analisis_razonado.200306c.90299000

ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
El resultado neto al 30 de junio de 2003 asciende a M$ 3.328.645 cifra inferior en un 5,6%
a la registrada en igual periodo del año 2002.
Si bien los ingresos de los negocios tradicionales; telefonía básica, larga distancia y
telefonía pública, han disminuido, estos han sido compensados por nuevos servicios tales
como internet y seguridad. Respecto a los costos, estos muestran un incremento que se
debe principalmente a la mayor depreciación, derivada de los planes de inversión, y a la
inclusión de los costos de Telefónica del Sur Seguridad, Telefónica del Sur Net S.A y
Telsur Call Center S.A. que hasta el año pasado no se se consolidaban por encontrarse
dichas filiales en período de desarrollo.
ESTADO DE RESULTADOS CONSOLIDADO
Servicio telefónico Básico
Jun-03
Jun-02
Var. M$
Var. %
13.286.440
13.736.760
(450.320)
Servicio empresas portadoras
2.888.780
2.857.428
31.352
1,1%
Servicio larga distancia
2.325.064
2.951.694
(626.630)
-21,2%
Servicio Telefonia pública
1.578.201
1.723.087
(144.886)
-8,4%
Servicio Empresas
1.016.516
918.582
97.934
Servicio Internet
2.077.073
0
2.077.073
-
Seguridad
-3,3%
10,7%
637.583
0
637.583
1.723.796
1.631.629
92.167
5,6%
25.533.453
23.819.180
1.714.273
7,2%
. Remuneraciones y gastos del personal
(4.055.660)
(3.824.317)
(231.343)
6,0%
. Depreciación
(6.336.741)
(5.234.850)
(1.101.891)
21,0%
Otros
TOTAL INGRESOS OPERACIONALES
Costos operacionales
. Otros Costos operacionales
TOTAL COSTOS
RESULTADO OPERACIONAL
Ingresos financieros
Resultado inversión empresas relacionadas
Otros ingresos fuera de la explotación
Amortización menor valor inversión
Gastos financieros
(9.077.236)
(8.551.551)
(525.685)
6,1%
(19.469.637)
(17.610.718)
(1.858.919)
10,6%
6.063.816
6.208.462
(144.646)
-2,3%
36.424
211.634
(175.210)
-82,8%
(14.873)
(29.553)
14.680
100,0%
90.205
0
279.217
0
(189.012)
0
-67,7%
0,0%
(1.512.346)
(1.784.111)
271.765
-15,2%
Otros egresos fuera de la explotación
(277.564)
(342.467)
64.903
-19,0%
Corrección Monetaria
(149.698)
(79.711)
(69.987)
87,8%
RESULTADO NO OPERACIONAL
(1.827.852)
(1.744.991)
(82.861)
4,7%
Resultado antes impuesto a la renta
4.235.964
4.463.471
(227.507)
-5,1%
Impuesto a la renta
(879.375)
(918.612)
39.237
-4,3%
Interés minoritario
(69.909)
(61.120)
(8.789)
14,4%
-5,7%
Utilidad líquida
3.286.680
3.483.739
(197.059)
Amortización mayor valor de inversiones
41.965
41.709
256
0,6%
UTILIDAD (PERDIDA) DEL EJERCICIO
3.328.645
3.525.448
(196.803)
-5,6%
De acuerdo a lo señalado en el primer y párrafo y a lo indicado en la Nota 2c, para un
mejor entendimiento de los estados financieros es necesario tener presente que durante
el primer semestre de 2002 no se incorporaban en la consolidación las empresas
Telefónica del Sur Net S.A., Telefónica del Sur Seguridad S.A y Telsur Call Center
S.A.(está última se incluyó sólo a contar de junio), lo cual afecta al momento de comparar
los resultados de ambos períodos, aún cuando están preparados en base a los mismos
principios contables. Por lo antes indicado a continuación se presenta un Estado de
Resultados Resumen Proforma incluyendo las filiales que se encontraban en período de
desarrollo. Incluyendo el efecto mencionado, la utilidad final de ese período habría sido
de M$ 2.835.403, por lo que al hacer esta consideración existe una variación positiva del
17,4% con respecto al año anterior.
Concepto
Resultado operacional
Resultado no operacional
Resultado antes de impto.
Impuesto renta
Amortización mayor valor
Interés minoritario
2003
M$
6.063.816
-1.827.852
4.235.964
-879.375
41.965
-69.909
2002
M$
5.556.696
-1.889.876
3.666.820
-812.015
41.709
-61.011
M$
507.120
62.024
569.144
-67.360
256
-8.898
Variación
%
9,1%
-3,3%
15,5%
8,3%
0,6%
14,6%
Utilidad del ejercicio
3.328.645
2.835.403
493.242
17,4%
La reestructuración llevada a cabo en el 2002 compensó la caída en ingresos que se ha
venido observando en dos áreas de negocio del sector, como son los servicios de Carrier
y Telefonía básica y de lo cual no ha podido sustraerse la empresa. La disminución de
ingresos en los servicios de Carrier es provocada por la expansión de los servicios
internet y en el caso de telefonía básica, los menores ingresos se explican por el
crecimiento de la telefonía móvil.
Para contrarrestar los efectos anteriores, la Compañía ha centrado sus esfuerzos en
incrementar la eficiencia de sus operaciones, lo cual se advierte claramente en los
resultados a junio del 2003 y junto con ello, en consolidar sus nuevos negocios y a
explorar otros nuevos. A continuación se incluye el estado en que se encuentran estas
líneas de negocios:
Jun-03
Líneas en servicio post pago
Líneas en servicio prepago
Clientes ADSL
Clientes conmutados
Clientes seguridad
Dotación consolidada
Personal por cada 1000 líneas
Personal filiales
Minutos tráfico local SLM + TL (en miles)
Minutos tráfico larga distancia (en miles)
Minutos de Cargos de Acceso (en miles)
Jun-02
Variación
Var%
151.551
157.858
(6.307)
-4,0%
27.289
15.881
11.408
71,8%
10.560
6.554
4.006
61,1%
8.996
9.011
(15)
-0,2%
8.363
6.273
2.090
33,3%
517
619
(102)
-16,5%
2,89
3,56
(0,67)
-18,9%
113
150
(37)
-24,7%
216.421
249.184
(32.763)
-13,1%
52.411
54.714
(2.303)
-4,2%
272.595
303.128
(30.532)
-10,1%
Servicio telefónico básico
Al 30 de junio de 2003 existen 151.551 líneas de post pago (4% menos que en el 2002) y
27.289 líneas de prepago, área que ha tenido un crecimiento de un 71,8% en relación al
periodo anterior.
Los minutos de tráfico local han disminuido un 13,1% producto del traslado de parte del
tráfico telefónico hacia los servicios de internet como telefonía móvil. Este último
favorecido por los cargos de acceso que benefician a la telefonía móvil a través del
diferencial que existe con los cargos de acceso de la telefonía fija..
Internet de banda ancha, Internet conmutado, servicios de hosting
Telefónica del Sur Net S.A, tiene en operaciones su red de datos troncal entre
Concepción y Chiloé basada en tecnología ATM, usando medios propios y de terceros.
El servicio de banda ancha en regiones ha experimentado un crecimiento sostenido,
logrando una penetración de 10.560 clientes ADSL. Los clientes conmutados ascienden
actualmente a 8.996 clientes.
Servicios de Televigilancia
Telefónica del Sur Seguridad S.A, tiene como objeto social la prestación de servicios
integrales de seguridad, que incluyen televigilancia y control de acceso, con cobertura
geográfica entre la VIII y XI Regiones, ha consolidado un liderazgo en su zona de
cobertura en lo referido a mercados masivos, teniendo a la fecha 8.363 clientes.
Call Center
Telsur Call Center S.A. durante este período ha continuado ofreciendo a las sociedades
relacionadas, servicios de recepción y generación de llamadas destinadas a gestiones
comerciales y de cobranza. A la vez, orienta sus esfuerzos a buscar nuevos servicios y
nuevos clientes, dentro de los cuales destaca la adjudicación de servicios a la empresa
Aguas Andinas S.A. a contar del mes de mayo de este año.
Blue Tooth
Blue Two Chile S.A. está desarrollando la primera red pública de acceso inalámbrico de
banda ancha para internet, con tecnología Bluetooth y Wireless LAN, lo que permitirá
posicionar a Telefónica del Sur S.A. como una empresa pionera en Chile en este tipo de
soluciones.
El déficit en período de desarrollo acumulado, reconocido por Telefónica del Sur, al 30 de
junio del 2003, asciende a M$ 47.249 y las inversiones en esta tecnología ascienden al 30
de junio a M$ 314.820.
INVERSIONES
Las inversiones consolidadas durante el periodo enero-junio 2003 ascendieron a M$
2.805.304 cifra 20% inferior a la del año anterior (M$ 3.497.008) producto de que
Telefónica del Sur está en una etapa de consolidación y rentabilización de los nuevos
negocios emprendidos.
Los activos fijos consolidados de la empresa alcanzan al 30 de junio del 2003 a M$
108.732.082.
FINANCIAMIENTO
Las deudas financieras consolidadas de la empresa al 30 de junio del 2003 ascienden a
M$ 63.759.027. La totalidad de la deuda es en moneda local, un 60 % corresponde a
obligaciones con el público (bonos) y un 40% a deuda bancaria, además el 83% tiene
vencimiento en el largo plazo. La política de financiamiento de Telefónica del Sur y sus
filiales le permite tener una adecuada correlación con sus ingresos, una estructura
adecuada a sus flujos de caja, eliminación del riesgo por exposición cambiaria y una
disminución del riesgo de tasa de interés.
La generación de caja del presente año ha permitido disminuir en forma importante el
nivel de endeudamiento de la empresa como se aprecia a continuación:
RESUMEN ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Flujo neto actividades de la operación
Jun-03
Jun-02
Var. M$
Var. %
8.812.928
8.835.990
(23.062)
-22,1%
Flujo actividades de financiamiento
(5.019.441)
(1.982.582)
(3.036.859)
-143,0%
Flujo neto actividades de inversión
(2.746.304)
(6.825.467)
4.079.163
-52,0%
1.047.183
27.941
1.019.242
-98,4%
(10.612)
48.057
(58.669)
-312,6%
Saldo inicial efectivo y efectivo equivalente
1.964.534
810.055
1.154.479
69,3%
Saldo final efectivo y efectivo equivalente
3.001.105
886.053
2.115.052
-59,8%
Flujo neto total del período
Efecto inflación
Respecto a los resguardos financieros considerados en los contratos de créditos y
emisiones de bonos, al 30 de junio del 2003, la empresa cumple satisfactoriamente con
todos ellos. El detalle de estos, se encuentra en la nota 20.
El financiamiento de los negocios nuevos (Telefónica del Sur Net S.A, Telefónica del Sur
Seguridad S.A, Telsur Call Center S.A) es fundamentalmente a través de Telefónica del
Sur S.A no obstante que esas filiales paulatinamente han ido incorporando financiamiento
de terceros en forma directa.
Variación
Jun-03
Jun-02
1,29
1,24
2,11
2,01
-38,7%
1,28
1,34
-4,7%
75,2%
8,20
83,3%
6,41
27,8%
12.085,05
11.482,43
5,2%
23,7%
13,0%
11,3%
4,8%
29,6
26,1%
14,8%
12,3%
5,1%
31,3
INDICES DE LIQUIDEZ
Liquidez corriente (activo circulante/pasivo circulante)
Razón ácida (fondos disponibles / pasivo circulante)(1)
-38,4%
INDICES DE ENDEUDAMIENTO
Razón de endeudamiento (pasivo exigible corto y largo plazo/
patrimonio + int. Minoritario)
Proporción deudas largo plazo (pasivo exigible largo plazo / total
pasivo exigible)
Gastos financieros (2)
INDICES DE resultados
RAIIDAIE en MM$ (3)
-9,7%
INDICES DE RENTABILIDAD
Margen operacional
Margen neto
Rentabilidad sobre el patrimonio (anualizada)
Rentabilidad del activo (anualizada)
Utilidad por acción (anualizada) ($)
-8,9%
-11,9%
-7,8%
-6,6%
-5,6%
(1) Total activos circulantes- Existencias / Pasivo circulante
(2) Resultado Operacional + Depreciación / Gastos Financieros
(3) Resultado Operacional antes de impuestos, intereses, depreciación e itemes extraordinarios
otros ingresos/egresos fuera de la explotación y amortización menor valor inversiones
ANALISIS DE RIESGO Y OPORTUNIDADES
Los principales factores de riesgos y oportunidades que se visualizan para Telefónica del
Sur son:
- Actualmente se encuentra en trámite la fijación de las tarifas de todas las empresas de
telefonía móvil, donde es particularmente importante para Telefónica del Sur la fijación de
la tarifa de cargos de acceso o uso de red, ya que de producirse una disminución en el
nivel de precios de los cargos de acceso esto favorecería a la industria de la telefonía fija.
El plazo máximo para dictar el decreto vence en enero de 2004.
- Con la proposición de las bases técnico económicas se ha iniciado el proceso de fijación
tarifaria de Telefonica CTC Chile para el período 2004-2009. El plazo máximo para dictar
el decreto vence en mayo de 2004.
- En noviembre del año 2003 se inicia el proceso de fijación tarifaria para Telefónica del
Sur para el período 2004-2009. El plazo máximo para dictar el decreto vence en diciembre
de 2004.
- En diciembre del año 2003 se inicia el proceso de fijación tarifaria para la filial Telefónica
de Coyhaique para el período 2004-2009. El plazo máximo para dictar el decreto vence en
enero de 2005.
- Incremento de la competitividad en las regiones X y XI.
- Bajo crecimiento de la economía del país, podría retardar los crecimientos esperados
- El riesgo de morosidad de Telefónica del Sur S.A. y filiales está dado por el monto y la
antigüedad de las cuentas por cobrar por segmento de cliente. La política de cobertura
consiste en determinar la provisión de incobrables basado en la antigüedad de los
saldos y el comportamiento histórico de las recaudaciones y cobranzas.
DIFERENCIAS ENTRE VALORES ECONOMICOS Y DE LIBROS DE LOS ACTIVOS
Debido a las imperfecciones en el mercado respecto a los bienes de capital del sector, no
existe un valor económico y/o de mercado que pueda ser comparado con los respectivos
valores contables.