PRESENTACIÓN - Banco Central del Ecuador

INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO
NOTA METODOLOGICA Y RESULTADOS
PRESENTACIÓN
La serie Cuadernos de trabajo de la Dirección General de Estudios del Banco Central del Ecuador tiene
por objetivo recoger los nuevos planteamientos metodológicos y los resultados preliminares de las
elaboraciones estadísticas, realizados por los economistas del Instituto Emisor.
Esta serie, iniciada en 1978, cuenta con 108 números publicados bajo el nombre de Documento de trabajo
de Cuentas Nacionales, y constituye una “memoria institucional” enfocada hacia aspectos cuantitativos.
Las estadísticas económicas publicadas por el Banco Central del Ecuador no son el fruto de simples
procesos mecánicos; por el contrario, suponen discusiones conceptuales y definiciones metodológicas
asumidas en base a las recomendaciones de organismos internacionales, a hipótesis de trabajo contrastables
empíricamente y, por cierto, al examen de los requerimientos descriptivos propios de las particularidades
de la economía ecuatoriana. Las características del aparato productivo nacional, los programas de
modernización del Estado, la evaluación de los procesos de endeudamiento, renegociación y pagos al
exterior, requieren de planteamientos metodológicos que los describan apropiadamente.
Los Cuadernos de trabajo recogen los adelantos metodológicos y los resultados numéricos preliminares;
su carácter provisional debe alentar el comentario de los técnicos del Banco Central del Ecuador.
Dirección General de Estudios
Indice de los términos
de intercambio
Nota metodológica
y resultados
ÍNDICE
1.
Definición ......................................................................................................
3
2.
Significado ....................................................................................................
5
3.
Metodología de cálculo ................................................................................
7
3.1
Índice de precios de las exportaciones ......................................................
8
3.2
Índice de precios de las importaciones ......................................................
9
4.
Análisis de resultados ..................................................................................
11
5.
Resultados ..................................................................................................
12
6.
Bibliografía ..................................................................................................
20
7.
Publicaciones anteriores .............................................................................
21
4
INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO
NOTA METODOLOGICA Y RESULTADO
Indice de los términos
de intercambio
Nota metodológica
y resultados
Estadísticas del Sector Externo
El Banco Central del Ecuador pone a consideración de los diferentes usuarios el índice
de los términos del intercambio.
Para el efecto, en la primera parte, se presenta un compendio de conceptos y
definiciones del índice de los términos de intercambio. La segunda parte se dedica al
análisis del significado de este indicador; en la tercera parte se plantea la metodología
de elaboración del índice utilizada en el presente trabajo, y finalmente, se analiza, en
función de los resultados obtenidos, la evolución del índice en el caso ecuatoriano.
1. DEFINICIÓN
Entre las definiciones comúnmente utilizadas en los textos se encuentra la siguiente: “el
índice de la relación de términos del intercambio es el cociente entre el índice de precios
de exportaciones y el índice de precios de importaciones, referidos a una misma base”1 .
IPXt
ITIt =
IPMt
1
Nuñez del Prado Benavente, Arturo, Estadística básica para la planificación, ILPES, pg. 119. (sin año de edición)
5
donde:
ITIt: Índice de los términos de intercambio del período
IPXt: Índice de precios de las exportaciones del período
IPMt: Índice de precios de las importaciones del período
Si bien, la definición anterior es de carácter general, existen varias formas de
interpretación que difieren en su aplicación metodológica.
Algunos autores, dedicados al estudio y análisis de la evolución del intercambio
comercial de un país con el exterior, como P.T. Ellsworth y J. Clark Leith, dan énfasis a
la relación internacional de precios que enfrenta un país y a ésta la denominan
"relaciones de intercambio de mercancías o trueque"2 y la definen como "la relación
entre precios que un país obtiene por sus exportaciones con los precios que paga por
sus importaciones". Para realizar estas comparaciones emplean números índices con
cuya utilización miden la variación de la relación de intercambio de un país a través de la
determinación de "una proporción de las modificaciones en los precios de exportación a
las variaciones en los precios de importación"3
En el mismo contexto, autores como Norris C. Clement, John C. Pool y Mario M. Carrillo
en su obra "Economía. Enfoque para América Latina"4 plantean que uno de los
indicadores más importantes de la posición comercial internacional de un país es el de
sus "términos de comercio". Para ellos la medida más común de esta relación recibe la
denominación de "términos de comercio de mercancías (o trueque neto) y mide la
"proporción de los precios promedio de las exportaciones con relación a los precios
promedio de las importaciones”.
En la misma línea se encuentra la definición dada por John Eatwell, Murray Milgrate y
Peter Newman en "The New Palgrave , a dictionary for economist"5. Para ellos existen
conceptos alternativos y medidas estadísticas de los términos de intercambio. La más
utilizada es la noción de términos de intercambio de mercancías o trueque neto y la
conceptúan como "el precio relativo de lo exportable en relación con lo importable" que
en la práctica estadística es calculada como "el cambio en la proporción de un índice de
precios de exportaciones en relación a un índice de precios de importaciones, relativos a
un año base"
2
Ellsworth P.T. y Clark Leith J., Comercio Internacional, Fondo Cultura Económica, 1942, pg 165
Ellsworth P. T. , Y Clark Leith J., ibid, pg. 166
4
Clement Norris C. y otros, Economía. Enfoque para América Latina, Mc Graw Hill. Tercera edición, 1994, pg. 321322
5
The new Palgrave, a dictionary for economist, editado por John Eatwell, Murray Milgrate y Peter Neuwman for the
Macmillan Press Limited 1987. (texto en inglés, traducción propia)
3
6
INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO
NOTA METODOLOGICA Y RESULTADO
A estos conceptos se puede añadir el planteado por Jean-Claude Dutailly6 quien define a
los términos de intercambio como "la relación del precio de las exportaciones con
respecto al precio de las importaciones"; esta relación permite medir en qué medida un
país puede compensar los intercambios en volumen por la variación en los precios de los
productos intercambiados. Añade al respecto: dado que a menudo es imposible obtener
niveles absolutos en precios, la evolución de los términos de intercambio se estima a
partir de índices de precios calculados en relación a un año de referencia.
2. SIGNIFICADO
Varias consideraciones pueden darse con respecto al contenido y significación
económica del índice de los términos de intercambio, a la luz de los conceptos y
definiciones presentadas en el acápite anterior.
En general, en el marco de la práctica estadística, el índice de los términos de
intercambio es la relación entre la variación de los precios de las exportaciones y la
variación de los precios de las importaciones, las cuales se miden a través de índices
referidos a un período base; por lo tanto, este estadígrafo es la relación del índice de
precios de las exportaciones y el índice de precios de las importaciones.
El resultado de esta relación, según Núñez del Prado7, mide el número de unidades de
importaciones que un país puede adquirir por una unidad de exportación. Dicho de otra
manera, si los precios de las exportaciones de un país aumentan o bajan los de las
importaciones se dice que las relaciones de intercambio de mercancías mejoran. Si esto
sucede, se dice que "el país gana más con el comercio, ya que con una cantidad de
exportaciones obtendrá mayor cantidad de importaciones que antes. Si por otra parte,
los precios de las exportaciones disminuyen o aumentan los precios de las
importaciones, se dice que sus relaciones de intercambio empeoran. La ventaja del país
disminuyó debido a que, ahora, con una cantidad dada de exportaciones adquirirá una
cantidad menor de importaciones que las que obtenía con anterioridad"8.
Los términos de intercambio puede ser un indicador del mejoramiento o deterioro del
bienestar de un país. Esta afirmación se fundamenta en la teoría, según la que existiría
una transferencia de recursos de un país en beneficio de otro, como resultado del
comercio exterior. Al respecto, Paul R. Krugman y Maurice Obstfeld demuestran que “un
incremento en la relación de intercambio incrementa el bienestar de un país, mientras
que una reducción en la relación de intercambio reduce su bienestar”9.
6
Dutailly, Jean Claude, La Dynamique du Sisteme Productif, Economica, 1983, pg. 138-139 (texto en francés,
traducción propia)
7
Núñez del Prado Benavente, ILPES, ibid, pg. 119
8
Ellsworth P. T. y Clark Leith J., ibid, pg. 164-165
9
Krugman Paul R. y Obstfeld Maurice, Economía Internacional. Teoría y política, Mac Graw Hill, Segunda edición,
1994, pg. 111
7
Además, las variaciones del índice de términos de intercambio pueden ser el reflejo de
cambios en el comportamiento económico del país y del resto del mundo. Así, cuando el
comportamiento externo cambia debido, por ejemplo, a variaciones en los gustos de los
no residentes y a la evolución de la tecnología utilizada, o si las condiciones económicas
internas varían por las mismas causas o por condiciones climáticas desfavorables, se
podría concluir que un incremento en los términos de intercambio es equivalente a una
mejora en el bienestar social y que un descenso de los mismos es equivalente a un
deterioro del bienestar económico del país, pues la reducción de los precios de
exportación conllevaría una contracción del poder de compra y, de hecho, una
disminución del nivel de ingresos.
Bajo la misma óptica, según Sachs-Larrain, “un aspecto crucial de las variaciones de los
términos de intercambio es que ellas causan efectos ingreso para el país, efectos que
son del mismo tipo que un cambio en el producto nacional”; para ellos, una alza de los
términos de intercambio significa que con la misma cantidad física de exportaciones, el
país puede importar ahora una mayor cantidad de bienes; esta situación se traduce en
que el ingreso real del país aumenta debido a la mayor disponibilidad de
importaciones10.
Por otra parte, de acuerdo a la concepción de Sach-Larrain, las variaciones de los
términos de intercambio, que pueden ser de carácter transitorio y permanente, tienen su
significación con respecto al estado de la cuenta corriente; si una variación de los
términos de intercambio es transitoria, ésta debe absorberse mediante cambios en la
cuenta corriente, es decir, un mejoramiento de los términos de intercambio debe
convertirse en superávit, mientras que una declinación de aquellos debe conducir a un
déficit; en cambio, las variaciones permanentes deberían tener escaso efecto sobre la
cuenta corriente.
Los términos de intercambio son sensibles igualmente a la evolución de las tasas de
cambio. En condiciones normales, si se produce una depreciación de la moneda, ésta
encarece las importaciones lo que conduciría a un deterioro de los términos de
intercambio.
En general, la medida de los términos de intercambio constituye un elemento básico de
análisis y toma de decisiones en cuanto permite observar la forma de utilización de los
factores de producción, tecnología y la distribución del ingreso, así como la
determinación de niveles de producción, del consumo, y obviamente, de las
exportaciones e importaciones. Por estas razones, muchos economistas y estadísticos,
responsables de la toma de decisiones, prestan mucha atención a los términos de
intercambio.
Al considerar que los cambios en la relación de intercambio de las mercancías indican el
sentido de las ventajas del comercio, su implicación puede modificarse por cambios en
10
Sachs - Larrain, Macroeconomía, en la economía global., PHH, 1994, pg. 162-163
8
INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO
NOTA METODOLOGICA Y RESULTADO
otros aspectos concomitantes; Ellsworth señala "tres elementos importantes: cambios en
el carácter de los datos, cambios en el volumen del comercio y cambios en la
productividad"11
El mismo autor explica, con relación al primer elemento, que los índices de precios de
las exportaciones y de las importaciones, a menudo, no consideran las variaciones en la
calidad de los bienes comercializados o los cambios en la composición de las
mercancías.
Con respecto al segundo elemento plantea que, si un descenso en las relaciones de
intercambio implica que una cantidad dada de exportaciones adquirirá una cantidad más
pequeña de importaciones que antes, este descenso puede compensarse con un
aumento simultáneo del volumen de las exportaciones debido, tal vez, a sus precios
más bajos. Estos cambios en el volumen comercial pueden medirse a través del "índice
de ingreso de las relaciones de intercambio" que se calcula como el producto de las
relaciones de intercambio por el índice de volumen de las exportaciones; "esto significa
que gran parte o la totalidad de las relaciones de intercambio deterioradas pueden
compensarse con un aumento del volumen de las exportaciones.
Por último, las fluctuaciones en las relaciones de intercambio de mercancías, manifiesta
el autor, pueden compensarse total o parcialmente debido a variaciones en la eficiencia
con la que se producen las exportaciones12. Estos efectos pueden medirse a través de
un "índice de las relaciones de intercambio del factor único" que es igual al índice de los
términos de intercambio multiplicado por la recíproca de un índice de cambio en el costo,
expresado en cantidades de factores que se utilizaron por una unidad de exportación. Se
refiere a la productividad marginal o promedia de un factor en el sector de exportación,
calculado en términos de un bien importado en las relaciones de intercambio. Este
concepto es significativo para cualquier factor único tomado separadamente13.
3. METODOLOGÍA DE CALCULO
En el presente trabajo, el índice de los términos de intercambio se calcula de la siguiente
manera.
IPXt
ITIt =
IPMt
11
Ellsworth P. T. y Clark Leith J., ibid, pg. 165
ibídem, pg.167
13
Murray Milgrate y Peter Neuman, The new Palgrave, a dictionary for economist, 1987
12
9
siendo
IPXt = IPX0 [ 1+ (∑wi*Pi) ]
IPMt= IPM0 [ 1+∑wi (ei+Pxi) ]
donde :
IPXt
Índice de precios, en US dólares, de las exportaciones del período.
IPMt Índice de precios, en US dólares, de las importaciones del período.
IPXo Índice de precios, en US dólares, de las exportaciones del período base.
IPMo Índice de precios, en US dólares, de las importaciones del período base.
wi
Ponderación de las exportaciones del producto en relación a las
exportaciones totales del año base.
Pi
Variación de los precios, en dólares.
ei
Variación de la moneda del país proveedor con relación al dólar de los
Estados Unidos de América.
Pxi
Variación del índice de precios de exportaciones, en la propia moneda, de
los países origen de las importaciones del Ecuador.
Como se puede apreciar, los índices de precios de las exportaciones y de las
importaciones no corresponden a la variación de precios de un período en relación a los
precios de un período de referencia. En otras palabras no constituyen, en rigor, índices
de valor unitario, directamente calculados a partir del volumen y valor consignados en las
exportaciones e importaciones del país, sino índices construidos mediante la utilización
de indicadores relacionados con el sector externo, cuyo contenido y significado se
explica a continuación.
3.1 Índice de precios de las exportaciones
Los indicadores considerados para el cálculo de este índice son los siguientes: el índice
de precios de los principales productos de exportación del país en 1992, año escogido
como base (petróleo, banano, camarón, café en grano y elaborado y cacao en grano e
industrializado) y, el índice de precios al por mayor de los Estados Unidos de América;
como ponderador de éstos, la participación porcentual de los productos escogidos y la
10
INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO
NOTA METODOLOGICA Y RESULTADO
de los demás productos no tradicionales en el valor total de las exportaciones del año
base, en su orden.
El índice es construido mediante la aplicación de la siguiente fórmula, que relaciona las
variables descritas.
IPXt = IPX0 [1+ (∑wi*Pi)]
donde:
IPXt
Índice de precios, en US dólares, de las exportaciones del período.
IPX0 Índice de precios, en US dólares, de las exportaciones del período base.
wi
Ponderación de las exportaciones del producto en relación a las
exportaciones totales del año base.
Pi
Variación de los índices de precios, en dólares.
En consecuencia, el índice de precios de las exportaciones del período es igual a la
multiplicación del índice de precios de las exportaciones del período base por la
sumatoria de las variaciones ponderadas, más 1, de los índices de precios de las
exportaciones de los principales productos y del índice de precios al por mayor de los
Estados Unidos de América, referidos al período base.
Las ponderaciones del índice de precios de los principales productos de exportación
corresponden a su participación porcentual en las exportaciones totales del país,
mientras que la ponderación del índice de precios al por mayor de los Estados Unidos de
América constituye la participación porcentual de los productos de exportación no
tradicionales.
Como se ha descrito, los productos seleccionados son el petróleo, banano, camarón,
café (en grado e industrializado) y cacao (en grano y elaborados), cuyas participaciones
en el valor total de las exportaciones del país, en el período base, son 41.6%, 21.23%,
17.48%, 2.66% y 2.46% respectivamente, las que ponderan a las variaciones de los
índices de precios respectivos, siendo 14,57 por ciento el peso de los productos no
tradicionales, porcentaje que pondera a la variación del índice de precios al por mayor de
los Estados Unidos de América.
3.2 Índice de precios de las importaciones
Los datos básicos utilizados en el cálculo del índice de precios de las importaciones son
la cotización de la moneda en relación al US dólar y el índice de precios de exportación calculado en base a la propia moneda - de los principales países clientes del Ecuador,
11
que en el año base (1992) fueron Estados Unidos de Norteamérica, Japón, Alemania,
Colombia y España; el índice de precios al por mayor de los Estados Unidos; el peso
porcentual del valor de las importaciones provenientes de los países escogidos y el
correspondiente al valor de las importaciones originadas en el resto de países.
A partir de la utilización de estas variables, el índice de precios de las importaciones se
calcula mediante la formula siguiente:
IPMt = IPM0 [1+∑wi (ei + Pxi )]
donde:
IPMt Índice de precios, en US dólares, de las importaciones del período.
IPM0 Índice de precios, en US dólares, de las importaciones del período base.
wi
Ponderación de las importaciones de los principales países proveedores y
del resto de países clientes.
ei
Variación de la moneda del país proveedor con relación al dólar de
Estados Unidos de América.
Pxi
Variación del índice de precios de exportación, en la propia moneda, de
los países origen de las importaciones del Ecuador.
El índice de precios de las importaciones de un período es igual al producto del índice de
precios de las importaciones en el período base por la sumatoria de las variaciones
ponderadas, tanto de la cotización de la moneda con relación al dólar de los principales
países proveedores, como del índice de precios de las exportaciones de los mismos, y
del índice de precios al por mayor de los Estados Unidos.
El ponderador de las variaciones de las cotizaciones de las monedas y del índice de
precios de las exportaciones de los principales países proveedores es la participación
porcentual del valor de las importaciones provenientes de dichos países en el valor total
de las importaciones del país; mientras que el ponderador de las variaciones del índice
de precios al por mayor de los Estados Unidos de América es el peso relativo
correspondiente al valor de las importaciones originadas en el resto de países clientes.
Para la elaboración de este índice, como se ha señalado, se ha seleccionado a Estados
Unidos de América, Japón, Alemania, Colombia y España, cuyas participaciones en las
importaciones FOB del país son 30.0%, 14.0%, 6.0%, 5.0% y 3.0% respectivamente, las
que ponderan a las variaciones de la moneda del país frente al dólar y a las variaciones
del índice de precios de las exportaciones de los países señalados, siendo 42 por ciento
la participación del resto de países, porcentaje que pondera a las variaciones del índice
de precios al por mayor de los Estados Unidos.
12
INDICE DE LOS TERMINOS DE INTERCAMBIO
NOTA METODOLOGICA Y RESULTADO
4. ANÁLISIS DE RESULTADOS
En el presente trabajo, se presentan los resultados anuales del índice de los términos de
intercambio para el período 1970-1995.
Como se puede observar, el comportamiento del índice de los términos de intercambio
tiene tres etapas muy diferenciadas dentro del período de análisis.
Entre 1973 y 1980 el índice presenta una evolución ascendente, debido a que el petróleo
se transforma en el primer producto de exportación del país y los precios internacionales
están en constante progresión; sin embargo, en 1978 sufre una fuerte descenso (menos
30 puntos con respecto a 1977) debido a que en este año los precios de exportación son
los más bajos del período.
En el período comprendido entre 1980 y 1988 la caída del índice es fuertemente
persistente pues cae desde el nivel más alto (197.69) al nivel más bajo (94,36) del
período. Esta evolución es paralela a la evolución del índice de las exportaciones, la cual
está influenciada por la de los precios del petróleo, pues éstos, luego de alcanzar los
US35 dólares en 1980 descienden constantemente hasta los US12 dólares en 1988. Por
su lado el índice de las importaciones presenta una evolución mínima hacia arriba.
Entre 1988 y 1996 el comportamiento del índice es más estable; es decir, sus
fluctuaciones son menos drásticas que las observadas en los años anteriores. Este
comportamiento se podría explicar en función de la evolución similar de los precios de
las exportaciones y de las importaciones.
El comportamiento del índice de los términos de intercambio muestra claramente que el
país, durante los años 1970-1980, tenía una apreciable capacidad de financiar las
importaciones, pues, el petróleo y sus precios de exportación determinaron que el país
tenga las divisas suficientes para adquirir los bienes necesarios para el normal
funcionamiento del aparato productivo y aquellos de consumo de la sociedad
ecuatoriana.
En el período siguiente, la situación es totalmente diferente. Si bien los niveles del índice
son altos, éstos, durante el transcurso del tiempo, van deteriorándose paulatinamente.
Este comportamiento indicaría que el país, en dicho período, necesitaba de más
exportaciones para poder adquirir el mismo volumen de importaciones.
Finalmente, entre los años 1990-1995, el índice de los términos de intercambio presenta
niveles bajos, lo que equivaldría a decir que la evolución de los precios de los bienes de
exportación se encuentra deprimida en comparación con la de las importaciones. Los
precios de estas últimas evolucionan más rápidamente que los de las exportaciones.
13