características generales de los sistemas financieros

Tema 1: “Características generales”
Sistema Financiero
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Sistema Financiero
1. CONCEPTO Y
FINANCIERO
CARACTERÍSTICAS
DE
UN
SISTEMA
El sistema financiero de un país está formado por el conjunto de instituciones, medios y
mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan las unidades de gasto con
superávit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con déficit. El sistema financiero cumple
por tanto la misión fundamental en una economía de mercado, de captar el excedente de los
ahorradores y canalizarlo hacia los prestatarios públicos o privados. El grado de eficiencia
logrado en este proceso de transferencia será tanto mayor, cuanto mayor sea el flujo de
recursos de ahorro generado y dirigido hacia la inversión productiva y cuanto más se adapte a
las preferencias individuales. Existe por tanto, en una economía dos tipos de agentes
económicos e instituciones:
1. Las unidades de gasto con superávit: son aquellas que prefieren gastar en consumo
y/o en bienes de inversión actuales menos de sus actuales ingresos a la actual tasa de
interés del mercado.
2. Las unidades de gasto con déficit: son aquellas que prefieren gastar en consumo y/o
en bienes de inversión actuales más de sus actuales ingresos a la actual tasa de interés
en el mercado.
3. Los intermediarios financieros: son el conjunto de instituciones especializadas en la
mediación entre los prestamistas y los prestatarios últimos de la economía con el fin
de abaratar los costes en la obtención de la financiación y de facilitar la
transformación de unos activos en otros, haciéndolos más atractivos para ambos, dicha
actividad constituye el eje básico de su actuación y están dispuestos a recibir todos los
fondos que se deseen depositar en ellos a los tipos de interés anunciados.
Estos intermediarios financieros adquieren activos como forma de inversión y no los
revenden, sino que, en base a ellos, crean activos nuevos que colocan entre los ahorradores,
obteniendo de éstos los fondos necesarios para la realización de sus inversiones. La función
de mediación financiera resulta generalmente ventajosa para todas las unidades económicas,
ya sean prestamistas o prestatarios, para los primeros los intermediarios les ofrecen nuevos
activos financieros indirectos que implican menores riesgos y unos costes muy inferiores a los
que alcanzarían si tuviesen que acudir al mercado a conseguirlos; y para los segundos al
facilitarles la movilización de los fondos de financiación y la reducción del coste de la misma,
mejorando las oportunidades de obtener recursos de los pequeños ahorradores que en ausencia
de intermediarios no acudirían al mercado. Por tanto, se propicia la inversión y el crecimiento
económico.
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Existen dos tipos de intermediarios financieros:
1. Los intermediarios financieros bancarios: están constituidos por el Banco Central,
el encargado de ejecutar la política monetaria nacional, y las entidades bancarias, que
realizan operaciones activas con particulares, empresas y otras instituciones, ambos
intermediarios financieros se caracterizan porque algunos de sus pasivos (billetes y
depósitos a la vista) son pasivos monetarios, es decir, aceptados por el público como
medio de pago y, por tanto, son dinero.
2. Los intermediarios financieros no bancarios: sus pasivos no son dinero, dentro de
este grupo se encuentran entre otros Instituciones aseguradoras, Leasing, Factoring,
etc.
Por tanto, para concluir con los intermediarios financieros es importante mencionar los
servicios prestados por estas instituciones a los agentes económicos. La actuación de estos
intermediarios financieros permite reducir el riesgo de los diferentes activos mediante la
diversificación de la cartera y además aprovechar las economías de escala que se derivan de
las mismas. Estas economías de escala aparecen por tres razones:
1. Indivisibilidades: El intermediario financiero puede diversificar más ya que su cartera
de activos es mayor.
2. Economías de gestión: Dado el volumen de operaciones de un intermediario
financiero, éste puede dedicar mayor cantidad de recursos para acceder a esa
información sobre la evolución de los mercados, y además lo hará de forma más
eficiente, puesto que tienen un gran número de profesionales.
3. Economías de transacción: Como las carteras de los individuos no permanecen
constantes a lo largo del tiempo sino que requieren cambios en sus activos, los cuales
suponen costes de transacción; al establecer costes de cuantía fija o bien de forma
decreciente al valor de la operación, los intermediarios financieros incurren en costes
más bajos y obtienen rendimientos más altos que los de un inversor particular.
Por otro lado, también permiten adecuarse a las necesidades de prestamistas y
prestatarios mediante la transformación de los plazos de sus operaciones y, por último,
realizan la denominada gestión del mecanismo de pagos, así los intermediarios tiene un papel
central en este mecanismo de pagos de la economía, a través del abono o el cargo de estos
cobros y pagos, en esas cuentas de los agentes económicos. No obstante, la pregunta es ¿qué
son exactamente los activos financieros?; pues bien, se denominan activos o instrumentos
financieros a los títulos emitidos por las unidades económicas, que constituyen un medio de
mantener riqueza para quienes los poseen y un pasivo para quienes lo generan.
Existen por tanto dos tipos de activos, los activos reales o bienes físicos que forman la
riqueza material y activos financieros que al ser pasivos de otras unidades, no contribuyen a
incrementar la riqueza. Estos activos financieros cumplen dos funciones fundamentales en la
economía monetaria: ser instrumentos de transferencias de fondos entre agentes económicos y
constituir, a la vez, instrumento de transferencia de riesgo.
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Las características de principales de todo activo financiero son su liquidez que se mide
por facilidad y la certeza de su realización a corto plazo sin sufrir pérdidas; el riesgo que
depende de la probabilidad de que, a su vencimiento, el emisor cumpla sin dificultad las
cláusulas de rentabilidad y amortización pactadas; y por último la rentabilidad que consiste
en la capacidad de producir intereses u otros rendimientos al adquiriente como pago por su
cesión temporal de capacidad de compra y de su asunción, también temporal, de un riesgo. En
general, un activo es tanto más rentable cuanto menor es su liquidez y cuanto mayor es su
riesgo. Por otro lado existen diferentes clasificaciones de estos activos financieros, atendiendo
al grado de liquidez relativa, a la naturaleza de la entidad económica emisora, atendiendo a si
estos activos eran objeto de transacciones en mercados abiertos o en mercados negociados.
1.2 Mercados Financieros:
Entendemos por mercado financiero, el mecanismo o lugar a través del cual se
produce un intercambio de activos financieros y se determinan sus precios. Las Funciones
principales de los mercados financieros son las siguientes:
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

Poner en contacto a los agentes que intervienen en los mismos.
Ser un mecanismo apropiado para la fijación del precio de los activos.
Proporcionar liquidez a los activos.
Reducir los plazos y los costes de intermediación.
1. Características:
Un mercado financiero será tanto más eficiente cuanto mejor cumple al conjunto de
funciones que le corresponden. Son cinco las características, que cumplidas en su grado
máximo, convertirían un mercado en “perfecto”, éstas son:
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Amplitud: Cuanto más amplio es el volumen de activos que en él se intercambian,
más rápida es la estabilización de los precios de los activos y por lo tanto mejor
satisfacción por parte de los oferentes y demandantes.
Transparencia: Un mercado es tanto más transparente cuanto más accesible, mejor y
más rápida de obtener y procesar resulta la información que necesitan los agentes
económicos que participan en él.
Libertad: Esta determinada por la no existencia de limitaciones o barreras para el
acceso a un mercado.
Profundidad: Un mercado es tanto más profundo cuanto mayor es el número de
órdenes de compra y venta que existen para cada activo.
Flexibilidad: Un mercado es tanto más flexible cuanta más facilidad exista para la
rápida reacción de los agentes ante la aparición de cambio en los precios de los activos
del mercado.
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2. Clasificación:
a) Mercados directos e intermedios:
Directo: se da cuando los intercambios de activos financieros se realizan directamente entre
los demandantes últimos de financiación y los oferentes últimos de los fondos. Tenemos que
considera también la subasta dentro de mercado directo, pero con coste de búsqueda
prácticamente nulos. Ejemplo: Bolsa de Valores, Mercado Oficial de Divisas.
Intermedios: son aquellos en que al menos uno de los participantes, en cada operación de
compra o venta de activos es un intermediario financiero. El papel fundamental de los
intermediarios es llevar a cabo un proceso de transformación de activos. Pero existe también
un grupo de intermediarios que compran y venden, se denominan dealers (mediadores) y
brokers (se limitan a poner en relación a comprador y vendedor).
b) Mercado monetario y mercado de capitales:
Monetario: se caracteriza por el corto plazo, reducido riesgo y gran liquidez. En él se
negocian activos como los bonos de caja y tesorería o los títulos hipotecarios en España.
De Capitales: operaciones a largo plazo donde se canaliza recursos financieros desde las
familias hasta las empresas. Encontramos el mercado de valores y mercado de créditos a
largo plazo.
c) Mercados libres y regulados:
Libres: el volumen de activos intercambiados y su precio se fija como consecuencia del libre
juego de la oferta y la demanda.
Regulados: en ellos se altera administrativamente el precio y/o la cantidad de títulos
negociados. Mercados en los que se negocian instrumentos financieros.
d) Mercados primarios y secundarios:
Primarios: son aquellos en los que los activos intercambiados son de nueva creación.
Secundarios: se comercia con los activos financieros ya existentes, cambiando la titularidad
de los mismos para ser comprados y vendidos en mercados secundarios.
e) Mercados organizados y no organizados:
Organizado: aquel que en el que se comercia con muchos títulos de forma simultánea en un
solo lugar, bajo una serie de normas y reglamentos. Ejemplos: La Bolsa.
No organizado: es aquel en el que se comercian activos directamente entre agentes o
intermediarios sin necesidad de definir el sitio donde tiene lugar y sin sometimiento a
reglamentación estricta.
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f) Mercados centralizados y descentralizados:
Centralizados: en ellos se negocian un gran número de títulos en grandes centros financieros.
Existen gracias a los contratos-tipo para la negociación de la mayoría de los títulos, por la no
necesidad de la transmisión material del título, para reducir costes y por la proximidad a las
principales instituciones financieras.
Descentralizados: aparecen allí donde existe una institución financiera, de cualquier
naturaleza, dimensión y volumen de operaciones.
g) Clasificación según otros criterios:
 Según su negociabilidad.
 Según las operaciones realizadas en ellos, encontrando mercados al contado y derivados.
 Según su estructura organizativa, encontrando mercados de mostrador, de subasta y de
intermediarios.
1.3 Funciones de un Sistema Financiero:
Su esencia es garantizar una eficaz asignación de los recursos financieros. Es “capaz
de captar ahorro en estimulantes condiciones de remuneración, liquidez y seguridad, al
objeto de prestar a los demandantes de fondos los recursos así obtenidos en razonables
condiciones de precio, cantidad y plazo”.
Como segunda función básica debe “contribuir al logro de la estabilidad monetaria y
financiera y permitir, a través de su tecnoestructura, el desarrollo de una política monetaria
activa por parte de la autoridad monetaria”.
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