Adolfo Domínguez vale hoy un tercio menos de lo que ofreció

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Adolfo Domínguez vale hoy un tercio menos de lo que ofreció
Cortefiel en 2001
P. Riaño.- “Cortefiel no es el mejor socio estratégico
posible para Adolfo Domínguez y el precio ofrecido es
muy bajo”. Con estas palabras, el diseñador gallego
defendió en mayo de 2001 su decisión de rechazar la opa
lanzada por Cortefiel sobre la compañía. Una década
después, Adolfo Domínguez vale un 34% menos de lo que
Cortefiel estaba dispuesta a pagar por ella.
Después de varios meses de rumores (que llegaron incluso
a señalar a Inditex como potencial comprador de Adolfo
Domínguez), Grupo Cortefiel anunció el 14 de marzo de
2001 la presentación de una opa sobre la empresa gallega.
La compañía, controlada todavía por la familia Hinojosa,
estaba dispuesta a pagar nueve euros por acción, con una
prima del 21,8% sobre la última cotización y del 32,3%
sobre la media del último trimestre.
Así el importe total de operación ascendía a más de 78
millones de euros. Diez años después, la capitalización de
Adolfo Domínguez se situó al cierre de la sesión de ayer
en 51,9 millones de euros, lo que representa una tercera
parte menos de lo que hubiera pagado por ella el
propietario de Women’secret y Springfield.
Devaluación
En el momento de la presentación de la opa, Cortefiel
entendía que la oferta era “atractiva” para los accionistas
de Adolfo Domínguez, cuya cotización era en aquel
momento un 60% inferior a la del precio de salida a Bolsa
en 1997. Adolfo Domínguez debutó en bolsa a 3.100
pesetas por acción y en la sesión en que se lanzó la opa los
títulos cerraron a 1.230 pesetas.
“La modesta facturación y la decreciente capitalización de
Adolfo Domínguez dificulta a la compañía financiar su
necesaria expansión así como el mantenimiento y mejora
de rendimientos para los inversores y colaboradores”,
sostenía el comunicado enviado por Cortefiel.
La operación hubiera supuesto la creación de un grupo con
867 tiendas (Inditex contaba en aquel momento con 1.100
establecimientos) y una facturación de 130.000 millones de
pesetas (frente a los 435.049 millones de pesetas de
Inditex).
Sin embargo, ninguno de los accionistas de la empresa
liderada por el diseñador gallego aceptó la oferta. Uno a
uno, todos los socios de la compañía (controlada por el
propio Adolfo Domínguez, con un 30,4% del capital)
fueron comunicando a la CNMV “su voluntad irrevocable
de no aceptar la opa”: Banco Gallego, Caja de Ahorros de
Ávila, Caja de Burgos, CAM, Caixanova, Myrurgia y, por
último, el propio diseñador.
Evolución
Tras rechazar la oferta de Cortefiel, Adolfo Domínguez
anunció su intención de “mantener y reforzar el
posicionamiento de la marca en el segmento medio-alto”,
“avanzar en el proceso de internacionalización”,
“deslocalizar el sistema de producción” y “continuar el
proceso de diversificación”.
Salvo la deslocalización de la producción (que ya se ha
completado), el resto de puntos de la estrategia de la
empresa de hace una década continúan vigentes. De
hecho, la internacionalización es actualmente el eje central
de la estrategia de la compañía, aunque apostando por
franquicias y presencia en grandes almacenes, lo que
minimiza el esfuerzo inversor requerido por la empresa.
La cifra de negocio de Adolfo Domínguez se situó a
cierre de 2010 en 15.613 millones de pesetas (93,84
millones de euros) y el beneficio en 1.101 millones de
pesetas (6,62 millones de euros), según la documentación
remitida a la CNMV como parte de la opa de Cortefiel.
Adolfo Domínguez culminó su último ejercicio (cerrado el
pasado marzo) en pérdidas. Los números rojos de la
compañía ascendieron a 4,78 millones de euros. La
facturación, por su parte, se situó en 166,93 millones de
euros, con un retroceso del 62% en comparación con el
año anterior.
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