El capital acumulado en activos más productivos ha crecido a un

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NOTA DE PRENSA
El capital acumulado en activos más
productivos ha crecido a un ritmo superior
(3,7% anual) al del capital residencial
(2,6%) desde el inicio de la crisis
Pese a la caída de la inversión, el esfuerzo inversor se
mantiene por encima de la media europea
 Los activos más productivos representan en la actualidad el 52% del
capital acumulado
 La capitalización ha continuado en todas las comunidades
autónomas, pero con menor intensidad debido al descenso de la
inversión real
 El crecimiento de la inversión en Tecnologías de la Información y la
Comunicación (TIC) ha sido muy intenso desde 1995, aunque su
participación en la inversión total no supera el 10%
 Las provincias de Huesca, Tarragona, Álava y Girona presentan las
mayores dotaciones de capital por habitante
Madrid, 02 de marzo de 2011.- Desde el inicio en 2007 de la crisis, marcada por
la desaceleración en la acumulación de capital, el capital productivo español
ha continuado creciendo. De hecho, las dotaciones de capital capaces de
producir servicios productivos han aumentado a una tasa superior en más de
un punto porcentual a la del capital residencial (no productivo). Así, los activos
de maquinaria y equipo, entre los que se encuentran las Tecnologías de la
Información y la Comunicación (TIC), el equipo de transporte y las
infraestructuras han crecido en términos reales desde 2007 a una tasa anual
media que supera el 3,7%, por encima del ritmo acumulado de las viviendas
(2,6%). Esto indica que se ha frenado la intensa acumulación de capital
residencial que tuvo lugar durante el último ciclo expansivo (1995-2007), dando
1
paso a un incremento del peso de los activos más productivos en el capital
agregado, que en la actualidad suponen el 52% del mismo. Así lo indica la
información actualizada de la base de datos Fundación BBVA-Ivie El stock y los
servicios del capital en España y su distribución territorial, resultado del trabajo
de investigación dirigido por los profesores de la Universidad de Valencia e
investigadores del Ivie Matilde Mas, Francisco Pérez y Ezequiel Uriel. Este banco
de datos recoge información de más de cuatro décadas acerca del valor de
todos los activos que se han ido acumulando en la economía española a
través de las inversiones que se han llevado a cabo cada año. Esa
acumulación de capital es decisiva para que haya mejoras de producción,
renta por habitante y productividad.
En cuanto a su composición, el stock de capital ha seguido creciendo en
todos los activos sin que ninguno presente tasas de variación negativa. En
2009, se observa una reducción del peso de las viviendas en el stock
acumulado, aunque son los activos inmobiliarios no residenciales –otras
construcciones- los que salen más reforzados y aumentan su participación
debido a los planes de obras públicas puestos en marcha en la lucha contra la
crisis. De este modo, el reparto de los activos no residenciales entre TIC y no TIC
se mantiene en proporciones similares a la de años anteriores (4,2% y 95,8%
respectivamente).
Los activos residenciales continúan teniendo el mayor peso, con un 48% en
2009, seguidos de otras construcciones (40,5%) (gráfico 1).
8,7%
2,9%
48,0%
40,5%
Viviendas
Otras construcciones
Equipo de transporte
Maquinaria, material de equipo y otros productos
Gráfico 1. Stock de capital neto. Composición por tipos de activos en 2009.
Porcentajes
Fuente: Fundación BBVA-Ivie
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Esfuerzo inversor
Según los datos de la Fundación BBVA y el Ivie, la caída de la inversión real
iniciada a mediados de 2008 ha empezado a disminuir en 2010 (7,8% frente al
15,2% de 2009). Las previsiones para 2011 son de caídas aún más moderadas,
en torno al 3,8%.
La caída de la inversión sitúa el esfuerzo inversor en relación al PIB en niveles de
1998 (gráfico 2). Con todo, sigue siendo elevado en comparación con otros
países (gráfico 3), lo que mantiene a la economía española en un lugar muy
destacado entre las economías de mayor tamaño del mundo por su nivel de
esfuerzo inversor. Ahora bien, para financiar ese esfuerzo inversor, y dadas la
tasa de ahorro y la posición competitiva de España, se ha debido recurrir al
ahorro externo. Esa fuente de recursos se ha colapsado durante la crisis,
afectando seriamente a la continuidad del proceso de acumulación. A pesar
de que la caída se ha detenido, la economía española permanece
estancada y todavía no muestra síntomas claros de recuperación de la
actividad ni del empleo.
Gráfico 2. Esfuerzo inversor bruto nominal. España 1964-2010
Inversión/PIB. Porcentaje
*Provisional
Fuente: Fundación BBVA-Ivie
3
Gráfico 3. Esfuerzo inversor bruto nominal. Selección de países. Previsión 2010
Inversión/PIB. Porcentaje
25
22,4
20,7
18,6
20
20,1
18,4
17,8
19,3
15,4
14,4
15
11,7
10
Reino Unido
Irlanda
Italia
Francia
Alemania
España
UE-15
UE-27
EE.UU.
0
Japón
5
Fuente: Eurostat
El crecimiento de la inversión en TIC ha sido muy intenso en España en las
últimas décadas, sobre todo desde 1995. En términos reales, su valor se ha
multiplicado casi por cuatro, un crecimiento muy superior al que se ha
producido en los activos no TIC, que se han multiplicado por 1,7. Aunque
destaca ese fuerte crecimiento, la participación de las TIC en la inversión total
es todavía reducida y no llega a superar el 10%, mientras que en otros países
como Estados Unidos, Suecia y Dinamarca se acerca al 20%.
Distribución territorial de la inversión y el capital
Aunque con menor intensidad debido al descenso de la inversión real, desde
el comienzo de la crisis ha continuado una importante capitalización en todas
las comunidades autónomas, aunque con diferencias de intensidad entre
territorios. Así, las cuatro comunidades autónomas de mayor tamaño –
Cataluña, Madrid, Andalucía y la Comunidad Valenciana- han concentrado
casi el 60% del stock de capital en 2008 y cerca del 60% de las inversiones que
se han llevado a cabo en España entre 1995 y 2008 (gráfico 4).
4
Gráfico 4. Distribución territorial de la inversión y el capital neto nominal stock.
Porcentaje sobre España
17,6
18,6
Cataluña
14,8
Comunidad de Madrid
16,9
14,3
13,3
Andalucía
10,5
10,4
Comunidad Valenciana
6,2
5,9
Castilla y León
País Vasco
5,1
5,4
Galicia
5,7
5,2
Canarias
4,1
4,1
Castilla-La Mancha
4,4
3,8
3,9
3,2
Aragón
2,5
2,6
Illes Balears
2,9
2,5
Región de Murcia
Principado de Asturias
2,2
2,3
Extremadura
2,0
1,9
Comunidad Foral de Navarra
1,8
1,6
1,1
1,3
Cantabria
0,8
0,8
La Rioja
0
5
10
15
20
Inversión 1995-2008
Stock de capital 2008
Fuente: Fundación BBVA-Ivie
Cataluña, Madrid y Andalucía son las comunidades autónomas con una
mayor capitalización en 2008, último ejercicio para el que se dispone de datos
territorializados (18,6%, 16,9% y 13,3% del total nacional respectivamente).
Los datos de stock de capital por habitante (gráfico 5) permiten comparar las
dotaciones de capital de los territorios teniendo en cuenta su tamaño. Las
mayores dotaciones de capital por habitante se localizan en la Comunidad de
Madrid, Navarra y Cataluña. Como sucede en otros países, las regiones más
desarrolladas poseen un capital acumulado per cápita muy superior, una de
las razones que explican su mayor nivel de empleo y renta.
5
La tasa media anual de crecimiento del capital neto español per cápita en el
periodo 1995-2008 ha sido del 2,9%, aunque se observan diferencias entre los
territorios. Navarra, con un 4% anual, ha sido la comunidad en la que más ha
aumentado la acumulación de capital durante el periodo analizado en
contraste con otras comunidades como Madrid o Cataluña que están por
debajo de la media española, aunque son las que más capital acumulan. Las
diferencias se explican por el hecho de que no necesariamente los territorios
que cuentan con mayores dotaciones de capital presentan una mayor
capacidad de atraer inversiones en cualquier momento del periodo.
Gráfico 5. Stock de capital neto per cápita en las comunidades autónomas.
a) Miles de euros por habitante. 2008
b) Tasa media anual real de variación. 1995-2008
C. de Madrid
131,6
Navarra
4,0
Navarra
129,3
Galicia
3,9
Cataluña
124,7
Castilla y León
País Vasco
122,7
Aragón
3,6
Aragón
120,3
Andalucía
3,6
Illes Balears
118,3
Asturias
La Rioja
116,3
País Vasco
Castilla y León
114,4
Cantabria
110,3
España
106,7
3,8
3,4
3,3
Cantabria
3,1
Extremadura
3,0
La Rioja
3,0
Asturias
103,7
Castilla-La Mancha
2,9
C. Valenciana
102,3
España
2,9
Canarias
96,3
Murcia
2,7
Castilla-La Mancha
92,3
C. de Madrid
Galicia
92,1
Cataluña
2,3
2,2
2,4
Extremadura
87,4
Canarias
Murcia
86,6
Illes Balears
2,1
C. Valenciana
2,0
Andalucía
79,9
0
20
40
60
80 100 120 140
0
1
2
3
4
Fuente: Fundación BBVA-Ivie
6
El mapa 1 permite ver que Huesca, Tarragona, Álava y Girona son las
provincias con más capital acumulado por habitante. También se observa que
las mayores dotaciones relativas de capital se sitúan en las regiones del
noreste de la península. La diversa capacidad de atraer inversión y aglomerar
actividad, así como la dimensión geográfica de cada región explican las
diferencias en la distribución del stock de capital.
Mapa 1. Stock de capital neto per cápita. 2008.
España=100
Coruña, A
Lugo
Pontevedra
Vizcaya Guipúzcoa
Cantabria
Álava Navarra
León
Burgos
La Rioja
Girona
Huesca Lleida
Palencia
ZamoraValladolid
Soria Zaragoza
Barcelona
Asturias
Ourense
Segovia
Salamanca
Guadalajara
Teruel
Ávila Madrid
Cáceres
Córdoba
Sevilla
Jaén
Murcia
Granada
Almería
Alacant/
Alicante
< 75
] 75-100 ]
Cádiz
Palmas, Las
Illes Balears
Albacete
Málaga
Santa Cruz de
Tenerife
Castellón/
Castelló
Valencia/
València
Ciudad Real
Badajoz
Huelva
Cuenca
Toledo
Tarragona
Ceuta
] 100-125 ]
!
Melilla
!
> 125
Fuente: Fundación BBVA-Ivie
En el mapa 2 a) se observa que Tarragona, Girona, Illes Balears, Huesca,
Madrid y Alicante son las provincias con más capital residencial acumulado
por habitante. Por su parte, las mayores dotaciones relativas de capital no
residencial, formado por los activos más productivos, se sitúan en Huesca,
Teruel y Álava, junto a otras provincias del noreste peninsular.
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Mapa 2. Stock de capital neto per cápita. 2008. España=100
a) Stock de capital residencial
Pontevedra
Vizcaya Guipúzcoa
Cantabria
Álava Navarra
Burgos
La Rioja
Huesca
Palencia
Lleida
Asturias
Coruña, A
Lugo
León
Ourense
Zamora Valladolid
Soria
Zaragoza
Segovia
Salamanca
Guadalajara
Teruel
Ávila Madrid
Cáceres
Ciudad Real
Badajoz
Córdoba
Huelva
Cuenca
Toledo
Sevilla
b) Stock de capital no residencial
Girona
Pontevedra
Barcelona
Zamora Valladolid
Valencia/
València
Cáceres
Alacant/
Alicante
Badajoz
Murcia
Huelva
Almería
Ciudad Real
Sevilla
Murcia
Granada
Almería
Cádiz
Ceuta
!
Melilla
Santa Cruz de
Tenerife
!
< 75
] 75-100 ]
] 100-125 ]
Palmas, Las
Tarragona
Castellón/
Castelló
Albacete
Jaén
Ceuta
!
Melilla
!
> 125
Fuente: Fundación BBVA-Ivie
Disponibilidad de los datos
La base de datos Fundación BBVA-Ivie detalla las inversiones llevadas a cabo
en España cada año desde 1964, así como el stock de capital en el que estas
se materializan, distinguiendo entre capital público y privado, por tipos de
activos o por ramas de actividad, entre otros aspectos.
La información disponible permite consultar las series nacionales desde 1964
hasta 2009, así como los datos territorializados por comunidades autónomas y
provincias hasta 2008.
La distribución territorial del peso de las infraestructuras públicas, en qué
activos se ha concentrado la inversión real, la evolución de la inversión por
activos TIC y no TIC o los cambios en la distribución territorial del stock de
capital son algunos de los datos que se pueden encontrar en esta fuente de
información, a la que se puede acceder en la web www.fbbva.es.
Si desea más información, puede ponerse en contacto con el Departamento de
Comunicación de la Fundación BBVA (91 374 52 10 o [email protected]) o
consultar en la web www.fbbva.es
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Girona
Barcelona
Valencia/
València
Málaga
Cádiz
Palmas, Las
Cuenca
Toledo
Córdoba
Granada
Zaragoza
Soria
Segovia
Salamanca
Guadalajara
Teruel
Ávila Madrid
Illes Balears
Albacete
Jaén
Málaga
Santa Cruz de
Tenerife
León
Ourense
Tarragona
Castellón/
Castelló
Vizcaya Guipúzcoa
Cantabria
Álava Navarra
Burgos
La Rioja
Huesca Lleida
Palencia
Asturias
Coruña, A
Lugo
Alacant/
Alicante
Illes Balears