futuros rofex - Portfolio Personal

GUIA BASICA PARA OPERAR FUTUROS EN
EL ROFEX
FUTUROS ROFEX
Una plataforma de profesionales ahora para inversores minoristas
Los clientes de Portfolio Personal pueden operar FUTUROS en el ROFEX en TIEMPO REAL.
La plataforma para operar permite:
– Operar todos los productos de la División de Derivados Financieros de ROFEX –oro, petróleo, soja, cupones TVPP,
monedas, tasas y bonos– Operar en tiempo real. La plataforma opera con DMA –Acceso Directo al Mercado-; los clientes pueden imputar sus
órdenes directamente al mercado sin la presencia de un intermediario en sus pantallas.
– Monitorear en tiempo real las posiciones abiertas y los márgenes disponibles para operar
Con solo US$ 74,75* podrá invertir en una onza de oro, con US$ 69* en un contrato de petróleo -10 barriles-, con $ 230 en un
contrato de futuros de TVPP y con $ 793,5** comprar o vender US$1.000 a futuro.
Portfolio Personal S.A. es productor registrado en el Mercado a Término de Rosario S.A. (ROFEX) de INTL Capital S.A..
*Márgenes de garantía vigentes al 15/01/15 ;los márgenes pueden ser modificadas por Argentina Clearing y Portfolio Personal
** Márgenes vigentes al 15/01/15 para la primer posición (vencimiento más próximo) de futuros de dólar. El margen para los futuros de monedas aumenta a medida que se aleja la fecha de
vencimiento del futuro; los márgenes pueden ser modificadas por Argentina Clearing y Portfolio Personal
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FUTUROS ROFEX
Las preguntas básicas del mercado de futuros
¿Qué es un futuro? Un futuro es un contrato en el que las partes se comprometen a comprar o vender un determinado producto
financiero a un precio ya fijado y a una fecha pre-establecida.
¿Cómo funcionan los futuros? Los futuros son productos regulados que pueden negociarse tanto al alza como a la baja, y que se
operan con margen. Es decir, el inversor compra o vende un futuro pagando tan solo una pequeña proporción de su valor. Con
esta proporción participa en el movimiento del precio del futuro.
¿Por qué operar futuros? Incorporar futuros de derivados financieros en una cartera de inversiones permite diversificar el
portafolio aprovechando ya sea su uso como instrumento de cobertura ante la volatilidad o incertidumbre cambiaria, o,
directamente para especular aprovechando el apalancamiento que ofrecen estos derivados.
¿Cuáles son las ventajas de operar futuros? Son muchos los beneficios de operar futuros entre los que se destacan la liquidez –
operan con muy bajos spreads- y el ya mencionado apalancamiento –con una inversión relativamente pequeña se pueden operar
cantidades significativas- Si el grado de apalancamiento es de por ejemplo 15 a 1 se puede obtener una ganancia de 15% por
cada movimiento de 1% que tenga el precio del activo .Es una espada de doble filo, ya que al incrementar el potencial de
ganancias también aumenta el potencial de sufrir pérdidas si no se utilizan correctamente.
¿Cuáles son los objetivos al invertir en futuros? on básicamente tres:
1) Cobertura: Se utiliza el futuro para fijar anticipadamente un precio de compra o venta de un determinado activo y
disminuir así el riesgo inherente a las variaciones que pueda tener el precio durante ese período.
2) Inversión: Comprando y vendiendo distintos futuros de un mismo activo pueden realizarse estrategias para ganar la
tasa de interés implícita entre las distintas posiciones.
3) Especulación: Aprovechando el apalancamiento, a través de los futuros puede maximizarse las ganancias apostando a
los futuros movimientos del mercado ya sea al alza o a la baja.
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FUTUROS ROFEX
Como opera un contrato de futuro
Ejemplo: Con fecha enero 2015 se compra un contrato de dólar futuro (un contrato
equivale a US$1.000) con vencimiento en abril 2015, especulando que el dólar
ascienda.
Precio actual del dólar: $ 8,65
Precio de adquisición del contrato de compra:$ 9,155
Posibles escenarios al vencimiento de un
contrato *
TC de referencia
al término de un contrato
9,05
9,10
9,15
9,20
9,25
¿Cuál es el monto de Inversión Inicial? El cliente deberá inicialmente depositar el
margen de garantía $ 795 (en efectivo o en especie) más un margen de liquidez de
$119,25 en efectivo.
¿Como se liquida la operación? La forma de liquidación se efectúa por diferencias,
es decir que no habrá al vencimiento entrega de los US$1.000 que supone la
compra/venta de 1 contrato. Las diferencias de precio se van liquidando en pesos en
forma diaria, por lo que al término de la operación las mismas se deberán haber
abonado/percibido según como haya evolucionado el precio del futuro.
Si el precio del futuro cae y el margen de liquidación no es suficiente para cubrir las
diferencias diarias el inversor deberá ir incrementando el margen de liquidación.
Cálculo
Efectuado
(9,05-9,15)*1000
(9,10-9,15)*1000
(9,15-9,15)*1000
(9,20-9,15)*1000
(9,25-9,15)*1000
-100
-50
0
50
100
* No se consideran comisiones ni incidencia de los
márgenes en el cálculo
250
Pérdida si el dólar está por
debajo del precio del
contrato (cada uno por
USD 1000) de $ 9,15 al
finalizar el mismo
200
150
100
50
0
-50
¿Cómo cancelar la posición? Al vencimiento: se deberán haber percibido/abonado
las diferencias diarias , equivalentes a la diferencia entre el precio del subyacente al
vencimiento y el precio pactado.
Ganancia o
pérdida
Ganancia si el dólar está
por arriba del precio del
contrato (cada uno por
USD 1000) de $ 9,15 al
finalizar el mismo
-100
-150
-200
-250
Anticipadamente tomando la posición opuesta. Si se tenía un contrato de compra a
futuro se deberá vender el mismo contrato y viceversa.
8,9
8,95
9
9,05
9,1
9,15
9,2
9,25
9,3
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9,35
9,4
FUTUROS ROFEX
¿Cómo operar con márgenes?
Los márgenes tienen el objetivo de asegurar el cumplimiento de las obligaciones de todos los comitentes con posiciones
abiertas.
El margen de liquidez es utilizado para cubrir las diferencias diarias que genere una posición abierta. La compra y venta de contratos de futuros
requiere de cobros y pagos diarios de fondos, conocidos como diferencias. Estas diferencias son diariamente determinadas para cada cliente
teniendo en cuenta el precio original de la operación y el precio de ajuste de cada contrato. En el caso de que el margen de liquidez sea
insuficiente para cubrir las diferencias diarias los clientes deberán depositar antes de las 24 hs el saldo necesario para cubrir dicha diferencia.
Como los cobros y pagos se realizan en pesos, el margen de liquidez para cubrir las mismas debe ser integrado en pesos independientemente de
si el contrato de futuros está denominado en otra moneda. El margen de liquidez es establecido por Portfolio Personal quien podrá incrementarlo si
aumenta la volatilidad del subyacente del futuro. Los clientes con posiciones abiertas deberán cubrirlo en forma inmediata o cerrar su posición.
Por su parte, el margen de garantía es el monto mínimo de garantía exigido para garantizar frente a la Cámara Compensadora una posición
abierta de futuros. El objetivo del mismo es cubrir la pérdida “razonable” de una cartera en dos días. Si la volatilidad del subyacente se incrementa
el margen de garantía puede ser aumentado por la Cámara Compensadora y los clientes con posiciones abiertas deberán cubrir las mayores
garantías en forma inmediata o cerrar su posición.
Frente a una diferencia diaria deudora primero se utilizará el margen de liquidez, si este no es suficiente y el cliente no integra la diferencia antes
de las 24 hs de generado el mismo Portfolio Personal puede proceder a liquidar la posición para liberar el margen de garantía y cubrir las
diferencias.
Margen de liquidez por contrato
Oro-Petróleo-Soja-Maíz-USD-Cupones TVPP 15% de margen por garantía
Margen de garantía por contrato
ORO
U$S 65
Petróleo
U$S 60
Soja
U$S 25
Maíz
U$S 8
Futuros TVPP
$200
Dólar
$690*
*Para la primer posición (vencimiento más próximo)
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FUTUROS ROFEX
Estrategias básicas con futuros
1. Cobertura:
Cobertura Compradora
Cobertura vendedora
Riesgo a cubrir: suba del dólar
Riesgo a cubrir: baja del dólar
Opción de cobertura:
Opción de cobertura
COMPRA DE DOLAR FUTURO
VENTA DE DOLAR FUTURO
Ejemplo:
Ejemplo:
Una empresa local que importa productos que luego revende
en el mercado local. Tiene costos en dólares. El riesgo es
que si el dólar sube y suben sus costos, el importador no
pueda trasladarlo a precios lo que finalmente afecta su
margen de beneficio. Comprando dólares a futuro fija el
costo en pesos de la importación y asegura el margen de
beneficio, que no se ve alterado por el riesgo cambiario.
Una empresa local que exporta productos al mercado
internacional. Tiene Ingresos en dólares y costos en pesos. El
riesgo es que si el dólar baja y caen sus ingresos no pueda cubrir
sus costos lo que finalmente afecta su margen de beneficio.
Vendiendo dólares a futuro fija en pesos sus ingresos y asegura
que el margen de beneficio no se vea alterado por el riesgo
cambiario.
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FUTUROS ROFEX
Estrategias básicas con futuros
2. Inversión:
El diferencial entre el precio de contado del dólar y su precio futuro tiene implícita una tasa de interés.
Las operaciones de inversión con futuros se denominan “operaciones de tasa”, pueden ser en pesos o en dólares.
Se trata de inversiones donde se sabe a priori cual será la tasa a obtenerse.
Operación de tasa en pesos
Se efectúa a MP y LP cuando la curva de precios futuro tiene una estructura “normal” y a CP cuando se
invierte la curva. Al ser el precio del futuro del dólar más caro que el de contado, la operación consiste en
comprar dólares en el spot y Vender dólares a futuro.
Independientemente de cual sea la cotización del dólar al final de la operación, el inversor se asegura a priori
el monto a recibir por lo que se asegura una tasa en pesos.
Operación de tasa en dólares
Se efectúa cuando los precios de los futuros están “baratos” respecto de los instrumentos en pesos. Al estar
barato el precio del futuro respecto del spot la operación consiste en vender dólares en el spot y Comprar
dólares a futuro.
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FUTUROS ROFEX
Estrategias básicas con futuros
3. Especulación
Implica asumir una exposición (riesgo) en el mercado. El objetivo es
ganar dinero con los movimientos de los precios de los futuros. Tienen un
alto grado de apalancamiento. Al operarse en mercados
institucionalizados no tienen riesgo de contraparte.
Modalidades:
Una única posición de futuros: alcista o bajista en precios. Dos
posiciones de futuros: alcista o bajista en spreads temporales. Tres
posiciones de futuros: des alineamiento de precios.
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FUTUROS ROFEX
Operar con margen -el apalancamientoLos futuros son productos regulados que pueden negociarse tanto al alza como a la baja y que se operan con margen. Se puede
comprar vender un futuro pagando tan solo una pequeña proporción de su valor. Con esta proporción el inversor participa en el
movimiento del precio del futuro. Llegada la fecha de vencimiento cierra la operación y toma su ganancia o perdida sin tener que
recibir o entregar el producto físicamente.
• Ejemplo: Compra de 10 futuros de oro Vto. Mayo-2015
• Tamaño del contrato: 1 contrato = 1 onza de oro
14000
• Cotización del futuro al 30 de enero: US$1.274
• Margen de garantía:
US$65 por contrato. US$65 x 10 = US$650
• Margen de liquidez:
USD 12740 - Valor de los 10
contratos a p. de mercado
¿Cómo funciona el apalancamiento?
12000
10000
APALANCAMIENTO
17
VECES
8000
15% del margen de garantía. 15% x US$650 = US$97,50
6000
• Monto inversión inicial: Marg. Garantía + Marg. Liquidez
US$650+US$97,50 = US$747,50
4000
• Exposición al mercado:
2000
10 contratos x US$1.274 = US$12.740
• Grado de apalancamiento:
USD 747,5
Margen de
garantía +
liquidez
0
Exposición al mercado
Inversión Inicial
US$12.740/US$747,50 = 17 veces
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FUTUROS ROFEX
¿Qué es ROFEX?
Rofex (Rosario Futures Exchange) se funda en 1909 con el nombre de Mercado General de Productos Nacionales de
Rosario de Santa Fe Sociedad Anónima. ROFEX es la marca comercial del Mercado a Término de Rosario S.A.
Productos que se negocian en la (DDF) ROFEX *
Dólar
Euro
Real
Dólar EMTA
Oro
Petróleo
Soja
Maíz
Futuros TVPP
Tasa BADLAR privada
Título Públicos Nacionales
Contrato por Diferencias DÓLAR
* A través de la plataforma de PORTFOLIO PERSONAL se pueden operar únicamente los productos de la División de
Derivados Financieros de ROFEX (DDF)
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FUTUROS ROFEX
Principales características de los productos más negociados en la división de derivados
financieros de ROFEX
Contratos
Activo Subyacente
Tamaño del contrato
Oro
Oro fino (99.5%
pureza)
Petróleo crudo
(Light Sweet
Crude Oil)
1 onza troy
10 barriles WTI
Moneda de negociación
USD por onza
Meses de negociación
Dic – Jun
Liquidación
Referencia Liquidación
Petróleo
Cash Settlement
Chicago Mercantile
Exchange para el día
de vencimiento
establecido en el punto
1.6 de este reglamento
USD por barril WTI
Soja Chicago
TVPP
Dólar
Soja Grado Nº2
TVPP
Dólar
5 toneladas
$10.000 valor
nominal
USD 1.000
USD por tonelada
$
$
Oct-Jun
Nov-Dic-May
12 meses del año
May-Nov
Cash Settlement
NYMEX Light
Crude, primer
posición informada por
Thomson
Reuters
Cash Settlement
Chicago
Mercantile
Exchange primer
posición soja
fecha vto.
Cash Settlement
Precio
promedio
ponderado
ultimos 60
minutos rueda
concurrencia
BCBA
Cash Settlement
Tipo de cambio de
referencia
del BCRA
Com “A”
3500
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FUTUROS ROFEX
¿Cómo abrir una cuenta ROFEX en Portfolio Personal?
1º Paso: Tener abierta una cuenta BOLSA en Portfolio Personal.
2 º Paso: Completar todos los formularios de apertura de cuenta ROFEX y enviarlos
firmados junto con la documentación solicitada a:
Sarmiento 459, piso 4, C1041, Buenos Aires
Requisitos para abrir una cuenta ROFEX:
Tener una Cuenta Bolsa en Portfolio Personal
Completar los formularios de apertura de cuenta ROFEX
Ser mayor de edad
Tener domicilio en la Argentina
Tener una cuenta bancaria a nombre de alguno de los titulares de
la cuenta ROFEX.
Documentación necesaria para abrir una cuenta:
DNI, LC o Pasaporte
CBU de la cuenta bancaria
Constancia de CUIT o CUIL
Recibo de sueldo o Constancia de Ingresos.
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FUTUROS ROFEX
¿Cómo fondear una cuenta ROFEX?
Para poder operar futuros en el ROFEX el cliente deberá depositar:
Margen de garantía: puede integrarse en efectivo (pesos o dólares), o en especie. Consultar en
https://trading.portfoliopersonal.com la tabla de márgenes de contratos establecidos por ROFEX y el listado de activos
aceptados en concepto de garantía.
Margen de liquidez: deberá ser integrado en pesos en efectivo. (15% del margen de garantía)
En https://trading.portfoliopersonal.com encontrará las instrucciones para realizar depósitos en efectivo en su cuenta
ROFEX.
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Equipo Comercial
AUGUSTO POSLEMAN
Head of Private Wealth Management
Cel.: + 54 911 5814-7700
Tel: 0800-345-7599
[email protected]
LUCAS GARDINER
Managing Dir. of Private Wealth Management
Cel.: + 54 911 6547-2767
Tel: 0800-345-7599
[email protected]
MATIAS ROIG
Senior Financial Advisor
Cel.: + 54 911 3276-5594
Tel: 0800-345-7599
[email protected]
INGRID VARELA
Senior Financial Advisor
Cel.: + 54 911 5702-2204
Tel: 0800-345-7599
[email protected]
DANIEL FERNANDEZ DE GRACIA
Financial Advisor
Tel.:+54 11 5217-6308
[email protected]
HERNAN NARTALLO
Financial Advisor
Tel: +54 11 5218-3842
[email protected]
MILAGROS MAGNERES
Financial Advisor
Tel.:+54 11 5218-9042
[email protected]
FEDERICO SOLIS
Financial Advisor
Tel.:+54 11 5218-9040
[email protected]
TOMAS CORDEVIOLA
Financial Advisor
Tel.:+54 11 5218-3840
[email protected]
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Disclaimer
Este informe ha sido preparado por el personal de Portfolio Personal S.A., y en el se vierten opiniones
personales. El objeto del mismo es brindar información y de ningún modo debe ser considerado como una
oferta, o recomendación para la compra, venta o seguimiento de una estrategia determinada respecto de títulos
valores u otros instrumentos financieros. Portfolio Personal S.A. no garantiza que la información contenida en el
presente sea correcta, completa o actualizada ya que la mayor parte de ella es provista por terceros sobre los
cuales no existe un control por parte de Portfolio Personal S.A. La información vertida en el presente informe
puede ser modificada sin que sea necesario ningún tipo de notificación previa ni aviso al respecto. Para evaluar
la conveniencia de las inversiones a las que puede hacer referencia el presente informe, el lector deberá
realizar un análisis personal siendo además recomendable el asesoramiento por parte de personal calificado
respecto de su situación específica. Portfolio Personal S.A. no asume responsabilidad alguna, explícita o
implícita, directa o indirecta, por los daños producidos por el uso del presente informe.
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