abc del mercado bursátil

ABC DEL MERCADO BURSÁTIL
ÍNDICE
I. Glosario
A
3
B
4
C
5
D, E
6
F
7
G, H
8
I, J, K, L, M
9
N, O, P
10
Q, R, S
11
T, U, V
12
W, X, Y, X
13
II. Preguntas Frecuentes
13
III. Sobre BlackRock y iShares
16
i S h a r e s [ 1]
I. Glosario
A
Acción
1. Es un título que le permite a cualquier
persona (natural o jurídica), ser propietario de
una parte de la empresa emisora del título,
convirtiéndolo en accionista de la misma y
dándole participación en las utilidades que
la compañía genere. Además se obtienen
beneficios por la valorización del precio de
la acción en los mercados financieros y le
otorga derechos políticos y económicos
en las asambleas de accionistas. 2. Título
de propiedad de carácter negociable
representativo de una parte proporcional
del patrimonio de una sociedad o empresa.
Otorga a sus titulares derechos que
pueden ser ejercidos colectivamente y/o
individualmente. 3. Cada una de las partes en
que está dividido el capital suscrito y pagado
de una sociedad anónima.
Acción con dividendo preferencial
y sin derecho a voto
Acción que da a su poseedor prioridad
en el pago de dividendos y/o en caso de
disolución de la empresa, el reembolso del
capital. Tiene prerrogativas de carácter
económico que pueden ser acumulativas,
según los estatutos de la sociedad que
las emite. No da derecho a voto en las
asambleas de los accionistas, excepto
cuando se especifica este derecho o cuando
ocurren eventos especiales como la falta de
declaración de dividendos preferenciales.
Acción ordinaria
Acción que tiene la característica de
conceder a su titular ciertos derechos de
participación en la sociedad emisora, entre
los cuales está el de percibir dividendos y el
derecho a voto en la asamblea.
Accionista
Persona natural o jurídica propietaria de
una o varias acciones en una compañía
comercial, industrial o de otra índole.
ADR
Son las siglas para los American
Depositary Receipt en inglés o Recibo
de Depósito America-no en español.
Valores ofrecidos por las empresas que
no son estadounidenses y quieren que
sus acciones coti­cen en una bolsa de los
Estados Unidos.
Arbitraje
Consiste en aprovechar el diferencial de
precios de un valor con el fin de obtener un
beneficio con una exposición mínima de
riesgo. Los arbitradores compran y venden
simultáneamente el mismo valor en dos
mercados distintos. En el caso de los ETFs
iShares, los participantes utilizan el arbitraje
para obtener un beneficio comprando y
vendiendo los ETFs iShares y sus valores
subyacentes en los mercados primario y
secundario. Esta operación beneficia a todos
los inversionistas del mercado secundario,
ya sean entidades o particulares, al
mantener el precio de los ETFs iShares
similar al de los valores subyacentes.
iS h ar e s [3]
Asamblea de accionistas
Reunión de los accionistas de una empresa
convocada en la forma establecida por los
estatutos de la sociedad. Tiene como fines
principales la verificación de los resultados,
lecturas de informes financieros, discusión
y votación de los mismos, elección de
directores, distribución de utilidades y la
formación de reservas.
B
BackOffice
Sistema que permite la administración de
garantías a cada sociedad comisionista
y a la Bolsa. Suministra información por
cliente, del estado de garantías y posiciones
así como también la compensación diaria
y el archivo de trámites e información
histórica, tanto de los títulos como de las
operaciones realizadas en bolsa. Para ello,
se dispone de la consulta del balance por
sociedad comisionista y por cada cliente.
Balance
Demostrativo contable de la situación
económico-financiera de una empresa,
en particular de sus activos, pasivos y
patrimonio, en un período determinado.
Banca de inversión
Actividad desarrollada por un intermediario
del mercado financiero que puede incluir
el análisis financiero de empresas, la
búsqueda de potenciales compradores, la
asesoría de inversionistas en la creación
de nuevas empresas, la adquisición
de empresas o fusión entre empresas.
Inclusive puede considerar la consecución
de recursos para tales operaciones.
Banco Central - Banco Emisor
Institución que emite y administra la
moneda legal de un país y ejerce la función
de banquero de bancos. Controla los
sistemas de pago (dinero), monetario (tasas
de interés) y cambiario (tasa de cambio)
del país. Son sus principales funciones:
i) actuar como banco del Estado; ii)
controlar la emisión de moneda; iii) recibir
consignaciones y otorgar préstamos a
[4]
ABC del Mercado Bursátil
los bancos comerciales y al Gobierno; iv)
manejar la política monetaria (control de
inflación) y financiera del país, y v) efectuar
las transferencias de divisas con los demás
países del mundo, entre otras funciones. El
Banco de la República es el Banco Central
de Colombia y está organizado como una
persona jurídica de derecho público con
autonomía administrativa, patrimonial y
técnica, sujeto a un régimen legal propio,
según lo expresado en la Constitución
Política de Colombia de 1991 (tomado de la
página web del Banco de la República).
Banco comercial
Entidad dedicada al manejo del flujo de
dinero de una economía (canal de pagos
y cobros de una economía, a cambio de
comisiones por sus servicios) y a realizar
intermediación financiera (tomar recursos
ajenos como los depósitos, con el fin de
otorgar créditos a actividades productivas a
una determinada tasa de interés).
Banco depositario
Banco encargado de mantener en su
posesión (en el país de origen), las acciones
de una compañía que han sido emitidas
como ADRs o GDRs en otros países.
Beta
Medida que compara la volatilidad
de acciones o fondos en relación con
sus índices de referencia. Un índice de
referencia tiene un coeficiente beta fijo
igual a 1. Una acción o un fondo con un
beta superior a 1 implica una variación del
precio mayor que la del mercado mientras
que un beta inferior a 1 implica una
fluctuación menor.
Bolsa de Valores de Colombia (BVC)
Entidad privada constituida como sociedad
anónima. Establecida en 1929 como
consecuencia de la expansión industrial
acelerada que presentó el país a comienzos
de siglo, desde entonces ha funcionado
en forma continua desarrollando el
mercado bursátil, participando en el
desarrollo económico e industrial del país
y manteniéndose a la cabeza del mercado
tanto en la creación como en el desarrollo
de nuevas alternativas.
Bono
1. Título Valor representativo de una
parte proporcional de un crédito colectivo
constituido a cargo bien sea de una
empresa privada o una entidad pública. En
retribución al préstamo otorgado, el tenedor
del bono recibirá una tasa de interés que fija
el emisor de acuerdo con las condiciones
de mercado al momento de realizar la
colocación de los títulos. La denominación
de los bonos puede indicar sus
características: ordinarios o convertibles
en acciones, según la modalidad de
amortización, de garantía general, etc.
2. Título valor que emiten empresas o
entidades de cualquier tipo con el fin de
obtener recursos del mercado de capitales,
con el compromiso de amortizarlo en un
plazo determinado y a una tasa de
interés preestablecido.
Bursatilidad
Medida del grado de liquidez que tiene una
acción en la Bolsa de Valores.
C
Calificación de riesgo
Juicio emitido por una entidad
especializada en calificar títulos valores
(Calificadora de Riesgos), el cual expresa la
capacidad de la compañía para cumplir con
los compromisos adquiridos mediante la
emisión del título; tales como el pago de los
intereses y del capital.
Calificadoras de riesgo
Empresas especializadas en el estudio del
riesgo de una emisión de títulos valores
y la solvencia de la compañía emisora.
Emiten una calificación que es utilizada
como indicador de la calidad de los títulos
y facilita a los agentes la diversificación del
portafolio entre rendimiento y riesgo.
Cámara de compensación y liquidación
Entidad encargada de registrar y liquidar
las operaciones a plazo o de contado
efectuadas en la Bolsa con toda clase
de títulos inscritos, por parte de los
comisionistas, y compensar todos
los créditos resultantes de dichas
liquidaciones. Es una eficiente herramienta
con la cual cuentan las bolsas para el
seguro cumplimiento de las operaciones.
Capitalización bursátil
Valor dado a una empresa en bolsa. Se
calcula multiplicando la cotización por
el número de acciones que componen el
capital de dicha empresa. La capitalización
de los valores cotizados en la bolsa es
la que se obtiene sumando todas las
cotizaciones de dichos valores en un
momento dado. Este índice se emplea para
comparar mercados bursátiles.
Cetes
Curva de Rentabilidad Estimada para
Títulos de Tesorería -TES- Tasa Fija.
COL20
COL20 es un indicador de rentabilidad o
liquidez que refleja las variaciones de los
precios de las 20 acciones más líquidas
de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC),
donde el nivel de liquidez de cada compañía
determina su ponderación. Su valor inicial
será equivalente a 1.000 puntos y su primer
cálculo se realizó el día 15 de Enero de 2008.
COLCAP
COLCAP es un indicador que refleja las
variaciones de los precios de las 20
acciones más líquidas de la Bolsa de
Valores de Colombia (BVC), donde el valor
de la Capitalización Bursátil Ajustada
de cada compañía determina su nivel de
ponderación. Su valor inicial fue fijado en
1.000 puntos y su primer cálculo se realizó
el día 15 de Enero de 2008.
Comisión
Remuneración que cobran los
comisionistas de bolsa por cada
transacción de un valor. Los ETFs iShares se
negocian a través de comisionistas de bolsa
y su comisión es pagadera en el momento
de la compra o la venta del ETF.
Comisionista de bolsa
Persona o entidad jurídica legalmente autorizada para realizar las transacciones de
compra y venta de valores que se realizan
en la Bolsa. Debe estar inscrito en el
Registro Nacional de Agentes del Mercado
iSh are s [5]
de Va­lores. Puede realizar nego­cios por
cuenta de terceros (Broker), donde el
comisionista se encarga de poner en con­
tacto a los demandantes con los oferentes
y cobra una comisión por este servicio.
También puede realizar operaciones por
cuenta propia (Dealer), donde el comisioni­
sta compra y vende títulos con sus propios
recursos y asume todos los riesgos. (Estas
operaciones tienen una regulación especial
y ciertas restricciones).
Compra o venta de valores
Aquella transacción en la cual el título
valor pasa de un propietario a otro en
forma definitiva y con todos los derechos
que otorga.
Contrato de futuros
Contrato estandarizado en las Bolsas de
Valores, el cual establece la obligación
de comprar o vender cierta cantidad de
un activo en una fecha futura y a un precio
determinado, asumiendo las partes la
obligación de celebrarlo y el compromiso
de pagar o recibir las pérdidas o ganancias producidas por las diferencias de
precio del contrato, durante la vigencia
del mismo y su liquidación. Tiene el
respaldo y es garantizado por una cámara
de compensación.
D
Depósito Centralizado de Valores (Deceval)
Entidad encargada de recibir en depósito
títulos valores que se encuentren inscritos
en el Registro Nacional de Valores y
Emisores, para cumplir la labor de
administrarlos por medio de un sistema
computarizado de alta tecnología, que
garantiza la seguridad de los títulos y
elimina los riesgos asociados con el manejo
físico de los mismos, tales como registros,
transferencias, pagos de intereses, etc.
Demanda bursátil
Deseo de adquirir un título valor en el
mercado bursátil, dado la cotización del
título. Se realiza a través de un comisionista.
[6]
ABC del Mercado Bursátil
Derechos de suscripción
Derecho que tiene un accionista de
suscribir nuevas acciones de una sociedad
anónima a un precio de suscripción
determinado, cuando el aumento de capital
es mediante emisión de acciones.
Dividendo
Valor pagado o decretado a favor de los
accionistas, en dinero o en acciones, como
retribución por su inversión; se otorga
en proporción a la cantidad de acciones
poseídas y con recursos originados en las
utilidades generadas por la empresa en un
determinado período.
Dividendo – Fecha de pago
Fecha en la cual se produce la exigibilidad
de los dividendos, de conformidad con
lo establecido en el inciso 2º del artículo
455 del Código de Comercio, el pago de
dividendos se hará en las épocas que
acuerde la asamblea general al decretarlos
y en favor de quien tenga la calidad de
accionista al tiempo de hacerse exigible
cada pago. En consecuencia, los emisores
de valores no podrán disponer por motivo
alguno una regla distinta o contraria al
tenor literal del artículo 455 citado.
Dividendo – Fecha ex dividendo
Es aquella fecha próxima a la fecha de
pago de dividendos a partir de la cual las
transferencias de acciones no dan derecho
al adquirente a recibir los dividendos
pendientes de pago.
Dividendos preferenciales
Son aquellos dividendos a los cuales
tiene derecho el poseedor de acciones
preferenciales o accionista preferencial.
E
Emisión
1. Conjunto de títulos o valores, efectos de
comercio, que se crean para ponerlos en
circulación. 2. Acto de emitir dinero por el
Banco Emisor o títulos cuando se trata de
una sociedad.
Emisor
1. Entidad oficial que emite papel moneda Banco Central o Banco Emisor. 2. Institución
privada que pone en circulación títulos valor,
bien sean representativos de deuda, de
propiedad, de tradición o de participación,
los cuales deben inscribirse en el Registro
Nacional de Valores y Emisores.
Emisor de valores
Entidad con títulos inscritos en el Registro
Nacional de valores y Emisores, los cuales
pueden ser: Sociedades por acciones;
sociedades limitadas, cooperativas y
entidades sin ánimo de lucro (sólo pueden
emitir títulos de contenido crediticio);
entidades públicas facultadas legalmente
para emitir títulos de deuda pública;
gobiernos y entidades públicas extranjeras
con garantía de su gobierno; organismos
multilaterales de crédito con títulos
inscritos en una o más bolsas de valores
mundialmente reconocidas; asociaciones
gremiales de primer y segundo grado,
vigiladas por el Ministerio de Agricultura;
entidades extranjeras con títulos
inscritos en una o más bolsas de valores
mundialmente reconocidas; sociedades
administradoras de inversión, las cuales
podrán inscribir títulos representativos de
derechos de participación en los fondos
que administran; los patrimonios
autónomos para efectos de movilizar
activos; los fondos comunes y los fondos
de valores a través de los cuales se
instrumenta una titularización.
Error de seguimiento (tracking error)
Grado de desviación del desempeño de un
fondo respecto a su índice de referencia.
Los fondos indexados que aspiran a
replicar el desempeño de su índice de
referencia tienen generalmente un error de
seguimiento mínimo y, aunque sea mínimo,
es de esperar que exista, incluso en los
ETFs iShares, como consecuencia de los
costos y comisiones.
Exchange Traded Funds
(ETFs, por sus siglas en inglés)
Nombre utilizado globalmente para los
fondos de transacción bursátil. Son un
instrumento que combina lo mejor de
dos mundos: las acciones y las carteras
colectivas tradicionales. Por un lado, los
ETFs operan en la BVC de manera similar
a las acciones, marcando precios durante
el horario bursátil. No existen plazos
mínimos de permanencia, ni montos
mínimos y cualquier comisionista de bolsa
puede comprarlo o venderlo. Por otro
lado, el fondo bursátil permite acceder en
una sola transacción a más de 20 títulos,
reduciéndose instantáneamente el
riesgo de concentrar la inversión en un
solo instrumento.
F
Fecha de cumplimiento
Fecha en la cual el vendedor entrega los
valores prometidos en venta y el comprador
paga el dinero correspondiente.
Fecha de emisión
Fecha a partir de la cual se emiten los
títulos de una sociedad y se inicia su
colocación en el mercado.
Fecha de pago de dividendos
Día en el cual los dividendos de un emisor
se hacen exigibles y pueden ser reclamados
por los accionistas.
Fecha de pago de intereses
Día en el cual se hacen exigibles los
intereses de un préstamo o bono de
un emisor.
Fecha de redención
Fecha en que termina la vigencia de un
título valor.
Fecha de suscripción
Fecha de la expedición física del título o
abono en cuenta del mismo cuando se
emite en un depósito de valores.
Fondo abierto
Vehículo de inversión ampliamente
utilizado por una variedad de familias de
ETFs, incluidos los ETFs iShares. Los fondos
i S h a r e s [7]
abiertos no tienen limitación en el número
de particiones que pueden emitir, lo que
les permite cotizar a o cerca de su precio
teórico (NAV, por sus siglas en inglés).
Fondo índice
Fondo cuyo objetivo es replicar, con la
mayor exactitud posible, el desempeño
de un índice dado. Esto se lleva a cabo ya
sea aplicando una estrategia de gestión
que reproduzca el índice plenamente, lo
que se traduce en la tenencia de todos
los valores que componen un índice con
la misma ponderación, o bien mediante la
tenencia de una canasta de valores cuyos
desempeños agregados se aproximen al
resultado del índice
Fondo de inversión
Fondo encargado de administrar
profesionalmente recursos financieros
obtenidos del público en general, cuyo
objetivo es invertir los recursos en una
cartera de títulos diversificada que
represente el mayor beneficio y liquidez, así como el menor riesgo
para sus participantes.
Fondo de pensiones y cesantías
Fondos creados por los aportes que
realizan los trabajadores a la seguridad
social, su función principal es amparar
el trabajador frente a contingencias
derivadas de la vejez, invalidez o muerte, a
través del reconocimiento de pensiones y
prestaciones establecidas por la ley.
Fondo bursátil
Un fondo bursátil, nombre local para
un Exchange Traded Fund (o “ETF” por
sus siglas en inglés), es un instrumento
que combina lo mejor de dos mundos:
las acciones y las carteras colectivas
tradicionales. Por un lado, el fondo bursátil
opera en bolsa de manera similar a las
acciones, marcando precios durante el
horario bursátil. No existen plazos mínimos
de permanencia, ni montos mínimos y
cualquier comisionista de bolsa puede
comprarlo o venderlo. Por otro lado, el
fondo bursátil permite acceder en una sola
transacción a varios títulos, reduciéndose
instantáneamente el riesgo de concentrar
la inversión en un solo instrumento.
[8]
ABC del Mercado Bursátil
Futuro financiero
Contrato por el que las partes acuerdan la
compraventa de un instrumento financiero
(como un índice de mercado) o mercaderías
(como petróleo) en una fecha futura
determinada. Los participantes toman posiciones en lo que ellos consideran que es
el valor futuro de dichos instrumentos
o mercaderías. Los futuros se utilizan
extensamente por los inversionistas
institucionales, incluyendo las sociedades
de inversión colectiva, para una amplia
gama de aplicaciones como control de
riesgo, mediante cobertura del mismo
(hedging) o adquiriendo exposición a
distintos tipos de activos.
G
Ganancia (profit)
Beneficio que se obtiene de la realización
de un negocio, trato, acuerdo, comercio u
otra transacción.
Ganancia de capital
Beneficio obtenido por la venta de activos,
por el diferencial de los precios de compra y
posterior venta.
Garantía (guarantee)
Prenda o documento que contiene una
obligación accesoria y que se otorga para
asegurar el cumplimiento de una obligación
o compromiso.
Gastos de administración
Gastos anuales, medidos en porcentaje, que
cobra el administrador de un fondo o ETF.
Los gastos totales incluyen las comisiones
de gestión y del depositario, costos de
licencia y otros gastos de explotación. Este
dato se expresa en porcentaje de los activos
del fondo o ETF. No incluye las comisiones
pagaderas a los agentes de bolsa por la
compraventa de los ETFs iShares.
H
Sin términos correspondientes.
I
iCOLCAP
Nemotécnico del fondo bursátil iShares
COLCAP. El iCOLCAP fue lanzado en la Bolsa
de Valores de Colombia el 6 de julio de 2011
y tiene como objetivo obtener resultados
de inversión que correspondan al retorno,
antes de comisiones y costos, del índice
COLCAP.
Índice General de Bolsa de Valores de
Colombia (IGBC)
Indicador bursátil del mercado de acciones
que refleja el comportamiento promedio
de los precios de todas las acciones que
cotizan en el mercado bursátil colombiano,
ocasionado por la interacción de las
fluctuaciones que por efecto de oferta y
demanda sufren los precios de las acciones.
Iliquidez
Situación en la cual un agente no posee
activos fácilmente convertibles en dinero
o activos que puedan ser utilizados como
medio de pago.
Impuesto
Tasa que cobra el gobierno a los contribuyentes por diferentes conceptos, tales
como la realización o el derecho a realizar
alguna actividad económica.
Indexación
Estrategia de inversión en la que un gestor
de fondos trata de igualar el desempeño
promedio del mercado o de un grupo
de valores representados por un índice.
Los ETFs iShares utilizan estrategias de
seguimiento de índices.
Índice
Instrumento estadístico que mide de forma
agregada la variación en la economía o
en los mercados financieros. Se expresa
generalmente en porcentaje.
K
Sin términos correspondientes.
L
Letra de cambio
Es un documento de crédito en el cual
participa un girador que ordena a un
aceptante pagar un determinado monto de
dinero al beneficiario de ésta en una fecha
determinada. Puede expedirse a la orden o
al portador.
Liquidez
Cuanto más líquido sea un ETF, más
fácil y más rentable será su negociación.
A la inversa, una liquidez baja se traduce
en dificultad a la hora de entrar o salir
del mercado y en costos más altos
de negociación.
M
Mercado primario
Mercado donde se crean y redimen las
participaciones de un ETF permitiendo a los
Participantes Autorizados (PAs) intercambiar los componentes subyacentes de un
ETF o el dinero en efectivo por las unidades
de participación de ETF iShares.
Mercado secundario
Entorno de negociación donde se compran
y venden participaciones de ETFs. Esto se
realiza bien en el mercado bursátil o en el
mercado extrabursátil (u Over the Counter,
OTC por sus siglas en inglés).
Market risk (riesgo de mercado)
Riesgo generado por cambios en las condiciones generales del mercado frente a las
de la inversión.
J
Junta general de accionistas
Asamblea de accionistas.
iShare s [9]
N
NAV
Retorno obtenido por los participantes en
la creación de unidades de un ETF en el
mercado primario.
Nemotécnico
Código de identificación usado en los
sistemas transaccionales bursátiles, que
permite diferenciar los títulos valores que
pueden ser negociados.
O
Oferta
1. Cantidad de un bien que está dispuesto
a vender un agente, dado el precio del bien
y los costos de producirlo o comercializarlo.
2. Es la orden de venta de un título valor
en el mercado de valores, ya sea por
requerimiento de liquidez o para reinversión
en otra alternativa.
Oferta de puntas
Ofertas de compra y venta de una misma
sociedad comisionista ingresada de forma
simultánea por cantidades iguales o
distintas a precios no compatibles en el
mercado de deuda pública.
Oferta pública de valores
Manifestación dirigida a personas no determinadas o a cien o más personas
determinadas, con el fin de suscribir,
enajenar o adquirir documentos emitidos
en serie o en masa, que otorguen a
sus titulares derechos de crédito de
participación y de tradición o representativo
de mercancías. No se considera pública
la oferta de bonos obligatoriamente
convertibles en acciones que esté dirigida
a los accionistas de la sociedad emisora,
siempre que sean menos de quinientos
(500) los destinatarios de las mismas.
Opción
En el mercado a plazo, es el derecho de
comprar (call) o de vender (put), en un
tiempo estipulado y a un precio fijado, una
materia prima o un producto financiero.
[10 ]
ABC del Mercado Bursátil
El derecho que tiene el comprador de la
opción se ejerce a su discreción, mientras
que para el emisor existe una obligación
contingente hasta la expiración de la opción
(contrato de opciones).
P
Patrimonio
Es el valor líquido del total de los
bienes de una persona o una empresa.
Contablemente es la diferencia entre
los activos de una persona, sea natural
o jurídica, y los pasivos contraídos con
terceros. Equivale a la riqueza neta de
la Sociedad.
Participante autorizado (PA)
Comisionistas de bolsa que crean y redimen
los ETFs iShares directamente en unidades
de creación. Los participantes autorizados
crean unidades de creación de ETFs
iShares entregando el valor subyacente
en especie y una pequeña cantidad en
dinero en efectivo a cambio de dichas
unidades de creación. Para redimirlas los
participantes autorizados entregan ETFs
iShares a cambio de la canasta de valores
subyacente más una pequeña cantidad de
dinero en efectivo.
Periodo ex dividendo
Período en que las transacciones de accio­
nes no transfieren el derecho a percibir
los dividendos pendientes, siempre que
tales transacciones se registren entre
el primer día de pago de dividendos de
las respectivas ac­ciones y los cuatro (4)
días hábiles bursátiles inmediatamente
anteriores a tal fecha.
Precio de comprador
Precio que está dispuesto a pagar el comprador por un título.
Precio de mercado
Precio al cual se cotiza una acción en
las bolsas de valores. Está determinado por la
oferta y la demanda del título valor y depende
de la manera como el mercado evalúe el
desempeño del emisor y del entorno.
Posición propia
Portafolio de inversión que posee un
intermediario de un mercado. En el caso de
los bancos colombianos hace referencia
a los activos representativos en moneda
extranjera; en el caso de las sociedades
comisionistas de bolsa, al conjunto de
títulos valores adquiridos con recursos
propios de la firma comisionista.
Premio /descuento
Si un fondo cotiza en el mercado secundario
a un precio inferior a su NAV se dice que
cotiza a descuento sobre NAV. Si un fondo
cotiza en el mercado secundario a un precio
superior a su NAV se dice que cotiza a prima
sobre NAV. Los ETFs iShares pueden cotizar
a descuento o a prima sobre NAV, pero la
estructura de fondo abierto y el mecanismo
utilizado para crear y redimir los ETFs
iShares está diseñados para acercar
continuamente el precio de los fondos
iShares a sus NAVs. Eso significa que es
muy improbable que los ETFs iShares
experimenten los periodos prolongados
de prima o descuento sobre el NAV que
experimentan muchos fondos de inversión
cerrados. BlackRock, de cualquier forma,
no puede garantizar que los ETFs iShares
coticen dentro de un rango determinado de
sus NAVs.
Punto Base
Centésimo de punto porcentual – 0,01%
Q
Sin términos correspondientes.
R
Razón o indicador financiero
Relación entre dos cuentas de los estados
financieros básicos (Balance General
y Estado de Pérdidas o Ganancia) que
permiten señalar los puntos fuertes
y débiles de un negocio y establecer
probabilidades y tendencias.
Recesión (recession)
Etapa del ciclo económico que se caracteriza
por presentar un estancamiento en la
actividad productiva en general y se refleja
en un desmejoramiento de los indicadores
económicos, aumento del desempleo, poco o
nulo crecimiento del PIB, etc.
Rentabilidad por dividendo
Dividendo devengado por acción dividido
por el precio corriente de la acción
expresado en porcentaje.
Retorno de mercado de un ETF
Retorno total de un ETF calculado mediante
su precio de mercado al principio y al final
de la tenencia del mismo. Este retorno
puede no coincidir con el precio teórico
(NAV, por sus siglas en inglés). Al retorno
obtenido por los inversionistas en el
mercado secundario se le denomina
retorno de mercado, mientras que el
retorno obtenido por los participantes en
la creación de unidades en el mercado
primario es el NAV.
S
Superintendencia Financiera
de Colombia (SFC)
Organismo técnico adscrito al Ministerio
de Hacienda y Crédito Público, que, entre
otras funciones, se dedica a preservar
la estabilidad del sistema financiero, la
confianza y la transparencia del mercado
de valores colombiano.
Sebra
Sistema electrónico de transferencia de
pagos bajo el esquema abono en cuenta del
Banco de la República.
Security Exchange Commission (SEC)
Agencia gubernamental independiente
norteamericana encargada de vigilar el
mercado bursátil. Vela por el respeto a la
deontología profesional y al derecho de
los accionistas. Equivale a la Comisión
de las operaciones de Bolsa (COB) en
Francia y a la Superintendencia de Valores
en Colombia.
i S h a r e s [ 11]
T
Tasa de descuento (discount rate)
Tasa que representa la diferencia entre el
valor nominal y el valor comercial de un
activo financiero.
Tasa de interés
1. Tasa que representa el costo de uso del
dinero. La tasa de interés es el precio del
dinero en el mercado financiero. 2. Es la
expresión porcentual del interés aplicado
sobre un capital. Las tasas de interés
pueden estar expresadas en términos
nominales o efectivos. Las nominales son
aquellas en que el pago de intereses no
se capitaliza, pueden tener periodicidad
mensual, trimestral, semestral o cualquier
otra que se establezca. Las tasas efectivas
corresponden a las tasas de intereses
anuales equivalentes a la capitalización
de los intereses periódicos, bien sean
anticipadas o vencidas, estas tasas son
el instrumento apropiado para medir y
comparar el rendimiento de distintas
alternativas de inversión.
Transferencia Temporal de Valores (TTV)
Operaciones mediante las cuales una
persona transfiere a otra el derecho
de propiedad sobre unos títulos, con el
compromiso para esta última de, al cabo
de un lapso convenido de máximo un año y
a cambio de un precio prefijado, transferirle
a la primera el derecho de propiedad de
títulos equivalentes, de la misma especie
y clase. Para el propietario inicial, esta
operación implica en la práctica la cesión
de sus títulos por un periodo determinado
a cambio de un porcentaje o tasas de
interés, lapso después del cual los valores
le serán devueltos.
U
Underwriter
Colocador de un título que toma el riesgo
de la posición en su propio balance
(posición propia).
[12 ]
ABC del Mercado Bursátil
Underwriting
Es una operación realizada a través de la
Banca de Inversión mediante la cual, sola
u organizada en consorcio, se compromete
a colocar una emisión o parte de ella,
para posterior reventa en el mercado. La
operación de underwriting se inicia con la
asesoría al cliente y puede ser de varias
clases según el nivel de compromiso: en
firme, garantizado o al mejor esfuerzo.
Unidad creación / redención
Medida utilizada en el mercado primario
donde los participantes autorizados
crean y redimen fondos iShares. Una
unidad de creación es un lote de miles
de unidades de participación de ETFs
iShares y es el paquete más pequeño
de unidades de participación que los
participantes pueden comprar o vender
de las emisoras. El tamaño de la unidad
de creación varía dependiendo del tipo de
ETF iShares. La transacción de unidades
de creación se lleva a cabo en especie
(intercambiando acciones), no en dinero
en efectivo, y el precio es el precio teórico
(NAV, por sus siglas en inglés) en vez del
valor de mercado. El pago por una orden de
creación se realiza transfiriendo al fondo
una canasta de valores equivalente a los
componentes del índice de referencia más
dinero en efectivo. Los inversionistas que
no sean participantes autorizados pueden
negociar en el mercado secundario, donde
pueden comprar o vender ETFs iShares
en lotes de cualquier tamaño al precio de
mercado y a través de un agente de bolsa.
V
Valor de la emisión
Monto total autorizado para ofrecer en el
mercado (número de títulos emitidos por el
precio de suscripción).
Valor de mercado
Es el precio que tiene la acción en el
mercado de valores.
Valor económico
Es el valor de un activo, descontando el
costo de oportunidad de haber destinado
los recursos a ese determinado activo.
Valor intrínseco o patrimonial
Cociente entre el patrimonio líquido
de la empresa y el número de acciones
en circulación de la misma. Este resultado muestra la relación existente entre
los bienes de la empresa y el valor de
la acción.
Valor presente neto (VPN)
Medición en el presente del valor del
retorno de un proyecto descontando
la inversión total realizada y la tasa
de interés (rendimiento esperado por
el inversionista).
Valor transado
Valor representado en dinero de la
cantidad de títulos transados en un
determinado período.
Volatilidad
Una acción se denomina volátil cuando su
precio varía con gran amplitud en relación
con la variación del mercado.
W
Sin términos correspondientes.
X
Sin términos correspondientes.
Y
Sin términos correspondientes.
Z
Sin términos correspondientes.
II. Preguntas
Frecuentes
1. ¿Qué son los ETFs iShares?
Los Exchange Traded Funds o “ETFs”, por
sus siglas en inglés, son fondos bursátiles,
cuyas unidades de participación son
de transacción bursátil, es decir, son
títulos participativos que se transan en
las bolsas de valores, al igual que las
acciones, pero con algunas características
similares a los fondos mutuos en la
medida en que están compuestos por
una canasta de valores cuyo mandato es
replicar el comportamiento de índices de
acciones, renta fija o de materias primas.
De esta manera, los ETFs iShares son instrumentos que permiten a los inversionistas
obtener acceso a una inversión diversificada,
en la medida en que la adquisición de una
unidad de participación proporciona una
diversificación similar a la que proporciona
el índice de referencia, y tiene una liquidez
similar a la de las acciones subyacentes.
2. ¿Qué es el iShares COLCAP?
El iShares Colcap es el primer fondo
bursátil o ETF incorporado en Colombia
y listado en la BVC. Su nemotécnico es
“iColcap” y busca proporcionar a los
inversionistas una rentabilidad similar
a la del índice Colcap, descontando las
comisiones de gestión y administración.
El iColcap se encuentra constituido por las
20 acciones de mayor representatividad
del mercado colombiano, con un precio
que resume el valor de dichas acciones.
A diferencia de una cartera colectiva, el
i S h a r e s [13]
fondo bursátil tiene una gestión pasiva,
es líquido, económico, transparente y se
puede operar como una acción en la BVC.
A diferencia de un ADR, el cual representa
a una sola compañía, el iColcap representa a un conjunto de acciones, todas en
un solo título negociable en pesos por
cualquier inversionista localmente.
3. ¿Para qué sirve iColcap?
El iColcap entrega una solución sencilla
y eficiente para acceder al mercado
colombiano de valores en una sola
operación. Antiguamente, un inversionista
sólo podía acceder a las empresas
listadas en la BVC de manera individual,
un proceso que requiere un conocimiento
preciso y extenso de cada acción. Además,
este proceso expone al inversionista a
los riesgos propios de invertir en una
sola acción o un grupo reducido y que
no necesariamente representa a la
totalidad de la realidad económica del
país. Alternativamente, un inversionista
puede invertir en una cartera colectiva,
pero no existe garantía de que dicha
inversión genere mayores retornos que el
índice Colcap, ni que ello sea líquido o sin
restricciones. Además, dichas carteras
suelen ser costosas. Hoy, con el iColcap,
los inversionistas pueden acceder a la
economía colombiana, desde acciones
de empresas petroleras, bancarias, de
construcción, industriales, eléctricas,
entre otras, y todo en un sólo título y a
bajo costo.
4. ¿Cómo está compuesto y qué
acciones conforman el iColcap?
Acciones relacionadas al sector
financiero representan aproximadamente
un 48% del iColcap, mientras que
el sector energético representa
un 9%. El resto se distribuye entre
materiales, servicios básicos, consumo,
telecomunicaciones e industriales.
Las acciones más importantes son
Bancolombia, Suramericana y Nutresa
representando un 19.7 %, 9.9 % y 7.2%
del iColcap, respectivamente.
[14 ]
ABC del Mercado Bursátil
5. ¿Cómo se compran las unidades
de participación del iColcap?
Las unidades de participación del iShares
Colcap se compran y venden en la BVC
al igual que las acciones tradicionales
mediante una comisionista de bolsa.
6. Una persona natural,
¿puede invertir en el iColcap?
Sí, se puede adquirir desde una unidad de
participación (alrededor de COP $13,000),
sin plazos de permanencia o montos
mínimos. Si comprarse en la BVC, la
comisionista de bolsa podrá aplicar
criterios para apertura de cuentas como lo
hace con cualquier acción.
7. ¿Cuál es la diferencia entre
invertir en el iColcap y en una
cartera colectiva tradicional de
acciones?
Existen múltiples diferencias:
• El iColcap es líquido. Ello pues se opera
en la BVC en cualquier momento del día y
siempre que la BVC se encuentre abierta,
a diferencia de las carteras colectivas
que usualmente operan al final del
día, con limitaciones inter-diarias,
semanales o mensuales, con plazos y
montos mínimos de permanencia.
• Los costos de administración del
iColcap son bajos, alrededor de 0.58%
anual + IVA. Ello contrasta con una
cartera colectiva de acciones que puede
superar el 5% anual. Además, el costo
de administración es el mismo así el
usuario sea un fondo de pensiones o un
inversionista individual.
• No existen periodos de permanencia
ni castigos por rescate “anticipado”.
El inversionista es libre de operar el
iColcap como si fuese una
acción cualquiera.
• Con el iColcap, el inversionista puede
estar confiado que obtendrá un retorno
similar a las acciones del índice de
referencia. En una cartera activa, ello
es muy difícil por las eficiencias de
mercado y generalmente no logran
generar mayor retorno que el índice
de referencia según evidencia empírica
a nivel internacional. No obstante,
las carteras colectivas tradicionales
tienden a ser relativamente
más costosas.
• El iColcap es transparente, pues
los inversionistas pueden obtener
información de la composición del
iColcap de manera diaria accediendo a
www.blackrock.com/co. Ello no ocurre
típicamente en una cartera colectiva,
la cual no tiene ningún incentivo para
revelar sus intenciones de inversión.
12. ¿Cómo leer la liquidez?
El iCOLCAP es tan líquido como líquidos
son los activos que lo componen. Existen
dos fuentes de liquidez. La primera fuente,
denominada mercado secundario, es el
volumen de operaciones de las unidades de
participación del iShares COLCAP en la BVC.
La segunda fuente de liquidez, denominada
mercado primario, corresponde a la liquidez de los 20 activos subyacentes que
componen el iShares COLCAP.
13. ¿Cuál es la remuneración del
iShares Colcap?
8. ¿El iShares Colcap está
diseñado sólo para clientes de
cierto tamaño?
La remuneración por gestión y administración del Fondo Bursátil iShares COLCAP
es 65 puntos básicos (0,65%) anuales del
valor del Fondo, sin incluir el IVA.
El iShares COLCAP está diseñado para
inversionistas de todos los tamaños.
Los iShares no tienen un monto de
inversión mínima.
14. ¿Cuál es el costo de compra y
venta del iShares Colcap?
9. ¿Existe un plazo fijo de
permanencia de la inversión en el
iShares Colcap?
Como en las acciones, se sugiere
consultar con la comisionista de bolsa
acerca de tasas de corretaje
y condiciones.
No hay plazo mínimo de permanencia de
la inversión.
15. ¿Se pueden reinvertir las
distribuciones de recursos del
iShares Colcap?
10. ¿Puede un inversionista
comprar directamente el iShares
Colcap con BlackRock o Citivalores?
Debido a que las unidades de
participación del iShares COLCAP se
compran a través de una sociedad
comisionista de bolsa, la manera en
que los inversionistas reciben las
distribuciones (efectivo o reinversión) se
determina según el contrato que tengan
con su comisionista.
No. El inversionista puede negociar las
unidades de participación del iCOLCAP
en la BVC a través de un comisionista
de bolsa.
11. ¿Cuál es la estrategia de
inversión que utiliza el iShares
Colcap?
El Fondo utiliza una estrategia “pasiva”
de inversión, la cual implica que intenta
replicar el rendimiento del índice COLCAP.
i S h a r e s [15]
III. Sobre BlackRocK y iShares
¿Quién gestiona el iShares Colcap?
¿Qué es iShares?
La sociedad administradora del iShares
Colcap, es decir, Citivalores Colombia
S.A. Sociedad Fiduciaria ha celebrado un
contrato con BlackRock Fund Advisors,
N.A., a través del cual ésta se obliga a
prestar sus servicios profesionales en
calidad de gestor profesional para el
desarrollo y manejo
del fondo bursátil iShares Colcap.
Es la marca de ETFs de BlackRock.
A través de iShares, BlackRock es el
administrador más grande de ETFs a
nivel mundial. Al 31 de diciembre de
2015, iShares administra 759 ETFs
con un valor aproximado de US$1.1
billones, representando el 37.5% de la
participación de mercado a nivel global.
¿Qué es BlackRock?
BlackRock es una de las principales
firmas de gestión de activos del mundo
y proveedora de servicios de gestión de
inversiones, gestión del riesgo y asesoría a
inversionistas institucionales, intermediarios
y particulares en todo el mundo. BlackRock
gestiona activos por aproximadamente
US$4.6* billones y ofrece toda la gama
de capacidades de gestión de inversiones
y riesgos a escala global, incluyendo
estrategias de gestión activa, cuantitativas
y de índices, y los ETF iShares. Los clientes
de BlackRock están situados en 100
países, e incluyen a miles de inversionistas
institucionales, de banca privada, pensiones,
fundaciones, compañías de seguros y
sociedades de inversión.
* Al 31 de diciembre de 2015
[16 ]
ABC del Mercado Bursátil
¿Qué rol cumple Citivalores?
La sociedad administradora del fondo
es la sociedad Citivalores Colombia S.A.
Sociedad Fiduciaria.
Este material es para fines informativos y educativos únicamente y
no constituye oferta ni invitación para comprar o vender valores en
jurisdicción alguna donde dicha oferta, invitación, compra o venta sea
ilegal conforme a las leyes de valores de dicha jurisdicción.
a cada Inversionista del Fondo lo que le corresponda de manera proporcional
por cada Unidad de Participación de la que sea titular. Las consecuencias
fiscales por la distribución de recursos del Fondo varían según la calidad de
cada uno de los inversionistas.
Considere cuidadosamente los objetivos de inversión, factores de
riesgo y costos del Fondo Bursátil (ETF) iShares COLCAP (el “Fondo”)
antes de invertir. Ésta y otra información relevante se encuentra en
el Reglamento y Prospecto del Fondo, los cuales se pueden obtener
contactando a la Sociedad Administradora del Fondo, Citivalores
Colombia, S.A., Sociedad Fiduciaria, o descargándolo de la página
web www.blackrock.com/co. Igualmente podrán conseguirse a través
de cualquier participante autorizado o sociedad comisionista de bolsa
que ofrezca la inversión en el Fondo. Por favor, lea cuidadosamente el
Reglamento y el Prospecto antes de invertir. La lectura del Reglamento
y el Prospecto es indispensable para que los potenciales inversionistas
puedan evaluar adecuadamente la conveniencia de la inversión. Los
términos acá enunciados en mayúscula y no definidos, se encuentran
definidos en el Reglamento del Fondo.
La Sociedad Administradora del Fondo es Citivalores Colombia S.A. Sociedad
Fiduciaria (“Citivalores”). BlackRock Fund Advisors, N.A. (“BFA”) es el Gestor
Profesional del Fondo. BFA es una sociedad vinculada de BlackRock, Inc. Ni
BFA ni BlackRock son sociedades vinculadas a Citivalores.
Invertir implica riesgos, incluyendo la posible pérdida de capital.
La inversión en el Fondo está sujeta, entre otros, a los riesgos de inversión
derivados de la evolución de los precios de los activos que componen el
Portafolio del Fondo. La diversificación no puede proteger contra el riesgo
de mercado. Valores concentrados en un solo país pueden estar sujetos a
una mayor volatilidad. Existen además otra serie de riesgos asociados a la
inversión que se encuentran descritos en la Sección 2.10 del Reglamento y en
el Prospecto de información. Las obligaciones de la Sociedad Administradora
y del Gestor Profesional relacionadas con la gestión del Portafolio del Fondo,
son de medio y no de resultado y, por lo tanto, no pueden garantizar resultados
a los Inversionistas.
No hay seguridad de que se desarrolle o mantenga un mercado que opere
activamente los valores de un ETF iShares.
Los rendimientos de los índices se muestran para fines ilustrativos únicamente
y no representan el desempeño real de los ETFs iShares. Los rendimientos
pasados no garantizan rendimientos en el futuro.
El contenido de este material, así como cualquier otra información recibida en
relación con el Fondo, ya sea verbal o escrita, por cualquier persona, no se
tomará como suministro de cualquier tipo de asesoría por parte de BlackRock,
así como de sus directores, funcionarios, socios, empleados, agentes o
representantes. Cada inversionista potencial deberá realizar una evaluación
independiente de los méritos para realizar la inversión.
La inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores de las Unidades
de Participación del Fondo no implica certificación ni responsabilidad alguna
por parte de la Superintendencia Financiera de Colombia acerca del precio,
la bondad o la negociabilidad del valor o de la respectiva emisión, ni sobre
la solvencia del emisor. La inscripción de las Unidades de Participación en la
Bolsa de Valores de Colombia S.A. no implica certificación sobre el precio,
la bondad o la negociabilidad de un valor o de la respectiva emisión o la
solvencia del emisor por parte de la Bolsa de Valores de Colombia S.A.
Los fondos entregados por los inversionistas a los Participantes Autorizados
para participar en el Fondo no son depósitos, ni generan para las Sociedades
Comisionistas de Bolsa, los Participantes Autorizados, el Gestor Profesional, ni
para la Sociedad Administradora las obligaciones propias de una institución
de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de
Garantías de Instituciones Financieras, FOGAFÍN, ni por ningún otro esquema
de dicha naturaleza.
Las Unidades de Participación del Fondo pueden ser transadas en el mercado
secundario, durante toda la sesión bursátil a través de cualquier Sociedad
Comisionista de Bolsa. Sin embargo, sólo los Participantes Autorizados pueden
presentar Órdenes de Creación y Redención para la creación de Unidades de
Participación equivalentes a una Unidad de Creación. No puede asegurarse
que se generará o mantendrá un mercado secundario para las Unidades de
Participación que opere activamente o se mantenga activo.
Cualquier distribución de recursos del Fondo se realizará por la Sociedad
Administradora, única y exclusivamente por decisión del Gestor Profesional. La
Sociedad Administradora procederá a anunciar la Fecha de Pago y distribuirá
Ni BFA o sus sociedades vinculadas, ni Citivalores o sus sociedades vinculadas
prestan servicios como asesores fiscales. Cada inversionista o potencial
inversionista deberá consultar a un asesor fiscal independiente para analizar
las consecuencias fiscales de invertir en el Fondo de acuerdo a su situación
y calidad específica.
El Fondo no está patrocinado, avalado, vendido o promovido por la Bolsa de
Valores de Colombia S.A. La Bolsa de Valores de Colombia S.A., no ofrece
ninguna garantía o representación, expresa o implícita, a los propietarios de
Unidades de Participación ni acerca de la conveniencia de invertir en el Fondo
o la capacidad del Índice COLCAP de representar un rendimiento general del
mercado de valores. La única relación de la Bolsa de Valores de Colombia
S.A. con el Fondo es la licencia de la marca “COLCAP Índice Accionario de
Capitalización”, el cual es determinado y calculado por la Bolsa de Valores
de Colombia S.A.
La Bolsa de Valores de Colombia S.A. no tiene obligación alguna, en ningún
momento, de tener en cuenta las necesidades del Fondo o de los Inversionistas
de la misma, en la determinación y cálculo del Índice COLCAP. La marca mixta
“COLCAP Índice Accionario de Capitalización” y las marcas “Bolsa de Valores
de Colombia” y “BVC” son marcas registradas, todas propiedad de la Bolsa de
Valores de Colombia S.A. y frente a las cuales se ha otorgado una licencia de
uso al Gestor Profesional, para los fines exclusivos del Fondo.
Los resultados económicos de la inversión en el Fondo obedecen a la
evolución de su portafolio y a circunstancias de mercado sobre las cuales
la Sociedad Administradora y su Gestor Profesional realizan su gestión, por
lo que la Superintendencia Financiera de Colombia no garantiza o avala
rendimientos o utilidades.
La comparación entre diversas opciones de inversión es para fines ilustrativos
únicamente y no pretende ser exhaustiva. Para entender mejor las similitudes
y diferencias entre distintas opciones de inversión, incluyendo sus objetivos
de inversión, riesgos, costos y gastos, es importante leer los prospectos de
cada producto.
La compra y venta de las unidades de participación de un ETF iShares genera
comisiones por intermediación.
Cierta información contenida en este material ha sido tomada del mercado
y de otras fuentes consideradas fiables; sin embargo, no se ha hecho
verificación alguna de que sea precisa y este completa, por lo que no hacemos
declaración alguna al respecto y, en consecuencia, no debe considerarse
como tal. Las opiniones expresadas en esta presentación reflejan nuestro
análisis a esta fecha, por tanto, están sujetas a cambio.
Nada de la información aquí contenida pretende ser consejo fiscal. Cada
inversionista debe consultar a su asesor fiscal o de inversiones para obtener
más información sobre su situación fiscal específica.
El presente material representa una valoración de las condiciones del mercado
en un momento específico y no pretende ser una proyección de eventos ni
garantizar resultados en el futuro. La información contenida en este material no
debe ser considerada por el lector como trabajo de investigación ni asesoría
de inversión respecto de ningún valor en particular.
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