Resolving insolvency

Buenas Practicas:
para la modernización
de los sistemas de
restructuración e
insolvencia
Andres F. Martinez
Especialista Senior del Sector
Financiero, Grupo Banco Mundial
Abril 2015
Detalle del contenido de la presentación
1) Introducción
2) ¿Por que reformar el sistema de insolvencia?
3) El indicador de resolución de insolvencia en el informe
“Haciendo Negocios”
4) Tendencias de reforma en América Latina y el Caribe y
experiencias en otras regiones
5) Buenas practicas y conclusiones
Introducción: el sistema de insolvencia es vital para el
desarrollo del sector privado y financiero
Output
Outcome
¿Qué puede lograr un sistema eficiente de insolvencia?
Incrementar
predecibilidad para
proveedores de
crédito
Mas ágil
reinserción de
los activos para
un uso
productivo
Reduce el risk
premium que
bancos cobran
Expande la
inversión a
través de un
mayor acceso al
crédito
Mejora los
resultados del
proceso para
liquidaciones y
restructuraciones
Provee
herramientas
legales y
regulatorias para
restructuraciones
Las disputas
acerca de
prestamos y
otras formas de
crédito son
resueltas de
manera
expedita y
predecible
¿Por qué reformar el sistema de insolvencia?
•“The public perception is that insolvency is associated with going bust or
bankruptcy, but that is wrong. We must grasp that to survive such a crisis,
modern insolvency rules are a better solution than the state taking a stake.”
Wolfgang Schäuble, the German interior minister referring to the benefits of
reorganization for Opel
•“Again out of destruction a new spirit of creativity arises”
Joseph Schumpeter
El acceso al crédito y los procesos eficientes de
insolvencia están relacionados
 Cuantos mas desarrollados
CORRELATION BETWEEN DOING BUSINESS
RECOVERY RATE AND DOMESTIC CREDIT
(as a percentage of GDP)
están los sistemas de
insolvencia, existe una
asociación positiva con
mayores niveles de crédito.
 Los beneficios para las
empresas resultan igualmente
claros.
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Importancia del sistema de insolvencia sobre el clima de
inversión
Minimizar riesgo y
mejorar acceso al
crédito.
• Mejorar la
recuperación y la
ejecución de garantías.
• Incrementar la
confianza del inversor
Preservar el
valor del
negocio deudor
• Empresas viables
continúan
operando como
un todo
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Reducir tiempo y
costo de
restructuraciones
Mejorar la
recuperación
a acreedores
Mayor potencial
de
emprendimiento
• Mayor valor para
la economía
Preservación de la empresa en funcionamiento
Business as Usual
Capital Structure
Assets – Value
Generating (?)
Debt
Operating Business
Equity
Restructured
Business
Trouble
Declining Performance
External Stressors
Different (?)
Assets
Restructured Debt
New Equity
Business
Challenge
(Internal or
External)
Restructuring (In/Out-of-Court)
• Asset Sales
• Recapitalization
• Debt Rescheduling
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Economías que favorecen sistemas de restructuración
presentan mayores tasas de recuperación y mayor acceso
al crédito
Los Procesos de Reorganización presentan los
mejores resultados
100
90
80
79.2
DB 14 Recovery Rate
Receivership
70
Reorganization
60
Liquidation
52.7
50
Foreclosure
40
30
29.8
(*) Size of the bubble
shows number of
economies
(*) Number inside
the bubble shows
average Recovery
Rate
33.1
20
10
0
0
50
100
150
Domestic credit provided by banking sector (% of GDP)
200
8
El indicador de Resolución de Insolvencia del
informe “Haciendo Negocios”
9
Tasa de recuperación
Tasa Recuperación
10
Time
Cost
Índice de fortaleza del marco regulatorio de insolvencia
IIndex score
11
Media regional en el indicador de Resolución de la Insolvencia
0
12
100
Tendencias de reforma en ALC y otras
regiones
4/28/2015
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Brevísimo panorama en América Latina
Argentina
Brasil
Colombia
Chile
México
Uruguay
Caribe y América Central
Sistemas de Perú y Paraguay
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¿Quiénes reformaron recientemente y en que áreas?
Aspectos destacados
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Muchas reformas del sistema de insolvencia han tenido
lugar últimamente, en especial luego de la crisis del 2008
 Reformas en los sistemas de insolvencia por región:
 Most urgent Number
need
to improve insolvency regime
of Doing Business reforms making it easier to resolve insolvency by Doing Business report year
DB2006
DB2007
DB2008
DB2009
DB2010
DB2011
DB2012
OECD high income
Eastern Europe & Central Asia
Sub-Saharan Africa
East Asia & Pacific
Latin America & Caribbean
Middle East & North Africa
South Asia
Note: An economy can be considered to have only 1 Doing Business reform per topic and year. The data sample for DB2006 (2005) includes 174 economies. The
sample for DB2012 (2011) also includes The Bahamas, Bahrain, Brunei Darussalam, Cyprus, Kosovo, Liberia, Luxembourg, Montenegro and Qatar, for a total of
183 economies.
Source: Doing Business database.
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Ejemplo de otra región: Sistema y desafíos en Europa del Este
• Experiencia en Europa del Este
• Pese a las reformas, desafíos institucionales
• No hay cultura de rescatar la empresa
• Poco uso de pre-packs o OCW
• Síndicos sin calificaciones
• Cortes sobrecargadas
• Ejemplo de ley de 2002 de Albania
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Buenas Practicas y Conclusiones
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Buenas Practicas
• Maximizar el valor de los activos de la empresa y de los
recursos por parte de los acreedores.
• Prever los procedimientos para la reorganización de
empresas viables, la liquidación efectiva de empresas no
viables, y liquidar las que puedan producir un mayor
beneficio para los acreedores, y proteger la sanidad del
sistema bancario y financiero del país.
• Establecer un procedimiento flexible y equilibrado que
permita la liquidación y reorganización de las empresas.
• Proveer una solución oportuna, eficiente e imparcial de las
insolvencias.
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Buenas Practicas (cont.)
• Mantener un trato igualitario entre los acreedores en
posición similar, y entre los acreedores locales y extranjeros
en tal situación.
• Evitar el desmembramiento prematuro de los activos del
deudor por parte de los acreedores individuales que
persiguen sentencias rápidas.
• Proveer un procedimiento transparente con reglas claras de
asignación de riesgos e incentivos para la reunión y
distribución de información.
• Establecer un marco para las insolvencias transfronterizas,
con reconocimiento de los procedimientos extranjeros.
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Buenas Practicas y Conclusiones
Eliminar la tendencia hacia la liquidación.
• Es critico para tener un régimen de insolvencia efectivo que la legislación
asegure un balance.
• Regímenes antiguos de insolvencia hacen hincapié en que las sociedades
sean liquidadas, lo cual favorece a pocos acreedores, en desmedro de
empleo y destrucción de valor para la economía.
• Es necesario que la legislación contemple mecanismos de restructuración.
El tiempo es el enemigo de los procesos de insolvencia
• Critical success factor: identificar los cuellos de botella
• Las demoras en los procesos de insolvencia reducen las opciones
disponibles (venta como un todo; restructuración operacional) dada la
perdida de clientes y empleados.
• En época de crisis, una manera de acelerar procesos de insolvencia es
reasignar personal de otros fueros para dichas tareas, en caso de un
incremento de expedientes.
•
Buenas Practicas y Conclusiones (cont.)
¡La Implementación es clave!
En todos los casos resulta fundamental continuar
trabajando en la implementación luego que una
nueva legislación es puesta en vigencia.
¿Preguntas?
Muchas gracias
[email protected]
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