UNIDAD 5 Curva LM Objetivo

UNIDAD 5
Curva LM
Objetivo
Al finalizar la unidad, el alumno:
• Analizará el comportamiento de la curva LM.
• Explicará los motivos precaución, transacción y especulación de la
demanda de dinero planteados por Keynes.
• Examinará los elementos que integran la ecuación de la demanda de
dinero.
• Describirá cómo se obtiene la oferta monetaria real.
• Calculará el ingreso de equilibrio en el mercado de dinero o curva LM.
Guía de aprendizaje
1. ¿En qué mercado se ubica el análisis de la curva LM?
2. ¿Cuáles son los motivos de demanda de dinero según Keynes?
3. ¿En qué consiste el motivo transacciones?
4. ¿En qué consiste el motivo precaución?
5. ¿A qué se refiere el motivo especulación?
6. ¿Qué relación existe entre la demanda de dinero para transacciones y
el ingreso?
7. ¿Qué relación existe entre la tasa de interés y la demada de dinero
para especulación?
8. ¿Qué relación existe entre M1 y M2?
9. ¿Cuál es la expresión algebraica de la demanda de dinero?
10. ¿Cómo se obtiene la oferta de dinero en términos de dinero?
11. ¿Qué elementos se conjugan mpara obtener la curva LM?
12. ¿Cuál es la expresión algebraica de la curva LM?
13. ¿Qué pendiente tiene la curva LM?
14. ¿Cómo se obtiene gráficamente la curva LM?
15. ¿Qué comportamiento gráfico tiene la demanda de dinero para M1?
16. ¿Por qué la demanda de dinero tiene ordenada al origen positiva?
17. ¿Cuál es la expresión gráfica de la relación entre M1 y M2?
18. ¿Cómo se ilustra gráficamente el comportamiento de M2?
19. ¿Cuáles son los motivos que explican los desplazamientos de la curva
LM?
20. ¿Qué elemento modifica la pendiente de la LM?
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5.1. La demanda de dinero
E
n esta unidad estudiarás un mercado que complementa
al mercado de dinero. Realizaremos este análisis
mediante la curva LM. Al igual que la IS, esta curva
puede determinarse de manera algebraica y de manera gráfica.
Iniciaremos con la parte algebraica.
Para ello, es necesario considerar el equilibrio en el mercado
de dinero. Este, como cualquier mercado, se conforma por dos
funciones: oferta y demanda.
Según el planteamiento de Keynes, la gente demanda dinero
por tres motivos (recuerda que demanda de dinero es la cantidad
de dinero que el público guarda en su poder):
a) Precaución
b) Transacción
c) Especulación
Cuando el individuo recibe su ingreso, guarda una
cantidad de dinero para realizar sus diversas
transacciones, pagar algunos bienes y servicios, como
alimentos, vestido y demás componentes de su gasto
corriente. A esta demanda de dinero es a la que
denominamos motivo transacciones.
•Demanda de
dinero para
realzar
transacciones
Además de lo anterior, la gente mantiene cierta
cantidad de dinero para hacer frente a alguna
eventualidad que pudiera presentarse, por ejemplo
un accidente o un gasto inesperado. A este motivo
de demanda de dinero, le denominamos precaución.
¿Por qué las
personas
guardan
dinero?
165
•¿Por qué las
personas
demanda
dinero?
•¿De qué
depende la
demanda de
dinero para
transacciones y
precaución?
•¿De qué
depende la
demanda de
dinero para
especulación?
Finalmente, existe otro motivo por el que las personas
demandan dinero: para especular. Este dinero es
guardado en espera de encontrar una alternativa de
rentabilidad que permita obtener alguna ganancia.
En esto consiste el motivo especulación.
Desde luego, si el ingreso del individuo es alto, el
monto de dinero que guarde para sus transacciones
cotidianas y por precaución, será alto también y
viceversa. De esta forma, la demanda de dinero para
transacciones y precaución está relacionada
directamente con el ingreso. Incluimos a la demanda
por estos dos motivos en un único componente que
denominamos M1. Este no debe confundirse con los
agregados monetarios que estudiamos en el curso
anterior, es un nuevo concepto.
Por otro lado, el dinero que sea guardado con fines
especulativos, estará relacionado inversamente con
la tasa de interés. Veamos, si la tasa de interés que
ofrecen los bancos es alta, el individuo no deseará
guardar su dinero en casa si puede obtener un
beneficio depositándolo en la banca. Si sucede a la
inversa y los bancos ofrecen un interés bajo, entonces
sí deseará guardar su dinero para especular y
encontrar una alternativa mejor. Llamaremos a la
demanda de dinero para fines especulativos, M2 y
tampoco debe ser relacionado con los agregados
monetarios definidos en Macroeconomía I.
Finalmente, si un individuo cuenta con determinado nivel de
ingreso y asigna cierto monto para cada uno de los motivos de
demanda, podemos establecer que, si destina mayor cantidad
de dinero al motivo M1 deberá emplear menor cantidad para
el motivo M2 y viceversa, a mayor M2 corresponderá menor
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M1; puesto que su asignación de ingreso es fija. Esto nos
permite observar que existe una relación inversa entre M1 y
M2.
Con los elementos anteriores, podemos estructurar una
ecuación para la demanda de dinero:
Md = kY - hi
Donde:
k = Demanda de dinero que depende del ingreso
kY = Motivo transacciones o M1
h = Demanda de dinero que depende de la tasa de interés
hi = Motivo especulación o M2
i = Tasa de interés
Y = Ingreso
Md = Demanda de dinero
El signo negativo indica la relación inversa entre ambos
motivos.
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5.2. La oferta de dinero
T
•Oferta
monetaria real
oca el turno ahora a la oferta de dinero.
Recordarás que la oferta de dinero se
obtiene de multiplicar la Base Monetaria o
dinero de alto poder por el multiplicador monetario.
Sin embargo, en este caso, lo que nos interesa no es
la forma de obtener la magnitud de la oferta
monetaria, sino el poder adquisitivo que tiene un
monto dado de ella, es decir, la oferta monetaria real.
Recuerda que el poder adquisitivo se obtiene de
dividir el valor de cualquier variable, oferta monetaria
en este caso, entre el índice de precios. Entonces,
podemos representar a la oferta monetaria así:
Ms = M/P
Donde:
Ms = Oferta monetaria real
M = Oferta monetaria nominal
P = Indice de precios
Un ejercicio, ilustrará mejor el concepto de oferta monetaria
real.
Supongamos que en un país el monto de circulante es de $4 000
y que el índice de precios es de 1.47 ¿cuál es el nivel de oferta
monetaria real de esta economía?
Datos:
M = 4 000
P = 1.47
168
Fórmula:
Ms = M/P
Sustitución y resultado:
Ms 
4 000
 2 721.09
1.47
Entonces, $4 000 nominales equivalen, según el nivel de
precios de esta economía, a 2 721.09 pesos reales.
169
5.3. Curva LM
T
enemos ahora los elementos para poder determinar la
curva LM. Partimos del equilibrio que deben guardar
oferta y demanda monetarias, entonces:
Md = Ms
kY - hi = M/P
Obtenemos, al igual que para la curva IS, un ingreso de
equilibrio para el mercado de dinero, despejando Y de la
igualdad anterior:
kY = M/P + hi
Y
• Curva LM y
curva IS
M P h
 i
k
k
Esta última expresión nos indica el ingreso de
equilibrio para el mercado de dinero o curva LM.
En este caso, al contrario de la curva IS, la pendiente,
representada por el coeficiente de la tasa de interés
(h/k), es positiva.
Al igual que en el caso de la curva IS, debemos conocer la
tasa de interés para poder encontrar el ingreso de equilibrio.
En la siguiente unidad, al conjugar ambas curvas,
encontraremos ingreso y tasa de interés de equilibrio.
Hagamos un ejercicio para ilustrar la curva LM. En una
economía se demanda dinero por Md = 25Y - 1 400i y su oferta
nominal es 12 500, con un índice de precios de 1.23 y una tasa
170
de interés de 9%. ¿Cuál es el ingreso de equilibrio para el
mercado de dinero de esta economía?
Datos:
M = 12 500
P = 1.23
k = 25
h = 1 400
i = 0.09
Fórmula:
Y
M P h
 i
k
k
Sustitución y resultados:
Obtenemos la oferta monetaria
M/P 
12 500
 10 162.6
1.23
Entonces:
Y 
10 162.6 1 400

0.09  411.54
25
25
El ingreso de equilibrio para el mercado de dinero de esta
economía es $411. 54
Es tiempo de determinar gráficamente a la curva LM. Al igual
que para la curva IS, debemos conjugar los cuatro cuadrantes
que describimos a continuación.
a) Cuadrante I. La demanda de dinero por motivo transacción
y motivo precaución se relaciona positivamente con el nivel
de ingreso ya que, a medida que la gente cuente con mayores
ingresos, guardará mayor cantidad de dinero para sus
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transacciones cotidianas y para hacer frente a imprevistos. Esto
se observa en la siguiente gráfica:
Podemos observar que si el
ingreso es de 100, la demanda
de dinero para M1 será de 20,
sin embargo, si el ingreso
asciende a 200, entonces se
guardarán 30 pesos en lugar
de los 20 anteriores. Además,
la línea no parte de cero, ¿por
qué? Recuerda que los
individuos con cero ingresos
realizan un consumo mínimo
que denominamos autónomo
y que tiene su contraparte en
el desahorro, pues bien, el dinero necesario para realizar ese
consumo autónomo está representado por la ordenada al origen
de esta línea, esto es, con cero ingreso, existe una cierta
cantidad de dinero que se dedica a un consumo mínimo.
b) Cuadrante II. Aquí relacionamos los dos motivos de
demanda de dinero, M1 y M2. La relación entre ellos es inversa.
Dado que la dotación de
ingreso es fija, si un individuo
decide mant ener mayor
cantidad de dinero para
transacciones y precaución,
deberá reducir sus posesiones
de dinero para especulación y
viceversa, si desea especular
con mayor cantidad de dinero,
deberá reducir su motivo M1.
Ent onces,
podemos
representar a la relación entre
M1 y M2 así:
172
Originalmente, se mantienen 100 pesos para M1 y 150 para
M 2. Si por algún motivo, se desea aumentar la cantidad
destinada a M2 en 50 pesos, deberá reducirse M1 en un monto
exactamente igual, es por ello, que la inclinación de esta línea
es de 45 grados al igual que el equilibrio del cuadrante I de la
curva IS.
c) Cuadrante III. En este cuadrante veremos nuestra conocida
relación inversa entre la demanda de dinero por motivo
especulación (M2) y la tasa de interés. Tenemos:
Si la tasa de interés sube de 8
a 10 por ciento, la demanda
de dinero para M2, descenderá
de 100 a 50 pesos.
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d) Cuadrante IV. Al igual que hicimos para la curva IS,
colocamos en un solo esquema las tres gráficas anteriores y
obtenemos la curva LM geométricamente:
En el cuadrante IV podemos observar a la curva LM e
identificar su pendiente positiva. ¿Cómo se obtuvo? De igual
manera que la IS, se toman dos puntos al azar (como A y B,
por ejemplo) y se trazan líneas verticales y horizontales que
intersecten a las tres líneas existentes.
174
La curva LM es un conjunto de
combinaciones de tasas de interés y niveles
de ingreso, en los que el mercado de dinero
se encuentra en equilibrio.
En este mercado, la relación del ingreso con la tasa de interés
es positiva. Al igual que sucede con la IS, la curva LM se
afecta por movimientos de las variables que la componen. Si
la oferta monetaria real se expande la LM se desplazará hacia
abajo y si se contrae, se moverá hacia arriba. Su pendiente se
verá modificada por los cambios en la relación h/k.
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