Activos de reserva

Balanza de Pagos y Posición de Inversión
Internacional
Caracas, Venezuela
18 all 29 de
d Junio
J i de
d 2012
Activos de Reserva
Definiciones
Las reservas son activos externos a disposición y bajo el
control de las autoridades monetarias para:


Enfrentar desequilibrios de la balanza de pagos.
Intervenir en los mercados cambiarios con el fin de:
 Afectar el tipo de cambio
 Mantener la confianza en la moneda nacional
 Servir de base para el endeudamiento externo
Autoridades monetarias
 Banco central
 Otras entidades públicas que lleven a cabo
operaciones de emisión de moneda, manejo de
activos de reserva y de fondos de estabilización.
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Disponibilidad y Liquidez
Los activos de reserva deben ser accesibles a las autoridades
monetarias de manera incondicional.
Un activo de reserva debe ser líquido en el sentido de poder ser
vendido, comprado y liquidado por divisas convertibles al
mínimo costo y en el mínimo tiempo, sin afectar su valor.
En el caso de los títulos de deuda, su tenencia por parte de la
autoridad monetaria puede calificar como activo de reserva aun
si su fecha de vencimiento es lejana.
j
Lo anterior, a condición de
que el instrumento sea fácilmente negociable en un mercado
secundario.
Deben estar denominados y ser liquidables en divisas
convertibles (no califican las moneda de socios comerciales que
están expuestos a riesgos relacionados con los que enfrenta el
propio país).
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Control
Lo ejercen las autoridades monetarias sobre activos
externos q
que son de su p
propiedad.
p
El control también lo pueden ejercer otras unidades
institucionales cuando operan activos que cumplen con
institucionales,
los criterios de ser reserva y lo hacen en los términos
establecidos por las autoridades monetarias y con su
autorización
t i
ió expresa.
En este último caso, las autoridades monetarias
mantienen el acceso inmediato e incondicional a los
activos.
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Clasificación
 Oro monetario:
• Lingotes
g
• Cuentas con no residentes que dan el derecho a
reclamar la entrega del oro.
 Tenencias de DEG (activos creados por el FMI,
liquidables en monedas convertibles).
 Posición de reserva en el FMI:
Derecho q
que a corto p
plazo los p
países miembros tienen
sobre los montos aportados como suscripción al FMI.
Cualquier deuda del FMI con el país.
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Clasificación (cont.)*
 Otros activos
 Moneda y depósitos
 Valores
• Títulos de deuda
• Títulos de propiedad y acciones en fondos de inversión (sólo los
que estén listadas públicamente para ser negociadas)
 Derivados financieros (en la medida que estén relacionados con la
administración de la reserva)
 Resto
* Se clasifican como activos de reserva, instrumentos
financieros que, en poder de otros residentes podrían ser
clasificados en otra categoría
g
funcional,, p
pero q
que al estar en
poder de la autoridad monetaria cumplen con la función
específica de financiar desequilibrios de la balanza de pagos e
intervenir en el mercado cambiario.
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Casos Especiales
Con
frecuencia
las
autoridades
(no
necesariamente las monetarias) de un país
disponen de algunos tipos de activos financieros
sobre el exterior, respecto
p
de los cuales no es fácil
determinar si deben clasificarse o no como activos
de reserva.
 Fondos de propósito especial.
 Activos de autoridades monetarias de diversos
países q
p
que se invierten de manera conjunta.
j
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Casos Especiales
La determinación de si tales activos constituyen
reservas depende de que cumplan o no con los
reservas,
criterios de control y disponibilidad para uso de
las autoridades monetarias. Entre éstos, es
importante cerciorarse de que sean fácilmente
liquidables en un divisa convertible, de que tengan
amplia
li negociabilidad
i bilid d y de
d que estén
té registrados
i t d
en el balance del banco central o en el de alguna
entidad sujeta a algún mandato legal que la
obligue a manejar los activos con criterios
establecidos p
por las autoridades monetarias.
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Exclusiones
 Líneas de crédito abiertas (aun no constituyen activos existentes)
 Suscripciones de capital a organismos internacionales que no están
disponibles para las autoridades monetarias
 Activos comprometidos (por ejemplo si sirven como colateral para
el otorgamiento de un préstamo)
 Activos congelados (se deben reclasificar a «inversión de cartera» o
a «otra inversión» según las características del activo)
 “Window
“Wi d Dressing”
D
i ”
Nota: Los depósitos en moneda extranjera en bancos residentes no
pueden co
puede
considerarse
s de a se reserva
ese va po
por noo esta
estar bajo eel co
control
t o de laa auto
autoridad
dad
monetaria. Sin embargo, su saldo se debe mantener como partida
suplementaria en la PII, ya que pueden llegar a servir para enfrentar
demanda de divisas)
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