97041794 - Superintendencia Financiera de Colombia

OPERACIONES DE REPORTO, ¿SE PUEDEN HACER OPERACIONES DE
REPORTO CON LOS RECURSOS QUE CONFORMAN LOS FONDOS DE
PENSIONES Y CESANTÍAS?
Concepto Nº 97041794-2. Febrero 13 de 1998.
SÍNTESIS: Fondos de pensiones y/o de cesantía. Parámetros. Simultaneidad.
[§ 0194] EXTRACTOS.-«(...) las operaciones de reporto tienen como finalidad para el
reportador permitirle colocar unos recursos en el público y así obtener una remuneración
consistente en una prima, comisión o interés y para el reportado la obtención de liquidez
transitoria como contraprestación.
En esos mismos términos, el tratadista Rafael Bernal Gutiérrez, manifiesta que, "Su función
económica es la de permitir a quien posee títulos de crédito (reportado) procurarse dinero por
cierto tiempo, sin enajenarlos definitivamente, y a quien tenga dinero disponible (reportador)
hacer de él un seguro y productivo empleo, a término breve, o sea, con la posibilidad de recuperar pronto, en restitución el dinero" (Bernal Gutiérrez, Rafael. Usufructo, Prenda, Anticresis y
Reporto de acciones, en Derecho Comercial sin Fronteras. Biblioteca Jurídica Dike, 1991, la
Edición).
De la anterior definición, podemos concluir que existen dos posiciones en el contrato de
reporto, que pueden calificarse como reporto activo (posee dinero disponible y lo coloca en el
público) o pasivo (posee títulos y requiere una liquidez a corto tiempo), según el lugar que
ocupe la entidad administradora.
(...) inversiones de los recursos de los fondos administrados,...dichos recursos sólo podrán ser
invertidos en operaciones de reporto, tanto activas como pasivas, hasta en un quince por ciento
(15%) del valor del fondo de pensiones obligatorias y hasta un veinte por ciento (20%) del
valor del fondo de cesantías.
Adicionalmente, dichas normas establecen que, "...Cuando se trate de operaciones de reporto
pasivas, éstas sólo podrán llevarse a cabo para atender solicitudes de retiros o gastos del fondo.
Las operaciones de reporto activas deberán realizarse sobre aquellos títulos en los que se
hubiere autorizado la inversión de recursos de los fondos...y únicamente con entidades
vigiladas por la Superintendencia Bancaria" De otra parte, resulta necesario precisar las
condiciones en las cuales las entidades sometidas al control y vigilancia de este organismo
pueden celebrar operaciones de reporto. Al respecto el numeral 3° del capítulo XIII de la
Circular Básica Contable y Financiera establece como parámetros para su celebración, entre
otros, los siguientes:
1. Documentación: Los elementos fundamentales de la operación deben constar en uno o
varios documentos.
2. Conocimiento del co-contratante: La entidad financiera debe identificar plenamente a su cocontratante, para asegurarse de su capacidad financiera, en especial de su liquidez y
solvencia. ..
3. Valor de los títulos: El valor del mercado de los títulos debe tener relación directa con el
precio pactado en la operación.
4. Transferencia de los títulos negociados: Estas operaciones conllevan la transferencia de
los títulos por un precio, con el pacto de transferir la propiedad de los mismos o de otros
tantos de la misma especie al reportado en un plazo determinado.
5. Movilización de los títulos negociados: La entrega de los títulos de acuerdo con su ley de
circulación constituye un requisito indispensable para el ejercicio de los derechos
incorporados en ellos, por esta razón las entidades deben observar la mayor diligencia y
seguridad en la transferencia de los mismos.
6. Plazo: Teniendo en cuenta su naturaleza y finalidad, dichas operaciones no deben
celebrarse por términos mayores a treinta (30) días calendario.
1. "(…) como administradora de fondos de pensiones obligatorias y fondo de cesantía, podría
realizar operaciones de reporto pasivos, ya teniendo operaciones de reporto activos".
A la luz de lo dispuesto en las normas antes citadas, este Despacho considera que no existe
prohibición expresa que permita deducir que las entidades administradoras de fondos de
pensiones y/o de cesantía como (…), no puedan realizar operaciones de reporto pasivas,
habiendo efectuado operaciones de reporto activas, obviamente, siempre y cuando se
mantengan dentro de los límites establecidos por la misma ley, esto es, para los fondos de
pensiones obligatorias en una cuantía no superior al 15% del valor del fondo, computadas tanto
las operaciones de reporto activas como las pasivas. y para los fondos de cesantía hasta el20
%del valor del fondo, también contando los repos activos y pasivos.
No obstante lo anterior, este Despacho estima que, de acuerdo con la finalidad de la norma
antes transcrita, las operaciones de reporto pasivas tienen como propósito atender solicitudes de
retiro o gastos del fondo, lo cual supone un requerimiento transitorio de liquidez; mientras que
por el contrario, las operaciones de reporto activas presuponen la existencia de recursos
disponibles que se destinan a una inversión, si bien rentable, de carácter, igualmente, temporal.
En ese sentido no resulta lógico que, en forma simultánea se requieran recursos en forma
urgente, pero además se cuente con disponibilidad de otros para su inversión temporal o, mejor
su entrega en calidad de préstamo.
(...) la realización de operaciones pasivas de reporto debe consultar la finalidad de la norma que
así lo establece y no convertirse en un mecanismo estable de consecución de recursos, teniendo
en cuenta su carácter excepcional y temporal.
2. "(...) podría realizar operaciones de reporto activos y pasivos al mismo tiempo, con un
mismo tercero, aclarando que no se realizarían el mismo día".
Con fundamento en lo antes expuesto, estima este Despacho que al igual que en el punto
anterior, los preceptos legales que regulan las operaciones de reporto no fijan restricciones a la
realización de las mismas, en cuanto a la celebración de varios contratos simultáneamente con
una misma entidad sometida al control y vigilancia de esta Superintendencia, razón por la cual
esa sociedad administradora puede llevar a cabo tales transacciones, siempre y cuando se ciña a
los parámetros antes anotados».