Coyuntura Económica Colombiana: Análisis y Perspectivas

Coyuntura Económica Colombiana:
Análisis y Perspectivas
Mauricio López González
Ramón Javier Mesa Callejas
Seminario Académico Regional CONALPE
Universidad Pontificia Bolivariana
Mayo de 2012
Montería; Colombia
Grupo de Macroeconomía Aplicada
Facultad de Ciencias Económicas
Universidad de Antioquia
Objetivo:
Analizar la coyuntura económica reciente a la
luz del comportamiento de los principales
indicadores líderes y del papel de la política
económica de corto plazo, con miras a
determinar los posibles escenarios que
puede enfrentar la economía colombiana en
2012.
Contenido:
1. El contexto macroeconómico
2. Escenarios y perspectivas para la política
económica en 2012
3. Comentarios finales
El contexto
macroeconómico
Desempeño de Algunos
Indicadores:
• El PIB alcanza el crecimiento potencial en 2011
• Minería, comercio, financiero y transporte: los sectores
más dinámicos
• El desempleo descendió a un digito en 2011, pero no
mantiene esa tendencia este año
• Las
exportaciones
están
disparadas
por
el
comportamiento de los términos de intercambio
• El crédito sigue en alza
• Aumento de la IED en el país
• Evolución de los recaudos y disminución del déficit fiscal
Ciclo económico colombiano:
evolución del PIB trimestral 1998-2011
10,0
Recuperación y
despegue
Desaceleración y
crisis
8,0
Desaceleración
y crisis
Auge
Recuperación
6,0
4,0
2,0
0,0
2008-2009 (años de crisis). PIB promedio en 2009: 1,5%, el peor desempeño de la década.
-2,0
2010 año de la recuperación, PIB: 4,3%.
-4,0
2011: se consolida la recuperación, el PIB transita por su acostumbrada senda de crecimiento
potencial entre 5,5% y 6%: 5,9% en 2011
-6,0
2012: año de incertidumbres y probable desaceleración. PIB esperado: 4,9%
Fuente: Banco de la República
nov-11
jul-11
mar-11
jul-10
nov-10
mar-10
nov-09
jul-09
nov-08
mar-09
jul-08
mar-08
nov-07
jul-07
nov-06
mar-07
jul-06
mar-06
nov-05
jul-05
nov-04
mar-05
jul-04
mar-04
nov-03
jul-03
nov-02
mar-03
jul-02
mar-02
nov-01
jul-01
mar-01
nov-00
jul-00
mar-00
nov-99
jul-99
mar-99
nov-98
jul-98
mar-98
-8,0
La expansión del PIB se debe a:
• Dinamismo del mercado interno por el lado del sector privado.
• El fortalecimiento del consumo de los hogares a través del
repunte del consumo de bienes durables vía importaciones, la
expansión del crédito y el aumento de la inversión privada.
• La fuerte expansión de las exportaciones minero-energético
• Los buenos precios internacionales de los commodities
•
Crecimiento de los sectores transables y no transables
Gobierno
4
nov-11
jul-11
mar-11
nov-10
jul-10
Hogares
mar-10
nov-09
jul-09
mar-09
nov-08
jul-08
mar-08
nov-07
jul-07
mar-07
nov-06
10
jul-06
mar-06
nov-05
jul-05
mar-05
Consumo y Oferta:
Crecimiento anual real del consumo
8
6
6,1
3,0
2
0
-2
Fuente: tomada de Echavarria (2011)
Los Diversos Sectores:
Crece la Industria
Fuente: ANDI, EOIC febrero 2012
El Mercado Laboral:
TRIMESTRAL
MENSUAL
70,0
62,5 64,4
54,4
50,0
40,0
30,0
20,0
57,1
54,8
50,0
40,0
30,0
12,5
20,0
11,4
10,0
12,9 11,9
0,0
10,0
TGP
TO
Dic 10 - Feb 11
0,0
TGP
TO
feb-11
TD
Dic 11 - Feb 12
TD
feb-12
70,0
Durante el 2S11 la tasa de desempleo
transito por niveles de un digito, tasa
que no se alcazaba desde diciembre
de 2007, año en el cual Colombia
logró un crecimiento económico
cercano al 7%.
62,8
63,9
DOCE MESES
55,4
60,0
Porcentaje
Porcentaje
64,4
62,6
60,0
Porcentaje
60,0
70,0
56,7
57,1
50,0
40,0
30,0
11,7
20,0
10,0
Fuente: DANE
0,0
TGP
Mar 10 - Feb 11
TO
TD
Mar 11 - Feb 12
10,7
Contribución a la variación de la población ocupada
según ramas de actividad y posición ocupacional
Crecen las exportaciones
6.000,0
Millones de dólares FOB
5.000,0
4.000,0
3.000,0
2.000,0
1.000,0
0,0
Totales
Tradicionales
No tradicionales
Crecen las exportaciones
Fuente: tomado ANDI (2011)
El crédito continua alto
Fuente: tomada de Echavarria (2012)
La IED siguen en alza
Fuente: tomada de Echavarria (2012)
Gobierno Nacional Central. Ingresos, Gastos
y Balance Billones de pesos y % del PIB
Fuente: Banco de la República
Algunas preocupaciones que pueden afectar la
sostenibilidad del crecimiento en 2012 - 2013
• Riesgo de mayores expectativas de inflación
• Los efectos de la revaluación del peso
• Inestabilidad del mercado laboral
• La segunda crisis mundial en el siglo XXI a causa de
problemas fiscales en la zona del Euro, la recesión de
mayoría de economías desarrolladas, el lento ritmo
crecimiento en los EE.UU y la desaceleración de
economías en desarrollo (América Latina)
los
las
de
las
Inflación en América Latina y en las
principales economías desarrolladas
Fuente: Cano (2012)
Evolución de las tasas de interés de
PM en algunos países de la región.
Fuente: Echavarría (2012)
Tendencia
del
mercado
laboral colombiano
• El desempleo y la informalidad en el 20% de la población más pobre del país
alcanza el 72% (López, 2011)
• El país se esta llenado de jóvenes desempleados y viejos informales. La
informalidad en los mayores de 50 años alcanza un nivel 65%. En muchachos
de 20 a 24 años, la desocupación alcanza el 20% (en los barrios pobres se
acerca al 50%)..
• Mitad del empleo en las grandes ciudades es informal: la tasa de informalidad
urbana es el 50,8%
• Costos para la sociedad: La economía se ha informalizado, más personas
pidiendo la salud subsidiada y menos opción para llegar a la pensión.
Panorama y perspectivas de la
economía mundial
Proyecciones
2010
2011
2012 2013
Producto mundial
5,3
3,9
3,5
4,1
Economías avanzadas
3,2
1,6
1,4
2,0
Estados Unidos
3,0
1,7
2,1
2,4
1,9
1,4
-0,3
0,9
Economías de mercados
emergentes y en desarrollo
7,5
6,2
5,7
6,0
América Latina y el Caribe
6,2
4,5
3,7
4,1
Países en desarrollo de Asia
9,7
7,8
7,3
7,9
10,4
9,2
8,2
8,8
Zona del euro
China
India
Volumen del comercio mundial
(bienes y servicios)
Fuente: FMI (2012) Abril
10,6
12,9
7,2
5,8
6,9
7,3
4,0
5,6
Crisis de deuda en los
países europeos:
Fuente: FMI (2011)
Preocupaciones por la situación de USA
Fuente: Grupo Bancolombia
Proceso de consolidación fiscal: el déficit fiscal comienza a reducirse
vía recorte del gasto sin embargo el endeudamiento continúa al alza.
El ajuste fiscal de seguro va a castigar el consumo y mantendrá en
niveles muy bajos las tasas de interés por un largo tiempo. Lo anterior
implica, recuperación débil con reducciones muy lentas de la tasa de
desempleo
En resumen: los países “ricos” cada vez se empobrecen
más y la crisis aún esta lejos de resolverse
Fuente: FMI (2011) y Cano (2012)
Evolución del PIB en algunos países latinoamericanos
PAIS
1T10
2T10
3T10
4T10
1T11
2T11
3T11
4T11
Brasil
9,3
9,2
6,7
5,0
4,2
3,1
2,1
1,4
Chile
1,4
6,2
6,9
5,9
10
6,8
4,8
4,5
Colombia
4,2
4,7
4,3
4,8
5,1
5,2
7,7
6,1
México
4,5
7,6
5,1
4,4
4,6
3,3
4,5
3,7
Perú
6,3
10,1
9,6
9,2
8,8
6,6
6,5
5,5
Venezuela
-5,1
-1,9
-0,2
0,5
4,8
2,5
4,2
4,9
El crecimiento regional esta siendo impulsado por el dinamismo de la
demanda interna, sin embargo la disminución en el ritmo de la
actividad económica mundial sumada al retiro parcial del estímulo
monetario y fiscal en algunas economías de la región contribuirán a
explicar una moderación en el crecimiento en los próximos trimestres
En resumen: el panorama de América
Latina para 2011 fue de desaceleración
Fuente: Cano (2012)
Pronósticos de crecimiento del PIB
Fuente: Latam consensus Forescat
Escenarios y perspectivas para la
política económica en 2012
Punto de partida:
• Los riesgos de mayores expectativas inflacionarias pueden inducir
cambio de orientación de las políticas monetaria y fiscal.
• La expansión del crédito plantea inquietudes sobre la acumulación
de riesgos y vulnerabilidades.
• Deterioro en las perspectivas mundiales de crecimiento y su efecto
sobre el precio de las materias primas
•
• Entrada en vigencia del TLC con EE.UU: la coyuntura económica
en EE.UU y el impulso a la agenda interna
• Preocupaciones por la revaluación del peso: la enfermedad
holandesa
Riesgos de la expansión del crédito
• El crédito sigue creciendo
rápidamente lo cual plantea
inquietudes
sobre
la
acumulación de riesgos y
vulnerabilidades.
• Esto lleva a la necesidad
que se adopten políticas
macroprudenciales
que
incluyen medidas como:
Fuente: FENALCO (2011)
Políticas Monetarias:
• Provisiones para préstamos incobrables (2007): Instrumento
anticíclico de acumulación, en épocas de bonanza, de un colchón
de reservas frente a pérdidas previstas, para liberarlas en tiempos
difíciles.
• Requisitos de liquidez (2009): Instrumentos para identificar, medir,
monitorear y/o controlar el riesgo de liquidez en situaciones difíciles
• El aumento del encaje legal sobre los depósitos bancarios u otros
pasivos.
• Medidas sectoriales focalizadas, como el aumento de los
requisitos de capital para algunos segmentos específicos del
mercado
Las leyes de responsabilidad fiscal:
• Regla fiscal
• Sostenibilidad fiscal
• Sistema General de Regalías
Garantizan el equilibrio fiscal y el blindaje contra
la caída de los términos de intercambio. Esto
implica tener en cuenta que el anuncio de las
100,000 viviendas gratis deberá mantener este
equilibrio
Coyuntura económica en EE.UU, arranque
“flojo” para el TLC con Colombia
• Desempleo, problemas fiscales ligados con el
alto endeudamiento público y
modestos
pronósticos de crecimiento para los próximos
dos años.
• Las razones de esto, los mecanismos de ajuste
que tienen que adoptar las autoridades en los
Estados Unidos a través del manejo de su
política económica para intentar salir de esta
nueva crisis.
• Un ejemplo de esto: el manejo de la política fiscal
conducente a sanear las finanzas públicas para evitar
que siga creciendo la deuda.
• En tal sentido, reducir el gasto público para estabilizar
los mercados, recuperar la confianza y reiniciar la ruta
del crecimiento, inevitablemente producen un ajuste
que lleva de la expansión monetaria a la devaluación del
dólar y la permanente revaluación del peso.
• El principal enemigo del TLC con los EE.UU es la
revaluación del peso.
TLC y política fiscal
• La evidencia internacional parece demostrar que
existe una relación positiva entre el tamaño del
estado y el grado de apertura externa, lo cual
indica que para mejorar las condiciones de
competitividad de las economías y prepararlas
para enfrentar el TLC se requiere elevar el gasto
público orientado a proteger regiones, sectores o
personas que se verán más afectados por este
acuerdo y mejorar la dotación de factores
(infraestructura, puertos, seguridad, ect)
TLC, política fiscal y agenda interna
• Según lo anterior, el costo de implementar en el menor
tiempo posible, la famosa agenda interna propuesta en 2004,
que consistía en preparar al país a la apertura total con la
economía de los Estados Unidos y minimizar el impacto
negativo de este TLC, requiere una inversión importante de
recursos por parte del Estado colombiano que no puede
esperar.
• Surge una pregunta: ¿Con la implementación de las
reformas encaminadas a la responsabilidad y al ajuste
fiscal, de dónde saldrán los recursos para desarrollar la
agenda interna?.
Comentarios finales
Comentarios finales
La economía va bien, pero el país no parece caminar al
mismo ritmo. El manejo de la política económica podría
equilibrar ambos pasos.
En los próximos meses podríamos encontrarnos con
nuevos dilemas de política económica, una vez que las
medidas fiscales y monetarias podrían tener diferentes
objetivos. Quién saldrá ganando?
Comentarios finales
Con el TLC se abre una amplia gama e posibilidades para
los productores colombianos (en especial algunos sectores
exportadores) no obstante prevalecen dos importantes
temores:
1. Estamos preparados en materia de competitividad?
2. La calidad de las políticas económicas ha de mejorar, o
continuaremos con más agro-ingreso seguro?
¡Gracias!
Mauricio López González
Grupo de Macroeconomía Aplicada
[email protected]