Riesgo bancario

Macroeconomia Monetaria y Financiera
Universidad Carlos III de Madrid
Spring, 2015
Introduccion
• Hasta ahora los bancos son solventes y no enfrentan
ningun tipo de riesgo
• En realidad se observan crisis bancarias
• Las inversiones de los bancos son riesgosas
• Los bancos dependen de la confianza de los depositantes
• Debe intervenir el gobierno en el caso de crisis bancaria?
• Bail-out de los bancos es costoso para los contribuyentes
Por que hay crisis bancarias?
• Los bancos no tienen suficientes recursos para devolver los
depositos a todos los depositantes a la vez
• Si un gran numero de depositantes quieren retirar sus
depositos de un banco se puede generar una "panico
bancaria"
• Por otro lado, los bancos invierten en activos riesgosos
• Entonces sus activos pueden perden valor o generar bajos
retornos
Panico Bancario
• Los depositantes pueden retirar sus depositos cuando
quieren
• Los bancos invierten en activos que no son liquidos en
cualquier momento del tiempo
• Si todos los depositantes retiran sus depositos, el banco
tiene que vender sus activos, o pedir prestado para pagarle
a sus clientes
• Si no puede endeudarse o vender todos sus activos, puede
no contar con recursos para devolver los depositos
• Si los depositantes temen que otros depositantes retiren
sus depositos, la mejor estrategia es que retiren los propios
Un modelo de demanda de depositos
bancarios
• Generaciones superpuestas con poblacion constante igual
aN
• Los individuos viven 3 periodos y reciben sus dotaciones y
en el primer periodo de vida
• Ningun agente quiere consumir durante el primer periodo
de vida
• Con probabilidad p un individuo querra consumir en el
segundo periodo de vida (agente tipo 1) y con
probabilidad (1-p) solo en el tercer periodo de vida (agente
tipo 2)
Un modelo de demanda de depositos
bancarios
• Ex ante son todos iguales
• Nadie sabe si sera agente tipo 1 o agente tipo 2
• Los “tipos” no son observables
• Hay 2 formas de distribuir consumo en el tiempo. Los
bienes no son perecederos (se pueden guardar de un
periodo al otro). Alternativamente se pueden invertir en
capital
• La tasa de retorno de "guardar" un bien, es 1
Un modelo de demanda de depositos
bancarios
• Si el bien se invierte, paga un retorno de X > 1 en 2
periodos.
• Suponemos que el capital se puede vender al perioc vk
• Pero al vender capital hay que pagar un costo de
verificacion, θ por unidad de capital (θ > X − 1)
• IOU pueden existir en generaciones, pero no entre
distintas generaciones
Un modelo de demanda de depositos
bancarios
• Las tasas de retorno entonces son
• Almacenamiento: 1 (1 periodo), 1 (2 periodos)
• Capital: vk − θ (1 periodo), X (2 periodos)
• Se puede mostrar que vk − θ < 1
• Si un agente invierte en capital y luego se verifica que es
del tipo 1, entonces tiene que liquidar el capital y consumir
menos de lo que consumiria si hubiera almacenado los
bienes
• En cambio si fuera del tipo 2 se lamentaria haber
almacenado bienes cuando podria haberlos invertido
Intermediario Financiero
Effective Rates
of return:
Storage
Capital
One Period
1
vk-θ
Two Periods
1
X
• Un intermediario financiero podria recaudar depositos y
ofrecer
• Tasa de retorno igual a 1 para un depositante que retira en
el segundo periodo de vida
• Tasa de retorno igual a X para un depositante que retire en
su segundo periodo de vida
Intermediario Financiero
• Si toda la generacion deposita sus dotaciones, el
intermediario puede invertir la mitad de la dotacion total y
almacenar el resto
• El intermediario no puede identificar el tipo de cada
agente
• El individuo tipo 1 querra retirar sus depositos en el
segundo period y el individuo tipo 2 querra hacerlo en el
tercer periodo
• No hay incertidumbre sobre las proporciones agregadas
Panico Bancario
• Supongamos que un agente tipo 2 escucha el rumor que
todos los agentes tipo 2 retiraran sus depositos en el
segundo periodo
• Que hara este agente tipo 2? Esperara al tercer periodo? o
retirara en el segundo periodo?
• Para ver que haria, tenemos que estudiar la solvencia del
banco
• El banco tiene recursos liquidos suficientes para pagarle a
todos los individuos tipo 1
• Si agentes tipo 2 retiran depositos, el banco tendra que
vender capital al precio vk − θ < 1
• Aun vendiendo todo el capital, no podra devolverles a los
individuos tipo 2 todos sus depositos
Panico Bancario
• El agente tipo 2 sabe que si todos los demas tipo 2 retiran
sus depositos en el segundo periodo, entonces no habra
nada cuando el vaya al banco en el tercer periodo
• Para este individuo es optimo retirar en el segundo
periodo
Como evitar un panico bancario?
• Prestamos interbancarios
• Identificar tipos de individuos
• Suspension de retiro de depositos
• Seguro de deposito del gobierno
Prestamos interbancarios
• Si la corrida bancaria es contra un solo banco, el banco
afectado puede tomar prestado de otros bancos, devolver
depositos y cuando el capital pague intereses, pagar los
prestamos
• Evitarian perdidas
• Los individuos tipo 2 no tendrian razones para retirar sus
depositos
• Problema: las crisis bancarias pueden ser contagiosas y
afectar un grupo de bancos
Identificar retiros innecesarios
• Si los bancos pudieran saber que individuos son tipo 2,
podrian negarse a devolverles sus depositos
• Problema: Los depositos son propiedad de los
depositantes
Suspension de retiros
• Frente a un panico, una estrategia es limitar o suspender
los retiros
• El siguiente periodo, cuando el capital haya pagado
retorno, se permiten nuevamente los retiros
• Si esta fuera la estrategia, los individuos tipo 2 no tienen
incentivos a retirar sus depositos y no habria incentivos a
una corrida bancaria
• No habria razones nunca para decretar una suspension de
retiros
• Problema: una suspension de retiros puede solucionar una
crisis de liquidez, pero no una crisis de solvencia (las crisis
de solvencia no estan contempladas en este modelo)
Suspension de retiros
• Corralito! Ejemplo de libro cuando se considera que la
crisis bancaria es una crisis de liquidez
• Cuando se hacen los anuncios de quita de depositos
bancarios?
• Chipre?
Seguro de deposito del gobierno
• El gobierno garantiza el pago de los depositos si el banco
es insolvente
• Para cumplir esa promesa, necesita recursos
• Puede cobrar un impuesto a los jovenes de la primer
generacion
• Si la promesa es creible, no habria incentivos a una corrida
bancaria
• Si las inversiones bancarias son riesgosas, esto puede
ocurrir
• Ahora introducimos riesgo en las inversiones bancarias
Quiebras bancarias
• Durante la crisis del 30 mas de 2000 bancos quebraron por
año (1930-1933)
• En promedio entre 1941 y 1981 5 bancos por año quebraron
• Una razon por la cual las quiebras de bancos se aceleran en
ciertos periodos es porque las inversiones bancarias son
riesgosas
• Como proteger a los depositantes en este caso?
Riesgo bancario
• Si las inversiones bancarias son riesgosas, aun cuando los
depositantes no quieran retirar depositos todos juntos, hay
riesgo de insolvencia
• Dos formas de protegerse: (1) mantener activos libre de
riesgo, y (2) atraer inversores como accionistas del banco y
de esa forma tener un patrimonio positivo
• Los accionistas aportan W bienes en retorno de las
acciones del banco
• Depositantes tienen prioridad
Assets
Reserves
Int bearing assets
Total assets
Liabilities
γH Deposits
(1-γ)H+W Net Worth
H+W Total liabilities
H
W
H+W
Assets
Reserves
Int bearing assets
Total assets
Liabilities
$2M Deposits
$22M Net Worth
$24M Total liabilities
$20M
$4M
$24M
Assets
Reserves
Int bearing assets
Total assets
Liabilities
$2M Deposits
$20,9M Net Worth
$22,9M Total liabilities
$20M
$2,9M
$22,9M
Problemas de Moral Hazard y Seguros
de depositos
• Si los bancos no estan asegurados llevaran a cabo un
analisis de riesgos y retornos esperados para atraer
accionistas y depositantes
• Un banco expuesto a mucho riesgo, no es inversion
interesante para accionistas
• Que sucede si los bancos estan parcialmente o totalmente
asegurado?
• En ese caso, los inversores solo estan interesados en el
retorno promedio, ignorando los riesgos, ya que los
depositos estan asegurados
• El gobierno puede estar interesado en regular los tipos de
activos de los bancos
Requerimientos de Capital
• Requerimientos de capital: el patrimonio debe ser superior
a una fraccion de los depositos
• Provee un colchon para absorver perdidas antes que los
depositantes sufran perdidas
• Dado que los inversores estan expuestos a mayor riesgo,
tendran mayor cuidado al seleccionar sus activos riesgosos
Cierre de bancos insolventes
• Si un banco es insolvente, una opcion es cerrarlo
• Para un depositante, no le preocupa mientras que sus
depositos esten asegurados
• Un accionista perderia todos sus activos si el banco cierra.
Tampoco tendria incentivos a invertir en activos libre de
riesgo una vez que el banco es insolvente
• La mejor opcion para un accionista es que un banco
insolvente que no cierra invierta en activos muy riesgosos.
Si fracasa, las perdidas estan limitadas, pero si tiene exito,
sus acciones se revaluaran
• Este comportamiento afecto las quiebras de los 80s en USA
Ejercicio 1
Considere un modelo de demanda de depósitos como el descripto.
Suponga N = 900, y = 10, vk − θ = 0.9, y X = 1.2. Existe una
probabilidad igual a dos tercios de que un agente sea tipo 1 y de un
tercio de que sea tipo 2
a ¿Que portfolio del banco garantiza un retorno de 1 para todos
los agentes tipo 1 y un retorno de 1.2 para todos los agentes tipo
2? ¿Cuántos bienes se guardarán? y ¿cuántos se invertirán en
capital?
b Ahora suponga que los agentes tipo 2 pretenden ser del tipo 1 y
retiran sus depósitos anticipadamente. ¿Cuántas personas
podrán ser pagadas antes de que el banco se quede sin activos?
Ejercicio 1
c Suponga que el período siguiente a realizar el depósito en el
banco, descubres que sos del tipo 2 y te enteras de que todas las
personas del tipo 2 pretenderán ser del tipo 1 así pueden retirar
sus depósitos anticipadamente. ¿Te interesará a ti también
retirar tus depósitos anticipadamente?
d Están los agentes del tipo 2 mejor retirando anticipadamente que
en el caso en el que no lo hacen? Reconcilie su respuesta con la
del apartado c
Ejercicio 2
Suponga que eres el único accionista de un S&L con depósitos por
$1.2 milliones y activos por $1 millión. No hay requirimiento de
resercas. Tu responsabilidad en S&L está limitada por ley a tu
inversión (si fracasa no deberás compensar las pérdidas de los
depositantes). Eres neutral al riesgo.
a ¿Cuál es el patrimino de S&L?
b Suponga que puedes reinvertir los activos en uno (y solo uno)
de los siguientes proyectos antes que los auditores te examinen
los libros:
Proyecto A paga un retorno de 7%.
Proyecto B tiene una probabilidad de 50% de obtener un retorno
neto del 21% y 50% de tener un retorno neto de -21%.
Proyecto C tiene una probabilidad de 10% de duplicar la
inversión y de 90% de perder todo.
Rankee los tres proyectos de acuerdo a su beneficio personal.
Ejercicio 2
c Cómo cambiará su ranking si los activos de S&L fueran
$1,200,000?
d Cómo cambiará su ranking si los activos de S&L fueran
$2,000,000?
e Si tuviese la oportunidad de huir con $100,000 a costo de perder
la propiedad de S&L, lo haría (dejando de lado cuestiones
morales)? ¿Cómo depende su respuesta del patrimonio de S&L?
f SI S&Ls está cubierta por un seguro de depósitos por parte del
gobierno, por qué debería el gobierno tener un rol activo en
cerrar S&L tan pronto como descubra que fallará? Responda
usando los ejemplos de los apartados anteriores.