Buenas Practicas: para la modernización de los sistemas de restructuración e insolvencia Andres F. Martinez Especialista Senior del Sector Financiero, Grupo Banco Mundial Abril 2015 Detalle del contenido de la presentación 1) Introducción 2) ¿Por que reformar el sistema de insolvencia? 3) El indicador de resolución de insolvencia en el informe “Haciendo Negocios” 4) Tendencias de reforma en América Latina y el Caribe y experiencias en otras regiones 5) Buenas practicas y conclusiones Introducción: el sistema de insolvencia es vital para el desarrollo del sector privado y financiero Output Outcome ¿Qué puede lograr un sistema eficiente de insolvencia? Incrementar predecibilidad para proveedores de crédito Mas ágil reinserción de los activos para un uso productivo Reduce el risk premium que bancos cobran Expande la inversión a través de un mayor acceso al crédito Mejora los resultados del proceso para liquidaciones y restructuraciones Provee herramientas legales y regulatorias para restructuraciones Las disputas acerca de prestamos y otras formas de crédito son resueltas de manera expedita y predecible ¿Por qué reformar el sistema de insolvencia? •“The public perception is that insolvency is associated with going bust or bankruptcy, but that is wrong. We must grasp that to survive such a crisis, modern insolvency rules are a better solution than the state taking a stake.” Wolfgang Schäuble, the German interior minister referring to the benefits of reorganization for Opel •“Again out of destruction a new spirit of creativity arises” Joseph Schumpeter El acceso al crédito y los procesos eficientes de insolvencia están relacionados Cuantos mas desarrollados CORRELATION BETWEEN DOING BUSINESS RECOVERY RATE AND DOMESTIC CREDIT (as a percentage of GDP) están los sistemas de insolvencia, existe una asociación positiva con mayores niveles de crédito. Los beneficios para las empresas resultan igualmente claros. 5 Importancia del sistema de insolvencia sobre el clima de inversión Minimizar riesgo y mejorar acceso al crédito. • Mejorar la recuperación y la ejecución de garantías. • Incrementar la confianza del inversor Preservar el valor del negocio deudor • Empresas viables continúan operando como un todo 6 Reducir tiempo y costo de restructuraciones Mejorar la recuperación a acreedores Mayor potencial de emprendimiento • Mayor valor para la economía Preservación de la empresa en funcionamiento Business as Usual Capital Structure Assets – Value Generating (?) Debt Operating Business Equity Restructured Business Trouble Declining Performance External Stressors Different (?) Assets Restructured Debt New Equity Business Challenge (Internal or External) Restructuring (In/Out-of-Court) • Asset Sales • Recapitalization • Debt Rescheduling 7 Economías que favorecen sistemas de restructuración presentan mayores tasas de recuperación y mayor acceso al crédito Los Procesos de Reorganización presentan los mejores resultados 100 90 80 79.2 DB 14 Recovery Rate Receivership 70 Reorganization 60 Liquidation 52.7 50 Foreclosure 40 30 29.8 (*) Size of the bubble shows number of economies (*) Number inside the bubble shows average Recovery Rate 33.1 20 10 0 0 50 100 150 Domestic credit provided by banking sector (% of GDP) 200 8 El indicador de Resolución de Insolvencia del informe “Haciendo Negocios” 9 Tasa de recuperación Tasa Recuperación 10 Time Cost Índice de fortaleza del marco regulatorio de insolvencia IIndex score 11 Media regional en el indicador de Resolución de la Insolvencia 0 12 100 Tendencias de reforma en ALC y otras regiones 4/28/2015 13 Brevísimo panorama en América Latina Argentina Brasil Colombia Chile México Uruguay Caribe y América Central Sistemas de Perú y Paraguay 14 ¿Quiénes reformaron recientemente y en que áreas? Aspectos destacados 15 Muchas reformas del sistema de insolvencia han tenido lugar últimamente, en especial luego de la crisis del 2008 Reformas en los sistemas de insolvencia por región: Most urgent Number need to improve insolvency regime of Doing Business reforms making it easier to resolve insolvency by Doing Business report year DB2006 DB2007 DB2008 DB2009 DB2010 DB2011 DB2012 OECD high income Eastern Europe & Central Asia Sub-Saharan Africa East Asia & Pacific Latin America & Caribbean Middle East & North Africa South Asia Note: An economy can be considered to have only 1 Doing Business reform per topic and year. The data sample for DB2006 (2005) includes 174 economies. The sample for DB2012 (2011) also includes The Bahamas, Bahrain, Brunei Darussalam, Cyprus, Kosovo, Liberia, Luxembourg, Montenegro and Qatar, for a total of 183 economies. Source: Doing Business database. 16 Ejemplo de otra región: Sistema y desafíos en Europa del Este • Experiencia en Europa del Este • Pese a las reformas, desafíos institucionales • No hay cultura de rescatar la empresa • Poco uso de pre-packs o OCW • Síndicos sin calificaciones • Cortes sobrecargadas • Ejemplo de ley de 2002 de Albania 17 Buenas Practicas y Conclusiones 18 Buenas Practicas • Maximizar el valor de los activos de la empresa y de los recursos por parte de los acreedores. • Prever los procedimientos para la reorganización de empresas viables, la liquidación efectiva de empresas no viables, y liquidar las que puedan producir un mayor beneficio para los acreedores, y proteger la sanidad del sistema bancario y financiero del país. • Establecer un procedimiento flexible y equilibrado que permita la liquidación y reorganización de las empresas. • Proveer una solución oportuna, eficiente e imparcial de las insolvencias. 19 Buenas Practicas (cont.) • Mantener un trato igualitario entre los acreedores en posición similar, y entre los acreedores locales y extranjeros en tal situación. • Evitar el desmembramiento prematuro de los activos del deudor por parte de los acreedores individuales que persiguen sentencias rápidas. • Proveer un procedimiento transparente con reglas claras de asignación de riesgos e incentivos para la reunión y distribución de información. • Establecer un marco para las insolvencias transfronterizas, con reconocimiento de los procedimientos extranjeros. 20 Buenas Practicas y Conclusiones Eliminar la tendencia hacia la liquidación. • Es critico para tener un régimen de insolvencia efectivo que la legislación asegure un balance. • Regímenes antiguos de insolvencia hacen hincapié en que las sociedades sean liquidadas, lo cual favorece a pocos acreedores, en desmedro de empleo y destrucción de valor para la economía. • Es necesario que la legislación contemple mecanismos de restructuración. El tiempo es el enemigo de los procesos de insolvencia • Critical success factor: identificar los cuellos de botella • Las demoras en los procesos de insolvencia reducen las opciones disponibles (venta como un todo; restructuración operacional) dada la perdida de clientes y empleados. • En época de crisis, una manera de acelerar procesos de insolvencia es reasignar personal de otros fueros para dichas tareas, en caso de un incremento de expedientes. • Buenas Practicas y Conclusiones (cont.) ¡La Implementación es clave! En todos los casos resulta fundamental continuar trabajando en la implementación luego que una nueva legislación es puesta en vigencia. ¿Preguntas? Muchas gracias [email protected] 23