DERIVADOS FINANCIEROS

Taller 1
NOMBRE:_________________________________________ CODIGO:_____________
1. Escribir V o F a las siguientes afirmaciones, justificar las falsas (1.4)
a. Un mito de los derivados es que Los derivados sacan dinero de los procesos productivos y nunca aportan
nada ( F )
b. Un operador del mercado no puede retirar de su cuenta de margen las cantidades que excedan al margen
inicial. ( F )
c. La liquidación en metálico de un contrato de futuros se puede realizar en cualquier momento de la vida del
contrato. ( F )
d. La inversión en futuros no proporciona una rentabilidad diaria positiva o negativa. (V ).
e. La liquidación de beneficios o perdidas se realiza siempre al vencimiento de los contratos de Futuros. ( F )
f. Si en un determinado día de negociación la cotización de liquidación de un futuro se incrementa en un 5%
con respecto a la sesión precedente, la cuenta de una posición long se disminuiría ( F )
g. La institución garante en un contrato Forward son los propios contratantes. ( V )
2. Completar las siguientes definiciones(0.8)
a. Los Forwards no gozan de un mayor grado de _____________ que los ____________ financieros de
similares características.
b. El productor o usuario, que busca ____________ contra los cambios adversos en los ________,
estableciendo una posición en el mercado de futuros como sustituto temporal de la venta o compra del
producto físico.
c. El que _____________ contratos de futuros porque anticipa una baja en los precios del producto físico
y todavía no ha compensado dicha posición
d. El que trata de ____________ los cambios de precios de los productos y de beneficiarse mediante la
_________ o __________, ya sea de un contrato de futuros de productos o del producto físico
Utilice la palabra correcta para llenar los espacios en blanco:
Posición corta
Posición larga
Cámara de compensación
Vende
Protegerse
Liquidez
Venta
Compra
Integridad
Futuros
Ancticipar
Precios
3. Un operador adopta dos posiciones cortas en un contrato de futuros sobre acciones a un precio de 13
usd/acción, el tamaño del contrato es de 100 acciones. El margen inicial es de 15% del valor del contrato y el
margen de mantenimiento es de 120 usd. ¿Que variación debe producirse en el precio de liquidación del
futuro para que se genere un llamado de margen?.
4. El precio a plazo de un Forward sobre francos suizos con entrega en 45 días es de 1.8204 francos por
dólar. EL precio del futuro de un contrato sobre francos que será entregado en 45 días es de 0.5479 usd por
franco. ¿ Cuál de estas cotizaciones es mas favorable para un inversor que quiere vender francos suizos
a. La cotización del Forward
b. No es posible establecer cual es más beneficiosa
c. La cotización del contrato de futuros
d. a y c
Al final de un día, un miembro de la cámara de compensación tiene una posición corta en 100 contratos con
un precio de liquidación de 50.000 dólares por contrato. El margen inicial es de 2000 usd por contrato. Al
siguiente día el miembro toma 20 contratos adicionales firmados a un precio de 51.000 dólares por contrato,
el precio de liquidación de este día es de 50.200 usd. El saldo de la cuenta para el miembro será de:
________________________USD
Manejo de las cuentas de margen por la cámara de compensación:
Teniendo en cuenta los siguientes datos:
Número de contratos:
20
Margen Inicial:
6% por contrato
Margen de Mantenimiento: 70% del margen inicial
Supongamos que el 17 de abril del 2006 un coberturista tomó una posición corta en 20 contratos para el mes de diciembre cuando el
precio del contrato estaba en 110.10 centavos por dólar.
Completar la siguiente tabla, utilizando la información de la bolsa.
Producto: Café C (Coffee )
Bolsa: COFFEE, SUGAR & COCOA EXCHANGE
Clasificación: SOFTS (SOFT)
Unidad: Centavos de dólar por libra (Dollar cents by pound)
FECHA
17/04/2006
18/04/06
19/04/06
20/04/06
21/04/06
24/04/06
25/04/06
26/04/06
27/04/06
28/04/06
DIA
Settle Open High
Low Open Interest VOL
109.80 105.80 109.20 69,19
24839
4709
110.20 108.20 110.10 70,00
26238
3859
113.35 109.50 112.90 69,59
26028
3362
113.90 111.50 112.00 68,59
27127
4126
113.00 111.00 111.35 69,80
112.75 107.00 106.70 70,05
28095
7604
31925
8798
110.00 106.90 109.00 69,90
109.50 105.20 105.50 70,19
36464
5811
39044
12119
107.25 105.50 107.20 68,30
109.80 105.80 109.20 68,30
44924
14671
49671
276
COTIZACION
(Centavos
USD/libra)
GANANCIA/
PERDIDA
DIARIA (USD)
GANANCIA/
PERDIDA
ACUMULADA (USD)
CUENTA
(USD)
LLAMADO
MARGEN
(USD)
a.
De acuerdo a la posición tomada, la persona que riesgo esta cubriendo? __________________________
b.
Hubo algún llamado de margen? ¿Cuánto depositó?
c.
Si el 24 de abril cierra su posición, qué debe hacer? ________________________________________________
d.
Si en realidad se retira el 24 de abril cuál es el resultado de la operación? _______________________________
e.
Cuál fue es el resultado de la operación si se espera hasta el 28 de abril? ______________________________
f.
Cual fue el día en que obtuvo mas ganancia y por cuanto fue_________________ $_____________
5.
Indique en cada término de la columna izquierda cuál letra le corresponde en las definiciones de la columna derecha.
1.
Comprador/vendedor
coberturas
de
_________________________________
a. Agencia federal encargada de la regulación de las negociaciones de futuros y
opciones de futuros de todos los productos en los Estados Unidos
2. Especulador
b. Compromiso legal de entregar o recibir la entrega de una cierta cantidad y
calidad de producto, durante un mes específico, a un precio acordado en el piso
de remates de la bolsa de productos al momento de ejecutarse el contrato.
3. Compensación
c. Transacción en el mercado físico, en la que dos partes acuerdan la compra o
venta de un producto en una fecha futura, bajo ciertas condiciones. Los términos
no son fijos y el contrato no es transferible.
d. Cantidad de dinero que depositan el comprador y el vendedor de un contrato
de futuros para garantizar el cumplimiento de los términos del contrato.
4. Contrato para entrega futura
(forward)
5. Posición larga
6. Contrato de futuros
7. Posición corta
8. CFTC
9. La Cámara de Compensación
10. Margen
e. Agencia independiente por medio de la cual se concilian, se fijan, se
garantizan y más tarde se compensan o se cumplen trodos los contratos de
futuros de la CBOT, con la entrega final del producto; también se efectúa la
liquidación financiera.
f. El productor o usuario, que busca protegerse contra los cambios adversos en
los precios, estableciendo una posición en el mercado de futuros como sustituto
temporal de la venta o compra del producto físico.
g. El que ha vendido contratos de futuros o el producto físico y todavía no ha
compensado dicha posición.
h. El que trata de anticipar los cambios de precios de los productos y de
beneficiarse mediante la compra o venta, ya sea de un contrato de futuros de
productos o del producto físico.
i. El que ha comprado contratos de futuros o el producto físico y todavía no ha
compensado dicha posición.
j. La liquidación de una compra de futuros mediante la venta de un número
igual de contratos del mismo mes de entrega, o la cobertura de una venta de
contratos futuros mediante la compra de un número igual de contratos del
mismo mes de entrega.
6. Un inversionista entra en un contrato corto de futuros cuando el precio de futuros es 50 centavos por libra. El contrato en por 50,000
libras. ¿Cuánto gana o pierde si el precio spot al final del contrato es:
a) 48.20 centavos por libra?
b) 51.30 centavos por libra?
7. Un criador de cerdos espera vender 90,000 libras en 3 meses. El contrato futuro en el Chicago Mercantil Exchange (“live hogs”) es por
30,000 libras. ¿Cómo podría el criador usar esta información para establecer una cobertura? Desde el punto de vista del criador, ¿cuáles
son los pros y contras de la cobertura?
8. Un inversionista entra en dos contratos largos de futuros en jugo de naranja congelada. Cada contrato es por 15,000 libras. El precio de
futuros es de 160 centavos por libra; el margen inicial es de U$6,000 por contrato y el de mantenimiento es U$4,500.
a) ¿Qué cambio de precios conduciría a una llamada de margen?
b) ¿Bajo qué circunstancias podría retirar U$2,000 de la cuenta de margen?
9. .- Cuando un contrato futuro es negociado en el piso de remates de una bolsa, puede ser que el “open interest” se incremente en uno,
quede igual o disminuya en uno. Explique porqué.
10.- Diga si los siguientes enunciados son verdaderos o falsos.
a) Un especulador compraría contratos de futuros para beneficiarse de un alza en los precios
b) Para compensar una posición de venta en los futuros de maíz de diciembre, uno debería comprar la misma cantidad de contratos de
maíz de diciembre
c) Un especulador vendería un contrato de futuros para beneficiarse de una alza en los precios
d) El depósito inicial solo deben realizarlo los que tienen posiciones cortas
e) El margen de mantenimiento es el saldo máximo que deben tener las cuantas de margen de cada operador
f) El monto a depositar como margen inicial es el mismo para todos los contratos
g) Los márgenes iniciales no solo se pueden hacer en efectivo