BNP P.GLOB. ASSET ALLOCAT F.I. 1. Política de inversión y divisa

BNP P.GLOB. ASSET ALLOCAT F.I.
Nº Registro CNMV: 1373
Informe SEMESTRAL del 1er. Semestre de 2016
Gestora
Grupo Gestora
Auditor
BNP P. GESTION DE INVERSIONES, S.
BNP PARIBAS
DELOITTE, S.L.
Depositario
Grupo Depositario
Rating depositario
BNP P. SECURITIES SERVICES
BNP PARIBAS
A+ (FITCH)
Fondo por compartimentos NO
El presente informe, junto con los últimos informes periódicos, se encuentran disponibles por medios telemáticos en
www.wealthmanagement.bnpparibas.es.
La Entidad Gestora atenderá las consultas de los clientes, relacionadas con las IIC gestionadas en:
Dirección
HERMANOS BECQUER, 3 - MADRID 28006
Correo electrónico
[email protected]
Asimismo cuenta con un departamento o servicio de atención al cliente encargado de resolver las quejas y reclamaciones. La
CNMV también pone a su disposición la Oficina de Atención al Inversor (902 149 200, e-mail: [email protected]).
INFORMACIÓN FONDO
Fecha de registro:
16/03/1998
1. Política de inversión y divisa de denominación
Categoría
Tipo de Fondo:
Vocación Inversora:
Perfil de riesgo:
Fondo que invierte más del 10% en otros fondos y/o sociedades
Renta Variable Mixta Internacional
4, en una escala del 1 al 7
Descripción general
El Fondo puede invertir hasta el 100% de su patrimonio en acciones y participaciones de otras IIC de carácter financiero. La
exposición a renta variable será habitualmente del 30% pudiendo oscilar entre 10%-45%, el resto estará invertido en renta fija
pública o privada, depósitos y liquidez. La renta fija tendrá una calidad crediticia de BBB-, salvo para la renta fija emitida o avalada
por el Estado Español, para la que no se exige calidad crediticia mínima y la duración máxima de la cartera será de 2 años. Además
podrá invertir como máximo un 75% en divisa no euro y un 20% en emergentes.
Operativa en instrumentos derivados
El Fondo ha operado con instrumentos financieros derivados negociados en mercados organizados de derivados con la finalidad de
inversión.
La metodología aplicada para calcular la exposición total al riesgo de mercado es el método del compromiso.
Una información más detallada sobre la política de inversión del fondo se puede encontrar en su folleto informativo.
Divisa de denominación: EUR
2. Datos económicos
2.1. Datos generales.
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
Nº de participaciones
Nº de partícipes
Beneficios brutos distribuidos por participación (EUR)
Inversión Mínima
¿Distribuye dividendos?
Período actual
5.020.499,08
105
1,000000 Part.
No
Período anterior
5.225.484,37
105
Fecha
Período del informe
2015
2014
2013
Patrimonio fin de período (miles de EUR)
52.715
57.291
54.175
54.685
Valor liquidativo fin del período
10,4999
10,9637
10,3658
9,8028
Comisiones aplicadas en el período, sobre patrimonio medio
Comisión de gestión
% efectivamente cobrado
Período
Acumulada
s/patrimonio
s/resultados
s/patrimonio
s/resultados
Total
Total
0,22
0,22
0,22
0,22
Comisión de depositario
% efectivamente cobrado
Acumulada
0,02
Período
Período Actual
Base de cálculo
Sistema
imputación
patrimonio
al fondo
Base de cálculo
0,02
patrimonio
Período Anterior
Año Actual
Año Anterior
Indice de rotación de la cartera (%)
0,44
0,30
0,44
0,52
Rentabilidad media de la liquidez (% anualizado)
0,00
0,00
0,00
0,00
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso. En el caso de IIC cuyo valor liquidativo no se determine diariamente, este dato y el de patrimonio
se refieren a los últimos disponibles.
2.2. Comportamiento
Cuando no exista información disponible las correspondientes celdas aparecerán en blanco
A) Individual
Rentabilidad (% sin anualizar)
Trimestral
Anual
Acumulado
1er
4º
3er
Trimestre
2016
Trimestre Trimestre Trimestre
Actual
2016
2015
2015
Rentabilidad
-4,23
Rentabilidades extremas(i)
Rentabilidad mínima (%)
Rentabilidad máxima (%)
-0,61
-3,64
4,35
Trimestre Actual
%
Fecha
-1,42 24/06/2016
0,95 20/06/2016
-4,10
2015
2014
5,77
2013
2011
5,74
Último año
%
Fecha
-1,67 08/02/2016
1,36
22/01/2016
Últimos 3 años
%
Fecha
(i) Sólo se informa para las clases con una antigüedad mínima del período solicitado y siempre que no se haya modificado su vocación inversora. Se refiere a las
rentabilidades máximas y mínimas entre dos valores liquidativos consecutivos. La periodicidad de cálculo del valor liquidativo es diaria. Recuerde que rentabilidades
pasadas no presuponen rentabilidades futuras. Sólo se informa si se ha mantenido una política de inversión homogénea en el período.
Medidas de riesgo (%)
Trimestral
Acumulado
1er
4º
3er
Trimestre
2016
Trimestre Trimestre Trimestre
Actual
2016
2015
2015
Anual
2015
2014
2013
2011
Volatilidad(ii) de:
8,26
6,78
9,54
7,56
13,36
9,27
5,98
32,87
35,15
30,63
20,96
26,19
21,86
18,81
Letra Tesoro 1 año
0,46
0,44
0,48
0,17
0,18
0,24
0,50
MSERWI EUR003M
5,13
3,90
6,17
3,68
5,69
4,06
2,84
VaR histórico(iii)
3,95
3,95
3,95
3,63
3,41
3,63
1,32
(ii)
Volatilidad histórica: Indica el riesgo de un valor en un período, a mayor volatilidad mayor riesgo. A modo comparativo se ofrece la volatilidad de distintas
referencias. Sólo se informa de la volatilidad para los períodos con política de inversión homogénea.
(iii)
VaR histórico: Indica lo máximo que se puede perder, con un nivel de confianza del 99%, en el plazo de 1 mes, si se repitiese el comportamiento de la IIC de los
últimos 5 años. El dato es a finales del período de referencia.
Valor liquidativo
Ibex-35
Ratio de gastos (% s/ patrimonio medio)
Trimestral
Acumulado
2016
0,52
Trimestre
Actual
1er
Trimestre
2016
0,27
0,25
Anual
4º Trimestre
2015
3er
Trimestre
2015
0,27
0,28
2015
1,11
2014
2013
1,03
2011
1,05
0,79
Incluye los gastos directos soportados en el período de referencia: comisión de gestión sobre patrimonio, comisión de depositario, auditoría, servicios bancarios (salvo
gastos de financiación), y resto de gastos de gestión corriente, en términos de porcentaje sobre patrimonio medio del período. En el caso de fondos/compartimentos
que invierten más de un 10% de su patrimonio en otras IIC se incluyen también los gastos soportados indirectamente, derivados de estas inversiones, que incluyen las
comisiones de suscripción y de reembolso. Este ratio no incluye la comisión de gestión sobre resultados ni los costes de transacción por la compraventa de valores.
En el caso de inversiones en IIC que no calculan su ratio de gastos, éste se ha estimado para incorporarlo en el ratio de gastos.
Evolución del valor liquidativo últimos 5 años
Rentabilidad semestral de los últimos 5 años
La Política de Inversión de la IIC ha sido cambiada el 08 de Noviembre de 2013.
B) Comparativa
Durante el período de referencia, la rentabilidad media en el período de referencia de los fondos gestionados por la Sociedad
Gestora se presenta en el cuadro adjunto. Los fondos se agrupan según su vocación inversora.
Vocación inversora
Monetario a corto plazo
Monetario
Renta Fija Euro
Renta Fija Internacional
Renta Fija Mixta Euro
Renta Fija Mixta Internacional
Renta Variable Mixta Euro
Renta Variable Mixta Internacional
Renta Variable Euro
Renta Variable Internacional
IIC de gestión Pasiva(1)
Garantizado de Rendimiento Fijo
Garantizado de Rendimiento Variable
De Garantía Parcial
Retorno Absoluto
Global
Total fondos
Patrimonio
gestionado*
(miles de euros)
0
0
100.658
0
0
190.977
0
230.009
57.867
32.350
0
0
0
0
0
8.879
620.741
Nº de partícipes*
Rentabilidad
semestral media**
0
0
844
0
0
1.429
0
1.758
811
595
0
0
0
0
0
141
5.578
0,00
0,00
0,04
0,00
0,00
-1,94
0,00
-4,77
-10,75
-7,93
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
-3,32
-3,82
* Medias.
(1): Incluye IIC que replican o reproducen un índice, fondos cotizados (ETF) e IIC con objetivo concreto de rentabilidad no garantizado.
** Rentabilidad media ponderada por patrimonio medio de cada FI en el periodo
2.3. Distribución del patrimonio al cierre del período (Importes en miles de EUR)
Fin período actual
Distribución del patrimonio
(+) INVERSIONES FINANCIERAS
* Cartera interior
* Cartera exterior
* Intereses de la cartera de inversión
* Inversiones dudosas, morosas o en litigio
(+) LIQUIDEZ (TESORERÍA)
(+/-) RESTO
TOTAL PATRIMONIO
Importe
42.431
3.622
38.848
-39
0
9.490
793
52.714
Fin período anterior
% sobre
patrimonio
Importe
80,49
6,87
73,70
-0,07
0,00
18,00
1,50
100,00
% sobre
patrimonio
46.366
9.602
36.849
-85
0
10.235
690
57.291
80,93
16,76
64,32
-0,15
0,00
17,86
1,20
100,00
Variación
acumulada
anual
% variación
respecto fin
período
anterior
Notas:
El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Las inversiones financieras se informan a valor estimado de realización.
2.4. Estado de variación patrimonial
% sobre patrimonio medio
PATRIMONIO FIN PERIODO ANTERIOR (miles de EUR)
+- Suscripciones/reembolsos (neto)
- Beneficios brutos distribuidos
+- Rendimientos netos
(+) Rendimientos de gestión
+ Intereses
+ Dividendos
+- Resultados en renta fija (realizadas o no)
+- Resultados en renta variable (realizadas o no)
+- Resultados en depósitos (realizadas o no)
+- Resultados en derivados (realizadas o no)
+- Resultados en IIC (realizadas o no)
+- Otros resultados
+- Otros rendimientos
(-) Gastos repercutidos
- Comisión de gestión
- Comisión de depositario
- Gastos por servicios exteriores
- Otros gastos de gestión corriente
- Otros gastos repercutidos
(+) Ingresos
+ Comisiones de descuento a favor de la IIC
+ Comisiones retrocedidas
+ Otros ingresos
PATRIMONIO FIN PERIODO ACTUAL (miles de EUR)
Nota: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
Variación del
período actual
Variación del
período
anterior
57.291
-4,01
0,00
-4,38
-4,17
0,11
0,00
0,05
0,00
0,00
0,52
-4,60
-0,25
0,00
-0,25
-0,22
-0,02
-0,01
0,00
0,00
0,04
0,00
0,04
0,00
52.715
57.240
0,02
0,00
0,06
0,25
0,10
0,00
-0,02
0,00
0,00
0,11
-0,41
0,47
0,00
-0,26
-0,23
-0,03
0,00
0,00
0,00
0,07
0,00
0,07
0,00
57.291
57.291
-4,01
0,00
-4,38
-4,17
0,11
0,00
0,05
0,00
0,00
0,52
-4,60
-0,25
0,00
-0,25
-0,22
-0,02
-0,01
0,00
0,00
0,04
0,00
0,04
0,00
52.715
-24.857,62
0,00
-5.748,79
-1.623,90
-0,99
0,00
-384,07
0,00
-153,12
356,86
975,40
-150,50
0,00
-2,34
-5,34
-5,34
152,72
-15,99
237,44
-46,69
0,00
-46,69
0,00
3. Inversiones financieras
3.1. Inversiones financieras a valor estimado de realización (en miles de EUR) y en porcentaje sobre el
patrimonio, al cierre del período
Período actual
Descripción de la inversión y emisor
ES00000121L2 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|4,600|2019-07-30
ES00000124B7 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|3,750|2018-10-31
ES00000126A4 - Bonos|ESTADO ESPAÑOL|1,800|2024-11-30
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
ES00000127D6 - REPO|BNP PARIBA|0,250|2016-01-04
ES00000127G9 - REPO|BNP PARIBA|0,250|2016-01-04
TOTAL ADQUISICIÓN TEMPORAL DE ACTIVOS
TOTAL RENTA FIJA
- Deposito|BANKIA|0,350|2016 04 22
TOTAL DEPÓSITOS
Divisa
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS INTERIOR
IT0005004426 - Bonos|REPUBLIC OF ITALY|1,175|2024-09-15
Total Deuda Pública Cotizada mas de 1 año
XS0366102555 - Bonos|MORGAN STANLEY & CO|6,500|2018-12-28
Total Renta Fija Privada Cotizada mas de 1 año
TOTAL RENTA FIJA COTIZADA
TOTAL RENTA FIJA
FR0010149120 - Participaciones|CARMIGNAC
LU0329592371 - Participaciones|BLACKROCK GLOBAL FUNDS
LU0658025977 - Participaciones|AXA IM FIXED INCOME
LU0866838229 - Participaciones|ALKEN ASSET MANAGEMENT
IE00B3TH3V40 - Participaciones|MELLON GLOBAL MANAGEMENT
LU0318939179 - Participaciones|FIDELITY FUND
LU0346389850 - Participaciones|FIDELITY FUND
LU0740823785 - Participaciones|DWS INVESTMENT
LU0360484686 - Participaciones|MORGAN STANLEY FUND
LU0351545230 - Participaciones|NORDEA INVESTMENT FUNDS
LU0823429237 - Participaciones|PARVEST
LU0866838575 - Participaciones|ALKEN FUND EUROPEAN OPPORT
LU0925122235 - Participaciones|PARVEST
LU1161527624 - Participaciones|EDMOND DE ROTHSCHILD EUROPE
LU0252966485 - Participaciones|BGF-EURO MARKET FUND D2
IE00B76RRL37 - Participaciones|NOMURA SECURITIES
LU0194438841 - Participaciones|PARVEST
LU0284394151 - Participaciones|DNCA INVEST-EUROSE-I
LU0823381016 - Participaciones|PARVEST
LU0169528188 - Participaciones|JP MORGAN INVESTMENT
FR0010849810 - Participaciones|SAINT HONORE
LU0090884072 - Participaciones|PARVEST
LU0841179863 - Participaciones|ETHNA AKTIV
LU0823395230 - Participaciones|BNP PARIBAS IP LUXEMBURG|6,250
LU0261948904 - Participaciones|FIDELITY FUND
LU0226954369 - Participaciones|ROBECO
IE00B4Z6MP99 - Participaciones|MELLON GLOBAL MANAGEMENT
LU0093502762 - Participaciones|MERRILL LYNCH
LU0235308482 - Participaciones|ALKEN ASSET MANAGEMENT
TOTAL IIC
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS EXTERIOR
TOTAL INVERSIONES FINANCIERAS
Notas: El período se refiere al trimestre o semestre, según sea el caso.
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
EUR
EUR
USD
EUR
USD
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
USD
EUR
EUR
EUR
USD
EUR
EUR
EUR
Valor de
mercado
1.448
997
1.177
3.622
3.622
0
0
0
3.622
0
0
3.622
1.159
1.159
1.514
1.514
2.673
2.673
1.113
1.105
1.677
1.749
1.106
1.551
1.314
2.018
2.036
1.506
265
1.202
582
1.987
2.291
914
0
1.631
1.447
1.790
0
4.542
1.439
0
0
1.612
1.298
0
0
36.175
38.848
42.470
Período anterior
%
2,75
1,89
2,23
6,87
6,87
0,00
0,00
0,00
6,87
0,00
0,00
6,87
2,20
2,20
2,87
2,87
5,07
5,07
2,11
2,10
3,18
3,32
2,10
2,94
2,49
3,83
3,86
2,86
0,50
2,28
1,10
3,77
4,35
1,73
0,00
3,09
2,75
3,40
0,00
8,62
2,73
0,00
0,00
3,06
2,46
0,00
0,00
68,63
73,70
80,57
Valor de
mercado
1.449
1.003
1.149
3.601
3.601
1
4.499
4.500
8.101
1.501
1.501
9.602
1.148
1.148
1.521
1.521
2.669
2.669
0
0
832
2.134
1.134
2.838
0
2.303
2.122
1.416
272
0
0
0
0
1.200
606
1.117
1.420
1.998
2.222
0
1.504
1.863
1.518
1.632
1.217
2.603
2.230
34.181
36.850
46.452
%
2,53
1,75
2,00
6,28
6,28
0,00
7,85
7,85
14,13
2,62
2,62
16,75
2,00
2,00
2,66
2,66
4,66
4,66
0,00
0,00
1,45
3,72
1,98
4,95
0,00
4,02
3,70
2,47
0,47
0,00
0,00
0,00
0,00
2,09
1,06
1,95
2,48
3,49
3,88
0,00
2,63
3,25
2,65
2,85
2,12
4,54
3,89
59,64
64,30
81,05
3.2. Distribución de las inversiones financieras, al cierre del período: Porcentaje respecto al patrimonio total
Países
Tipo de Valor
ESPAÑA
7,1 %
BONOS
12,0 %
IRLANDA
6,4 %
FONDOS DE INVERSION
69,7 %
LIQUIDEZ
18,3 %
LIQUIDEZ
LUXEMBURGO
57,9 %
Total
OTROS
Total
18,3 %
100,0 %
10,3 %
100,0 %
Divisas
DOLAR AMERICANO
19,9 %
EURO
80,1 %
FRANCO SUIZO
0,0 %
LIRA TURCA
0,0 %
OTROS
Total
0,0 %
100,0 %
4. Hechos relevantes
SI
NO
a. Suspensión temporal de suscripciones/reembolsos
b. Reanudación de suscripciones/reembolsos
X
X
c. Reembolso de patrimonio significativo
d. Endeudamiento superior al 5% del patrimonio
e. Sustitución de la sociedad gestora
f. Sustitución de la entidad depositaria
g. Cambio de control de la sociedad gestora
h. Cambio en elementos esenciales del folleto informativo
i. Autorización del proceso de fusión
j. Otros hechos relevantes
X
X
X
X
X
X
X
X
5. Anexo explicativo de hechos relevantes
No aplicable.
6. Operaciones vinculadas y otras informaciones
SI
a. Partícipes significativos en el patrimonio del fondo (porcentaje superior al 20%).
b. Modificaciones de escasa relevancia en el Reglamento.
c. Gestora y el depositario son del mismo grupo (según artículo 4 de la LMV).
NO
X
X
X
d. Se han realizado operaciones de adquisición y venta de valores en los que el depositario ha actuado
como vendedor o comprador, respectivamente.
X
e. Se han adquirido valores o instrumentos financieros emitidos o avalados por alguna entidad del grupo
de la gestora o depositario, o alguno de éstos ha actuado como colocador, asegurador, director o asesor, o
se han prestado valores a entidades vinculadas.
X
f. Se han adquirido valores o instrumentos financieros cuya contrapartida ha sido otra entidad del grupo de
la gestora o depositario, u otra IIC gestionada por la misma gestora u otra gestora del grupo.
X
g. Se han percibido ingresos por entidades del grupo de la gestora que tienen como origen comisiones o
gastos satisfechos por la IIC.
X
h. Otras informaciones u operaciones vinculadas.
X
7. Anexo explicativo sobre operaciones vinculadas y otras informaciones
a.) Existen dos Partícipes significativos con un volumen de inversión de 38.737.229,73 y 11.826.205,36 euros que suponen el
73,48% y el 22,43% respectivamente sobre el patrimonio de la IIC.
g.) El importe de los ingresos percibidos por entidades del grupo de la Gestora que tienen como origen comisiones o gastos
satisfechos por la IIC asciende a 15.339,01 euros, lo que supone un 0,03% sobre el patrimonio medio de la IIC en el período de
referencia, de este importe, 1.800,00 euros (0,00)% corresponden a comisiones de liquidación y 13.539,01 euros (0,02)% a comisión
de depositaría.
h.) Existen Operaciones vinculadas repetitivas y sometidas a un procedimiento de autorización simplificado (como por ejemplo
compraventas de Divisas, Repos de Deuda Pública, o compraventas de IIC gestionadas por el grupo de la Gestora o del Depositario).
8. Información y advertencias a instancia de la CNMV
No aplicable.
9. Anexo explicativo del informe periódico
Durante el primer semestre de 2016 los mercados financieros han soportado un fuerte incremento de la volatilidad, al comienzo del
semestre debido a las dudas sobre el crecimiento mundial (y caída de las materias primas), y posteriormente por los efectos a medio
plazo que decisiones políticas (el referendum en UK para la salida de la Unión Europa) podrían tener sobre el crecimiento tanto en
UK como en Europa.
Todo ello se ha traducido, en la renta variable en caídas significativas tanto en febrero como en junio, siendo éstas más profundas en
Europa y Japón. Por el contrario, las bolsas emergentes presentan en conjunto revalorizaciones en el semestre, destacando la bolsa
brasileña y rusa. Las bolsas americanas cierran asimismo el semestre con ligeras ganancias, y una vez más actúan como activo
refugio en un entorno de incertidumbre.
Se ha producido una fuerte dispersión en cuanto a la rentabilidad a nivel sectorial en Europa. Así, el sector financiero es el que peor
se comporta en el periodo, cotizando incluso en niveles similares a los de la crisis anterior. Otro de los sectores que peor se comporta
es el sector de autos por su componente cíclica. En la parte positiva nos encontramos el sector de materias primas y energía, con
revalorizaciones positivas en el año. Los sectores de farma, eléctricas y telecomunicaciones lo han hecho mejor que el mercado, con
fuerte recuperación en los últimos meses.
En renta fija los bonos de mayor calidad han actuado de activo refugio comprimiendo aún más sus rentabilidades, destacando este
activo en Europa por el programa de compra del BCE. El bono alemán a 10 años ha terminado el periodo con TIR negativa, y el
bono americano, tras las señales de la FED que apuntan a unas subidas de tipos más espaciadas en el tiempo, lo hacía en el entorno
del 1,50%.
En EEUU, los datos macroeconómicos continuaron siendo moderadamente positivos. El sector manufacturero continúo con su
expansión tras un inicio de año con crecimientos ligeramente más bajos de lo esperado. El sector inmobiliario mantuvo su expansión
con la compraventa de viviendas.
En Europa, los datos macroeconómicos continuaron con una tendencia de recuperación, especialmente por la parte del sector de
servicios aunque este empezó a moderar su crecimiento en favor de un mayor dinamismo del sector manufacturero. A nivel político,
la mayor noticia fue la votación a favor de la salida de Gran Bretaña de la UE lo que ha incrementado la volatilidad de los mercados
financieros. Las reuniones del BCE siguen marcando una política monetaria aún más expansiva.
En Japón, la fortaleza del yen unido a los tipos en negativo y el deterioro de la economía doméstica y la demanda internacional han
pesado fuertemente sobre los mercados financieros japoneses. La pasividad del banco de Japón ante nuevas medidas de expansión
monetaria y ante una previsible expansión fiscal ha sido en parte causante del mal comportamiento.
En cuanto a los mercados emergentes, los datos fueron generalmente peores de lo esperado en el primer trimestre aunque esto fue
mejorando en parte debido a la recuperación de los precios de las materias primas lo que los impulsó en el segundo trimestre. En
China, tanto la producción industrial como las exportaciones e importaciones han estado en fuerte contracción publicando solo
positivamente en uno de los seis primeros meses del año, sin embargo la economía en términos generales ha dado señales de
estabilización.
Las materias primas han recuperado terreno, impulsadas por la subida en el crudo de en torno a un 14%, situándose en 50$ por barril.
La aparente mejora del sector inmobiliario en China ha contribuido a impulsar a sectores como el acero, el cobre o el zinc. Metales
como el cobre o el níquel se han recuperado notablemente. El oro se sitúa en un +27% de rentabilidad en el año.
En el entorno de incertidumbre de mercados anteriormente mencionado, el fondo, dentro de su perfil moderado en renta variable, se
ha visto afectado por el mal comportamiento de los mercados, pero se ha buscado reducir el riesgo de corrección de la renta variable
mediante una gestión activa, tanto en los distintos mercados como en sectores en la estructura de activos de la cartera. El peso en
renta variable se ha variado ligeramente respecto al principio del semestre, aunque hemos sido activos aprovechando las correcciones
y los repuntes de mercado para aportar rentabilidad al vehículo.
El fondo ha tenido una rentabilidad acumulada de -4,23%, inferior a su índice de referencia que ha sido de -0,87%. Al final del
periodo el patrimonio ha sido de 52.715 miles de euros con una variación de -7,99% y el número de partícipes era de 105, con una
variación de 0 partícipes con respecto al periodo anterior. En general ha tenido un comportamiento en línea con el resto de IIC`s
gestionadas por la gestora con perfil de riesgo similar.
El impacto total de los gastos soportados por el fondo al final del periodo tanto directos como indirectos ha sido de 0,52%.
Durante la corrección de la renta variable en enero, incrementamos la exposición a renta variable con la compra de futuros de
Eurostoxx50 (aproximadamente un 5%), que vendimos para hacer beneficios tras el rebote después del discurso de Draghi en marzo.
También incrementamos ligeramente el nivel de inversión con este tipo de instrumento aprovechándonos de la corrección de los
mercados tras el Brexit en junio. Aunque vendimos posiciones en el Parvest Convertible Bond, el Alken European Opportunities y el
Fidelity America durante febrero para reducir el riesgo, no desinvertimos parte de la liquidez para el reembolso del vehículo que se
produjo en abril, para aprovechar el recorte de la bolsa durante ese periodo e incrementar el nivel de inversión. También
incrementamos posición, en la parte de renta fija, en el fondo AXA Euro Short Term High Yield, en el Carmignac Securité y en el
BGF Eur Short Duration Bond.
A cierre del periodo la inversión en IIC supera el 10%, siendo del 68,62% del patrimonio. Las principales posiciones por entidad
gestora son: BNP Paribas 12,97%, Alken 5,60%, Fidelity 5,44%, BNY Mellon 4,56% y BGF 4,35%.
El fondo ha invertido en derivados con la finalidad de inversión. En concreto mantiene posiciones al final del periodo a través de
futuros de renta variable sobre el Euro Stoxx 50. El apalancamiento medio del fondo durante el periodo es de 64,26%.
El fondo ha tenido una volatilidad anualizada a cierre de periodo de 8,26%. El VAR a un mes era de 3,95%, acorde con su política de
inversión y dentro de los parámetros normales de acuerdo con la evolución de los mercados financieros. La Letra del Tesoro a un
año ha tenido durante el mismo periodo una volatilidad del 0,44%.
La visión de la Gestora sobre la evolución de los mercados financieros es actualmente más prudente que hace unos meses,
habiéndose reducido riesgo en renta variable durante el primer semestre.
Nos enfrentamos a un segundo semestre en el que el mercado, y los inversores, deberán cuantificar y poner en precio factores tales
como la evolución de los datos macroeconómicos a nivel mundial (con especial énfasis en Europa tras el Brexit, USA o China), la
evolución de beneficios de compañías, las decisiones y actuaciones de los bancos centrales, o la evolución de variables como el
petróleo o materias primas. Todo ello marcará nuestra visión a medio plazo.La volatilidad de los mercados afectará en gran medida la
evolución del vehículo en los próximos meses. La exposición a renta variable seguirá siendo la mayor fuente de rentabilidad o
corrección, por lo que continuaremos haciendo una gestión activa de la misma, aprovechando los movimientos que la incertidumbre
que provoquen factores como la evolución de los datos macroeconómicos, la evolución de beneficios de compañías, las decisiones y
actuaciones de los bancos centrales, o la evolución del precio de las materias primas. Consideramos que con los niveles actuales de
exposición a activos de riesgo deberíamos ser capaces de aprovechar un eventual repunte de los mercados, estando ligeramente por
encima de la exposición del índice de referencia.