611\822\Pulso. El fondo que saca provecho

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22 October, 2015
www.pulso.cl • Miércoles 21 de octubre de 2015
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El fondo que saca provecho a las
empresas conservadoras europeas
El fondo
Santander
European
Dividend acumula
un retorno de 38%
desde 2012.
Una información de
RODRIGO LABRA
U
N estilo conservador,
pero buscando rentabilidades atractivas y
consistentes. Así podría definirse el Santander European
Dividend, fondo que administra el asset management
del banco español y que hace
pocas semanas se estuvo presentando en el país, principalmente a AFP y a inversionistas institucionales.
Desde España, el portfolio
manager José Ramón Contreras, explicó que si bien
este fondo ya lleva varios
años, sólo desde fines de di-
ciembre de 2012 que incorporó esta filosofía de tener buenas rentabilidades, pero con
un riesgo razonable.
“El fondo no invierte en
las compañías con las mayores rentabilidades en el
mercado, sino aquellas que
tienen mayor capacidad de
pago recurrente de dividen-
dos en el mediono plazo.
Rentabilidades atractivas y
sobre todo consistentes”,
detalla Contreras.
El ejecutivo explica que el
fondo tiene tres pilares. El
primero, es que está enfocado en renta variable europea
con un sello conservador, ya
que tiene en cuenta la renta-
bilidad ajustada por el riesgo.
La segunda, que invierten
en negocios estables, que
tengan ventajas competitivas y que sean predecibles en
su generación de caja. En
otras palabras, que tengan
“un destino financiero controlado”. Finalmente, destaca el proceso de inversión.
Acá resalta una parte cuantitativo donde elaboran un
listado de potenciales compañías y, por otro, uno cualitativo en donde fijan cuáles
son las compañías que pueden generar valor. Para eso el
fondo cuenta con ocho analistas distribuidos en tres
geografías: España, Alemania y Reino Unido.
Respecto a cuáles son las
empresas donde están invertidos, Contreras explica que la
exposición por sectores o países suele ser más un resultado que una decisión a priori.
“Lo que buscamos es ese tipo
de compañías que son mezcla
de calidad y dividendos, y
TRADER 15
Europa mejor que EEUU
bbb Contreras destaca que
a mediano plazo, la visión
que tienen para Europa es
“moderadamente optimista”. “Tenemos una serie de
dudas, pero son más de carácter global por China,
como una posible desaceleración económica de este
país y de otros emergentes”.
En esa misma línea, destaca que los ciclos de beneficios del viejo continente se
desligaron de EEUU.
A su juicio, en este último
país, este ciclo se encuentra
esas compañías las encontramos en muchos sectores”.
Por lo mismo, Contreras señala que actualmente están
largos en compañías de sectores tan variados como Industriales, Defensa, Support
Services y Media. También
agrega que les gustan las aseguradoras y algunas compañías de servicios financieros, como bolsas o gestoras
de fondo. Finalmente, dice
que están en algunas firmas
de Tabaco y Telecom. No están expuestos a sectores de
Enmendar
el rumbo
EDUARDO
RUIZMORENO N.
U
N prestigioso economista comentaba durante la semana que
la economía chilena ya estaba en recesión y no sería
de extrañar que así lo fuera.
La percepción de la calle
muestra el sentimiento sobre el futuro y cada vez hay
más preocupación sobre la
marcha de la economía.
El problema no radica
solamente en la caída del
precio del cobre, sino en
un error de diagnóstico
desigualdades.
Pero disminuir la brecha,
no puede ser un fin en sí
mismo e incluso puede terminar perjudicando a
aquellos que se buscó beneficiar. Habría que preguntarles a los promotores
de estas ideas si se darían
por satisfechos si se logrará
bajar la brecha haciendo al
rico menos rico a costa de
que el pobre sea más pobre.
Me explico, supongamos
que el rico gana 100 y el
pobre gana 20, es decir la
brecha entre ambos es de
80. ¿Estaría la meta lograda si hacemos que el rico
baje de 100 a 70 y el pobre
de 20 a 10? Se podría decir
que sí, ya que ahora la dife-
materiales ni petrolero.
“En los últimos años estas
compañías no han sido un
ejemplo de estabilidad y generación de caja, afectadas
por la evolución de materias
primas”, explica.
Con las actuales políticas de
inversión, Contreras señala
que después de comisión la
rentabilidad del fondo se sitúa en cerca de 38%, cifra superior al índice de referencia
STOXX Europe Large 200 Index, que desde fines de 2012
ha subido cerca de 31%.P
Zoom
Aun no es tarde para enmendar el rumbo,
pero si seguimos por este camino, la
recesión será una realidad.
EL VALOR
en una fase “madura”,
mientras que para Europa
“todavía es muy incipiente”. Contreras agrega que
esta recuperación de beneficios será la clave que dirigirá la bolsa europea, fundamentados por la política
monetaria del BCE y los
beneficios de caída de costos de financiamiento. “Si
no hay una debacle a nivel
mundial, creemos que las
empresas europeas tienen
factores importantes para
apoyarse”.
Cayó 5,75%
IBM cerró en su
menor precio desde
octubre de 2010
llos ideólogos de estas propuestas podrían darse por
satisfechos. Éste ha sido el
caso de las políticas de varios países dentro de la región en donde la brecha
entre rico y pobre ha caído,
pero haciendo que el pobre
sea más pobre.
Por lo tanto, no es correcto hacer reformas que tengan por objetivo buscar disminuir la desigualdad, sino
mático pero finalmente
más justo y plantea que no
importa la brecha entre
rico y pobre, lo que importa es lograr que el pobre
salga de su situación y
pueda subir su ingreso de
20 a 30 a 40 y así en adelante, sin importar lo que
ocurra con el rico.
La buena noticia es que no
hay que salir a buscar experiencias en otros lados, pues
Hemos sido testigos de
cómo las familias han ido
mejorando su estándar de
vida y las nuevas generaciones están mejor que las anteriores, por esta razón no se
entiende las reformas que se
están implementando.
Aun no es tarde para enmendar el rumbo, pero si
seguimos por este camino,
la recesión será una realidad y salir de ella tomará
b La acción de IBM cerró con una baja de
5,75% luego que la compañía reportara su decimocuarta caída consecutiva de sus ingresos
trimestrales y bajara su
pronóstico anual de ganancias, golpeada por la
fortaleza del dólar y la
venta de negocios de
bajo margen.
b La mayor compañía de
servicios tecnológicos
del mundo bajó su pronóstico de ganancia operativa para 2015 a entre
US$14,75 y US$15,75 por
acción desde US$15,75 a
US$16,50 por acción. Los
analistas
en
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promedio ganancias de