Tipos de Compensación según Mercados y Participantes

Tipos de Compensación según
Mercados y Participantes
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
Expositora : Marcela Seraylán
Participantes
1. TODOS LOS PARTICIPANTES
TIENEN
UNA
CUENTA
MATRIZ
2. TIPOS :
 Participante Directo
 Participante Indirecto
3. ENTIDADES PERMITIDAS:
Directos: SABs, SIVs, Bancos
otras ICLVs, entidades
extranjeras similares a la ICLV.
Indirectos: SABs, SIVs, Bancos,
Financieras, Cías. de seguros
y reaseguros, SAFM, SAFI,
AFPs, entidades extranjeras
similares a la ICLV.
ICLV
acceden
directamente a los
servicios de
liquidación
Participantes Directos
acceden a los servicios
de liquidación a
través de un
participante directo
Participantes Indirectos
Participantes en el Proceso
• Participantes directos- previa calificación por CAVALI-
son los responsables de la liquidación de operaciones.
• Pueden liquidar las operaciones de otros participantes a
través de dos modalidades :
1.- Con contratos firmados para hacerse cargo de la
liquidación de las operaciones de otro participante
2.- Con la confirmación de su aceptación de liquidar
una
operación en particular.
En este último caso, de no producirse la liquidación de la
operación, la responsabilidad recae en el participante directo que
efectúa la operación o que tiene contrato.
Participante Directo en la Liquidación
CASO I :
SAB es
PD
(Último responsable)
Liquida directamente
Acepta
Encarga liquidación
a otro PD
No acepta
CASO II :
SAB
I
Convenio
PD: Participante directo
PD
(Ultimo
responsable)
Liquida directamente
Acepta
Encarga
liquidación
No acepta
a otro PD
Liquidación según Tipo de Mercado
• Contado - Renta Variable
Automática
(Por neteo)
• Valores de Renta Fija
Tradicional
• Operaciones de Reporte
Tradicional
Liquidación Automática
Cliente A
Vendedor
(por neteo)
1
2
1
Comprador
2
SAB B
BVL 3
SAB A
Cliente B
CAVALI
4
Cuenta Matriz A
Cuenta Matriz B
Banco Liquidador
Cuenta de Liquidación
participante A
4
Cuenta de Liquidación
participante B
Liquidación Tradicional
SAB A
SAB B
Cliente A
Vendedor
Cliente B
CAVALI
Comprador
Pago de la
Conformidad del pago operación
Verificación de Valores y transferencia al comprador
Cheque al vendedor
Operación de Reporte
dinero
valores
Primera
operación
Reportante
(Superavitario)
Garantías
Reportado
(Deficitario)
CAVALI
Dinero
Segunda
operación
valores
Reportante
Reportado
Liquidación de Operación de Reporte
CONTADO
Entrega valores
y M. Gtía.
SAB
Reportada
SAB
Reportante
PLAZO
CAVAL
Cancela operac.
Recibe valores y
garantías entregadas
Recibe Fondos
Entrega Fondos
Entrega Valores
Recibe valores
en prenda
Recibe Fondos
Control de
Garantías
SAB
Reportada
SAB
Reportante
Bancos Liquidadores
Función:
 Efectúa la liquidación financiera siguiendo las
instrucciones de la ICLV.
Esquema de múltiples bancos liquidadores:
 Reduce el riesgo dada la diversificación y mayor
respaldo del conjunto.
Esquema de Múltiples Bancos
ICLV
Instrucciones
Transferencias
Interbancarias
BANCO X
BANCO Y
BANCO Z
BANCO W
+1900
+200
-100
-2000
PPTE A
PPTE B
PPTE C
PPTE D
PPTE E
PPTE F
Mecanismos de Reducción de
Riesgos de Liquidación
•En el caso de fondos insuficientes
Cada participante directo debe contar con acuerdos de crédito de
disponibilidad inmediata con su Banco Liquidador a fin de afrontar
la falta de disponibilidad para el pago oportuno de sus
operaciones.
• En el caso de valores insuficientes
Para operaciones al contado efectuadas en mecanismos centralizados
y con valores elegibles para préstamo, se recurrirá al préstamo
automático de valores.
•Fondo de Liquidación
Cubre los diferenciales no cubiertos por el participante incumplido
resultantes de la ejecución forzosa de la operación.
Acuerdos de Crédito
Participantes
Acuerdos de
Crédito
Banco Liquidador
Participantes
Caso 1: Participante entrega fondos
suficientes para la liquidación
Procede a liquidación
sin utilizar línea de
crédito.
Caso 2: Participante no entrega
fondos suficientes para la
liquidación
Procede a liquidación
cubriendo el faltante
con la línea de
crédito.
Préstamo Automático
ICLV
Valores ofrecidos
en préstamo
Prestamista
Las ICLV aplican el préstamo
automático ante la no disponibilidad de
valores para entregar
Prestatario
Dinero de la operación
incumplida
Garantías
Garantías adicionales
Mecanismos para el cumplimiento de las operaciones
Día de Ejecución
Día de Liquidación
Cubre
Dinero
Acuerdos
de Crédito
Liquida
Abandono
No cubre
Ejecución
Valores
Préstamo
Automático
Consigue
Préstamo
Liquida
Diferencial
cubierto
Diferencial no
cubierto:
Fondo de
Liquidación
Diferencial
cubierto
Abandono
No
consigue
Diferencial no
cubierto:
Ejecución
Fondo de
Liquidación
La Liquidación de Valores
en el Mercado Local e
Internacional
CAVALI
 El funcionamiento de la cuenta CAVALI-DTC permite el
arbitraje y liquidación de valores cotizados en ambos mercados
de una manera mucho más eficiente y confiable.
 El éxito de este mecanismo en el largo plazo depende del nivel
de actividad que muestren los inversionistas locales en los
instrumentos elegibles en esta cuenta.
Inversionista Vende en la BVL
(Recepción de Valores)
5: Ingresa órdenes de
envío de valores a
CAVALI, a través del PTS
3: Instruye envío de
valores a cuenta
CAVALI-DTC
Participante DTC
Broker Internacional
7: Registros
actualizados Liquid.
de ventas
Inversionista
1: Realiza venta
en BVL
2: Instruye
recepción de
valores en
cuenta CAVALIDTC
Participante Local
CAVALI
6: Concilia inform. y
actualiza registros
4: Ingresa órdenes de
recepción de valores de
sus clientes
Inversionista Vende en NYSE
(Envío de Valores)
3: Instruye
recepción de valores
desde cuenta
CAVALI-DTC
5: Comunica instrucción
de recepción de valores de
su cliente, a través del PTS
Participante DTC
Broker Internacional
7: Registros
actualizados
Liquid. de
ventas
6: Recibe información,
la concilia
Inversionista
1: Realiza venta
en NYSE
CAVALI
2: Instruye envío de
valores de cuenta
CAVALI-DTC a
otro participante
de DTC
Participante Local
4: Ingresa órdenes de
envío de valores de
sus clientes