inesperado y temporario o Una
falla en el comportamiento de las instituciones crediticias
 Antecedentes de desequilibrios presupuestarios en el
sector público
 Endeudamiento excesivo del sector público
 Elevados niveles salariales en relación al resto del mundo
y políticas de bienestar costosas, difíciles de mantener sin
crear problemas
 Políticas desequilibrantes del resto del mundo (Ej. La
subvaluación de la moneda china) acentúan el déficit de
las cuentas externas
 Elementos que obstaculizan de algún modo la inversión
privada
HETERODOXIA PK
 Una consecuencia inevitable de un proceso de
crecimiento desbalanceado durante dos décadas
(el caso de USA)
 Consecuentemente,
será
extremadamente
dificultoso tratar sus efectos, en particular el
desempleo
 El comportamiento de la demanda agregada es un
dato muy importante para reconocer el tipo de
efecto que cabe esperar en la macroeconomía
HETERODOXIA PK
 Es preciso determinar:
a) los salarios y la masa de ingresos salariales;
b) el impacto de las transferencias del sector público según
sea su composición (a las familias, a las entidades
financieras, al sistema educativo y de salud, etc.);
c) el tipo de cambio y su repercusión sobre las exportaciones e
importaciones;
d) la magnitud de la inversión privada.
Un descenso en a), un escaso nivel de transferencias a las
familias y uno muy alto a las entidades financieras; y un
debilitamiento en las exportaciones, todo ello implicará un
debilitamiento del crecimiento económico.
POLITICAS A ADOPTAR
ORTODOXIA
HETERODOXIA PK
Reducción del déficit público para Incremento del GP y aceptación
de una DP mayor
sanear y bajar el elevado
endeudamiento
A un mayor GP le seguirá, más
Obtención de la confianza del
adelante, un menor DP/PBI
mercado y con ello, más crédito y
siempre que se mantenga baja la
a menor costo.
tasa i
Alejamiento de posibilidades de
default y retorno de la confianza
en las bolsas
Cabe alentar la inversión, el
subsidio al desempleo, crédito
bancario orientado por el Estado