Compás de epsera con muchas tensiones

COMPÁS DE ESPERA, CON MUCHAS TENSIONES
Hay que convenir que la imagen que damos, ante todo tipo de inversores, no es seria.
Basta recordar lo sucedido con el nuevo déficit declarado la semana finalizada por
Comunidades como Madrid y Valencia, lo que eleva el déficit del año 2011 al -8,9%.
Lo señalado hace que perdamos credibilidad ante la Comisión Europea y que sea
necesario que los técnicos del Eurostat vengan esta misma semana a España para
comprobar los datos que les hemos facilitado.
Lo sucedido enturbia, en cierta manera, el dato positivo que ha supuesto los planes de
ajuste de la totalidad de Comunidades Autónomas con la excepción de Asturias. Sin
duda, este ha sido el aspecto mejor de la semana que hemos cerrado. Lo peor, conocido
por todos, es la nacionalización de Bankia que desestabiliza los posibles avances de la
reforma financiera aprobada la semana pasada. Esta desestabilización, y la delegación
en el BCE y entidades extranjeras para valorar la situación de la banca española , puede
ser un factor de riesgo muy importante corto plazo.
El Gobierno, en principio, ya no tiene recorrido para seguir impulsando recortes y
nuevas reformas puesto que afectarían de manera gravísima a la recaudación impositiva,
al consumo y por lo tanto a la consecución de los objetivos perseguidos.
De todo lo señalado con anterioridad es exponente la prima de riesgo que permanece
muy alta y la última subasta de deuda pública española que no es soportable para las
nuevas emisiones que hay que realizar. Es soportable, en todo caso, dos o tres meses.
Por lo tanto, el compás de espera tiene dos escenarios básicos:

Mantener la actual situación, con fuertes tensiones en la prima de riesgo, en
tanto Europa no decida que el BCE compra deuda española en los mercados
secundarios.

Si logramos estabilizar la situación anterior, con ayuda o no del BCE, lo grave
puede venir de que los evaluadores externos de la banca española lleguen a la
conclusión de que el agujero de la banca es muy superior a lo que prevé el
Gobierno. En este caso, como Europa no se puede permitir un problema añadido
al de Grecia, la Comisión Europea no tendría más remedio que ayudarnos a
financiar el agujero – ojalá no sea así – que se detecte en los bancos.
Algo grave sucede en el mundo financiero porque la financiación no llega, salvo
excepciones, a las empresas. Los tipos de interés superan en muchos casos el 12-14% y
las comisiones se acercan a lo abusivo. La situación por tanto es muy delicada en el
mundo financiero.
Lo anterior y la situación de las Comunidades Autónomas es utilizado como argumento
para rebajas generalizadas en el rating tanto de comunidades autónomas como de
bancos. Esto es lo que ha sucedido en la semana finalizada.
A fin de evitar el derrotismo es bueno pensar que podemos estar ante un escenario muy
malo que ya no puede empeorar. Por lo tanto, en positivo, realizada la evaluación
bancaria podríamos entrar – con ayudas del BCE y en última instancia del Fondo de
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Estabilidad Financiera – en un período en el que, progresivamente, comiencen a mejorar
las cosas. El camino de control del déficit de las Comunidades Autónomas, apoyado por
los principales partidos, puede ser un camino de credibilidad futura. Los europeos, con
mayor poder en las instituciones, comienzan a ser conscientes de que la situación
española tiene que arreglarse para evitar daños colaterales a otros miembros de la Unión
Europea. España e Italia son demasiado grandes para que, una vez efectuados recortes y
una gran parte de los deberes impuestos, no sean tomadas en serio con la mayor rapidez
y diligencia.
GALICIA

Las exportaciones gallegas caen en un 18,5% hasta Marzo, en relación a igual
período de años anterior, por el retroceso de las ventas de automóviles. La provincia
de Pontevedra lidera los retrocesos con un 28% y la de La Coruña retrocedió un
11,4%.

De manera similar a la economía española, la economía gallega entra en recesión en
el primer trimestre del año al caer el PIB el 0,3%. El gasto en consumo final, del
primer trimestre del año, presenta un descenso del 2,1% y la formación bruta de
capital baja un 5,7%.
20 de mayo de 2012
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