Activos adicionales de garantía de operaciones y medidas de

Dirección General de Operaciones, Mercados y Sistemas de Pago
Aplicación Técnica nº 7/2014
Activos adicionales de garantía de operaciones y medidas de
control de riesgos
1. OBJETO DE LA APLICACIÓN
Las Cláusulas Generales aplicables a las operaciones de política monetaria del Banco de
España, aprobadas por su Comisión Ejecutiva en fecha 11 de diciembre de 1998 y
modificadas por diversos acuerdos posteriores (en adelante "Cláusulas Generales"),
establecen las condiciones que, dentro de su ámbito de aplicación, son válidas para la
admisión de activos en garantía de las operaciones de política monetaria (Cláusula VI).
El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (“BCE”) ha aprobado el 9 de julio de
2014 la Orientación BCE/2014/31 sobre medidas temporales adicionales relativas a las
operaciones de financiación del Eurosistema y la admisibilidad de los activos de garantía
(texto refundido) que comprende el contenido de la Orientación BCE/2013/4 y de las
Decisiones BCE/2013/22 y BCE/2013/36, así como el de la Orientación BCE/2014/12.
Incluye también dicha Orientación la posibilidad de aceptación de otros activos no
negociables y actualiza la no consideración de la República de Portugal como Estado
sujeto a cumplimiento de programa.
El objeto de esta Aplicación Técnica es, por tanto, implementar y precisar el contenido de
la Orientación BCE/2014/31, de 9 de julio, en beneficio de la claridad y seguridad jurídica
para las entidades de contrapartida. Por tanto, a partir del 20 de agosto de 2014, los
activos adicionales de garantía de operaciones del Banco de España se regirán, además
de por las Cláusulas Generales, por la Aplicación Técnica 3/2014 y demás disposiciones
aplicables en cada momento, por las normas que a continuación se expresan.
2. CRITERIOS DE SELECCIÓN DE ACTIVOS ADICIONALES
2.1. Además de los activos negociables descritos en la sección 2.1 de la Aplicación
Técnica 3/2014 serán admisibles, de forma temporal, como activos de garantía de
las operaciones de política monetaria del Banco de España, ciertos bonos de
titulización, que no satisfacen las condiciones mínimas de calidad crediticia
establecidas en la sección 3 de la Aplicación Técnica 3/2014 pero sí cumplen todos
los demás criterios de admisibilidad aplicables a los bonos de titulización, siempre
que cuenten al menos con dos calificaciones de calidad crediticia equivalentes al
nivel “BBB” de cualquier agencia de calificación aceptada1 y cumplan además los
siguientes requisitos:
1
En términos de valoraciones publicadas por las agencias nivel “BBB” equivale a un mínimo de rating a largo plazo de Baa3 de
Moody’s, BBB- de Fitch o Standard & Poor’s, o BBBL de DBRS.
1
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a. Los activos subyacentes que generan rentas para el fondo de
titulización deben pertenecer a alguna de las siguientes clases: i)
hipotecas residenciales; ii) préstamos o créditos a pequeñas y
medianas empresas (PYMES); iii) hipotecas comeciales; iv) préstamos
para adquisición de automóviles; v) cuentas a cobrar derivadas de
operaciones de arrendamiento financiero; vi) operaciones de crédito al
consumo; y vii) derechos de crédito sobre cuentas de tarjetas de
crédito.
b. No debe haber combinaciones de activos de diferentes clases en el
subyacente de un mismo fondo.
c. Los activos subyacentes no incluirán en ningún caso operaciones de
financiación que:
I.
Se consideren en situación de morosidad en el momento de la
emisión de los bonos de titulización.
II. Se incorporen al conjunto de activos subyacentes durante la
vida de la titulización en situación de morosidad.
III. Sean en cualquier fecha activos estructurados, sindicados o
apalancados.
d. La documentación legal de las emisiones de bonos de titulización debe
establecer disposiciones para la continuidad del servicio de
administración de la deuda.
En todo caso, los bonos de titulización que incluyan disposiciones sobre la
continuidad de la administración de la deuda que cumplan con los requisitos
previstos a esos efectos en esta Aplicación Técnica y que hubiesen estado incluidos
en la lista de activos elegibles antes del 1 de octubre de 2013, seguirán siendo
elegibles como activo de garantía hasta el 1 de octubre de 2014
Los recortes de valoración aplicables a los bonos de titulización a que se hace
referencia en los párrafos anteriores serán del 10% en los casos en que su calidad
crediticia alcance al menos dos calificaciones de nivel “A”. 2
Los bonos de titulización que no tengan dos calificaciones de calidad crediticia al
menos de nivel “A” tendrán recortes del 22%.
Los bonos de titulización a que se refiere este apartado no podrán ser aportados en
garantía si la entidad de contrapartida, o cualquier otra entidad con la que tenga
vínculos estrechos, es contratante de operaciones de cobertura de tipo de interés
para el fondo de titulización.
2
En términos de valoraciones publicadas por las agencias, nivel “A” equivale a un mínimo rating a largo plazo de “A3” de Moody’s, “A-“
de Fitch o Standard & Poor’s, o “AL” de DBRS.
2
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Un banco central nacional podrá aceptar en garantía bonos de titulización cuyos
activos subyacentes incluyan hipotecas residenciales o préstamos a PYMES o ambos
y que no satisfagan los requisitos de calificación mínima de calidad crediticia
establecidos en la Aplicación Técnica 3/2014 y en los puntos a), b), c) y d) de este
apartado 2.1, siempre que cumplan con los demás requisitos de admisibilidad
establecidos en la Aplicación Técnica 3/2014 y tengan dos calificaciones de calidad
crediticia de nivel mínimo “BBB”. Para que esta excepción sea aplicable los bonos
tendrán que estar emitidos antes del 20 de junio de 2012. Su recorte de valoración
será en todos los casos del 22%. Esta norma implica que estos valores podrán ser
aportados por la entidad de contrapartida aún en el caso de que ella misma o
cualquier otra con la que tenga vínculos estrechos sea contratante de operaciones de
cobertura de tipo de interés para el fondo de titulización.3
2.2. Los activos negociables denominados en libra esterlina, yen japonés o dólar
estadounidense serán admitidos en garantía de operaciones de política monetaria del
Eurosistema siempre que cumplan los siguientes requisitos:
a. que hayan sido emitidos y registrados y sean liquidables dentro del
área euro.
b. que el emisor esté establecido en el Espacio Económico Europeo.
3
A efectos de este apartado 2.1. de la Aplicación Técnica:
(1)
“préstamo hipotecario”, además de los préstamos para la adquisición de vivienda garantizados por una hipoteca, incluirá
los préstamos para la adquisición de vivienda (que no tengan una hipoteca) si la garantía debe abonarse inmediatamente en
caso de incumplimiento. Dicha garantía puede prestarse mediante diferentes modalidades contractuales, incluidos los
contratos de seguro, siempre que sean suscritos por entidades del sector público o entidades financieras sujetas a
supervisión pública. La evaluación crediticia del garante a efectos de dichas garantías deberá equivaler a la categoría 3 de
calidad crediticia en la escala de calificación armonizada del Eurosistema durante la vigencia de la transacción;
(2)
“pequeña empresa” y “mediana empresa” son entidades que, independientemente de su forma legal, realizan una actividad
económica cuyo volumen de negocios anual o, si la entidad forma parte de un grupo consolidado, del grupo consolidado,
es inferior a 50 millones de euros;
(3)
“préstamo moroso” incluirá los créditos en los que el pago del interés o del principal lleve vencido 90 días o más y el deudor
se encuentre en situación de mora, tal y como se define en el punto 44 del anexo VII de la Directiva 2006/48/CE del
Parlamento Europeo y del Consejo de 14 de junio de 2006 relativa al acceso a la actividad de las entidades de crédito y a su
ejercicio3, o cuando haya buenos motivos para dudar de que el pago se vaya a realizar por completo;
(4)
se entiende por “préstamo estructurado” una estructura que incluya derechos de crédito subordinados;
(5)
se entiende por “préstamo sindicado” un préstamo dado por un grupo de prestamistas constituidos en un consorcio de
préstamo;
(6)
se entiende por “préstamo apalancado” un préstamo ofrecido a una sociedad que ya tiene un considerable grado de
endeudamiento, como en los casos de financiación de una adquisición o de la toma del control de una sociedad, donde el
préstamo se utiliza para la adquisición del capital de una sociedad que también es la deudora del préstamo.
(7)
se entiende por “disposiciones sobre la continuidad de la administración de la deuda” las disposiciones de la
documentación jurídica de un bono de titulización relativas al administrador de la deuda sustituto o al facilitador del
administrador de la deuda sustituto (si no hay disposiciones sobre el administrador sustituto). A fin de asegurar el
pago y la adecuada administración del bono de titulización, cuando sea aplicable, las disposiciones relativas al
facilitador del administrador sustituto, deben contemplar la designación de un facilitador y el mandato para que se
encargue de encontrar un administrador sustituto adecuado en los sesenta días siguientes al supuesto que
desencadene la necesidad de sustitución, Estas disposiciones deben prever también los supuestos que
desencadenen la sustitución del administrador por un administrador sustituto. Estos supuestos pueden estar
basados en niveles de rating o en otras circunstancias, como, por ejemplo, el incumplimiento de las obligaciones del
administrador.
3
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c. que satisfagan los restantes criterios de admisibilidad en la Aplicación
Técnica 3/2014.
Las valoraciones de estos activos realizadas con precios de mercado o sustitutivos
de éstos serán reducidas en un 16% si los activos están denominados en libra
esterlina o dólar estadounidense y en un 26% si lo están en yen japonés.
Estos instrumentos de renta fija negociables, cuando tengan cupones vinculados a un
tipo de mercado monetario de la moneda en que estén denominados, o a un índice
de inflación para el país en cuestión que no contenga estructuras complejas (como
pueden ser los rangos discontinuos, devengos específicos para algunos tramos o con
mecanismos que limiten la variación del tipo de interés), constituirán también
garantías admisibles para las operaciones de instrumentación de política monetaria
del Eurosistema.
El Eurosistema podrá publicar una lista de otros tipos de interés en moneda
extranjera de referencia que sean aceptables además de los reseñados aquí, por
medio del sitio en internet del Banco Central Europeo (www.ecb.europa.eu) previa
aprobación de su Consejo de Gobierno. Sólo serán aplicables a los activos
denominados en moneda extranjera admisibles como garantía según lo previsto en
este apartado 2.2 los apartados 2.1, 2.4, 2.5, 6, 7 y 8 de esta Aplicación Técnica.
2.3. Además de los activos no negociables descritos en la sección 2.2 de la Aplicación
Técnica 3/2014 serán admisibles, de forma temporal, como activos de garantía de las
operaciones de política monetaria del Banco de España los préstamos y créditos al
corriente de pago a empresas no financieras y organismos del sector público, que no
sean hipotecarios, denominados en euros o en otras de las principales divisas, cuyo
riesgo de crédito estimado, según la valoración realizada por el Banco de España a
partir de fuentes fiables, tenga una probabilidad de impago igual o inferior al 1% en
un horizonte temporal de un año. Estos activos no negociables deben estar sujetos a
la ley española.
En circunstancias excepcionales el Banco de España podrá aceptar, previa
aprobación del Consejo de Gobierno del BCE, préstamos o créditos en aplicación de
los criterios de admisibilidad y medidas de control de riesgos establecidos por otro
banco central nacional del Eurosistema, de acuerdo con las normas específicas que
este tenga aprobadas para los activos no negociables adicionales. En caso de ser
necesaria la cooperación entre dichos bancos centrales para la aceptación de tales
préstamos y créditos, será preciso un acuerdo previo bilateral entre el Banco de
España y el banco central que corresponda, sujeto a previa aprobación del Consejo
de Gobierno del Banco Central Europeo.
Estos activos adicionales deben cumplir las condiciones establecidas en la Aplicación
Técnica 3/2014, en especial las contenidas en el apartado 2.1.3 relativas a vínculos
estrechos y las recogidas en el punto 2.2.
2.4. No será obligatoria para el Banco de España la aceptación en garantía de bonos
emitidos por entidades de crédito con garantía de un Estado miembro del área euro,
4
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en aquellos casos en que no cumpliendo los bonos los requisitos del Eurosistema en
cuanto a elevada calidad crediticia y habiendo sido emitidos por la propia
contrapartida presentadora o por entidades con vínculo estrecho con la misma, dicho
Estado esté sujeto a un programa de la Unión Europea/Fondo Monetario
Internacional, y no tenga al menos un nivel de calidad crediticia de su riesgo
soberano que cumpla con los mínimos requeridos por el Eurosistema para emisores y
garantes de activos negociables, tal como se expresa en la Aplicación Técnica
3/2014.4
Las entidades de contrapartida no podrán presentar bonos emitidos por ellas
mismas, o por otras entidades de crédito con las que tengan vínculos estrechos, y
que sean garantizados por una entidad del sector público de un Estado miembro del
Espacio Económico Europeo con capacidad para establecer impuestos, por encima
del importe nominal que de tales activos estuviera ya depositado en garantía el 3 de
julio de 2012. Cualquier excepción ya aprobada con posterioridad al 3 de julio de
2012 se mantendrá aplicable hasta su correspondiente fecha de revisión.
2.5. Los umbrales de calidad crediticia del Eurosistema establecidos en la Orientación
BCE/2011/14, de 20 de septiembre, para los activos negociables admisibles en
garantía no serán aplicables para aquellos instrumentos de renta fija negociables
emitidos o plenamente garantizados por gobiernos centrales de Estados miembro de
la Unión Europea sujetos a un programa de la Unión Europea/Fondo Monetario
Internacional, salvo que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo decida
que el Estado miembro correspondiente no cumple con las condiciones para el
apoyo financiero y/o el programa macroeconómico.
Los instrumentos de renta fija negociables emitidos o plenamente garantizados por el
gobierno central de la República Helénica o por el de la República de Chipre serán
objeto de recortes específicos tal como figuran en los Anexos I y II de la Orientación
BCE/2014/31, de 9 de julio.
3. VALORACIÓN DE SOLVENCIA
En relación con lo establecido en el Apartado 3 de la Aplicación Técnica 3/2014
(“Sistemas de valoración de solvencia”), el riesgo de crédito estimado aceptable para los
activos no negociables adicionales descritos en el punto anterior, deberá ser igual o
inferior al 1%, en términos de probabilidad de impago en un horizonte temporal de un
año, según la valoración realizada por el Banco de España a partir de fuentes fiables. La
aceptación de dicha probabilidad de impago máxima atribuida al acreditado se realizará
teniendo en cuenta valoraciones suficientemente fiables a juicio del Banco de España. La
aceptación de dichas valoraciones queda sometida a las normas contenidas en la
Orientación BCE/2011/14, de 20 de septiembre, para todos los sistemas de evaluación
del riesgo de crédito y será sometida a revisión periódica por el Eurosistema.
4
A efectos de este apartado 2.4 y del 2.5 siguiente de esta Aplicación Técnica, la República Helénica y la República de Chipre deben
considerarse como Estados miembro de la Unión Europea sujetos a cumplimiento de un programa de la Unión Europea/Fondo
Monetario Internacional.
5
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4. VALORACIÓN DE LOS PRÉSTAMOS BANCARIOS
Los préstamos denominados en euros aceptados en garantía conforme a lo dispuesto en
esta Aplicación Técnica serán valorados por su saldo dispuesto corriente en términos
nominales.
Los préstamos denominados en otras divisas serán valorados por el contravalor en euros
de su saldo dispuesto corriente en términos nominales. Los tipos de cambio para cálculo
de contravalor serán actualizados diariamente con los publicados en el Boletín Oficial del
Estado, que son coincidentes con los tipos de cambio de referencia publicados por el
Banco Central Europeo el día hábil anterior.
A las valoraciones resultantes de los préstamos denominados en divisas se les aplicará
una reducción del 16% a los denominados en dólares estadounidenses, dólares
canadienses, dólares australianos, libras esterlinas y francos suizos. Una reducción del
26% se aplicará a los préstamos denominados en yenes japoneses.
5. RECORTES AL VALOR DE LOS PRÉSTAMOS
Se aplicarán los siguientes recortes a todos los préstamos adicionales admitidos con
arreglo a lo dispuesto en esta Aplicación Técnica:
Con vida residual hasta 1 año
Con vida residual desde 1 hasta 3 años
Con vida residual desde 3 hasta 5 años
Con vida residual desde 5 hasta 7 años
Con vida residual desde 7 hasta 10 años
Con vida residual mayor de 10 años
Niveles 1 y 2
de calidad
crediticia
12%
16%
21%
27%
35%
45%
Nivel 3
de calidad
crediticia
19%
34%
46%
52%
58%
65%
Nivel 4
de calidad
crediticia
42%
62%
70%
78%
78%
80%
Los recortes aplicables a los préstamos con pagos a interés variable serán los mismos
correspondientes a los que tengan pagos a interés fijo de la misma calidad crediticia y
vida residual.
6. MEDIDAS DE CONTROL DE RIESGOS
El Banco de España podrá establecer límites a la utilización de este tipo de colateral por
las contrapartidas.
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7. APLICACIÓN:
La presente Aplicación Técnica se aplicará conjuntamente con la Aplicación Técnica
3/2014, que seguirá siendo de aplicación sin variación alguna salvo donde la presente
Aplicación Técnica establezca otra cosa. En caso de discrepancia entre esta Aplicación
Técnica y la Aplicación Técnica 3/2014, prevalecerá la primera.
8. ENTRADA EN VIGOR Y DEROGACIÓN
Esta Aplicación Técnica entrará en vigor el 20 de agosto de 2014, fecha a partir de la cual
quedará derogada la Aplicación Técnica 4/2014.
El apartado 2.4 será aplicable hasta el 28 de febrero de 2015
Javier Alonso
Director General de Operaciones,
Mercados y Sistemas de Pago
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