Actividad 6 Francy Suárez ¿Es conveniente un endeudamiento y

Actividad 6 Francy Suárez
¿Es conveniente un endeudamiento y bajo qué condiciones?
El endeudamiento es corrientemente una fuente frecuente de fondos para la
financiación empresaria de los activos del ciclo productivo y de los activos de
infraestructura, así como para la diversificación y el crecimiento. El endeudamiento,
en condiciones de crecimiento de las ventas y tasas de interés razonables puede ser
muy provechoso para las compañías, al igual que pernicioso en momentos de
dificultad.
Desafortunadamente, ante una insuficiencia en la capitalización o los resultados,
algunas empresas acuden excesivamente al crédito creando condiciones de riesgo
elevadas cuando las ventas no son dinámicas, con lo cual sus niveles de solvencia
son bastante frágiles.
Adicionalmente, si el crédito se concede a tasas reales de interés razonables, puede
ser absorbido por la operación corriente de las empresas, de lo contrario, conduce a
destruir sus resultados económicos, ante el doble efecto desfavorable de menores
ventas con altos intereses.
En efecto, en momentos de menor crecimiento económico se generan dos tipos de
problemas:
1. Las menores ventas ocasionan un incremento del riesgo operativo de las
empresas y
2. Los altos intereses elevan los niveles de riesgo de crédito. El primer riesgo se
origina en la insuficiente absorción de los costos de operación y, el segundo, por la
baja generación de utilidades de operación necesarias para soportar los costos
financieros y el pago del capital adeudado.
Así, existen dos problemas concurrentes frente al fenómeno de la capacidad de
pago de las empresas: el primero son los intereses, y el segundo, el pago del capital.
Siempre que una empresa tenga pasivos financieros, se generarán un nivel de
apalancamiento y de riesgo financiero y de crédito.
El riesgo financiero se refiere a la incapacidad de absorber los costos financieros y el
riesgo de crédito se presentará ante la eventual incapacidad de pago de sus
obligaciones.
Entendamos el efecto de la palanca financiera con una sencilla fórmula,
frecuentemente utilizada:
Rentabilidad del Patrimonio = Rentabilidad del activo x palanca financiera
Es claro entender cómo la palanca financiera puede obrar magnificando las pérdidas
o las ganancias. En efecto, si la rentabilidad del activo es positiva, la palanca obrará
como un fuerte multiplicador (y mientras más grande la palanca, mayor su efecto),
incrementando la rentabilidad patrimonial, pero, a la inversa, cuando la rentabilidad
del activo es negativa, se amplificarán las pérdidas.
De allí que no se pueda afirmar que el endeudamiento sea bueno o malo en
símismo, todo depende del período económico por el cual atraviese la empresa.
Niveles elevados de endeudamiento significan alto riesgo en épocas de baja
dinámica económica, donde es frecuente que se presenten rentabilidades negativas
del activo, originadas en las menores ventas.
Por su parte, la capacidad de absorber los intereses determina el grado de
apalancamiento financiero que tenga la empresa. Este se define como el cambio
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porcentual que experimentan las ganancias por acción (o participación) ante un
cambio en las utilidades operativas.
Matemáticamente podría calcularse así:
AF = UAIT / (UAIT – I)
Donde UAITson las Utilidades Antes de Intereses (I) e Impuestos (T)
AFse define como el “Grado de Apalancamiento Financiero”
Un grado alto de apalancamiento financiero implica altos niveles de riesgo
financiero, pero también más altos rendimientos previstos para niveles crecientes de
ventas. Como se aprecia, existe una estrecha relación entre las ventas y el
endeudamiento. Las ventas permiten absorber los costos y generar las utilidades de
operación necesarias para el pago de intereses, y también producen los flujos de
caja que permitirán el pago de las obligaciones originadas en el endeudamiento.
Justamente, en el flujo de caja se encuentra el segundo elemento decisivo para
garantizar la capacidad de pago de una empresa. Hay empresas que pueden tener
una rentabilidad del activo positiva y sin embargo no tienen capacidad de pago,
porque generan fondos insuficientes en sus operaciones o tienen un exceso de
inversión en activos con lenta rotación.
¿Dónde está el límite en la cantidad de deuda que un negocio puede asumir?
Larespuesta depende, además de los factores que ya se han señalado, de la
capacidad delequipo directivo para gestionar el endeudamiento, conjugando
acertadamente elinevitable binomio rentabilidad-riesgo para que las decisiones que
se tomen en políticade financiación no sólo mejoren la rentabilidad, sino que sean
además viables
Existen muchos tipos de financiación para una empresa. Aunque principalmente se
pueden dividir en dos grupos. Por un lado están los recursos externos o financiación
externa y por otro lado están los recursos internos o auto-financiación.
La financiación externa es un tipo de financiamiento para una empresa en la que os
obtienen los recursos de un agente externo. Dicha financiación conlleva tener
mayores o menores obligaciones de pago. Por ejemplo, no es lo mismo un préstamo
bancario, que la inversión de un socio capitalista.
Por otro lado tenemos la financiación interna o auto-financiación. Es ni más ni menos
que la financiación que obtiene la empresa con sus propios recursos generados
mediante la actividad. Por ejemplo, una empresa tiene beneficios durante un
ejercicio. Dichos beneficios se destinan a las reservas, en vez de repartirse entre los
socios. Como se van a las reservas, la empresa se está auto-financiando. Sin duda,
este es el mejor mecanismo de financiación, puesto que el riesgo es mucho menor y
dota a la empresa de un balance mucho más saneado.
El préstamo bancario
El préstamo bancario es el tipo de financiación más utilizado y el más conocido. Vas
a un banco y solicitas un préstamo. La pega que tiene este sistema es que va muy
ligado a la solvencia financiera que tenga tu empresa y tú mismo como persona. Es
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decir, las garantías que puedas aportar al banco toman mucha importancia. Hace
unos cuantos años era mucho más sencillo acceder a la financiación a través de un
banco o de una caja. Sin embargo, después de la crisis de 2008 y que hoy en día
todavía perdura, los bancos son mucho más restrictivos a la hora de dar
financiación.
En lo que se fijan los bancos
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Principalmente los bancos se fijarán en las garantías que puedas aportar.
Sobre todo, hoy en día. Es evidente que si tu empresa tiene un balance
económico sólido y saneado, será más accesible. Sin embargo y debido a la
ingeniería contable que se practica hoy en día, los bancos cada vez se creen
menos los balances y más las garantías que puedas aportar.
Además de esto, es casi seguro que te pedirán que aportes un plan de
empresa. Sea cual sea la razón por la que quieres solicitar financiación.
El plan de empresa que aportes debe estar redactado de tal forma que
aparezca un plan económico/financiero y otro de proyecto, explicando cómo
puede mejorar tu empresa si obtiene recursos y cómo se van a ver reflejados
sus números posteriormente. Se trata de hacer una estimación futura de lo
que puede pasar en el caso de que la empresa recibiera financiación. Cuanto
más elaborado y realista sea, más creíble será.
El Leasing
El Leasing también se conoce como arrendamiento financiero. Se trata de comprar
un activo y pagarlo como si de un alquiler se tratara. La única diferencia es que
puedes tomar una opción de compra una vez hayan pasado las cuotas de “alquiler”
correspondientes. Además de esto, al tratarse de un arrendamiento financiero,
estará sujeto a una serie de intereses y comisiones.
La principal ventaja que tiene el leasing es que se trata de un tipo de financiación
externa relativamente sencilla de obtener. Se podría plantear como un alquiler de un
coche, por ejemplo, que al cabo de 3 o 4 años, acaba siendo tuyo. Con la pega de
que la propiedad, durante los pagos, no es tuya por completo. Y que además, has
tenido que pagar una serie de intereses y comisiones extras. Además de esto, el
leasing tiene una serie de ventajas fiscales en el Impuesto sobre Sociedades o en la
declaración de la Renta pudiendo acelerar la amortización del bien arrendado.
Renting
Parecido al leasing, el renting es un sistema de financiación en el que se alquila un
bien, y pasado un tiempo establecido, se puede devolver y cambiar por uno nuevo. A
diferencia del leasing, el renting no está regulado por la Ley. Sin embargo, sí que
tiene también, beneficios fiscales para la empresa. En el caso del renting, la
propiedad del bien no se transmite.
Factoring
El factoring es un sistema de financiación enfocado principalmente para empresas
que tienen que gestionar cobros de facturas. Para una empresa que vende al
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contado, como pudiera ser un bar, tiene poca utilidad. Sin embargo, las Pymes, en
muchas ocasiones, han negociado con sus clientes de forma más desfavorable el
cobro de las facturas. Por ello, se puede generar una falta de liquidez que conlleve a
que no se puedan afrontar otros pagos. Así pues, un recurso que tiene la Pyme es el
factoring. Destina las facturas pendientes de cobrar a un tercero, que suele ser una
entidad financiera y ésta se encargará del cobro de dichas facturas. Para le empresa
que contrata el factoring, una vez ha traspasado la gestión de cobro a un tercero,
recibirá el dinero y ya no deberá preocuparse por el cobro de dichas facturas. Pero
como todo, tiene que haber un coste. El coste variará según el riesgo que conlleven
dichas facturas. A mayor riesgo, mayores intereses y comisiones.
Confirming
Digamos que el confirming es el opuesto al factoring. Una empresa contrae una
deuda con un proveedor y tiene que proceder al pago. Dicho pago deberá ser
efectuado a 30 días. Pero, para esa fecha, la empresa cree que no va a disponer de
liquidez suficiente. Por lo tanto, acude al confirming. Una entidad financiera
soportará el pago de la empresa, a cambio de un interés fijado. En el confirming, los
costes serán mayores cuanto menos solvente sea tu empresa ante el banco.
Sociedad de Garantía Recíproca
El principal objetivo de una SGR es facilitar el acceso al financiamiento de las
pequeñas y medianas empresas mediante la aportación de avales. Como hemos
dicho más arriba, los bancos generalmente reclaman garantías o avales suficientes
para otorgar financiación. Las sociedades de garantía recíproca se encargan de dar
dicha garantía a la Pyme.
Sociedad de Capital Riesgo
La sociedad de capital riesgo, se diferencia de la SGR en que sí que buscará la
participación en una Pyme para un beneficio futuro. Las SCR invierten y dotan de
recursos a una Pyme porque creen que dicha empresa puede crecer en el futuro y
que por lo tanto, podrán obtener un beneficio mediante dividendos o a la hora de
vender las participaciones adquiridas.
Las SCR son de diferentes tipos. Pero se caracterizan por asumir un gran riesgo a la
hora de invertir en pequeñas y medianas empresas. El beneficio es que la
rentabilidad es puede ser mucho mayor. Por otro lado, es un recurso muy utilizado
por la Pyme a la hora de buscar crecimiento. Sin duda, deberás presentar un plan de
empresa mucho más completo, realista y de calidad que el que le presentarías a una
entidad financiera. Las SCR tienen menos garantías que un banco, por ello, sus
exigencias a la hora de entrar en el capital de la empresa son mayores. También
pueden llegar a tomar posiciones de decisión dentro de la empresa.
El capital externo dotará de mayor rapidez a la empresa para crecer.
Probablemente, menguará su independencia y las decisiones se tendrán que
consensuar más. La empresa también contará con un grupo de inversores,
probablemente experimentados, y sobre todo, interesados en la evolución del
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proyecto. Por otro lado, si la inversión no es la correcta, o tus nuevos socios no te
gustan, vas a tener lidiar con ellos más tiempo del que te gustaría.
Crowfunding
El crowfunding se ha popularizado con el uso, cada más masivo, de Internet. Se
trata de obtener recursos de forma masiva a través de la red. Quizás micro-recursos,
pero de forma masiva. Acceder a muchos tipos de personas, y que estas crean en el
proyecto. De esta forma, decidirán invertir una parte para que la idea tire hacia
delante. Es probable que todos salgan ganando. La dirección de la empresa no se
ve afectada, puesto que se tratan de micro-inversiones. Pero por otro lado, el
inversor no asume un riesgo demasiado elevado. En el futuro, su pequeña inversión
puede estar dándole una rentabilidad de dos y hasta tres dígitos. El crowfunding se
ha utilizado para todo tipo de proyectos.
Créditos ICO
La líneas ICO son préstamos ofrecidos por el Ministerio de Economía, cuyo principal
objetivo es poder financiar a los autónomos, pequeñas sociedades y entidades
públicas y privadas. La tramitación de estos créditos se realiza a través de las
entidades de crédito.
El importe máximo que se puede conseguir es de 10 millones de euros. Lo que se
puede financiar a través de una línea ICO son todo tipo de gastos que suele tener
una pequeña y media empresa, como puedan ser: gastos fijos y variables, nóminas,
pago de facturas pendientes, impuestos…
Pero también se puede utilizar para iniciar nuevos proyectos empresariales que
requieren de una inversión inicial.
En una línea ICO también van a pedirte garantías. Las determinará la entidad
financiera con la que lo tramites. Aunque, como puedes leer más arriba, puedes
acudir a una Sociedad de Garantía Recíproca o una Sociedad de Capital Riesgo. En
caso de que no dispusieras de ningún tipo de aval.
Capitalización del pago único de la prestación del desempleo
Si estás en el paro y quieres iniciar un proyecto empresarial, una buena forma de
financiarte sería solicitar el pago único de la prestación del desempleo. Significa que
la Seguridad Social te adelantará los pagos pendientes de prestación que te queden
y de esta forma, recibirás financiación para empezar tu negocio. Te tienen que
quedar pendientes de cobro como mínimo cuatro cuotas de la prestación de
desempleo. Si tienes inversión a realizar, deberás de justificarlo. Y si no podrás
solicitar la subvención de las cuotas de la Seguridad Social
Subvenciones autonómicas y sectoriales
En épocas de bonanza económica la Administración Pública ofrece ayudas, o bien
por sectores (agricultura, industria, turismo…) o por autonomías. Sin embargo, hoy
en día son mucho menos frecuentes que hace unos años. Para conseguir
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información sobre dichas subvenciones, se puede acudir a organizaciones
empresariales, cancillerías o cámaras de comercio. Cada Administración Pública
pone sus requisitos, condiciones y plazos para recibir estas subvenciones. Suelen
ser muy estrictos por lo que hay que hacer y tener todo en regla.
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Fuentes bibliográficas
http://www.autorizadored.es/fuentes-de-financiamiento-para-una-pyme/
http://www.planning.com.co/bd/archivos/.pdf