Edelnor
RENTA VARIABLE
PERU
REPORTE TRIMESTRAL AL 4T09
RESULTADOS
Lima, 16 de febrero de 2010
Fuente: Conasev, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados
•
El margen bruto en el 4T09 fue 25.7% frente al 28.0% del 4T08,
debido al incremento en los costos operaciones (+8.2%), producto de
una mayor compra física de energía de 3.8% acompañado de un mayor
precio medio de compra de energía.
•
El margen operativo fue de 19.0% en el 4T09, menor al 19.6% del
4T08. La menor utilidad bruta fue compensada por la caída en los gastos
de administración y ventas (-10.6%), por las ganancias por ventas de
activos (de - S/. 1,121 MM a S/. 13 MM) y por el incremento en el rubro
otros ingresos netos (+46.3%).
•
El margen neto se ubicó en 10.0% en el 4T09 frente al 10.2% del
4T08. La leve caída en el margen neto se debe al incremento de 10.7%
en los gastos financieros netos, explicado por menores ingresos por
depósitos bancarios (-69.4%) y menores ganancias netas por diferencia
en cambio (de S/. 32 MM a -S/. 195 MM)
•
El ratio Deuda Financiera/EBITDA en el 4T09 fue de 2.1x,
ligeramente mayor al 2.0x presentado en el 4T08, debido al aumento
de la deuda financiera en 9.1% entre ambos periodos y a pesar del
incremento en 3.8% del EBITDA 12 meses.
Balance General
En S/. Millones
4T09
(a)
3T09
(b)
4T08
(c)
a/b
%
a/c
%
Activos
Pasivos
Patrimonio
2,451
1,596
855
2,421
1,547
875
2,386
1,545
841
1.2
3.2
-2.2
2.7
3.3
1.6
Fuente: Conasev
Indicadores Financieros
4T09
3T09
4T08
25.7%
19.0%
26.1%
10.0%
1.9
2.1
27.4%
20.2%
27.4%
11.2%
1.8
2.1
28.0%
19.6%
27.0%
10.2%
1.8
2.0
Indicadores de Mercado
16/02/10 2009 2008
P / U (12m)
P / VL
EV / EBITDA (12m)
IGBVL
9.4
1.9
5.7
9.1
1.8
5.6
7.00
6.00
24,000
5.00
20,000
4.00
16,000
12,000
3.00
8,000
2.00
4,000
1.00
-
0.00
9.5
1.7
5.4
Fuente: Conasev, Economática, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados
EDELNOC1
28,000
IGBVL
Fuente: Conasev, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados
IGBVL y EDELNOC1 (S/.)
Ene-07
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen EBITDA
Margen Neto
Pasivo/Patrimonio (x)
Deuda Financ./EBITDA 12m (x)
Fuente: Bloomberg
Ingresos (S/. MM)
Margen Neto y Margen Operativo (% Ingresos)
42 0
413
40 0
MARGEN NETO
411
404
403
MARGEN OPERATIVO
30%
392
Fuente: Conasev
VER DISCLAIMER AL FINAL DE ESTE DOCUMENTO
20%
12%
11%
19%
12%
11%
9%
10%
10%
10%
7%
4T07
4T0 9
3T09
2T09
1T09
4T08
3T08
0%
2T08
30 0
1T0 8
5%
4T07
32 0
21%
Fuente: Conasev, BBVA Continental SAB – Análisis de Mercados
4T09
10%
1T09
15%
339
4T08
349
3T08
346
34 0
20%
2T08
36 0
20%
17%
1T08
359
21%
3T09
24%
22%
20%
2T09
25%
38 0
EDELNOC1 (S/.)
4.8
-3.9
1.7
1.4
2.7
Ene-10
1.7
-4.8
-4.4
-3.1
-9.0
Jul-09
392.1
109.9
76.9
105.9
40.2
Oct-09
404.2
110.9
81.8
110.7
45.3
Abr-09
411.0
105.6
78.2
107.4
41.2
Ene-09
Ingresos
Utilidad Bruta
Utilidad Operativa
EBITDA
Utilidad Neta
Jul-08
a/c
%
Oct-08
a/b
%
Abr-08
4T08
(c)
Oct-07
3T09
(b)
Ene-08
4T09
(a)
Los ingresos en el 4T09 ascendieron a S/. 411 MM, lo que
representó un incremento de 4.8% respecto al 4T08, gracias a las
mayores ventas netas (+3.1%) y al aumento de 46.8% en el rubro otros
ingresos operaciones (principalmente por movimiento de redes y ventas
de mercaderías).
Jul-07
En S/. Millones
•
Abr-07
Estado de Ganancias y Pérdidas
Reporte Resultados Trimestrales • Perú, 16 de Febrero de 2010
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