Crecimiento Alcanza Apenas un 1,7% en los Primeros Cinco Meses

Coyuntura Económica
al Instante
Nº 535
5 de julio de 2016
www.lyd.org
ISSN 0719-0786
Crecimiento Alcanza Apenas un 1,7% en
los Primeros Cinco Meses del Año
El IMACEC de mayo registró un crecimiento de 1,8 % en doce meses, levemente por encima de las
moderadas expectativas que se manejaban tras conocerse los indicadores sectoriales del INE. Con
este resultado, tras cerrarse el primer trimestre del año con una expansión del producto de 2,0%,
todo parece apuntar a que el estancamiento de nuestra economía continúa, y el segundo trimestre
-considerando el pobre resultado de abril de 0,7%- sería incluso algo más débil que el primero.
El Banco Central dio a conocer el quinto IMACEC
de 2016, el cual, con un 1,8% de expansión en 12
meses, se situó marginalmente por encima de las
bajas expectativas que manejaba el mercado
(1,5%-1,6%), surgidas luego que se conocieran los
indicadores sectoriales del INE, que incluyeron
una importante caída de la producción minera (5,7% medida en 12 meses), lo que sumado un
lento crecimiento de la producción de electricidad,
gas y agua potable (2,0%) y de las manufacturas
(2,1%), implicaron que el Indicie de Producción
Industrial del INE se contrajera un 2,0%. Esto, a
diferencia del mes pasado no fue contrarrestado
por el comercio minorista que mostraba
sorprendentes resultados, que no se repitieron.
IMACEC
25,0%
var. % 12 meses desest.
Velocidad
20,0%
15,0%
10,0%
Interanual
1,8%
5,0%
0,0%
Velocidad
-1,1%
-5,0%
-10,0%
ene.2010
mar
may
jul
sep
nov
ene.2011
mar
may
jul
sep
nov
ene.2012
mar
may
jul
sep
nov
ene.2013
mar
may
jul
sep
nov
ene.2014
mar
may
jul
sep
nov
ene.2015
mar
may
jul
sep
nov
ene.2016
mar
En concreto, la expansión de 1,8% en 12 meses es
1,1 puntos porcentuales mayor al pobre registro
del mes anterior, y 0,6 puntos más alto que lo
experimentado el mismo período un año atrás.
La serie desestacionalizada avanza un 0,7%
respecto al mes anterior, y un 1,3% respecto a
igual mes de 2015.
Informe preparado por Francisco Klapp, Investigador del Programa Económico, Libertad y Desarrollo.
Fono (56) 223774840, e-mail: [email protected]
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IMACEC: CONTRIBUCIÓN MINERA Y NO MINERA
(IMACEC, volumen a precios del año anterior encadenado, var. % en 12 meses y
contribución sector minero y no minero)
8,0%
7,0%
6,0%
Contribución Imacec no minero
Contribución Imacec minero
var.% 12 meses
5,0%
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
1.8%
2,1 pp
-0,3 pp
-1,0%
Esta nueva cifra vuelve a confirmar que nuestra economía sigue bastante estancada, y
que no se aprecia mayor recuperación. De hecho, al corregir por los tres días hábiles
adicionales respecto al año anterior, e incluso omitiendo a la minería que mostró un muy
mal desempeño, se obtendría una variación del IMACEC de apenas 1,7%. Con el 1,8% incluyendo minería y sin corregir por días hábiles- se acumula en el trimestre marzo-mayo
una expansión de 1,6% respecto a igual periodo del año anterior, algo muy similar a lo que
los agentes privados nacionales proyectan para el año completo, pero por debajo del
trimestre móvil previo terminado en febrero.
Un elemento a considerar en el análisis es la velocidad del IMACEC (comparación de
promedios trimestrales consecutivos desestacionalizados y anualizados), el cual suele
aportar antecedentes adicionales acerca del estancamiento de la economía y/o una
potencial desaceleración adicional. Esta medida con un -1,1% (-0,5% excluyendo la
minería), puede interpretarse como un elemento más que apunta hacia el estancamiento,
o lo que parece ser la nueva realidad del dinamismo chileno: crecimiento anual del PIB
incluso por debajo del 2%.
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ENCUESTA EXPECTATIVAS DEL BCCh, CONSENSUS e IPOM: PIB
2016
(var. % real)
4,5
IPOM
EEE
CONSENSUS
3,5
3,0
3,5
2,5
2,5
2,25
2,0
1,25
1,25
abr'16
may'16
feb'16
mar'16
dc'15
ene'16
nov'15
oct'15
sep'15
jul'15
ago'15
jun' 15
may' 15
abr' 15
mar' 15
feb' 15
ene' 15
dic' 14
oct' 14
nov' 14
sep' 14
ago' 14
jul' 14
jun' 14
may' 14
0,5
jun'16
2,0
1,5
INDICADOR MENSUAL DE CONFIANZA EMPRESARIAL ICARE-UAI:
IMCE
(puntos)
IMCE ex Mineria
IMCE
jan.07
mar
may
jul
sep
nov
jan.08
mar
may
jul
sep
nov
jan.09
Sep
Nov
Jan
Jan
Mar
jan.10
Sep
Nov
Jan
Jan
Mar
jan.11
Mar
May
Jul
May
Jul
jan.12
Mar
May
Jul
sep
nov
jan.13
mar
may
jul
sep
nov
jan.14
mar
may
jul
sep
nov
jan.15
mar
may
jul
sep
nov
jan.16
mar
may
80,00
75,00
70,00
65,00
60,00
55,00
50,00
45,00
40,00
35,00
30,00
25,00
20,00
15,00
Mirando ya hacia el resto de 2016, el panorama es poco auspicioso: el segundo trimestre
terminará muy probablemente incluso más débil que el primero, y resulta difícil ver
señales que sugieran que la actividad se dinamizaría hacia el segundo semestre. De hecho,
las cifras de Confianza Empresarial dadas a conocer el día de hoy, las que suelen
anticiparse a la inversión, son de las más bajas vistas desde la Crisis Subprime.
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