NoLas opiniones están divididas, pero la inquietud

No
LATERCERA Domingo 14 de febrero de 2016
&
Vicepresidenta de Estrategia y
Mercados Globales de
JPMorgan.
No creemos que este año tengamos una recesión global. En general, los economistas
clasifican una recesión global como un
crecimiento bajo 2%. Para tener ese crecimiento, tendríamos que tener una desaceleración fuerte en Estados Unidos y Europa, y simplemente no vemos esto. La razón
del porqué no vemos esto es exactamente
los factores positivos domésticos de los
países desarrollados, especialmente la aceleración del gasto del consumidor.
Si las turbulencias se mantienen,
¿de qué manera afectarán a la
economía?
Esta es una cosa que estamos mirando con
mucho cuidado, porque no creemos que
¿Se dirige el mundo hacia una
nueva depresión?
Es posible, pero no creo que sea probable.
¿Por qué no?
Andrew Kenningham
Economista global senior de
la consultora Capital
Economics.
Algunas personas publican estimaciones
como ‘creemos que hay una probabilidad
del 30% de una recesión’, basada en los modelos de regresión de las recesiones anteriores. Nosotros no hacemos eso, tampoco
creemos que sea particularmente útil. Como
ya he dicho, creemos que una recesión global es muy poco probable. Por cierto, tampoco existe una definición acordada de una
‘recesión global’, por lo que primero tendríamos que definir nuestros términos.
Si se materializara el peor de los
escenarios, ¿cuán malo podría ser?
¿Habrá recesión?
Patricio Rojas
Economista de Rojas y Asociados.
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Las opiniones están
divididas, pero la
inquietud es
transversal: los últimos
acontecimientos
reavivaron el
fantasma de la
crisis de 2008,
cuyas
consecuencias
aún afectan a
buena parte del
mundo.
¿Caerá la economía en recesión?
Gabriela Santos
NEGOCIOS
No, porque estamos en una situación mucho más favorable de la que estábamos en
2008. Hoy, la ‘familia América’ está en
mejor posición, con ahorros y un nivel de
endeudamiento menor. El sistema financiero en EE.UU. y Europa está más sólido
que antes. Yo diría que los antecedentes
no existen. Ahora, claramente los mercados han reaccionado y hemos visto caídas
bastante fuertes de los mercados bursátiles dentro de las primeras semanas de este
año y eso continúa. Pero de ahí a pensar
que estamos entrando a una nueva recesión, yo diría que no existen los antecedentes, aún cuando todo deslumbra un
escenario bastante negativo.
¿Cuán probable es que el temor de
los mercados estén bien, pero es verdad
que pueden tener un impacto negativo por
causa de la volatilidad. Lo que estamos mirando con mucho cuidado es el impacto en
la confianza del consumidor y el impacto
en la confianza de las compañías, porque
es ahí donde podemos tener un impacto en
la economía. Todavía seguimos con ideales
de confianza en el consumidor muy elevados en estas economías, como EE.UU. y
“No creemos que este año
tengamos una recesión global. En
general, los economistas
clasifican una recesión global
como un crecimiento bajo 2%”.
Una situación como la de 2008 parece muy
poco probable. El gran problema de ese entonces era la enorme cantidad de activos
‘tóxicos’, sobre todo, contratos de derivados respaldados por hipotecas de alto riesgo de Estados Unidos, lo que resultó muy
arriesgado. Esto ocurrió cuando el apalancamiento en los mercados financieros, y en
“Hay más bien una desconexión
entre el estado de la economía
mundial y la situación en los
mercados financieros globales.
Los datos económicos recientes
sólo han mostrado una
moderada desaceleración”.
una crisis se convierta en
realidad?
Menos del 50%. Hoy, lo que más genera los
movimientos bursátiles que estamos viviendo es el temor de que haya algo que no
se conoce. El mundo en general está creciendo, pero claramente la debilidad financiera que se ha visto en las últimas se-
“Si es que realmente
entramos a una situación de
recesión, los bancos centrales
tendrían pocas herramientas
para poder contrarrestar la
nueva situación”.
Europa, pero es algo que estamos mirando
todos los meses para ver si tenemos ese
dato.
Entonces, ¿por qué los mercados
reaccionaron de manera tan
violenta esta semana?
Porque están preocupados por muchos de
los temas que marcaron el año pasado: lo
que pasa en la economía y en las bolsas de
China, la caída del precio de la energía y,
para Estados Unidos en particular, la apreciación del dólar. El mercado tiene una visión sobre que estas tres preocupaciones
pueden tener un impacto negativo este
año en el crecimiento de Estados Unidos y
en las ganancias de las compañías. Pero
esto no es lo que vemos en los datos.
particular en los sectores de banca, era
muy alto. Las condiciones de hoy en día
son muy diferentes.
¿Por qué?
Creemos que hay más bien una desconexión
entre el estado de la economía mundial y la
situación en los mercados financieros globales. Los datos económicos recientes sólo han
mostrado una moderada desaceleración en
el crecimiento global. Los indicadores más
fiables y puntuales han bajado un poco en
los últimos meses, pero siguen apuntando a
un crecimiento global de alrededor del 3%.
Eso es un poco decepcionante, dada la cantidad de capacidad ociosa en la economía
mundial y el alto nivel de las políticas de estímulo. Pero no apunta a la clase de aterrizaje forzoso que algunos están sugiriendo.
manas ha generado todo un manto de dudas respecto de eso. Pero diría que de ahí
a pasar a una recesión global, la probabilidad sigue siendo relativamente baja.
¿Qué tan grave podría ser?
Sería una situación bastante compleja,
porque hoy vemos que los bancos centrales ya han agotado todas sus fuerzas: tienen tasas de interés prácticamente en
cero, han hecho programas cuantitativos
enormes, por lo tanto, si es que realmente
entramos a una situación de recesión, los
bancos centrales tendrían pocas herramientas. Eso es el tema que preocupa, eso
hace también que eso de que los banqueros centrales estén tan comprometidos y
tan exigidos provoca que se siga dudando
sobre las posibilidades de recuperación.