anafinan_13mar10 - Rodriguez Silvero y Asociados

ASUNTOS LEGALES Y TRIBUTARIOS
ECONÓMICOS Y FINANCIEROS,
CONTABLES Y ADMINISTRATIVOS,
FORMALIZANDO Y FORTALECIENDO
EMPRESAS Y PROYECTOS.
ANÁLISIS FINANCIERO
Publicadoel 13 de marzo de 2010 en el Diario Última Hora
IPS: Seguridad versus rendimiento
Dr. Ricardo Rodríguez Silvero (*)
Nuestro Instituto de Previsión Social IPS fue creado en 1943 para la protección de sus
asegurados en términos de seguros de salud y de jubilación. Para la consecución de este
objetivo, las colocaciones financieras del IPS deben tener seguridad en lo referente a su
recuperación al vencimiento y al mantenimiento del poder adquisitivo de los mismos en el
largo plazo.
Por obvias razones económico-financieras y en lo que hace al mantenimiento de poder
adquisitivo, la tasa de interés por dichos depósitos debería ser por lo menos igual a la
inflación local. La misión del IPS al respecto es colocarlos con la máxima seguridad posible.
El rendimiento rápido de los mismos no es de primera prioridad, porque conlleva alto riesgo.
Ya se sabe que en el sistema financiero de cualquier país, seguridad y rentabilidad tienen una
relación inversamente proporcional: a mayor rendimiento, menor seguridad. Dependiendo de
la formulación, puede ser también correlativa: a mayor tasa de interés por los depósitos,
mayor riesgo.
Se está hablando de depósitos en moneda local. Cuando las colocaciones son en divisas, el
mantenimiento del poder adquisitivo de los depósitos a plazo tiene que ver no solamente con
la inflación sino también con el tipo de cambo. Aquí el análisis se complica porque no es
posible prever ciertas variaciones bruscas del tipo de cambio. Por este motivo, la
compensación de la eventual pérdida cambiaria puede terminar siendo un mero desiderátum.
SEGURIDAD ES OBJETIVO PRIORITARIO; EL RENDIMIENTO, SÓLO
SECUNDARIO. La normativa para los depósitos del IPS pone, por dichas razones, la
seguridad como objetivo máximo. El plazo, la garantía y el rendimiento son objetivos también
importantes, pero secundarios. Así lo establece la vigente Ley Nº 98/92 en su artículo 28, que
aquí se reproduce textualmente:
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“Artículo 28º.- La inversión o colocación de los recursos financieros del Instituto, se
realizará en las mejores condiciones posibles de seguridad, plazo, garantía y rendimiento.
“Los Fondos destinados a inversiones financieras deberán tener un rendimiento similar al
de las tasas pasivas de interés vigentes en el sistema bancario en el momento de
formalizarse la operación, y estarán orientados principalmente a apoyar el desarrollo del
sector productivo.
“El Consejo de Administración podrá autorizar inversiones financieras (que) deberán
tener un rendimiento similar al de las tasas pasivas de interés vigentes en el sistema
bancario en el momento de formalizarse la operación, y estarán orientados principalmente
a apoyar el desarrollo del sector productivo.
“El Consejo de Administración podrá autorizar inversiones inmobiliarias solamente en
caso de clara conveniencia económica y social para la institución. En este caso, el
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ASUNTOS LEGALES Y TRIBUTARIOS
ECONÓMICOS Y FINANCIEROS,
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EMPRESAS Y PROYECTOS.
rendimiento medio calculado para la inversión no podrá ser inferior a la tasa de interés
actuarial establecido por el Consejo de Administración."
LA INTERMEDIACIÓN FINANCIERA LA DEBE HACER EL SISTEMA
FINANCIERO; EL IPS DEBE BRINDAR PROTECCIÓN SOCIAL. Los Bancos,
Financieras y otras Entidades de Crédito, regidos por la Ley Nº 861/96 del mismo nombre, así
como las Cooperativas de Ahorro y Crédito, regidas por la Ley Nº 438/94 de Cooperativas,
conforman la inmensa mayoría del sistema financiero privado en nuestro país. Casi toda la
intermediación financiera legal es realizada por ellas.
El sistema financiero local, tanto el privado como el público, está orientado a financiar el
crecimiento económico y el “desarrollo del sector productivo”. En estos términos, no necesita
mayor ayuda que no sea el mejoramiento constante de la normativa vigente en ese sector así
como el de la supervisión.
El Instituto de Previsión Social IPS fue creado para los objetivos señalados arriba. No es
misión ni objetivo del IPS realizar directamente intermediación financiera. No está pensado ni
legislado ni preparado para eso. En toda intermediación financiera, los riesgos deben ser bien
administrados. Mejor los deja el IPS a cargo del sistema financiero local, que, dicho sea de
paso, viene funcionando cada vez mejor.
Más allá de estos razonamientos, legales como prácticos, la experiencia recogida no hace
mucho por el IPS, otorgando directamente créditos al “sector productivo”, fue desastrosa.
¿Para qué volver a repetir la historia si la normativa no lo permite expresamente, la capacidad
de los recursos humanos en el IPS no lo hace posible y su experiencia reciente en estos
menesteres fue un sonoro fracaso?
(*) RS&A
www.rodriguezsilvero.com.py
telfax (592 21) 612 912
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