CAPITULO IX 9 EVALUACION DEL PROYECTO 9.1- RAZONES FINANCIERAS Para la evaluación del proyecto por medio de las razones financieras, se han tomado como criterio, aquellas que sirven para evaluar el funcionamiento actual con su desempeño, en épocas diferentes, para determinar si esta o no, progresando; lo cual sirve al mismo tiempo, para control interno. Estas razones sirven tanto para los accionistas, acreedores, así como la administración de la empresa, para que cada uno de ellos desde su punto de vista, vea la situación financiera de la empresa. Entre dichas razones tenemos: 9.1.1- Razones de Apalancamiento a) Razón de Endeudamiento Para el cálculo de esta razón se utilizo la formula siguiente (tomando los datos de la tabla Nº 45): PASIVO FIJO ACTIVO TOTAL Como se puede observar en la tabla Nº 46 el comportamiento de esta RAZON DE ENDEUDAMIENTO = razón tiene una tasa de decrecimiento, lo que implica que el grado de endeudamiento de la empresa, cada vez es menor o sea que la empresa posee mayores recursos para pagar a sus acreedores. 9.1.2- Razones de Cobertura a) Rotación de Activo Fijo Esta razón se calculó utilizando la formula siguiente (tomando los datos de la tabla Nº 44 y N’45): VENTAS ROTACION DE ACTIVO FIJO = ACTIVO FIJO NETO Según la tabla Nº 46, este índice tiene un crecimiento, lo que indica que la empresa esta utilizando sus instalaciones con una tasa de crecimiento. b) Rotación de Capital de Trabajo Para el cálculo de esta razón se utilizo la siguiente formula (tomando los datos de la tabla Nº 43 y N’ 45): ROTACION DE CAPITAL DE VENTAS NETAS 115 TRABAJO= ACTIVOS CIRCULANTES La tasa de decrecimiento mostrada en tabla Nº 46 nos determina que la empresa tiene un crecimiento en el activo circulante, por caja y banco. 9.1.3- Razones de Rentabilidad a) Rendimiento de la Inversión Esta razón se calculo de la manera siguiente (tomando los datos de la tabla Nº 43 y N’ 44): UTILIDADES DESP. DE IMPTOS RENDIMIENTO DE LA INVERSION= VENTAS El margen de utilidades sobre las ventas refleja una tasa de crecimiento a través de los años. b) Rendimiento del Activo Total Esta razón se calculo de la siguiente manera (tomando los datos de la tabla Nº 43 y N’ 45): UTIL. DESPUES DE IMPTOS. ACTIVO TOTAL El margen de utilidades sobre activo total refleja una tasa de crecimiento a RENDIMIENTO DEL ACTIVO TOTAL= través de los años. 9.1.4- Resumen de las Razones Financieras Las razones resumidas en la tabla No 46 presentan al inversionista una idea de las ventajas y desventajas que presenta la estructura del presente trabajo: a) la razón de endeudamiento, presenta una disminución respecto al activo total, por los incrementos experimentados en caja y banco. b) las razones de cobertura, presentan un incremento por rotación del activo fijo lo que indica que la empresa esta usando sus instalaciones en forma creciente. c) Las razones de rentabilidad, muestran que las utilidades sobre las ventas tiene una tasa de crecimiento, las utilidades en comparación al activo total presenta una leve disminución en el sexto año, aumentando de nuevo en el séptimo año. 116 9.2- TÉCNICAS DE ANÁLISIS ECONOMICAS 9.2.1- Valor Actual Neto (VAN) La VAN se determino en base a la diferencia obtenida de actualizar los ingresos y egresos que suceden a través de los diez años, periodo de evaluación del proyecto, con una tasa de interés predeterminada del 8%. Como el VAN es mayor que cero (véase anexo No 40), significa que la rentabilidad del proyecto, esta por encima sobre la tasa de rechazo por lo que el proyecto se considera aceptable. 9.2.2- Razón Beneficio- Costo (b/c) En la relación beneficio/costo, se determina por separado los valores actuales de los ingresos así como los valores actuales de los egresos, luego se divide la suma de los valores actuales de los costos e ingresos. La razón resulto mayor que uno (véase anexo No 40), lo que significa que los ingresos generados por el proyecto, exceden a los egresos; por lo tanto el proyecto se considera aceptable. 9.2.3- Tasa Interna de Retorno (TIR) Es la tasa de descuento que iguala el valor actual de las entradas de efectivo sea igual a la inversión. Como la TIR es de 36.85% y es mayor que la tasa de interés del proyecto se considera aceptable (véase anexo No 40) 9.2.4- Método de Periodo de Recuperación (PR) Consiste en encontrar el tiempo requerido para que las sumas de los beneficios anuales de efectivos, después de impuestos se regulen al monto de la inversión neta del proyecto. Este se calcula acumulando los flujos de efectivo necesarios hasta que su suma sea igual a la inversión. La inversión se recuperara en 3.24 años (véase anexo No 40) 117 9.3- ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD 9.3.1- Para Costos Fijos Pellet de Polietileno de Baja Densidad PVu= X= CVu + (X) CF Vol Vol (PVu – Cvu) CF 227,480 (1.45-0.293) 173,904.34 X= 1.51 X= Esto significa que los costos fijos para este producto, pueden aumentar hasta en un 51%, sin que el proyecto tenga perdidas Pellet de Polietileno de Alta Densidad PVu= CVu + X= (X) CF Vol Vol (PVu – Cvu) CF 43,330 (1.60-0.293) 36,013.21 X= 1.57 X= Esto significa que los costos fijos para este producto, pueden aumentar hasta en un 57%, sin que el proyecto tenga perdidas 118 9.3.2- Para Costos Variables Unitarios Pellet de Polietileno de Baja Densidad CF x Vol Vol PVu= (X) CVu + CF Vol PVuX= CVu 1.45X= 173,904.34 227,480 0.293 X=2.34 Esto significa que los costos variables unitarios, pueden aumentar hasta el doble, sin que el proyecto tenga perdidas Pellet de Polietileno de Alta Densidad Pvu = (X) CVu + CF Vol PVu X= CF Vol CVu 1.60X= 36,013.21 43,330 0.293 X=2.62 Esto significa que los costos variables unitarios, pueden aumentar hasta el doble, sin que el proyecto tenga perdidas 119 9.3.3- Para el Precio de Venta Unitario Pellet de Polietileno de Baja Densidad (X) PVu= CVu + CF Vol CVu + CF Vol X= PVu 0.293 + X= 173,904.34 227,480 1.45 X= 0.73 Esto significa que el precio de venta puede bajar hasta en un 27%(100%-73%), sin que el proyecto tenga perdidas Pellet de Polietileno de Alta Densidad (X) PVu= CVu + CF Vol CVu + CF Vol X= PVu 0.293 + X= 36,013.21 43,330 1.60 X= 0.70 Esto significa que el precio de venta puede bajar hasta en un 30%(100%-70%), sin que el proyecto tenga perdidas 120 9.3.4- Para el Volumen de Producción Pellet de Polietileno de Baja Densidad Pvu = CVu X = X = + CF (X) VOL CF Vol ( Pvu-CVu) 173,904.34 227,480 ( 1.45-0.293) X=0.66 El volumen de producción puede bajar hasta un 34% (100%-66%), sin que el proyecto tenga perdidas Pellet de Polietileno de Alta Densidad Pvu = CVu X = X = + CF (X) VOL CF Vol ( Pvu-CVu) 36,013.21 43,330 ( 1.60-0.293) X= 0.64 El volumen de producción puede bajar hasta un 36% (100%-64%), sin que el proyecto tenga perdidas 121 Tabla Nº 46 RESUMEN DE RAZONES FINANCIERAS APALANCAMIENTO a. Razon de Endeudamiento COBERTURA a. Rotacion del Activo Fijo b. Rotacion del Capital de trabajo RENTABILIDAD a. Rendimiento de la inversion b. Rendimiento del activo total 1 70.4% 2 61.5% 3 51.8% 4 41.9% 5 32.2% 6 24.3% 7 17.1% 8 10.8% 9 5.1% 10 0.0% 1 0.53 2.25 2 0.59 1.86 3 0.65 1.54 4 0.72 1.29 5 0.80 1.09 6 0.85 0.89 7 0.94 0.77 8 1.01 0.68 9 1.10 0.61 10 1.21 0.55 1 23.25% 8.98% 2 23.59% 9.96% 3 27.16% 11.77% 4 30.05% 13.22% 5 32.75% 14.41% 6 33.46% 13.95% 7 35.31% 14.35% 8 35.95% 14.00% 9 37.12% 14.02% 10 38.13% 14.0% 115