Visión Gráfica del Análisis Fundamental: Muestra del IPC

Análisis Actinver
Visión Gráfica del Análisis Fundamental: Muestra del IPC a
1T-2015
Estimaciones, tendencias, múltiplos, importes y más
1
CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO
Introducción
Visión gráfica del análisis fundamental: muestra del IPC a 1T-2015
Estimaciones, tendencias múltiplos, precios, importes y más.
“Visión gráfica del análisis fundamental”, es un producto orientado a inversionistas institucionales como
lo son administradores de fondos y “family offices”, así como para la clientela sofisticada de las bancas
privadas.
Este producto sirve para ubicar de una forma rápida y visual la valuación por múltiplos de las acciones,
su evolución y cómo se compara con respecto al promedio del promedio de los últimos tres años y sus
expectativas para los siguientes dos. Esto permite detectar el valor relativo de las acciones y por lo
tanto oportunidades para comprarlas o venderlas.
El núcleo de este producto son las gráficas de los principales múltiplos con los que se valúan las
acciones, que muestran su evolución en los últimos tres años. Esta visión gráfica se complementa con
la del desempeño en el precio de las acciones durante el mismo periodo, su importe operado y su
progreso respecto al principal indicador de la BMV, el IPC.
También integramos un conjunto de indicadores para reforzar la percepción de la valuación relativa de
las acciones incluyendo: las estimaciones de la UPA y el VL, para los siguientes dos años (2015 y
2016). Los crecimientos esperados para los siguientes dos años en EBITDA y los múltiplos forward
P/U, P/VL, VE/EBITDA y VE/Ventas.
Adicionalmente incluimos otros indicadores, auxiliares para la valuación de las acciones incluyendo: el
retorno de capital (ROE); el apalancamiento financiero (Deuda Neta / EBITDA); el retorno por dividendo,
el nivel de bursatilidad, las acciones flotadas, el valor de capitalización, los niveles de precios máximos
y mínimos históricos y de los últimos 12 meses y el importe promedio de 90 días.
Chartbook
Estadísticas Financieras
Índice
1 IPC
13 FEMSA
25 LIVERPOOL
2 AC
14 GAP
26 MEXICHEM
3 ALFA
15 GCARSO
27 OHLMEX
4 ALPEK
16 GMEXICO
28 PEÑOLES
5 ALSEA
17 GRUMA
29 PINFRA
6 AMX
18 ICA
30 TELEVISA
7 ASUR
19 ICH
31 WALMEX
8 BIMBO
20 IENOVA
32 GENTERA
9 BOLSA
21 KIMBER
33 GFINBUR
10 CEMEX
22 KOF
34 GFNORTE
11 COMERCI
23 LAB
35 GFREGIO
12 ELEKTRA
24 LALA
36 SANMEX
IPC
Desde
N.A.
N.A.
Precio Objetivo
Retorno (e)
48,734.50
7.9%
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
30.91
30.91
30.91
30.91
Bursatilidad
N.A.
Último Precio
45,179.97
% Acciones Flotadas
N.A.
Max 12 M
46,554.28
ROE
N.A.
Min 12 M
39,580.78
DN/EBITDA
2.7x
Max. Hist.
46,554.28
Ponderación IPC
N.A.
Min. Hist.
1,447.52
Acciones
N.A.
P/U
P/VL
2.9
2.9
2.9
2.9
VE/EBITDA
10.07
10.07
10.07
10.07
VE/Ventas
2.33
2.33
2.33
2.33
30.2%
11.0%
15,424.89
15,424.89
3.0%
7.5%
Crecimiento % Ut. Neta
VL
Recomendación
15,424.89 15,424.89
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 23.2 x
5/11/2015
Dividendo
932.70
Cap. Mercado (M)
$ 4,998,554 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$6711M
Promedio= 9.2 x
10.5
31
29
10.0
27
9.5
25
9.0
23
21
8.5
19
8.0
17
Desempeño IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-12
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
3.5
Oct-12
4.0
Aug-12
4.5
Jun-12
5.0
Apr-12
5.5
Feb-12
6.0
Promedio= 2.2 x
2.6
2.5
2.5
2.4
2.4
2.3
2.3
2.2
2.2
2.1
2.1
2.0
2.0
1.9
Oct-11
6.5
Múltiplo VE/Ventas
Dec-11
Promedio= 5.6 x
7.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Múltiplo P/VL
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
7.5
Dec-11
15
Precio e importe operado
150.0
40.0
46,000
140.0
35.0
44,000
30.0
42,000
130.0
25.0
40,000
120.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
MEXBOL INDEX
Apr-13
0.0
Feb-13
30,000
Oct-12
90.0
Dec-12
5.0
Aug-12
32,000
Jun-12
10.0
100.0
Apr-12
15.0
34,000
Feb-12
36,000
110.0
Dec-11
20.0
Oct-11
38,000
ARCA CONTINENTAL, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
23.9
26.0
23.9
22.5
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
3.4
3.4
3.0
2.6
12.1
13.1
12.1
11.5
2.6
2.7
2.6
2.4
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
2/19/2014
$106.00
10.0%
Indicadores Relevantes
Alta
20.0%
Max 12 M
$98.99
14.9%
Min 12 M
$81.53
$105.99
DN/EBITDA
3.71
4.04
4.28
Ponderación IPC
VL
28.59
28.59
32.18
36.99
Dividendo
0.0%
8.1%
5.7%
Cap. Mercado (M)
Promedio= 25.6 x
$
0.5x
Max. Hist.
1.1%
Min. Hist.
1.82%
Acciones
20
33
18
$10.66
1,611M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
36
30
$96.40
ROE
4.04
Múltiplo P/U
Último Precio
% Acciones Flotadas
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
$101M
Promedio= 13.6 x
16
27
14
24
Múltiplo P/VL
Promedio= 3.4 x
4.7
4.5
4.3
4.1
3.9
3.7
3.5
3.3
3.1
2.9
2.7
2.5
abr-15
dic-14
feb-15
oct-14
jun-14
Múltiplo VE/Ventas
ago-14
abr-14
dic-13
feb-14
oct-13
jun-13
ago-13
feb-13
abr-13
dic-12
oct-12
jun-12
ago-12
abr-12
dic-11
oct-11
dic-14
feb-15
abr-15
oct-14
jun-14
ago-14
dic-13
feb-14
abr-14
oct-13
jun-13
ago-13
dic-12
feb-13
abr-13
oct-12
jun-12
ago-12
abr-12
8
dic-11
15
feb-12
10
oct-11
18
feb-12
12
21
Promedio= 2.6 x
3.2
3.0
2.8
2.6
2.4
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100.
210
abr-15
feb-15
dic-14
oct-14
ago-14
jun-14
abr-14
feb-14
dic-13
oct-13
jun-13
ago-13
feb-13
abr-13
dic-12
oct-12
ago-12
jun-12
feb-12
abr-12
dic-11
2.0
oct-11
feb-15
abr-15
dic-14
oct-14
jun-14
ago-14
feb-14
abr-14
dic-13
oct-13
jun-13
ago-13
feb-13
abr-13
dic-12
oct-12
ago-12
jun-12
feb-12
abr-12
dic-11
oct-11
2.2
Precio e importe operado
$120
190
$100
170
$80
150
$60
130
$40
110
$20
90
$0
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
AC*
IPC
0.1
Importe ($ Miles)
Precio
feb-15
abr-15
dic-14
oct-14
ago-14
jun-14
abr-14
feb-14
dic-13
oct-13
jun-13
ago-13
feb-13
abr-13
dic-12
oct-12
ago-12
jun-12
feb-12
abr-12
dic-11
0.0
oct-11
oct-11
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
feb-14
abr-14
jun-14
ago-14
oct-14
dic-14
feb-15
abr-15
0.2
ALFA, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Mantener
1/9/2015
$34.60
11.2%
12 Meses
2014
2015e
2016e
P/U
N.A.
N.A.
65.2
26.0
P/VL
2.9
2.9
3.1
3.0
% Acciones Flotadas
VE/EBITDA
8.8
8.8
8.0
7.3
ROE
1.0
DN/EBITDA
VE/Ventas
Alta
1.0
1.0
(0.44)
(0.44)
0.48
1.20
Ponderación IPC
VL
10.73
10.73
10.07
10.28
Dividendo
20.4%
11.2%
8.9%
Cap. Mercado (M)
Múltiplo P/U
Promedio= 18.2 x
$
Último Precio
$31.12
45.0%
Max 12 M
$47.50
-7.5%
Min 12 M
$27.10
$47.50
3.5x
Max. Hist.
4.3%
Min. Hist.
0.80%
Acciones
14.0
40
12.0
$0.45
5,143M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
45
35
5/11/2015
Bursatilidad
UPA
Crecimiento % EBITDA
1.0
Indicadores Relevantes
$330M
Promedio= 7.4 x
10.0
30
25
8.0
20
6.0
15
4.0
Múltiplo P/VL
Promedio= 2.5 x
4.5
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
0.0
Feb-12
0
Oct-11
2.0
Dec-11
5
Dec-11
10
Promedio= 0.9 x
1.6
4.0
1.4
3.5
1.2
2.5
1.0
2.0
0.8
1.5
0.6
1.0
0.4
0.5
0.2
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
320
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
Dec-11
3.0
Precio e importe operado
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
ALFAA
Jun-14
0.0
Apr-14
0
Feb-14
0.2
80
Dec-13
5
Oct-13
0.4
110
Aug-13
0.6
10
140
Jun-13
0.8
15
Apr-13
170
Feb-13
1.0
20
Dec-12
25
Oct-12
1.2
200
Aug-12
1.4
30
230
Jun-12
1.6
35
Apr-12
40
Feb-12
1.8
260
Oct-11
2.0
45
Dec-11
50
290
ALPEK, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
7/14/2014
$22.30
7.0%
12 Meses
2014
2015e
2016e
55.1
55.1
28.6
20.8
1.7
1.7
1.6
1.5
% Acciones Flotadas
10.0
10.0
8.5
7.4
ROE
0.8
DN/EBITDA
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
0.6
0.6
0.8
Indicadores Relevantes
Alta
UPA
0.38
0.38
0.73
1.00
Ponderación IPC
VL
12.25
12.25
13.01
13.88
Dividendo
12.7%
17.6%
14.9%
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 29.8 x
Cap. Mercado (M)
$
Último Precio
$20.84
18.0%
Max 12 M
$27.30
3.9%
Min 12 M
$15.40
$38.50
1.8x
Max. Hist.
0.3%
Min. Hist.
0.00%
Acciones
10.5
80
10.0
70
9.5
$15.40
2,118M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
90
60
5/11/2015
Bursatilidad
$27M
Promedio= 8.6 x
9.0
50
8.5
40
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
150.0
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Múltiplo VE/Ventas
Promedio= 0.7 x
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
0.90
0.85
0.80
0.75
0.70
0.65
0.60
0.55
0.50
0.45
0.40
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Promedio= 2.4 x
5.0
4.5
4.0
3.5
3.0
2.5
2.0
1.5
1.0
0.5
-
Dec-11
Múltiplo P/VL
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
6.5
Feb-12
7.0
0
Oct-11
7.5
10
Dec-11
20
Dec-11
8.0
30
Precio e importe operado
40
1.2
140.0
130.0
1.0
35
120.0
0.8
110.0
30
100.0
0.6
25
90.0
0.4
80.0
20
70.0
0.2
60.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
ALPEKA
0.0
Dec-11
15
50.0
ALSEA, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
45.3
58.5
59.7
31.0
P/U
P/VL
VE/EBITDA
4.5
4.5
3.7
3.1
15.7
24.8
18.0
12.5
VE/Ventas
1.9
3.2
2.2
1.6
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
7/25/2012
$55.00
15.7%
Indicadores Relevantes
Alta
% Acciones Flotadas
ROE
1.05
0.81
0.80
1.54
Ponderación IPC
VL
10.51
10.51
12.78
15.41
Dividendo
0.0%
37.4%
44.8%
Múltiplo P/U
Promedio= 51.1 x
Último Precio
$47.55
66.0%
Max 12 M
$48.42
8.2%
Min 12 M
$37.15
$48.42
DN/EBITDA
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
3.3x
Max. Hist.
0.9%
Min. Hist.
0.00%
Acciones
$0.79
0,838M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$140M
Promedio= 16.5 x
Múltiplo P/VL
Promedio= 4.3 x
10.0
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
-
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
25
Jun-12
35
Feb-12
45
Oct-11
55
Dec-11
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
65
Promedio= 2 x
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
600.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Feb-14
Apr-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Jun-12
Aug-12
Apr-12
Feb-12
Dec-11
Oct-11
1.0
Precio e importe operado
60
1.0
0.9
500.0
50
400.0
40
300.0
30
200.0
20
100.0
10
0.0
0
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
ALSEA*
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
0.0
Dec-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
0.1
AMERICA MOVIL, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Venta
7/31/2014
$17.00
8.1%
12 Meses
2014
2015e
2016e
P/U
26.4
23.1
15.4
17.2
P/VL
5.7
5.7
6.0
5.4
% Acciones Flotadas
VE/EBITDA
5.8
5.9
5.9
5.9
ROE
1.8
DN/EBITDA
VE/Ventas
1.8
UPA
1.9
0.60
VL
1.8
0.68
2.74
Crecimiento % EBITDA
1.02
0.91
2.74
2.63
2.89
4.9%
-0.1%
0.5%
Múltiplo P/U
Promedio= 14.8 x
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
Alta
Último Precio
$15.72
62.3%
Max 12 M
$17.64
18.8%
Min 12 M
$12.39
$18.80
2.0x
Max. Hist.
Ponderación IPC
15.8%
Min. Hist.
Dividendo
1.78%
Acciones
Cap. Mercado (M)
$
$0.95
67,526M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$988M
Promedio= 5.7 x
7.0
25
20
6.0
15
5.0
10
Múltiplo P/VL
Promedio= 4.6 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
4.0
Dec-11
5
Promedio= 1.9 x
2.5
6.5
5.5
2.0
4.5
3.5
AMXL
IPC
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
0.0
Oct-13
1.0
11
Aug-13
2.0
12
Jun-13
3.0
13
Apr-13
4.0
14
Feb-13
5.0
15
Dec-12
6.0
16
Oct-12
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
70.0
7.0
17
Aug-12
90.0
8.0
18
Jun-12
110.0
9.0
19
Apr-12
130.0
20
Feb-12
150.0
Precio e importe operado
Oct-11
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
1.5
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.5
GRUPO AEROPORTUARIO DEL SURESTE, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
30.1
30.1
25.4
22.4
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
3.7
3.7
3.4
3.1
18.9
18.9
16.5
15.2
11.6
11.6
9.0
8.8
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Venta
4/17/2015
$217.00
-5.1%
Indicadores Relevantes
Alta
$228.77
40.0%
Max 12 M
$240.73
ROE
12.2%
Min 12 M
$158.86
$240.73
DN/EBITDA
7.61
9.02
VL
62.50
62.50
67.21
72.64
Dividendo
9.9%
14.6%
8.5%
Cap. Mercado (M)
Promedio= 20.7 x
Último Precio
% Acciones Flotadas
7.61
Múltiplo P/U
5/11/2015
Bursatilidad
UPA
Crecimiento % EBITDA
10.22
Recomendación
0.1x
Max. Hist.
1.7%
Min. Hist.
2.19%
Acciones
Ponderación IPC
$
$8.50
0,300M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$80M
Promedio= 13.9 x
30
19.0
25
16.0
20
Múltiplo P/VL
Promedio= 2.6 x
4.0
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
7.0
Feb-12
10
Oct-11
10.0
Dec-11
15
Dec-11
13.0
Promedio= 8.1 x
12.0
3.5
10.0
3.0
2.5
8.0
2.0
6.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
350.0
300.0
Precio e importe operado
250
0.8
230
0.7
210
0.6
190
250.0
200.0
150.0
170
0.5
150
0.4
130
0.3
110
0.2
90
ASURB
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
0.0
Apr-12
50
Feb-12
0.1
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
50.0
70
Dec-11
100.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
4.0
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
1.0
Dec-11
1.5
GRUPO BIMBO, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$44.23
6.2%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
54.49
54.49
46.51
46.51
Bursatilidad
P/U
P/VL
VE/EBITDA
3.9
3.9
4.0
4.0
15.71
15.71
15.33
15.33
VE/Ventas
1.35
1.35
$41.63
33.5%
Max 12 M
$44.74
8.79
Min 12 M
$35.00
$47.50
ROE
3.6x
Max. Hist.
0.75
0.75
0.75
0.75
Ponderación IPC
1.8%
Min. Hist.
VL
10.78
10.78
10.48
10.48
Dividendo
0.55
Acciones
2.4%
0.0%
0.0%
Cap. Mercado (M)
Múltiplo P/U
1.37
% Acciones Flotadas
Último Precio
UPA
Crecimiento % EBITDA
1.37
5/11/2015
$0.00
Promedio= 49.5 x
DN/EBITDA
$
$0.54
4703.2M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$104M
Promedio= 12 x
15.0
115
14.0
95
13.0
75
12.0
55
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
180.0
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Dec-12
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.0
Aug-12
2.5
Jun-12
3.0
Apr-12
3.5
Promedio= 1.3 x
1.5
1.5
1.4
1.4
1.3
1.3
1.2
1.2
1.1
1.1
1.0
Feb-12
4.0
Múltiplo VE/Ventas
Oct-11
4.5
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Promedio= 3.6 x
5.0
Dec-11
Múltiplo P/VL
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
9.0
Oct-11
15
Dec-11
10.0
Dec-11
11.0
35
Precio e importe operado
50
1.0
170.0
0.9
160.0
45
150.0
40
0.8
0.7
0.6
140.0
35
130.0
0.5
0.4
30
120.0
110.0
0.3
0.2
25
0.1
100.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
BIMBOA
0.0
Dec-11
20
90.0
BOLSA MEXICANA DE VALORES, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
32.9
32.9
19.4
18.1
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
3.0
3.0
2.9
2.8
13.9
13.9
11.3
10.7
5.8
UPA
6.0
0.84
VL
5.4
0.84
9.13
Crecimiento % EBITDA
5.1
1.43
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Mantener
7/18/2013
$30.00
8.2%
Indicadores Relevantes
Alta
% Acciones Flotadas
ROE
Último Precio
$27.72
59.5%
Max 12 M
$29.95
9.4%
Min 12 M
$23.10
$37.20
DN/EBITDA
-1.6x
Max. Hist.
1.53
Ponderación IPC
0.4%
Min. Hist.
3.97%
Acciones
9.13
9.59
10.05
Dividendo
-1.8%
22.5%
6.1%
Cap. Mercado (M)
Múltiplo P/U
5/11/2015
Bursatilidad
Promedio= 23.6 x
$
$5.81
0,593M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$38M
Promedio= 19.3 x
38
26.0
34
22.0
30
26
18.0
22
14.0
18
Múltiplo P/VL
Promedio= 3.1 x
4.5
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
10.0
Dec-11
14
Promedio= 7.7 x
12.0
4.0
10.0
3.5
3.0
8.0
2.5
6.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
200.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
4.0
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
1.5
Dec-11
2.0
Precio e importe operado
40
0.45
0.40
180.0
35
0.35
160.0
0.30
30
0.25
140.0
0.20
25
0.15
120.0
0.10
20
100.0
0.05
Close
Importe ($ Miles)
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
BOLSAA
0.00
Dec-11
15
80.0
CEMEX, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
2/6/2014
$19.00
23.1%
12 Meses
2014
2015e
2016e
N.A.
N.A.
N.A.
55.1
1.5
1.5
1.5
1.5
% Acciones Flotadas
11.7
11.7
9.9
8.5
ROE
1.7
DN/EBITDA
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
Indicadores Relevantes
Alta
2.0
2.0
1.8
UPA
(0.55)
(0.55)
(0.17)
0.28
Ponderación IPC
VL
10.54
10.54
10.35
10.60
Dividendo
7.9%
17.9%
16.8%
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
Último Precio
$15.44
95.0%
Max 12 M
$17.07
-4.6%
Min 12 M
$12.47
$32.63
6.0x
Max. Hist.
7.1%
Min. Hist.
0.00%
Acciones
$1.31
12,438M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$533M
Promedio= 10.6 x
13.0
12.0
CEMEX ha reportado números rojos en los últimos 36 meses,
por lo cual el múltiplo P/U no está definido
11.0
10.0
Múltiplo P/VL
Promedio= 1 x
2.0
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
9.0
Promedio= 1.8 x
2.3
1.5
2.0
1.0
1.7
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
550.0
Precio e importe operado
18
500.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
1.4
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
Dec-11
0.5
5.0
16
450.0
4.0
14
400.0
12
350.0
3.0
10
300.0
8
250.0
2.0
6
200.0
4
CEMEXCPO
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
0.0
Feb-12
0
1.0
Oct-11
50.0
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
100.0
2
Dec-11
150.0
CONTROLADORA COMERCIAL MEXICANA, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
24.8
24.8
19.9
87.1
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
1.7
1.7
3.1
2.9
12.0
12.0
12.2
46.3
1.1
1.1
Precio Objetivo
Retorno (e)
1/29/2013
$52.00
5.7%
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
Alta
% Acciones Flotadas
ROE
Último Precio
$49.19
41.0%
Max 12 M
$54.43
7.2%
Min 12 M
$44.52
$59.40
DN/EBITDA
-0.5x
Max. Hist.
1.98
1.98
2.48
0.56
Ponderación IPC
0.8%
Min. Hist.
VL
28.27
28.27
15.85
16.70
Dividendo
0.00%
Acciones
5.1%
-1.4%
-73.6%
Múltiplo P/U
4.2
Desde
Mantener
UPA
Crecimiento % EBITDA
1.0
Recomendación
Promedio= 18 x
Cap. Mercado (M)
$
$0.20
1,086M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$38M
Promedio= 13.4 x
35
16.0
30
25
14.0
20
15
12.0
10
5
Múltiplo P/VL
Promedio= 1.8 x
2.6
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
10.0
Dec-11
0
Promedio= 1.1 x
1.4
1.3
2.2
1.2
1.1
1.8
1.0
1.4
0.9
0.8
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
350.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
0.7
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
1.0
Precio e importe operado
70
0.5
0.5
300.0
60
250.0
50
0.4
40
0.3
0.4
200.0
0.3
0.2
20
0.2
COMERUBC
IPC
0.1
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
0.0
Apr-12
0
Feb-12
50.0
0.1
Oct-11
10
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
100.0
Dec-11
150.0
30
GRUPO ELEKTRA, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$523.50
31.7%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
17.41
17.41
21.26
21.26
Bursatilidad
P/U
P/VL
VE/EBITDA
1.7
1.7
1.8
1.8
20.67
20.67
14.28
14.28
VE/Ventas
2.40
2.40
1.71
1.71
% Acciones Flotadas
31.01
31.01
31.01
Ponderación IPC
VL
231.15
231.15
216.38
216.38
Dividendo
-12.5%
0.0%
0.0%
Promedio= 46.5 x
$397.47
27.23176%
Max 12 M
$603.09
9.25
Min 12 M
$322.57
4.1x
Max. Hist.
$1,480.00
1.3%
Min. Hist.
DN/EBITDA
31.01
Múltiplo P/U
Último Precio
ROE
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
$0.00
#N/A N/A
Cap. Mercado (M)
$
$6.30
Acciones
234.9926M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$109M
Promedio= 18.6 x
Múltiplo P/VL
Promedio= 2.7 x
7.0
6.0
6.0
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Múltiplo VE/Ventas
7.0
5.0
Feb-13
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
0
Oct-12
20
Dec-12
40
Aug-12
60
Apr-12
80
Jun-12
100
Feb-12
120
Dec-11
50.0
45.0
40.0
35.0
30.0
25.0
20.0
15.0
10.0
5.0
0.0
140
Promedio= 2.7 x
5.0
4.0
4.0
3.0
3.0
2.0
2.0
1.0
1.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
160.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
Precio e importe operado
1.0
1,400
0.9
120.0
1,200
100.0
1,000
0.6
80.0
800
0.5
60.0
600
0.4
40.0
400
20.0
200
0.1
0.0
0
0.0
ELEKTRA*
IPC
0.8
0.7
0.3
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Dec-11
0.2
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
1,600
140.0
FOMENTO ECONOMICO MEXICANO, S.A.B. DE C.V.
P/VL
VE/EBITDA
3.1
3.0
2.7
14.5
13.9
13.0
67.0%
Max 12 M
$149.93
10.5%
Min 12 M
$116.20
$153.21
1.1x
Max. Hist.
4.91
4.45
4.67
5.06
Ponderación IPC
11.3%
Min. Hist.
VL
47.64
47.64
48.19
53.23
Dividendo
1.35%
Acciones
0.0%
4.8%
6.3%
Cap. Mercado (M)
Promedio= 0.8 x
3.5
$342M
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Oct-12
Feb-13
Promedio= 3.7 x
Dec-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
0.0
Dec-13
0
Jun-13
2.0
Aug-13
4.0
5
Feb-13
Apr-13
10
Oct-12
6.0
Dec-12
8.0
15
Aug-12
20
Apr-12
10.0
Jun-12
25
Feb-12
12.0
Oct-11
30
Dec-11
14.0
$1.17
3,578M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
35
Múltiplo P/VL
$
Aug-12
Promedio= 7.4 x
DN/EBITDA
Apr-12
Múltiplo P/U
2.0
$145.68
UPA
Crecimiento % EBITDA
2.2
Último Precio
ROE
Jun-12
2.2
Alta
% Acciones Flotadas
Feb-12
2.1
5/11/2015
Bursatilidad
Dec-11
VE/Ventas
3.1
13.1
Indicadores Relevantes
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
28.8
3.0%
Feb-15
2016e
31.2
Retorno (e)
$150.00
Oct-14
2015e
32.7
Precio Objetivo
7/25/2013
Dec-14
2014
29.7
Desde
Mantener
Aug-14
12 Meses
P/U
Recomendación
Promedio= 0.6 x
2.5
3.0
2.0
2.5
2.0
1.5
1.5
1.0
1.0
0.5
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
180.0
Precio e importe operado
160
170.0
3.0
150
160.0
150.0
140
140.0
130
130.0
120
120.0
110
110.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
Dec-11
0.5
2.5
2.0
1.5
1.0
100
100.0
0.5
90
90.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
FEMSAUBD
0.0
Dec-11
80
80.0
GRUPO AEROPORTUARIO DEL PACIFICO, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
29.5
29.5
22.3
21.0
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
3.1
3.1
3.3
3.4
15.7
15.7
13.2
11.9
10.4
10.4
7.9
7.0
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
4/21/2015
$116.00
4.4%
Indicadores Relevantes
Alta
56.0%
Max 12 M
$117.69
10.5%
Min 12 M
$77.71
$117.69
DN/EBITDA
3.76
4.97
5.30
Ponderación IPC
VL
35.69
35.69
33.50
33.05
Dividendo
13.3%
19.0%
10.7%
Promedio= 19.1 x
Cap. Mercado (M)
$
0.0x
Max. Hist.
1.0%
Min. Hist.
5.40%
Acciones
15.0
26
14.0
$19.48
0,596M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
28
24
$111.09
ROE
3.76
Múltiplo P/U
Último Precio
% Acciones Flotadas
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
$76M
Promedio= 11.8 x
13.0
22
12.0
20
Múltiplo P/VL
Promedio= 1.7 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
9.0
Feb-12
14
Oct-11
10.0
Dec-11
16
Dec-11
11.0
18
Promedio= 7.1 x
3.1
9.5
2.8
2.5
8.5
2.2
7.5
1.9
1.6
6.5
1.3
5.5
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
270.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
4.5
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
0.7
Dec-11
1.0
Precio e importe operado
120
0.7
250.0
0.6
230.0
100
0.5
210.0
0.4
190.0
80
170.0
0.3
150.0
0.2
60
130.0
0.1
110.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
GAPB
0.0
Dec-11
40
90.0
GRUPO CARSO, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$70.63
8.5%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
29.24
29.24
27.36
27.36
Bursatilidad
P/U
P/VL
VE/EBITDA
2.8
2.8
2.7
2.7
15.52
15.52
13.43
13.43
VE/Ventas
2.04
1.77
$65.08
20.15%
Max 12 M
$84.00
10.39
Min 12 M
$61.04
$84.00
ROE
DN/EBITDA
-0.4x
Max. Hist.
2.48
2.48
2.48
2.48
Ponderación IPC
0.7%
Min. Hist.
VL
23.10
23.10
23.72
23.72
Dividendo
0.50
Acciones
-42.7%
0.0%
0.0%
Cap. Mercado (M)
Múltiplo P/U
1.77
% Acciones Flotadas
Último Precio
UPA
Crecimiento % EBITDA
2.04
5/11/2015
$0.00
Promedio= 14.5 x
$
$0.97
2,290M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$32M
Promedio= 10.7 x
14.0
22
11.5
18
14
9.0
10
Múltiplo P/VL
Promedio= 2.4 x
3.5
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
6.5
Dec-11
6
Promedio= 1.3 x
2.0
3.0
1.6
2.5
1.2
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
290.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
0.8
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
1.5
Dec-11
2.0
Precio e importe operado
88
0.3
78
0.3
68
0.2
58
0.2
48
0.1
130.0
38
0.1
90.0
28
0.0
250.0
210.0
GCARSOA1
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
170.0
GRUPO MEXICO, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
8/1/2011
$50.50
3.6%
12 Meses
2014
2015e
2016e
P/U
16.7
16.7
15.6
11.1
P/VL
2.5
2.5
2.4
2.1
% Acciones Flotadas
VE/EBITDA
8.6
8.6
7.9
6.2
ROE
2.7
DN/EBITDA
VE/Ventas
3.5
3.5
3.1
Indicadores Relevantes
Alta
UPA
2.92
2.92
3.13
4.40
Ponderación IPC
VL
19.50
19.50
20.16
22.98
Dividendo
0.3%
8.5%
27.8%
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 12.1 x
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
Último Precio
$48.76
48.0%
Max 12 M
$49.59
21.2%
Min 12 M
$38.01
$51.99
1.3x
Max. Hist.
7.5%
Min. Hist.
2.46%
Acciones
$0.73
7,785M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$353M
Promedio= 6.1 x
17
8.0
14
Múltiplo P/VL
Promedio= 2.7 x
3.5
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
3.5
Feb-12
8
Oct-11
5.0
Dec-11
11
Dec-11
6.5
Promedio= 2.8 x
3.4
3.1
3.0
2.7
2.6
2.3
2.2
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
1.8
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
1.5
Dec-11
1.9
Precio e importe operado
55
2.5
50
2.0
45
1.5
40
1.0
35
0.5
30
0.0
150.0
130.0
GMEXICOB
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
90.0
Dec-11
110.0
GRUMA, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
18.9
25.6
18.9
19.3
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
4.9
4.9
4.0
3.3
12.4
14.5
12.1
10.7
1.8
1.9
1.8
1.6
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
12/19/2012
$224.00
19.7%
Indicadores Relevantes
Alta
26.0%
Max 12 M
$209.00
22.6%
Min 12 M
$119.60
$209.00
DN/EBITDA
7.31
9.91
9.70
Ponderación IPC
VL
38.28
38.28
47.33
56.63
Dividendo
0.0%
19.8%
13.5%
Promedio= 14.9 x
$187.17
ROE
9.91
Múltiplo P/U
Último Precio
% Acciones Flotadas
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
1.3x
Max. Hist.
1.5%
Min. Hist.
1.07%
Acciones
$2.53
0,433M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$200M
Promedio= 8.2 x
35
12.5
30
25
9.5
20
15
6.5
10
5
Múltiplo P/VL
Promedio= 2.7 x
6.0
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
3.5
Dec-11
0
Promedio= 0.9 x
2.0
5.0
1.6
4.0
1.2
2.0
0.8
1.0
0.4
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
1000.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
Dec-11
3.0
Precio e importe operado
220
1.0
0.9
800.0
180
600.0
140
400.0
100
200.0
60
0.0
20
0.8
0.7
0.6
0.5
0.4
0.3
0.2
GRUMAB
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
0.0
Dec-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
0.1
EMPRESAS ICA, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
10/27/2011
$17.00
20.7%
12 Meses
2014
2015e
2016e
P/U
N.A.
N.A.
N.A.
15.2
P/VL
0.5
0.5
0.6
0.6
% Acciones Flotadas
VE/EBITDA
9.9
9.9
8.6
7.8
ROE
1.3
DN/EBITDA
VE/Ventas
Indicadores Relevantes
Alta
1.7
1.7
1.5
UPA
(4.90)
(4.90)
(1.37)
0.92
Ponderación IPC
VL
26.28
26.28
24.77
25.28
Dividendo
29.7%
14.7%
11.0%
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 22.1 x
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
Último Precio
$14.08
91.0%
Max 12 M
$27.34
-10.0%
Min 12 M
$11.08
$153.85
8.1x
Max. Hist.
0.3%
Min. Hist.
0.00%
Acciones
$5.34
0,617M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$58M
Promedio= 9.7 x
13.5
60
12.5
11.5
40
10.5
9.5
20
8.5
Múltiplo P/VL
Promedio= 0.8 x
1.6
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
7.5
Dec-11
0
Promedio= 1.5 x
1.8
1.6
1.2
1.4
0.8
1.2
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
1.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
0.4
Precio e importe operado
0.7
275.0
0.6
42
240.0
0.5
205.0
34
170.0
26
0.4
0.3
135.0
0.2
18
0.1
100.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
ICA*
0.0
Dec-11
10
65.0
INDUSTRIAL CH, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Venta
3/30/2015
$64.50
-0.7%
12 Meses
2014
2015e
2016e
P/U
22.2
22.2
19.4
21.0
P/VL
1.0
1.0
1.0
0.9
% Acciones Flotadas
VE/EBITDA
7.1
7.1
6.1
6.3
ROE
0.5
VE/Ventas
0.6
0.6
5/11/2015
Bursatilidad
Alta
Último Precio
$64.95
16.0%
Max 12 M
$78.47
3.3%
Min 12 M
$60.51
$114.00
DN/EBITDA
-2.7x
Max. Hist.
UPA
2.92
2.92
3.36
3.09
Ponderación IPC
0.4%
Min. Hist.
VL
66.34
66.34
67.46
69.86
Dividendo
0.00%
Acciones
20.2%
17.6%
-4.2%
Cap. Mercado (M)
Crecimiento % EBITDA
0.6
Indicadores Relevantes
Múltiplo P/U
Promedio= 19.9 x
$
$1.30
0,437M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$35M
Promedio= 8 x
13.0
35
11.0
9.0
25
7.0
5.0
15
3.0
1.0
Múltiplo P/VL
Promedio= 1.2 x
1.4
1.8
1.2
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Múltiplo VE/Ventas
2.0
1.6
Oct-11
-1.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
5
Promedio= 0.8 x
1.0
1.4
0.8
1.2
0.6
1.0
0.4
0.8
0.2
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
280.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
0.6
Precio e importe operado
110
0.3
240.0
90
0.2
200.0
70
160.0
0.1
50
120.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
ICHB
0.0
Dec-11
30
80.0
INFRAESTRUCTURA ENERGETICA NOVA, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
48.6
37.6
34.6
28.1
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
3.0
3.0
3.0
2.9
29.3
26.0
21.1
17.1
10.4
9.2
6.6
5.3
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Mantener
7/23/2014
$94.00
9.4%
Indicadores Relevantes
Alta
% Acciones Flotadas
2.29
2.48
3.06
Ponderación IPC
VL
28.72
28.72
28.94
29.38
Dividendo
40.1%
23.6%
22.8%
Promedio= 128.5 x
$85.91
18.9%
Max 12 M
$92.34
9.0%
Min 12 M
$68.50
$92.34
DN/EBITDA
1.77
Múltiplo P/U
Último Precio
ROE
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
1.7x
Max. Hist.
0.7%
Min. Hist.
2.36%
Acciones
$38.10
1,154M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$102M
Promedio= 25.7 x
300
32.0
250
29.0
200
150
26.0
100
23.0
50
11.0
2.7
9.5
2.1
8.0
1.0
0.9
90
240.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Precio e importe operado
100
290.0
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Promedio= 9 x
6.5
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Feb-12
Oct-11
Múltiplo VE/Ventas
3.3
1.5
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Promedio= 2.4 x
Dec-11
Múltiplo P/VL
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
20.0
Dec-11
0
0.8
80
0.7
70
0.6
0.5
190.0
140.0
60
0.4
50
0.3
0.2
40
0.1
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
IENOVA*
0.0
Dec-11
30
90.0
KIMBERLY CLARK DE MEXICO, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$33.72
-3.2%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
28.15
28.15
30.16
30.16
Bursatilidad
P/U
P/VL
VE/EBITDA
15.6
15.6
18.9
18.9
14.56
14.56
14.21
14.21
VE/Ventas
3.74
UPA
3.74
1.14
VL
3.64
1.14
2.24
Crecimiento % EBITDA
3.64
1.14
1.14
2.24
1.84
1.84
-14.2%
0.0%
0.0%
Múltiplo P/U
Promedio= 24.1 x
5/11/2015
$0.00
% Acciones Flotadas
Último Precio
$34.84
47.02016%
Max 12 M
$37.33
65.92
Min 12 M
$27.50
$45.50
ROE
DN/EBITDA
1.2x
Max. Hist.
Ponderación IPC
1.8%
Min. Hist.
Dividendo
1.53
Acciones
Cap. Mercado (M)
$
$1.31
1,611M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$104M
Promedio= 13.1 x
19.5
32
17.5
28
Múltiplo P/VL
Promedio= 14.9 x
6.0
25.0
5.0
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Múltiplo VE/Ventas
30.0
20.0
Feb-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
3.5
Apr-12
5.5
4
Jun-12
7.5
8
Feb-12
9.5
12
Oct-11
11.5
16
Dec-11
13.5
20
Dec-11
15.5
24
Promedio= 3.7 x
4.0
15.0
3.0
10.0
2.0
5.0
1.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Precio e importe operado
50
190.0
0.9
0.8
45
0.7
170.0
40
150.0
0.6
0.5
35
IPC
0.1
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
0.0
Jun-12
20
Apr-12
90.0
0.2
Feb-12
25
0.3
Oct-11
110.0
0.4
Dec-11
30
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
130.0
KIMBERA
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Feb-14
Apr-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Jun-12
Aug-12
Apr-12
Feb-12
Dec-11
Oct-11
-
COCA COLA FEMSA, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
22.9
22.6
24.7
24.4
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
2.5
2.5
2.6
2.3
10.1
11.1
10.9
10.6
2.0
2.0
2.1
2.1
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
12/18/2013
$139.00
10.5%
Indicadores Relevantes
Alta
22.0%
Max 12 M
$158.40
10.6%
Min 12 M
$118.06
$221.94
DN/EBITDA
5.57
5.09
5.16
Ponderación IPC
VL
51.00
51.00
48.78
54.46
Dividendo
0.0%
1.6%
2.4%
Cap. Mercado (M)
Promedio= 27 x
$125.84
ROE
5.50
Múltiplo P/U
Último Precio
% Acciones Flotadas
UPA
Crecimiento % EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
$
1.7x
Max. Hist.
2.2%
Min. Hist.
2.46%
Acciones
$2.21
2,073M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$115M
Promedio= 12.7 x
40
18.0
35
16.0
14.0
30
12.0
25
10.0
Múltiplo P/VL
Promedio= 3.2 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
8.0
Dec-11
20
Promedio= 2.3 x
3.5
5.0
3.0
4.0
2.5
3.0
2.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
190.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
1.5
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.0
Precio e importe operado
230
180.0
0.9
210
170.0
160.0
190
150.0
0.6
140.0
170
130.0
150
120.0
110.0
0.3
130
100.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
KOFL MM EQUITY
0.0
Dec-11
110
90.0
GENOMMA LAB, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$18.98
12.6%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
20.56
20.56
12.67
12.67
Bursatilidad
1.75
DN/EBITDA
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
5.5
Oct-12
5
Dec-12
8.5
Aug-12
10
Apr-12
11.5
Jun-12
15
Feb-12
14.5
Oct-11
20
Dec-11
17.5
Promedio= 4.2 x
4.5
6.0
4.0
$175M
Promedio= 12.5 x
Múltiplo VE/Ventas
7.0
5.0
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
25
Múltiplo P/VL
$
Apr-14
Promedio= 19.2 x
Cap. Mercado (M)
$3.25
1,049M
Jun-14
Múltiplo P/U
Acciones
Feb-14
0.0%
0.19
Oct-13
0.0%
Dividendo
Dec-13
-15.3%
Min. Hist.
Aug-13
9.85
Max. Hist.
0.5%
Apr-13
9.85
$40.07
2.1x
Ponderación IPC
Jun-13
9.44
$8.75
Feb-13
Crecimiento % EBITDA
1.38
$37.15
Min 12 M
Oct-12
9.44
1.38
Max 12 M
14.55
Dec-12
VL
1.75
1.38
Aug-12
3.06
1.38
Apr-12
3.06
UPA
74.06105%
Apr-15
ROE
VE/Ventas
% Acciones Flotadas
Feb-15
1.7
7.99
Oct-14
1.7
7.99
$16.86
Dec-14
1.8
13.90
Último Precio
Aug-14
1.8
13.90
Jun-12
VE/EBITDA
5/11/2015
$0.00
Feb-12
P/VL
Dec-11
P/U
Promedio= 3.2 x
3.5
4.0
3.0
3.0
2.5
2.0
2.0
1.0
1.5
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Precio e importe operado
160.0
43
140.0
38
120.0
Feb-12
Oct-11
1.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
1.0
0.9
0.8
33
0.7
28
0.6
0.5
100.0
0.4
80.0
18
0.3
60.0
13
40.0
8
LABB
IPC
0.2
0.1
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
0.0
Dec-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
23
GRUPO LALA, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
26.6
31.7
26.6
23.0
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
3.6
3.6
3.3
2.9
13.5
14.3
13.5
11.9
1.6
UPA
1.7
1.25
VL
1.6
9.31
Crecimiento % EBITDA
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
2/28/2015
$36.00
8.8%
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
Alta
Último Precio
$33.09
% Acciones Flotadas
20.7%
Max 12 M
$36.00
ROE
14.0%
Min 12 M
$26.82
$36.00
DN/EBITDA
-1.0x
Max. Hist.
1.25
1.44
Ponderación IPC
0.7%
Min. Hist.
9.31
10.10
11.53
Dividendo
1.54%
Acciones
0.0%
6.3%
13.6%
1.04
Múltiplo P/U
1.5
Recomendación
Promedio= 42.7 x
Cap. Mercado (M)
$
$26.15
2,474M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$64M
Promedio= 12.6 x
16.0
56
52
48
14.0
44
40
36
12.0
32
28
24
Múltiplo P/VL
Promedio= 3.5 x
4.5
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
10.0
Dec-11
20
Promedio= 1.5 x
1.8
4.0
3.5
1.4
3.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
150.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
1.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.5
Precio e importe operado
37
1.0
0.9
140.0
0.8
34
0.7
130.0
0.6
120.0
31
0.5
0.4
110.0
0.3
28
0.2
100.0
0.1
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
LALAB
0.0
Dec-11
25
90.0
EL PUERTO DE LIVERPOOL, S.A.B. DE C.V.
$134.84
$187.18
DN/EBITDA
5.74
5.78
6.80
Ponderación IPC
VL
46.69
46.69
52.15
59.38
Dividendo
0.0%
3.9%
16.3%
Apr-12
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
12.0
Oct-12
17
Dec-12
14.0
Aug-12
21
Apr-12
16.0
Jun-12
25
Feb-12
18.0
Oct-11
29
Dec-11
20.0
Promedio= 3.5 x
Max. Hist.
Min. Hist.
0.47%
Acciones
$2.29
1,342M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
33
Múltiplo P/VL
$
Jun-12
Promedio= 24.9 x
Feb-12
Múltiplo P/U
Cap. Mercado (M)
Dec-11
Crecimiento % EBITDA
1.0x
1.1%
$67M
Promedio= 16.1 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
5.78
Feb-15
UPA
Oct-14
2.6
$187.18
Min 12 M
Dec-14
2.9
Max 12 M
13.2%
Aug-14
3.2
15.0%
ROE
Apr-14
2.9
% Acciones Flotadas
Jun-14
2.9
15.8
Feb-14
3.3
18.3
$170.89
Oct-13
3.7
19.0
Último Precio
Dec-13
VE/Ventas
3.7
18.3
Alta
Aug-13
VE/EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
Apr-13
P/VL
Indicadores Relevantes
Jun-13
25.1
12.9%
Feb-13
2016e
29.5
Retorno (e)
$193.00
Oct-12
2015e
29.8
Precio Objetivo
4/28/2014
Dec-12
2014
29.5
Desde
Compra
Aug-12
12 Meses
P/U
Recomendación
Promedio= 2.8 x
3.5
4.5
4.0
3.0
3.5
2.5
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
2.0
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.5
Dec-11
3.0
Precio e importe operado
210.0
0.8
180
190.0
0.7
0.6
160
170.0
0.5
140
150.0
0.4
0.3
120
130.0
0.2
LIVEPOLC
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
0.0
Feb-12
80
Oct-11
90.0
0.1
Dec-11
100
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
110.0
MEXICHEM, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
109.0
41.5
29.2
25.2
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
5/2/2012
$52.00
16.0%
Indicadores Relevantes
Alta
2.1
2.1
1.9
1.9
% Acciones Flotadas
10.9
11.2
10.0
8.8
ROE
1.4
DN/EBITDA
1.8
1.7
1.5
UPA
0.41
1.08
1.54
1.78
Ponderación IPC
VL
21.37
21.37
23.09
23.89
Dividendo
-3.7%
12.2%
12.8%
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 64.6 x
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
Último Precio
$44.83
35.0%
Max 12 M
$58.49
1.5%
Min 12 M
$38.84
$76.10
1.3x
Max. Hist.
1.5%
Min. Hist.
2.45%
Acciones
$0.27
2,100M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$119M
Promedio= 11.2 x
15.0
200
14.0
160
13.0
120
12.0
80
11.0
10.0
40
9.0
Múltiplo P/VL
Promedio= 3.1 x
6.0
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
8.0
Dec-11
0
Promedio= 2 x
3.0
5.0
2.5
4.0
2.0
3.0
1.5
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
180.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
1.0
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
1.0
Dec-11
2.0
Precio e importe operado
80
1.5
1.3
160.0
70
140.0
60
120.0
50
100.0
40
80.0
30
1.1
0.9
0.7
0.5
0.3
MEXCHEM*
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Jun-12
Aug-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
-0.1
Dec-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
0.1
OHL MEXICO, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
N.A.
N.A.
N.A.
N.A.
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Venta
10/16/2014
$30.00
21.9%
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
0.8
0.8
0.8
0.8
32.5
32.5
25.4
19.8
ROE
Alta
% Acciones Flotadas
Último Precio
$24.62
42.0%
Max 12 M
$43.08
NA
Min 12 M
$23.00
$43.08
20.4
20.4
16.8
13.6
DN/EBITDA
13.5x
Max. Hist.
UPA
(1.25)
(1.25)
(1.56)
(1.17)
Ponderación IPC
0.7%
Min. Hist.
VL
31.63
31.63
32.11
32.21
Dividendo
0.00%
Acciones
24.1%
27.8%
28.7%
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 8.6 x
Cap. Mercado (M)
$
$13.82
1,732M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$74M
Promedio= 6.5 x
9.0
11
8.0
7.0
9
6.0
7
5.0
Múltiplo P/VL
Promedio= 1.2 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
4.0
Dec-11
5
Promedio= 4.1 x
1.9
1.7
5.0
1.5
1.3
4.0
1.1
0.9
3.0
0.7
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
2.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
0.5
Precio e importe operado
200.0
45
1.0
180.0
40
160.0
35
0.7
140.0
30
0.6
120.0
25
0.4
100.0
20
0.3
80.0
15
60.0
10
0.9
0.8
OHLMEX*
IPC
0.2
0.1
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
0.0
Dec-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
0.5
INDUSTRIAS PEÑOLES, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$313.08
15.7%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
95.63
95.63
94.89
94.89
Bursatilidad
DN/EBITDA
Promedio= 4.2 x
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
5.0
Jun-13
0
Aug-13
6.0
Feb-13
Apr-13
20
Oct-12
7.0
Dec-12
40
Jun-12
8.0
Aug-12
60
Feb-12
Apr-12
9.0
Oct-11
80
Dec-11
10.0
$2.50
0,939M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
100
Múltiplo P/VL
$
Múltiplo VE/Ventas
7.0
2.7
6.0
2.5
5.0
2.3
$54M
Promedio= 7.7 x
Apr-14
Promedio= 32.5 x
Cap. Mercado (M)
Jun-14
Múltiplo P/U
Acciones
Feb-14
0.0%
5.57
Oct-13
0.0%
Dividendo
Dec-13
-13.2%
Crecimiento % EBITDA
Min. Hist.
Aug-13
121.85
Max. Hist.
Apr-13
121.85
$694.50
0.5x
Jun-13
116.79
$245.82
1.0%
Feb-13
116.79
$374.22
Min 12 M
Ponderación IPC
Oct-12
3.02
Dec-12
3.02
Aug-12
VL
1.95
3.02
Max 12 M
2.49
Apr-15
1.95
2.10
3.02
31.2%
Feb-15
ROE
2.10
UPA
% Acciones Flotadas
$270.65
Oct-14
2.2
9.01
Último Precio
Dec-14
2.2
9.01
5/11/2015
$0.00
Aug-14
2.3
9.94
Apr-12
VE/Ventas
2.3
9.94
Jun-12
VE/EBITDA
Feb-12
P/VL
Dec-11
P/U
Promedio= 2 x
2.1
4.0
1.9
3.0
1.7
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
1.5
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Jun-12
Aug-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.0
Precio e importe operado
1.0
140.0
0.9
650
0.8
120.0
0.7
550
0.6
100.0
0.5
450
0.4
80.0
0.3
350
60.0
0.2
0.1
IPC
Precio
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
PE&OLES*
0.0
Dec-11
250
40.0
PROMOTORA Y OPERADORA DE INFRAESTRUCTURA , S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$212.95
23.1%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
Indicadores Relevantes
34.18
34.18
27.68
27.68
Bursatilidad
P/U
P/VL
5/11/2015
$0.00
Último Precio
$172.94
% Acciones Flotadas
62.7%
Max 12 M
$190.68
ROE
17.77
Min 12 M
$156.05
$190.68
3.9
3.9
3.8
3.8
VE/EBITDA
18.00
18.00
15.62
15.62
VE/Ventas
10.75
10.75
DN/EBITDA
-0.7x
Max. Hist.
UPA
5.19
5.19
5.19
5.19
Ponderación IPC
1.4%
Min. Hist.
VL
43.92
43.92
45.82
45.82
Dividendo
0.23
Acciones
10.3%
0.0%
0.0%
Cap. Mercado (M)
Crecimiento % EBITDA
9.08
Múltiplo P/U
9.08
Promedio= 24.9 x
$
$2.21
0,380M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$107M
Promedio= 15.2 x
23.0
39
33
18.0
27
13.0
21
Múltiplo P/VL
Promedio= 5.8 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
8.0
Dec-11
15
Promedio= 9.7 x
9.0
14.0
8.0
7.0
11.0
6.0
5.0
8.0
4.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
320.0
Precio e importe operado
210
1.0
190
0.9
0.8
170
260.0
200.0
0.7
150
0.6
130
0.5
110
0.4
0.3
90
PINFRA*
IPC
Precio
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
0.0
Feb-12
0.1
50
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
80.0
0.2
70
Dec-11
140.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
5.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
3.0
GRUPO TELEVISA , S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Mantener
7/8/2014
$116.00
4.0%
12 Meses
2014
2015e
2016e
53.5
59.5
32.0
31.4
4.2
4.2
3.9
3.5
% Acciones Flotadas
10.7
11.2
9.6
9.1
ROE
3.5
DN/EBITDA
P/U
P/VL
VE/EBITDA
VE/Ventas
4.2
4.3
3.8
Indicadores Relevantes
Alta
UPA
2.08
1.87
3.49
3.55
Ponderación IPC
VL
26.72
26.72
28.90
31.62
Dividendo
7.4%
16.5%
6.3%
Cap. Mercado (M)
Crecimiento % EBITDA
Múltiplo P/U
Promedio= 27.6 x
5/11/2015
Bursatilidad
$
Último Precio
$111.49
84.0%
Max 12 M
$114.87
6.9%
Min 12 M
$84.56
$114.87
1.7x
Max. Hist.
9.8%
Min. Hist.
0.31%
Acciones
$4.38
2,875M
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
$339M
Promedio= 8.5 x
11.5
55
10.5
45
9.5
35
8.5
25
7.5
Múltiplo P/VL
Promedio= 3.1 x
4.5
3.6
4.0
Apr-15
Feb-15
Oct-14
Dec-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Oct-13
Dec-13
Aug-13
Apr-13
Jun-13
Feb-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Múltiplo VE/Ventas
4.0
3.2
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
6.5
Dec-11
15
Promedio= 3.3 x
3.5
2.8
3.0
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
240.0
200.0
Precio e importe operado
120
1.8
110
1.6
100
1.4
1.2
90
160.0
1.0
80
0.8
70
TLEVICPO
IPC
Precio
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
0.0
Apr-12
0.2
40
Feb-12
0.4
50
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
80.0
0.6
60
Dec-11
120.0
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
2.5
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.4
WAL MART DE MEXICO , S.A.B. DE C.V.
10.3%
Múltiplo P/U
Promedio= 26.3 x
4.87%
Acciones
Dividendo
Cap. Mercado (M)
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
10.0
Oct-12
15
Dec-12
13.0
Aug-12
20
Apr-12
16.0
Jun-12
25
Feb-12
19.0
Oct-11
30
Dec-11
22.0
Promedio= 4.8 x
155,326 Importe Prom 90D
Múltiplo VE/EBITDA
35
Múltiplo P/VL
$
$0.85
17,507M
$787M
Promedio= 15.5 x
Múltiplo VE/Ventas
Apr-15
9.8%
$45.29
Min. Hist.
Feb-15
6.3%
Max. Hist.
7.1%
Oct-14
8.41
-0.3x
Ponderación IPC
Dec-14
7.00
DN/EBITDA
Aug-14
8.58
$27.78
Apr-14
Crecimiento % EBITDA
1.62
$39.32
Min 12 M
Jun-14
8.58
1.3
1.49
Max 12 M
18.7%
Feb-14
VL
1.4
1.74
30.0%
ROE
Oct-13
1.5
1.74
$37.53
Dec-13
1.5
UPA
Último Precio
% Acciones Flotadas
Aug-13
4.5
12.5
Apr-13
5.4
13.8
Jun-13
4.4
15.1
Feb-13
VE/Ventas
4.4
15.1
Alta
Oct-12
VE/EBITDA
5/11/2015
Bursatilidad
Dec-12
P/VL
Indicadores Relevantes
Aug-12
23.2
11.9%
Apr-12
2016e
25.2
Retorno (e)
$42.00
Jun-12
2015e
21.6
Precio Objetivo
2/17/2015
Feb-12
2014
21.6
Desde
Compra
Dec-11
12 Meses
P/U
Recomendación
Promedio= 1.5 x
7.5
1.9
6.0
1.6
4.5
1.3
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
1.0
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
3.0
Precio e importe operado
50
5.0
4.5
140.0
45
4.0
3.5
40
120.0
3.0
2.5
35
2.0
1.5
100.0
30
1.0
0.5
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Jun-14
Apr-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
WALMEX*
0.0
Dec-11
25
80.0
GENTERA, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$30.54
12.2%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
14.1
13.9
13.7
11.8
P/U
P/VL
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
Último Precio
$27.23
3.8
3.8
3.4
2.9
0.0%
Max 12 M
$30.70
Cartera Cred.
23,166
23,166
26,901
30,638
ROE
29.4%
Min 12 M
$22.15
Ut. Neta
3,189.8
3,222.5
3,287.8
3,815.3
Margen Financiero
13,629
Max. Hist.
$30.70
0.9%
Min. Hist.
2.20%
Acciones
UPA
1.94
VL
IMOR
1.96
1.99
2.31
7.17
7.17
8.11
9.26
3.3%
3.6%
3.8%
3.9%
Múltiplo P/U
Promedio= 15.8 x
20
% Acciones Flotadas
Alta
Ponderación IPC
Dividendo
Cap. Mercado (M)
$
$12.52
1,648M
155,326 Importe Prom 90D
$106M
ROE
80%
70%
18
60%
50%
16
40%
14
30%
20%
12
10%
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
165.0
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Mar-14
May-14
Jan-14
Jan-14
Mar-14
Nov-13
Nov-13
May-14
Jul-13
Sep-13
Sep-13
May-13
Jul-13
Mar-13
Jan-13
Jan-13
May-13
Nov-12
Nov-12
Mar-13
Sep-12
Sep-12
May-12
Jan-12
Mar-12
Jul-12
Jul-12
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
2.5
May-12
3.0
Mar-12
3.5
Jan-12
4.0
5.0%
4.5%
4.0%
3.5%
3.0%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
Nov-11
4.5
Índice Cartera Vencida
Sep-11
Promedio= 4 x
5.0
Nov-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Múltiplo P/VL
Sep-11
0%
10
Precio e importe operado
32
0.8
155.0
0.7
145.0
28
0.6
135.0
125.0
0.5
24
115.0
0.4
20
105.0
0.3
95.0
0.2
16
85.0
0.1
75.0
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
GENTERA*
0.0
Dec-11
12
65.0
GRUPO FINANCIERO INBURSA, S.A.B. DE C.V.
Recomendación
Desde
Precio Objetivo*
Retorno (e)*
Sin Cobertura
N.A.
$40.17
7.9%
* El precio objetivo y el retorno consideran el consenso del mercado. Fuente Bloomberg
12 Meses
2014
2015e
2016e
13.7
13.7
13.7
13.7
P/U
P/VL
2.6
2.6
2.5
2.5
Cartera Cred.
202,981
202,981
N.D.
N.D.
Ut. Neta
18,090.7
18,090.7
18,090.7
18,090.7
Indicadores Relevantes
Alta
% Acciones Flotadas
Max 12 M
$43.00
20.18
Min 12 M
$32.50
Margen Financiero
14,717
Max. Hist.
$43.00
2.2%
Min. Hist.
0.00%
Acciones
2.71
2.71
2.71
Ponderación IPC
VL
14.58
14.58
15.15
15.15
Dividendo
IMOR
1.9%
1.9%
N.D.
N.D.
45
$37.24
44.53%
2.71
Promedio= 22.4 x
Último Precio
ROE
UPA
Múltiplo P/U
5/11/2015
Bursatilidad
Cap. Mercado (M)
$
$0.65
6,667M
155,326 Importe Prom 90D
$137M
ROE
25%
40
20%
35
30
15%
25
20
10%
15
10
5%
5
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Mar-14
May-14
Jan-14
Jan-14
Mar-14
Nov-13
Nov-13
May-14
Jul-13
Sep-13
Sep-13
May-13
Jul-13
Mar-13
Jan-13
Jan-13
May-13
Nov-12
Nov-12
Mar-13
Sep-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Jan-12
Mar-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Sep-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
0.0%
Jun-13
1.5
Aug-13
0.5%
Feb-13
Apr-13
2.0
Dec-12
1.0%
Oct-12
2.5
Aug-12
1.5%
Jun-12
3.0
Feb-12
Apr-12
2.0%
Oct-11
3.5
Dec-11
2.5%
Jan-12
Índice Cartera Vencida
4.0
Nov-11
Promedio= 2.8 x
Nov-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Múltiplo P/VL
Sep-11
0%
0
Precio e importe operado
45
1.0
180.0
0.9
40
0.8
0.7
150.0
35
0.6
0.5
30
0.4
0.3
120.0
25
0.2
0.1
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
Dec-13
Oct-13
Aug-13
Jun-13
Apr-13
Feb-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Apr-12
Feb-12
Oct-11
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
GFINBURO
0.0
Dec-11
20
90.0
GRUPO FINANCIERO BANORTE, S.A.B. DE C.V.
90.0%
Max 12 M
$97.00
12.9%
Min 12 M
$72.05
Margen Financiero
44,096
Max. Hist.
$101.07
8.1%
Min. Hist.
1.16%
Acciones
15,228
13,508
15,228
16,618
UPA
5.49
4.87
5.49
5.99
Ponderación IPC
VL
44.32
44.32
49.24
55.06
Dividendo
IMOR
2.9%
2.9%
2.7%
2.7%
Cap. Mercado (M)
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Mar-14
May-14
Mar-14
Jan-14
May-14
Nov-13
Jan-14
Jan-12
Mar-12
Nov-13
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
1.0
Jul-13
1.2
Sep-13
1.4
Sep-13
1.6
May-13
1.8
Jul-13
2.0
Mar-13
2.2
May-13
2.4
$615M
3.5%
3.3%
3.1%
2.9%
2.7%
2.5%
2.3%
2.1%
1.9%
1.7%
1.5%
Mar-12
2.6
$155,326 Importe Prom 90D
Índice Cartera Vencida (IMOR)
Sep-11
Promedio= 1.9 x
2.8
Dec-11
Sep-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
12%
Dec-13
9
Jun-13
13%
Aug-13
13%
11
Feb-13
Apr-13
13
Oct-12
14%
Dec-12
14%
15
Aug-12
17
Apr-12
15%
Jun-12
15%
19
Feb-12
21
Oct-11
16%
Dec-11
23
Múltiplo P/VL
$0.88
2,774M
ROE
Nov-11
Promedio= 16.5 x
Jan-12
Múltiplo P/U
$90.85
ROE
Nov-11
Ut. Neta
Último Precio
% Acciones Flotadas
Jan-13
1.6
594,419
Mar-13
1.8
527,451
Nov-12
2.1
471,768
Jan-13
2.1
471,768
Alta
Sep-12
Cartera Cre.
5/11/2015
Bursatilidad
Nov-12
P/VL
Indicadores Relevantes
Sep-12
15.2
1.3%
Jul-12
2016e
16.5
Retorno (e)
$92.00
Jul-12
2015e
18.7
Precio Objetivo
3/13/2015
May-12
2014
16.5
Desde
Mantener
May-12
12 Meses
P/U
Recomendación
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100. Base 100 Base
Precio
100
e importe
Base 100
operado
GFNORTEO
IPC
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
Feb-14
0.0
Dec-13
$30
Oct-13
0.5
Aug-13
1.0
$40
Jun-13
1.5
$50
Apr-13
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
80
$60
Feb-13
100
2.0
Dec-12
120
2.5
$70
Oct-12
140
3.0
$80
Jun-12
160
3.5
$90
Aug-12
180
$100
Apr-12
200
4.0
Feb-12
220
$110
Oct-11
240
Dec-11
260
BANREGIO GRUPO FINANCIERO, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
17.7
17.2
15.7
12.6
P/U
P/VL
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Compra
6/17/2014
$95.00
10.1%
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
Alta
Último Precio
$86.30
3.0
3.0
2.6
2.2
% Acciones Flotadas
18.5%
Max 12 M
$88.19
Cartera Cred.
52,848
52,848
62,732
73,012
ROE
17.5%
Min 12 M
$65.54
Ut. Neta
1,598.6
1,644.2
1,800.8
2,252.9
$88.19
Margen Financiero
3,813
Max. Hist.
UPA
4.87
5.01
5.49
6.87
Ponderación IPC
0.3%
Min. Hist.
VL
29.12
29.12
33.83
39.94
Dividendo
0.87%
Acciones
IMOR
1.5%
1.5%
1.5%
1.5%
Cap. Mercado (M)
Múltiplo P/U
Promedio= 15.2 x
24
$
$26.51
0,328M
155,326 Importe Prom 90D
$43M
ROE
25%
22
20%
20
18
15%
16
10%
14
12
5%
10
GFREGIO
IPC
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Mar-14
May-14
Jan-14
Jan-14
Mar-14
Nov-13
Nov-13
May-14
Jul-13
Sep-13
Sep-13
May-13
Jul-13
Mar-13
Jan-13
Jan-13
May-13
Nov-12
Nov-12
Mar-13
Sep-12
Sep-12
Jul-12
May-12
Jan-12
Mar-12
Jul-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Sep-11
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
0.0
Aug-14
25
Apr-14
0.1
Jun-14
35
Feb-14
0.2
Dec-13
45
Oct-13
0.3
Aug-13
0.4
55
Jun-13
65
Apr-13
0.5
Feb-13
75
Dec-12
0.6
Oct-12
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
90.0
85
Aug-12
160.0
0.7
Jun-12
230.0
95
Apr-12
300.0
Precio e importe operado
Feb-12
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
Oct-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
0.0%
Jun-13
1.5
Aug-13
0.5%
Feb-13
Apr-13
2.0
Dec-12
1.0%
Oct-12
2.5
Aug-12
1.5%
Jun-12
3.0
Feb-12
Apr-12
2.0%
Oct-11
3.5
Dec-11
2.5%
Nov-11
Índice Cartera Vencida
4.0
Dec-11
Promedio= 2.6 x
Nov-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
Múltiplo P/VL
Sep-11
0%
8
GRUPO FINANCIERO SANTANDER, S.A.B. DE C.V.
12 Meses
2014
2015e
2016e
14.8
14.8
13.9
11.3
P/U
P/VL
Recomendación
Desde
Precio Objetivo
Retorno (e)
Mantener
4/25/2013
$35.00
14.5%
Indicadores Relevantes
5/11/2015
Bursatilidad
Alta
Último Precio
$30.56
2.0
2.0
1.8
1.7
% Acciones Flotadas
24.9%
Max 12 M
$39.37
Cartera Cred.
448,086
448,086
515,080
593,057
ROE
13.2%
Min 12 M
$27.37
Ut. Neta
13,970.1
14,014.4
14,957.3
18,376.5
Margen Financiero
37,578
Max. Hist.
$64,937.03
2.0%
Min. Hist.
1.64%
Acciones
UPA
2.06
2.07
2.20
2.71
Ponderación IPC
VL
15.53
15.53
16.76
18.36
Dividendo
IMOR
3.7%
3.8%
3.7%
3.5%
Cap. Mercado (M)
Múltiplo P/U
Promedio= 11.5 x
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
0
$
$2.30
6,786M
155,326 Importe Prom 90D
$108M
ROE
25%
20%
15%
10%
5%
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Jul-14
Sep-14
Nov-14
Mar-14
May-14
Jan-14
Jan-14
Mar-14
Nov-13
Nov-13
May-14
Jul-13
Sep-13
Sep-13
May-13
Jul-13
Mar-13
Jan-13
May-13
Nov-12
Jan-13
Mar-13
Sep-12
Nov-12
Jul-12
May-12
Jan-12
Mar-12
Nov-11
Sep-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Promedio= 2.1 x
Sep-12
Múltiplo P/VL
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Oct-12
Dec-12
Aug-12
Apr-12
Jun-12
Feb-12
Oct-11
Dec-11
0%
Índice Cartera Vencida
3.5
4.0%
3.0
3.5%
2.5
3.0%
2.0
2.5%
2.0%
1.5
1.5%
1.0
1.0%
0.5
0.5%
SANMEXB
IPC
Jul-12
May-12
Mar-12
Jan-12
Nov-11
Sep-11
Importe ($ Miles)
Precio
Apr-15
Feb-15
Dec-14
Oct-14
Aug-14
Apr-14
Jun-14
0.0
Feb-14
0.2
0
Dec-13
0.4
5
Oct-13
0.6
10
Aug-13
0.8
15
Jun-13
1.0
20
Apr-13
1.2
25
Feb-13
1.4
30
Dec-12
Oct-11
Dec-11
Feb-12
Apr-12
Jun-12
Aug-12
Oct-12
Dec-12
Feb-13
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
Apr-14
Jun-14
Aug-14
Oct-14
Dec-14
Feb-15
Apr-15
90.0
1.6
35
Oct-12
140.0
1.8
40
Aug-12
190.0
2.0
45
Jun-12
240.0
50
Apr-12
290.0
Precio e importe operado
Feb-12
340.0
Oct-11
Desempeño del precio de la acción vs IPC. Base 100
0.0%
Dec-11
Feb-15
Apr-15
Oct-14
Dec-14
Jun-14
Aug-14
Feb-14
Apr-14
Oct-13
Dec-13
Jun-13
Aug-13
Feb-13
Apr-13
Dec-12
Oct-12
Aug-12
Jun-12
Feb-12
Apr-12
Oct-11
Dec-11
-
Departamento de Análisis Fundamental, Económico, Cuantitativo y Deuda
Análisis Fundamental
Director Análisis Fundamental
Analistas Senior
Martín Lara
Telecomunicaciones, Medios y Financiero
(52) 55 1103-6600 x1840
[email protected]
Carlos Hermosillo Bernal
Consumo
(52) 55 1103-6600 x4134
[email protected]
Pablo Duarte de León
Fibras y Hoteles
(52) 55 1103-6600 x4334
[email protected]
Pablo Abraham Peregrina
Minería, Metales, Papel y Conglomerados
(52) 55 1103-6600 x1395
[email protected]
Ramón Ortiz Reyes
Cemento, Construcción y Concesiones
(52) 55 1103-6600 x1835
[email protected]
Federico Robinson Bours
Carrillo
Energía, Petroquímicos e Industriales
(52) 55 1103-6600 x4127
[email protected]
Juan Ponce
Telecomunicaciones, Medios y Financiero
(52) 55 1103-6600 x1693
[email protected]
Enrique Octavio Camargo
Delgado
Energía, Petroquímicos e Industriales
(52) 55 1103-6600 x1836
[email protected]
Consumo
(52) 55 1103-6600 x1394
[email protected]
Mauricio Arellano Sampson
Minería, Metales, Papel, Conglomerados,
Cemento, Construcción y Concesiones
(52) 55 1103-6600 x4132
[email protected]
Laura Elena Bosch
Ramírez
Fibras y Hoteles
(52) 55 1103-6600 x4136
[email protected]
Analistas Junior
José Antonio Cebeira
González
Análisis Económico y Cuantitativo
Ismael Capistrán Bolio
Director Análisis Económico y
Cuantitativo
(52) 55 1103-6600 x6636
[email protected]
Jaime Ascencio Aguirre
Economía y Mercados
(52) 55 1103-6600 x1100
[email protected]
Análisis Cuantitativo
(52) 55 1103-6600 x4133
[email protected]
Análisis Técnico
(52) 55 1103-6600 x1837
[email protected]
Directora de Análisis de Deuda
(52) 55 1103-6600 x6641
[email protected]
Roberto Ramírez Ramírez
Análisis de Deuda
(52) 55 1103-6600 x1672
[email protected]
Jesús Viveros Hernández
Análisis de Deuda
(52) 55 1103-6600 x6649
[email protected]
Raúl Márquez Pardinas
Análisis de Deuda
(52) 55 1103-6600 x1110
[email protected]
Santiago Hernández Morales
Roberto Galván González
Análisis de Deuda
Araceli Espinosa Elguea
Límite de responsabilidades
Guía para recomendaciones sobre inversión en emisoras bajo cobertura que formen parte, o fuera, del Índice de
Precios y Cotizaciones (IPC)

Compra. El retorno de la acción debe ser superior al retorno total del IPC en el año en curso.

Neutral. El retorno de la acción debe ser en línea al retorno total del IPC en el año en curso.

Venta. El retorno de la acción debe ser inferior al retorno total del IPC en el año en curso.
Declaraciones importantes.
a)
De los analistas:
“Los analistas que elaboramos Reportes de Análisis:
Jaime Ascencio Aguirre; Mauricio Arellano Sampson; Laura Elena Bosch Ramirez, Enrique Octavio Camargo Delgado; Ismael Capistrán Bolio;
José Antonio Cebeira González, Pablo Enrique Duarte de León; Araceli Espinosa Elguea; Roberto Galván González; Carlos Hermosillo Bernal;
Santiago Hernández Morales; Martín Roberto Lara Poo; Raúl Márquez Pardinas, Ramón Ortiz Reyes; Pablo Abraham Peregrina; Juan Enrique
Ponce Luiña; Federico Robinson Bours Carrillo; Jesús Viveros Hernández, declaramos”:
b)
1.
“Todos los puntos de vista, acerca de las emisoras bajo cobertura corresponden exclusivamente al analista responsable de la misma y reflejan
fidedignamente su visión. Todas las recomendaciones emitidas por los analistas son elaboradas en forma independiente a cualquier entidad,
incluyendo a la institución en la que prestan sus servicios o personas morales que pertenecen al mismo grupo financiero o empresarial. El
esquema de remuneración no está basado ni relacionado, en forma directa ni indirectamente con alguna recomendación en específico, y sólo
se percibe una remuneración de la entidad para la cual los analistas prestan sus servicios.
2.
“Ninguno de los analistas con cobertura de emisoras mencionadas en este reporte ocupa ningún empleo, cargo o comisión en las emisoras
bajo su cobertura, ni en ninguna de las personas que forman parte del Grupo Empresarial o Consorcio al que éstas pertenezcan. Tampoco los
han ocupado durante los doce meses previos a la elaboración del presente reporte”.
3.
“Las recomendaciones sobre emisoras, realizadas por el analista que las cubre, se basan en información pública y no existe garantía alguna de
su asertividad con respecto al desempeño que se observe realmente en los valores objeto de la recomendación”
4.
“Los analistas mantienen inversiones objeto de sus reportes de análisis en las siguientes emisoras: AC, ACTINVR, ALFA, ALPEK, ALSEA,
AMX, AZTECA, CEMEX, CHDRAUI, FEMSA, FIBRAMQ, FINDEP, FUNO, GENTERA, GFREGIO, GRUMA, ICA, IENOVA, KOF, LAB,
LIVEPOL, MEXCHEM, OHLMEX, PEÑOLES, POCHTEC, TLEVISA, SORIANA, SPORTS, VESTA y WALMEX.
De Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver
1.
Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, en ningún caso podrá garantizar el sentido de las recomendaciones
contenidas en los reportes de análisis para asegurar una futura relación de negocios.
2.
Todas las unidades de negocio de Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver pueden explorar realizar negocios con
cualquier compañía mencionada en los documentos de análisis. Toda compensación por servicios dada en el pasado o en el futuro, recibido
por Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver por parte de cualquier compañía mencionada en este reporte no ha tenido
y no tendrá ningún efecto en la compensación otorgada a los analistas. Sin embargo, así como ocurre con cualquier otro empleado de Grupo
Actinver y sus filiales, la compensación que puedan gozar nuestros analistas será afectada por la rentabilidad de la que goce Grupo Actinver y
sus filiales.
3.
Al cierre de cada uno de los tres meses anteriores, Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver, NO ha mantenido
inversiones, directa o indirectamente, en Valores o Instrumentos financieros derivados, cuyo subyacente sean Valores, objeto de los Reportes
de Análisis, que representen el uno por ciento o más de su cartera de Valores, cartera de inversión, de los Valores en circulación o del
subyacente de los Valores de que se trate, con excepción de los siguientes:, AEROMEX*, BOLSA A, FINN 13, FSHOP 13, SMARTRC14
4.
Ciertos Consejeros y directivos de Actinver Casa de Bolsa, S.A. de C.V. Grupo Financiero Actinver ocupan un cargo similar en las siguientes
emisoras: AEROMEX, MASECA, AZTECA, ALSEA, FINN, MAXCOM, SPORTS, FSHOP y FUNO.
5.
Este reporte será distribuido entre todas aquellas personas que cumplan con el perfil para la adquisición del tipo de valores sobre los que se
recomienda en su contenido.
Para conocer los cambios de recomendaciones de los analistas, dar clic aquí.
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CONFIDENCIAL Y DE USO INTERNO