LA OPV - CaixaBank

EL AULA DEL ACCIONISTA
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LA OPV
Se trata de la operación mediante la cual una empresa sale a
bolsa o por la que una sociedad que cotiza propone la venta
un determinado número de sus títulos bursátiles. Desde 1986
se han realizado 230 OPV´s en el mercado español.
L
a Oferta Pública de
Venta de Valores
(OPV) es una
operación a través de
la cual se propone a los
inversores la venta de un
determinado número de
acciones de una sociedad.
Con esta operación, se
permite diseminar su
propiedad, para garantizar la
liquidez al tiempo que se
produce la admisión a
negociación, o incrementarla
si ya cotiza.
Es un mecanismo típico de
las privatizaciones; de salidas
a bolsa de empresas privadas;
y de venta de una
participación significativa,
cuando un accionista
mayoritario o de control
vende su participación en una
sociedad cotizada. En el caso
de que no se hiciera una venta
de acciones sino una
ampliación de capital que
permitiera la entrada de
nuevos accionistas,
estaríamos ante una Oferta
Pública de Suscripción (OPS).
PROCESO
Las OPV suelen realizarse en
varios tramos: uno es para
empleados, otro para
inversores domésticos y otro de
ámbito internacional,
normalmente destinado a
inversores institucionales.
Después, los inversores
realizan sus peticiones y, si hay
exceso de demanda, se
procede al prorrateo para la
adjudicación de las acciones.
El precio de una OPV se fija
a lo largo del periodo de
suscripción, pero previamente
a la emisión. En el momento
inicial, se establece una banda
de precios (vinculante o
indicativa). Cuando la banda
no es vinculante, una vez
fijado el precio máximo, se
abre el precio de revocación,
para que el inversor pueda
anular su orden si el precio no
le parece el adecuado. Este
precio máximo minorista se
comunica previamente a la
emisión y a la fijación final del
precio de emisión.
En una OPV intervienen:
los coordinadores globales,
que participan en el proceso
de emisión, colaborando en el
desarrollo del proceso, en la
identificación de la demanda
y en la fijación del precio; las
entidades directoras, que
gestionan el proceso de
colocación; las colocadoras,
que distribuyen los valores; y
las aseguradoras, que asumen
el compromiso de garantizar
el resultado. También es
imprescindible el folleto, que
contiene información muy
útil (emisores, plazos, riesgos,
etc.), aprobado previamente
por la CNMV.
Vocabulario imprescindible
Banda de precios («price band»): Intervalo
de precios de suscripción de títulos que,
con carácter provisional, se facilita a los
inversores. El precio se fija al final del
periodo de suscripción, pero antes que la
emisión. En el momento inicial de
suscripción se publica una banda de
precios y con posterioridad se establece el
precio máximo minorista. La banda puede
ser vinculante (el precio definitivo tiene
que estar dentro de la banda) o no
vinculante, en cuyo caso es sólo indicativa,
y es posible que el precio definitivo quede
fuera de la misma. Cuando la banda no es
vinculante, el inversor puede anular su
orden de compra.
Privatización («privatization»): Venta
total o parcial de una empresa pública a
inversores privados, a través de una oferta
pública. De esta forma, tanto la
responsabilidad como los beneficios
derivados de la evolución de la sociedad
pasan a manos de sus accionistas. Sin
embargo, en ocasiones los Estados
intentan mantener ciertos mecanismos de
control (como la llamada «acción de oro»),
sobre todo cuando la empresa desarrolla su
actividad en un sector considerado
estratégico para el país.
Prorrateo («proration») : Reparto que hay
que efectuar cuando, en una OPV, la
demanda es superior a la oferta. El
procedimiento de prorrateo que se aplicará
en cada caso se describe de forma
detallada en el folleto informativo de la
oferta. También puede hablarse de
prorrateo en las ofertas públicas de
adquisición (OPA´s), cuando el número de
acciones que los socios están dispuestos a
vender a la sociedad oferente es superior
al que ésta deseaba comprar. En tal caso,
la sociedad que presenta la OPA tiene que
realizar sus adquisiciones de forma
proporcional entre los accionistas que
aceptaron la oferta.
Suscripción («subscription»): Adquisición
de valores de nueva emisión, como
consecuencia, entre otros, de una oferta
pública de venta, de una ampliación de
capital, de una salida a bolsa o de una
emisión de obligaciones. También se
emplea este término para hacer referencia
a la compra de participaciones de un fondo
de inversión.
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INVERSIÓN . Nº 761 . DEL 26 DE MARZO AL 8 DE ABRIL DE 2010