La Bolsa de Productos

LA B0LSA DE PRODUCTOS
Dr. Álvaro Torrico Huerta
Profesor de Postgrado
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CONCEPTO DE BOLSA DE PRODUCTOS
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La bolsa de productos se puede definir como el
espacio físico de encuentro para compradores
(demanda) y vendedores (oferta), donde negocian
contratos que garantizan las transacciones físicas de
un producto básico o un commodity
Las bolsas de productos no compran ni venden por
cuenta propia, no transportan o procesan productos
Información oportuna, veraz y completa
No se fijan precios solo se forman (mercado)
Las entregas pueden ser inmediatas o futuras
Es un mercado de intermediación directa, intervienen
sociedades corredoras de productos o promotores.
HISTORIA
• Como bolsas ya organizadas datan desde el
siglo XVIII, nacen en 1730 en Osaka – Japón
con transacciones de contratos de arroz
• En Estados Unidos y en Europa nacen primero
las bolsas de valores.
• En un principio se forman como bolsas spot o de
contado, para luego constituirse en bolsas de
futuros
• Ante la necesidad de organizarse y formalizarse
los productores crean las bolsas de productos.
FORMA SOCIETARIA
• Las bolsas de productos, son organizaciones
especializadas en la negociación de productos
estandarizados o commodities
• Sus miembros son productores, sociedades
agentes de bolsa, corredores de productos,
almaceneras generales de depósito,
laboratorios, inversionistas, especuladores, etc
• Pueden organizarse bajo la forma societaria de
Sociedad Anónima o Asociación Civil sin fines
de lucro.
CONCEPTO DE COMMODITY
• Es un término que se refiere a las materias primas o
productos básicos o primarios que han sufrido procesos
de transformación muy pequeños o insignificantes.
• Se negocian en los mercados internacionales (Bolsas)
• Ejemplos clásicos: metales (oro, plata, cobre, zinc),
Energía (petróleo, gas natural), granos (maíz, trigo,
soya, cebada), ganado (cerdo, vacuno), maderas, etc.
CARACTERISTICAS PRINCIPALES
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Brinda suficiente información sobre precios, mercados, calidades,
cantidades, etc.
Operaciones son amparadas en contratos, no hay presencia física.
Las transacciones pueden realizarse a viva voz o de manera
electrónica.
Mercado organizado que permite descubrir los precios en libre
competencia. (Mercado de pujas)
Operan a través de agentes de intermediación (corredores)
Concentra gran cantidad de ofertas y demandas sin la presencia
física de los productos.
Todas las operaciones están respaldadas por garantías.
Dispone de una cámara arbitral para la solución de controversias
ante eventuales incumplimientos contractuales.
OPERACIONES QUE SE REALIZAN
• Operaciones al contado, “spot” o físico.
Implica un pago inmediato en dinero
contra la entrega de las mercancías.
• Operaciones a plazo o “forward market”,
las partes acuerdan el precio y cantidad
hoy, sin embargo la entrega física de las
mercancías se pospone a fecha futura.
• Operaciones de Futuros, el bien que se transa
no existe al momento de la celebración del
contrato, se determina cantidad, calidad, lugar y
fecha de entrega. El precio se desconoce por
cuanto se va a descubrir al momento de la
entrega real (p. ej. cosecha futura de arroz)
Frecuentemente se utilizan opciones en este
tipo de contratos:
• Opción Call (de compra) Protege al comprador
por la suba de precios.
• Opción Put (de venta) Protege al vendedor de
una caída de precios.
TIPOS DE OPERACIONES DE RUEDA
• De Disponible (DD): compraventa de un producto que
esta en poder del vendedor. La entrega y el pago debe
efectuarse entre el día de la negociación y 3 días sgtes.
• De Disponible para Entrega a Plazo (DEP):
El producto se encuentra en posesión del vendedor.
Entrega y pago entre el 4to día y los 120 días de cerrada
la operación.
• De Entrega Diferida (ED): No se encuentra en posesión
del vendedor a la fecha de negociación. Precio y forma
de pago se pactan al cierre de la operación. El vendedor
puede ceder sus derechos, vía una CD en bolsa. El
vencimiento de la operación se extiende hasta 360 días.
Tipos de Propuestas
• Acordada.- actúan dos corredores (comprador y
vendedor) con el mandato de sus respectivos
clientes para comprar o vender un producto
• Cruzada.- Actúa un solo corredor en calidad de
comprador y vendedor del mismo producto para
distintos clientes
• Abierta.- Un corredor actuando como comprador
o vendedor manifiesta su disposición de
comprar o vender un producto.
OTRAS OPERACIONES DE RUEDA
• Operación de Reporte (OR), es un contrato que
se instrumenta en una operación simultanea de
venta de título y recompra del mismo en un
plazo determinado. Plazo no podrá exceder a
los 360 días.
• De servicios complementarios (SC), referida al
suministro de servicios, se pacta un precio
mediante una operación dd, para entrega a
plazo o diferida.
IMPORTANCIA DE LAS BOLSAS DE PRODUCTOS
• Las bolsas de productos son importantes porque permiten:
- una mejor organización de la oferta y la demanda de los
productos.
- una mayor agilidad en los sistemas de información.
- altas posibilidades de financiamiento para productores a
tasas menores que la del sistema crediticio tradicional.
- compensar los riesgos ante eventuales caídas de precios
(Cámara de Compensación).
- contribuir al fortalecimiento del mercado de capitales de un
país en crecimiento y contar con otras alternativas para
obtener tasas rentables para los inversores (renta fija).
PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS A NIVEL MUNDIAL
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En primer lugar tenemos a la Bolsa de Chicago - USA (CBOT), por
tamaño e historia, data desde 1848
Chicago Mercantil Exchange (CME)
New York Mercantil Exchange, transa metales y petróleo
principalmente
New York Cotton, Coffee and Sugar Exchange, donde se negocia
algodón, café, cacao y azúcar
London Metal Exchange, negocia metales como cobre, aluminio,
oro, plata, zinc, plomo
Mercado a Termino Internacional de Francia
Tokyo Commodity Exchange, transa futuros de oro, plata y estaño.
PRINCIPALES BOLSAS DE PRODUCTOS LATINOAMERICANAS
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La Bolsa de Cereales de Buenos Aires, fundada en 1854, negocia
granos y soya a gran escala. Operan dos mercados el de disponible
y el a termino (MAT)
Bolsa de Mercaderías y Futuros de Brasil, absorbió a la
importantísima Bolsa de Sao Paulo
La Bolsa Nacional Agropecuaria de Colombia, es un mercado de
físicos (spots) por excelencia, aunque también se transan forwards
La Bolsa de Productos de Lima nace en 1997, tomando como
referentes a la Bolsa de Colombia y de Costa Rica, en donde
predomina una bolsa de corte agropecuario
Finalmente se organiza la denominada Bolsa de Productos del
Perú, que opera desde el 2007, siendo interrumpidas sus
actividades en el año 2009, por problemas de orden patrimonial
(ratios de liquidez). CONASEV otorga plazo para subsanación.
MARCO NORMATIVO DE LA BOLSA DE PRODUCTOS
• Ley N.° 26361, “Ley sobre Bolsa de Productos”,
setiembre de 1994. (vigente)
• Reglamento de Operaciones de Rueda (1997)
• Decreto Supremo N.° 093-2001
• Ley N.° 27635, “Adquisiciones Estatales en las
Bolsas de Productos”, segunda disposición
transitoria abrogada por Sentencia del Tribunal
Constitucional.
MARCO LEGAL ACTUAL DE ADQUISICIONES
ESTATALES POR BOLSA DE PRODUCTOS
• Decreto Legislativo 1063, “Ley de Adquisiciones
Estatales a través de las Bolsas de Productos”
(Junio 2008)
• Decreto Supremo N.° 159-2008-EF,
“Reglamento de la Ley de Adquisiciones
Estatales a través de las Bolsas de Productos”.
Diferencias BP con Subasta Inversa
BOLSA DE PRODUCTOS
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Se rige por la Ley Nº 26361,
sobre Bolsas de Productos
Supervisa CONASEV
Es un mercado de
intermediarios (Entidades no
compran directamente)
Adquisición de bienes
Rueda de Bolsa, mecanismo
de negociación (firma contrato)
Es presencial (a viva voz)
No hay desierto
SUBASTA INVERSA
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Se rige por la Ley de
Contrataciones del Estado
Supervisa OSCE
La Entidad compra
directamente, a través de los
procesos de selección
Adquisición de Bienes y Ss.
Acto Público (Pres. Prop.,
Pujas y Otorg. Buena Pro)
Presencial y Electrónica
Si hay desierto (min. 2 prop.)
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SENTENCIA DEL TRIBUNAL
CONSTITUCIONAL
Exp. N° 020-2003-AI/TC
Declara fundada la acción de inconstitucionalidad
Declara Ineficaz la Tercera Disposición Final de la Ley
N° 27635
(Discusión en clase)