CAPITULO IX 9 EVALUACION DEL PROYECTO 9.1

CAPITULO IX
9 EVALUACION DEL PROYECTO
9.1- RAZONES FINANCIERAS
Para la evaluación del proyecto por medio de las razones financieras, se
han tomado como criterio, aquellas que sirven para evaluar el funcionamiento
actual con su desempeño, en épocas diferentes, para determinar si esta o no,
progresando; lo cual sirve al mismo tiempo, para control interno.
Estas razones sirven tanto para los accionistas, acreedores, así como la
administración de la empresa, para que cada uno de ellos desde su punto de
vista, vea la situación financiera de la empresa.
Entre dichas razones tenemos:
9.1.1- Razones de Apalancamiento
a) Razón de Endeudamiento
Para el cálculo de esta razón se utilizo la formula siguiente (tomando los
datos de la tabla Nº 45):
PASIVO FIJO
ACTIVO TOTAL
Como se puede observar en la tabla Nº 46 el comportamiento de esta
RAZON DE ENDEUDAMIENTO =
razón tiene una tasa de decrecimiento, lo que implica que el grado de
endeudamiento de la empresa, cada vez es menor o sea que la empresa posee
mayores recursos para pagar a sus acreedores.
9.1.2- Razones de Cobertura
a) Rotación de Activo Fijo
Esta razón se calculó utilizando la formula siguiente (tomando los datos de
la tabla Nº 44 y N’45):
VENTAS
ROTACION DE ACTIVO FIJO
=
ACTIVO FIJO NETO
Según la tabla Nº 46, este índice tiene un crecimiento, lo que indica que la
empresa esta utilizando sus instalaciones con una tasa de crecimiento.
b) Rotación de Capital de Trabajo
Para el cálculo de esta razón se utilizo la siguiente formula (tomando los
datos de la tabla Nº 43 y N’ 45):
ROTACION DE CAPITAL DE
VENTAS NETAS
115
TRABAJO=
ACTIVOS CIRCULANTES
La tasa de decrecimiento mostrada en tabla Nº 46 nos determina que la
empresa tiene un crecimiento en el activo circulante, por caja y banco.
9.1.3- Razones de Rentabilidad
a) Rendimiento de la Inversión
Esta razón se calculo de la manera siguiente (tomando los datos de la tabla
Nº 43 y N’ 44):
UTILIDADES DESP. DE
IMPTOS
RENDIMIENTO DE LA INVERSION=
VENTAS
El margen de utilidades sobre las ventas refleja una tasa de crecimiento a
través de los años.
b) Rendimiento del Activo Total
Esta razón se calculo de la siguiente manera (tomando los datos de la tabla
Nº 43 y N’ 45):
UTIL. DESPUES DE IMPTOS.
ACTIVO TOTAL
El margen de utilidades sobre activo total refleja una tasa de crecimiento a
RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL=
través de los años.
9.1.4- Resumen de las Razones Financieras
Las razones resumidas en la tabla No 46 presentan al inversionista una
idea de las ventajas y desventajas que presenta la estructura del presente trabajo:
a) la razón de endeudamiento, presenta una disminución respecto al activo total,
por los incrementos experimentados en caja y banco.
b) las razones de cobertura, presentan un incremento por rotación del activo fijo lo
que indica que la empresa esta usando sus instalaciones en forma creciente.
c) Las razones de rentabilidad, muestran que las utilidades sobre las ventas tiene
una tasa de crecimiento, las utilidades en comparación al activo total presenta una
leve disminución en el sexto año, aumentando de nuevo en el séptimo año.
116
9.2- TÉCNICAS DE ANÁLISIS ECONOMICAS
9.2.1- Valor Actual Neto (VAN)
La VAN se determino en base a la diferencia obtenida de actualizar los
ingresos y egresos que suceden a través de los diez años, periodo de evaluación
del proyecto, con una tasa de interés predeterminada del 8%.
Como el VAN es mayor que cero (véase anexo No 40), significa que la
rentabilidad del proyecto, esta por encima sobre la tasa de rechazo por lo que el
proyecto se considera aceptable.
9.2.2- Razón Beneficio- Costo (b/c)
En la relación beneficio/costo, se determina por separado los valores
actuales de los ingresos así como los valores actuales de los egresos, luego se
divide la suma de los valores actuales de los costos e ingresos.
La razón resulto mayor que uno (véase anexo No 40), lo que significa que
los ingresos generados por el proyecto, exceden a los egresos; por lo tanto el
proyecto se considera aceptable.
9.2.3- Tasa Interna de Retorno (TIR)
Es la tasa de descuento que iguala el valor actual de las entradas de
efectivo sea igual a la inversión.
Como la TIR es de 36.85% y es mayor que la tasa de interés del proyecto
se considera aceptable (véase anexo No 40)
9.2.4- Método de Periodo de Recuperación (PR)
Consiste en encontrar el tiempo requerido para que las sumas de los
beneficios anuales de efectivos, después de impuestos se regulen al monto de la
inversión neta del proyecto.
Este se calcula acumulando los flujos de efectivo necesarios hasta que su
suma sea igual a la inversión.
La inversión se recuperara en 3.24 años (véase anexo No 40)
117
9.3- ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
9.3.1- Para Costos Fijos
Pellet de Polietileno de Baja Densidad
PVu=
X=
CVu
+
(X) CF
Vol
Vol (PVu – Cvu)
CF
227,480 (1.45-0.293)
173,904.34
X= 1.51
X=
Esto significa que los costos fijos para este producto, pueden aumentar
hasta en un 51%, sin que el proyecto tenga perdidas
Pellet de Polietileno de Alta Densidad
PVu= CVu +
X=
(X) CF
Vol
Vol (PVu – Cvu)
CF
43,330 (1.60-0.293)
36,013.21
X= 1.57
X=
Esto significa que los costos fijos para este producto, pueden aumentar
hasta en un 57%, sin que el proyecto tenga perdidas
118
9.3.2- Para Costos Variables Unitarios
Pellet de Polietileno de Baja Densidad
CF x Vol
Vol
PVu= (X) CVu +
CF
Vol
PVuX=
CVu
1.45X=
173,904.34
227,480
0.293
X=2.34
Esto significa que los costos variables unitarios, pueden aumentar hasta el doble,
sin que el proyecto tenga perdidas
Pellet de Polietileno de Alta Densidad
Pvu =
(X) CVu +
CF
Vol
PVu X=
CF
Vol
CVu
1.60X=
36,013.21
43,330
0.293
X=2.62
Esto significa que los costos variables unitarios, pueden aumentar hasta el doble,
sin que el proyecto tenga perdidas
119
9.3.3- Para el Precio de Venta Unitario
Pellet de Polietileno de Baja Densidad
(X) PVu=
CVu +
CF
Vol
CVu +
CF
Vol
X=
PVu
0.293 +
X=
173,904.34
227,480
1.45
X= 0.73
Esto significa que el precio de venta puede bajar hasta en un 27%(100%-73%),
sin que el proyecto tenga perdidas
Pellet de Polietileno de Alta Densidad
(X) PVu=
CVu +
CF
Vol
CVu +
CF
Vol
X=
PVu
0.293 +
X=
36,013.21
43,330
1.60
X= 0.70
Esto significa que el precio de venta puede bajar hasta en un 30%(100%-70%),
sin que el proyecto tenga perdidas
120
9.3.4- Para el Volumen de Producción
Pellet de Polietileno de Baja Densidad
Pvu = CVu
X =
X =
+
CF
(X) VOL
CF
Vol ( Pvu-CVu)
173,904.34
227,480 ( 1.45-0.293)
X=0.66
El volumen de producción puede bajar hasta un 34% (100%-66%), sin que el
proyecto tenga perdidas
Pellet de Polietileno de Alta Densidad
Pvu = CVu
X =
X =
+
CF
(X) VOL
CF
Vol ( Pvu-CVu)
36,013.21
43,330 ( 1.60-0.293)
X= 0.64
El volumen de producción puede bajar hasta un 36% (100%-64%), sin que el
proyecto tenga perdidas
121
Tabla Nº 46
RESUMEN DE RAZONES FINANCIERAS
APALANCAMIENTO
a. Razon de Endeudamiento
COBERTURA
a. Rotacion del Activo Fijo
b. Rotacion del Capital de trabajo
RENTABILIDAD
a. Rendimiento de la inversion
b. Rendimiento del activo total
1
70.4%
2
61.5%
3
51.8%
4
41.9%
5
32.2%
6
24.3%
7
17.1%
8
10.8%
9
5.1%
10
0.0%
1
0.53
2.25
2
0.59
1.86
3
0.65
1.54
4
0.72
1.29
5
0.80
1.09
6
0.85
0.89
7
0.94
0.77
8
1.01
0.68
9
1.10
0.61
10
1.21
0.55
1
23.25%
8.98%
2
23.59%
9.96%
3
27.16%
11.77%
4
30.05%
13.22%
5
32.75%
14.41%
6
33.46%
13.95%
7
35.31%
14.35%
8
35.95%
14.00%
9
37.12%
14.02%
10
38.13%
14.0%
115