25 de Agosto de 2015 www.monex.com.mx Subasta @monexanalisis Cetes: Mayor Demanda Elaborado por: Stephany Ramírez • Las tasas de los Cetes presentaron variaciones positivas . • La mayor tasa real la ofrecieron los Cetes a 175 días. • Los papeles con mayor sobre-demanda fueron los Cetes a 91 días. • Los bonos a 3 años aumentaron +7pb y se demandaron 2.1x. • Los Udibonos a 3 años aumentaron +17pb y se demandaron 2.8x. jueves, 27 de agosto de 2015 Resultado de Subasta de Cetes 413 -242 21/08/2015 Escenario de Tasas Reales Colocación Plazo (días) Tasa Nominal 28 3.12% 91 175 3.45% 3.53% Var. Subasta Escenarios de Anterior Inflación 10p 8p 2p * Tasa anualizada Fuente: base en Banxico 8p 336Monex con 3.62% Inflación Esperada Tasa Real Implícita * Base 0.38% -1.70% Pesimista 0.48% -3.0% Optimista 1.23% -1.4% Base 1.38% -1.97% Pesimista 1.53% -2.6% Optimista 1.44% 0.6% Base 1.79% -0.16% Pesimista 2.14% -0.9% Optimista 1.29% 2.2% Base 1.79% 1.67% Pesimista 2.29% 1.1% Tasa Oferta MXN$Mill. Tasa Demanda Min. Máx. 5,500 2.80% 3.18% 9,500 3.31% 11,000 11,000 MXN$Mill. Sobre demanda Min. Máx. 17,434 2.80% 4.01% 3.2x 3.46% 37,097 3.31% 4.04% 3.9x 3.50% 3.57% 34,160 3.50% 4.08% 3.1x 3.60% 3.63% 35,668 3.60% 4.16% 3.2x * Tasa Anualizada Fuente: Monex con base en Banco de México 17.298 7p 7p Resultado de Subasta de Bonos Título 1/ Plazo TRV Variación en Puntos Base Precio Variación del Precio Subasta Previa TRV Precio Colocación Oferta Precio Mínimo Precio Máximo Demanda Precio Mínimo Precio Máximo Sobre demanda BONOS 3A 8.50% Dic-18 1204 5.01% 7p $110.615 -$0.5 4.94% $111.073 9,000 $ 110.62 $ 110.62 18,940 $ 109.36 $ 110.90 2.1x UDIBONOS 3A 4.00% Jun-19 1386 2.02% 17p $107.300 -$0.8 1.85% $108.110 850 $ 107.30 $ 107.30 2,362 $ 105.66 $ 107.57 2.8x TRV: Tasa de rendimiento a Vencimiento 1/La cifra debajo del Bono corresponde a la tasa de interés del cupón del título Fuente: Monex con base en Banco de México MONEX Grupo Financiero / Subasta 1 Reporte Semanal Curvas Resultados de la Subasta 3.45% 3.50% 3.45% 3.44% 3.35% México3.30% Tasa 3.25% Banco de México Fecha Tasa Var. en pb/ 3.20% 4.50 12 3.15% 4.50 12 3.10% 4.50 3.05% 4.50 3.00% 12 2.95% 4.50 12 2.90% 4.50 2.85% 4.50 2.80% 12 2.75% 4.50 3.12% Inicio 4.50 0 4.50 0 08-mar-13 4.00 -50 0 26-abr-13 4.00 0 4.00 0 07-jun-13 4.00 0 12-jul-13 4.00 0 0 0 Tasa Objetivo 0 Banco de México Var. en pb/ 3.30 3.50 31-ene-14 Fecha Inicio 3.50 0 3.50 0 3.50 0 3.50 0 3.50 0 3.00 -50 3.00 0 3.10 Var. en pb/ est. Tasa 3.00 29-ene-15 3.00 0 3.00 0 28 91 21-mar-14 26-mar-15 3.00 0 Tasas Equivalentes a 1D 25-abr-14 06-jun-14 175 30-abr-15 3.00 0 3.00 0 04-jun-15 28 30-jul-15 3.00 0 91 175 3.00 0 3.00 0 3.00 0 0 06-sep-13 3.75 -25 05-sep-14 3.00 0 21-sep-15 3.00 0 12 4.50 0 25-oct-13 3.50 -25 31-oct-14 3.00 0 29-oct-15 3.00 0 12 4.50 0 3.50 0 3.00 0 3.00 0 4.50 0 3.50 0 3.00 0 3.00 0 12 Reserva Federal Reserva Federal Banco de México Banco de México Banco de México 9.00 Fecha Fecha Var. en pb/ Var. en pb/ Var. en pb/ Tasa Tasa Tasa Fecha Tasa Fecha Tasa Fecha Tasa Var. en pb/ Var. en pb/ Tasa de Banco México 8.00 0.25 0 Inicio 0.25 0 Inicio 0.25 0 Inicio 4.50 Inicio 4.50 Inicio 4.50 0.25 30-ene-13 0.25 0 29-ene-14 0.25 0 7.00 21-ene-110 4.50 0 20-ene-12 4.50 0 18-ene-13 4.50 12 12 2.00 0.25 12 12 12 ntos 0 08-jul-11 0.25 1.00 26-ago-110 0.25 0.00 0.25 0.25 0.25 0 4.50 4.50 0 20-mar-13 0 0 14-oct-11 0 dic-11 0 0.25 0 0.25 0 16-mar-12 4.50 19-mar-14 0 4.50 30-abr-14 0 0.25 0 27-abr-12 01-may-13 4.50 0 0.25 0 4.50 19-jun-13 0 0.25 4.50 31-jul-13 0 4.50 0 4.50 4.50 0 18-sep-13 0 ene.-07 may.-07 sep.-07 ene.-08 may.-08 sep.-08 ene.-09 may.-09 sep.-09 ene.-10 12 17-dic-15 Tasas de Referencia y Calendario de Reuniones de Política Monetaria en México y EUA 0.25 0 6.00 0.25 0 04-mar-11 5.00 0.25 0 15-abr-11 4.00 0.25 0 27-may-11 3.00 0.25 0 12 05-dic-14 4.50 4.50 4.50 Reserva Federal Fecha Tasa 4.50 4.50 0 08-jun-12 Tasa de la FED 4.50 0.25 0 20-jul-12 4.50 0.25 0 0.25 0 07-sep-12 4.50 4.50 0.25 0 0.25 0.25 30-oct-13 0 0 18-dic-13 0 0.25 0 26-oct-12 0.25 0 30-nov-12 0.25 0 Var. en pb/ 4.50 0 18-jun-14 0 0.25 30-jul-14 0 0.25 4.50 17-sep-14 0 4.50 Reserva Federal Fecha Tasa 0 17-dic-14 0 Var. en pb/ 08-mar-13 26-abr-13 0.25 0.25 07-jun-13 12-jul-13 0 0 0 0 06-sep-13 25-oct-13 0.25 0.25 0 0 0.25 0 29-oct-14 0 0 0.25 may.-10 sep.-10 ene.-11 may.-11 sep.-11 ene.-12 may.-12 sep.-12 ene.-13 may.-13 sep.-13 ene.-14 may.-14 sep.-14 ene.-15 may.-15 sep.-15 ntos 0 2.50 4.50 06-dic-13 4.00 11-jul-14 336 2.70 0 0 0 06-dic-13 0 Reserva Federal Fecha Var. en pb/ Inicio 4.50 28-ene-15 0 0 Banco de México Var. en pb/ Tasa Fecha Tasa est. 0.25 0 Inicio 3.50 0.25 0 31-ene-14 3.50 0.25 4.00 18-mar-15 -50 0.25 4.00 29-abr-15 0 0.25 0 4.00 17-jun-15 0 0.25 4.00 29-jul-15 0 0.25 0 3.75 17-sep-15 -25 0.25 3.50 28-oct-15 -25 0.25 3.50 16-dic-15 0 Reserva Federal Fecha Tasa Var. en pb/ 25-abr-14 06-jun-14 11-jul-14 0 0 0 0 05-sep-14 31-oct-14 0.25 0.25 0 0 0.25 4.00 0 21-mar-14 0.25 4.00 3.50 0 0 0 0 05-dic-14 0 10 8 6 Subasta Previa 2.90 0 0 Subasta Actual Banco de México Fecha Tasa Var. en pb/ 4.50 3.12% 18-ene-13 0 Tasa0 Objetivo 3.50 12 ederal 4.50 Inicio 12 Variación en Puntos Base Tasas de Subasta 3.40% jul-10 ago-10 sep-10 oct-10 nov-10 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 jun-11 jul-11 ago-11 sep-11 oct-11 nov-11 dic-11 ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12 ene-13 feb-13 mar-13 abr-13 may-13 jun-13 jul-13 ago-13 sep-13 oct-13 nov-13 dic-13 ene-14 feb-14 mar-14 abr-14 may-14 3.70 Var. en pb/ 0 3.50 0 3.50 0 3.50 0 3.50 0 3.00 -50 3.00 0 3.00 0 3.00 0 3.00 0 3.00 0 3.00 0 Reserva Federal Fecha Tasa jun-14 jul-14 ago-14 sep-14 oct-14 nov-14 dic-14 ene-15 feb-15 mar-15 abr-15 may-15 jun-15 jul-15 ago-15 sep-15 oct-15 nov-15 dic-15 4 2 0 336 Banco de México Fecha Tasa Inicio 29-ene-15 3.00 26-ene-11 0.25 0 0.25 0 Inicio 0.25 0 Cetes 25-ene-12 0.25 0 0.25 0 0.25 0 13-mar-12 Plazo 0.25 Monto 0 Monto Inicio 30-ene-13 Plazo20-mar-13 Monto 0.25 0 0.25 0 0.25 0 0.25 Plazo Inicio 0 26-mar-15 3.00 0 30-abr-15 3.00 0 3.00 0 04-jun-15 3.00 0 30-jul-15 3.00 0 3.00 0 21-sep-15 3.00 0 29-oct-15 3.00 0 17-dic-15 3.00 0 3.00 0 Tasa Var. en pb/ est. 0 Reserva Federal Var. en pb/ Fecha 0.25 0 0.25 0 0.25 Bonos 19-mar-14 Monto 0.25 Plazo Inicio 28-ene-15 0 Udibonos 0Plazo 18-mar-15 Monto 15-mar-11 Fecha 0.25 0Plazo 27-abr-11 30-jun-15 0.25 0 C1M 25-abr-12 6,500 0.25 C3M 0 9,500 C6M 11,000 0.25 0 B30-abr-14 3A 0.25 9,000 07-jul-15 0.25 0 C1M 6,500 0.25 C3M 0 9,500 C6M 01-may-13 11,000 0.25 0 B 30A 0.25 2,500 0 B18-jun-14 5A 8,500 0.25 U010A 750 17-jun-15 B 30-jul-14 10A 8,000 0.25 U030A 500 29-jul-15 0 B 3A 8,500 0.25 U03A 0 B17-sep-14 20A 8,000 0.25 B 5A 9,000 U 10A B 30A 3,000 U 30A 500 B 3A 8,500 U 3A 850 14-jul-15 22-jun-11 0.25 0 C1M 6,500 20-jun-12 C3M 0.25 9,500 0 C6M 19-jun-13 11,000 0.25 21-jul-15 0.25 0 C1M 6,500 31-jul-12 C3M 0.25 9,500 0 C6M 31-jul-13 11,000 0.25 C12M 28-jul-15 09-ago-11 0.25 0 C1M 6,500 C3M 0.25 9,500 0 C6M 0.25 C1M 0 6,500 12-sep-12 C3M 0.25 9,500 0 C1M 6,500 C3M 9,500 C6M 18-sep-13 11,000 0.25 C6M 11,000 C1M 6,500 C3M 9,500 C6M 11,000 C1M 6,500 C3M 9,500 C6M 11,000 04-ago-15 20-sep-11 11-ago-15 0.25 0 02-nov-11 0.25 0 13-dic-11 0.25 0 18-ago-15 25-ago-15 01-sep-15 08-sep-15 C1M C1M 24-oct-12 11-dic-12 0.25 0.25 0.25 0 0 0 11,000 0.25 30-oct-13 6,500 C3M 9,500 C6M 6,500 C3M 9,500 C6M 18-dic-13 11,000 0.25 C12M 0.25 0.25 0 Monto 29-ene-14 11,000 0 0 11,000 0 0 11,000 14-sep-15 C1M 6,500 C3M 9,500 C6M 11,000 22-sep-15 C1M 6,500 C3M 9,500 C6M 11,000 C12M 11,000 NOTA 1: La colocación de Cetes 28 días tendrá un mínimo de oferte de MXN$5,000 millones y un máximo de MXN$9,000 millones NOTA 2: La colocación de Cetes 91 días tendrá un mínimo de oferte de MXN$6,000 millones y un máximo de MXN$10,000 millones NOTA 3: Se efectuará una subasta de Udibonos a 30 años segregados. 29-oct-14 17-dic-14 0.25 0.25 0.25 B 10A 2,500 B 5A 9,000 0 3.00 Calendario de Colocación de Valores Gubernamentales y Variación respecto al trimestre previo (UDIBONOS expresados en UDIS) Inicio Var. en pb/ est. 3.00 U03A 29-abr-15 850 0 0 0 0 0 U 10A 0.25 0.25 0.25 Bondes 0.25 Plazo 0 0 0 Monto 0.25 0.25 Bondes 850 17-sep-15 750 28-oct-15 16-dic-15 0.25 Bondes 0.25 0.25 Bondes 0.25 0.25 Bondes 0 04000 0 04000 0 4000 0 0 4000 0.25 0 0.25 0 Bondes 4000 750 B 20A 8,000 U 30A 500 B 3A 8,500 U 3A 850 Bondes MONEX Grupo Financiero / Subasta 4000 2 Reporte Semanal Comparativo Inversión en Dólares versus Cetes Ejemplo de inversión • El día de hoy, un inversionista [A] compra Cetes a 1 mes a una tasa del [+3.12%] y los mantiene a vencimiento. • El día de hoy, un inversionista [B] compra dólares a MXN$/USD$17.30. • Si al final del vencimiento del Cete a un mes el tipo de cambio se ubica en MXN$/ USD$17.34 ambos inversionistas obtendrán el mismo rendimiento. • Si el tipo de cambio se ubica por debajo de los MXN$/USD$17.34, el inversionista [A] habrá ganado más que el [B]. MEJOR INVERTIR EN CETES. • Si el tipo de cambio se ubica por arriba de los MXN$/USD$17.34, el inversionista [A] habrá ganado menos que el [B]. MEJOR INVERTIR EN DÓLARES. Inversiones Equivalentes Plazo (días) Tasa Nominal (CETES) Si usted compra dólares a: 28 3.12% $17.30 91 175 3.45% 3.53% Y tiene dos opciones de inversión 0.19% Este es el tipo de cambio que hace equivalente su inversión a CETES $17.34 a) Libor 1 mes b) Mantener dólares $17.34 a) Libor 3 mes $17.44 b) Mantener dólares $17.45 a) Libor 6 mes $17.56 b) Mantener dólares $17.59 a) Libor 12 mes 0.72% $17.76 b) Mantener dólares $17.88 0.28% $17.30 0.44% $17.30 336Monex3.62% Fuente: con base en Banxico$17.30 Fuente: Monex con base en Banco de México MONEX Grupo Financiero / Subasta 3 Reporte Semanal Directorio Dirección de Análisis y Estrategia Bursátil Carlos A. González Tabares Director de Análisis y Estrategia Bursátil T. 5231-4521 [email protected] Daniela Ruíz Zárate Analista Económico T. 5231-0200 Ext. 0019 [email protected] Fernando E. Bolaños S. Analista Bursátil / Industrial, Minero y Petroquímico T. 5230-0200 Ext. 0720 [email protected] J. Roberto Solano Pérez Analista Bursátil / Construcción, Vivienda y Fibras T. 5230-0200 Ext. 4451 [email protected] Verónica Uribe Boyzo Analista Bursátil / Alimentos y Bebidas T. 5230-0200 Ext. 4782 [email protected] Giselle N. Mojica Plascencia Analista Bursátil T. 5230-0200 Ext. 4287 [email protected] Laura Villanueva Ramírez Analista Bursátil T. 5230-0200 Ext. 4768 [email protected] Stephany Ramírez Rojas Analista Deuda Corporativa T. 5230-0200 Ext. 4262 [email protected] J. Francisco Caudillo Lira Analista Técnico Sr. T. 5231-0016 [email protected] Astianax Cuanalo Dorantes Analista Sr. de Sistemas de Información T. 5230-0200 Ext. 4790 [email protected] MONEX Grupo Financiero / Subasta 4 Reporte Semanal Disclaimer MONEX Grupo Financiero / Subasta 5