Indice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)

SUB GERENCIA DE EMISORES E INFORMACION BURSATIL
METODOLOGIA PARA EL CALCULO Y SELECCIÓN DE CARTERA DE LOS
INDICES GENERAL, SELECTIVO, SECTORIALES Y SUBSECTORIALES
El presente documento describe la metodología para el cálculo de los Indices General,
Selectivo, Sectoriales y Sub-Sectoriales.
1.
INDICE GENERAL (IGBVL)
El Indice General refleja la evolución del mercado al medir el
comportamiento de una cartera representativa, integrada por un conjunto
de valores que concentra el 80% de la negociación del mercado.
1.1.
Fórmula de Cálculo
Para el cálculo del IGBVL, se utiliza la siguiente expresión:

IGBVL  [ Pit
Pio
* wi * Fi]
donde:
Pit:
Pio:
wi:
Fi:
1.2.
Precio del valor i en la fecha t
Precio del valor i en la fecha 0.
Ponderación del valor i.
Factor de ajuste por eventos aplicable a la cotización del valor i
Selección de Cartera
En los meses de junio y diciembre se procesan las estadísticas de
negociación del mercado al contado de renta variable de los últimos
doce meses previos, exceptuando a los Certificados de Fondos de
Inversión y de Suscripción Preferente. Con esta base de datos, el
procedimiento para la selección de los valores es el siguiente:
a. Eliminación de aquellas operaciones
entendiéndose como tales las siguientes:








denominadas
“atípicas”,
Ofertas Públicas de Venta
Ofertas Públicas de Compra
Ofertas Públicas de Adquisición
Ofertas Públicas de Intercambio
Ordenes de Compra
Subastas
Operaciones por más del 5% de acciones en circulación (sólo
aplicable a acciones comunes).
Operaciones por más del 50% del monto promedio negociado
diario del mercado.
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b. Cálculo del “Indice de Liquidez” para cada valor representado por un
índice promedio geométrico del monto negociado, el número de
operaciones y la frecuencia de cotización. La fórmula es la siguiente:
ILi  3
MNi NOi
*
* Fi
MNT NOT
donde:
ILi:
MNi:
MNT:
NOi:
NOT:
Fi:
Indice de Liquidez del valor i
Monto Negociado del valor i
Monto Negociado total del mercado
Número de operaciones del valor i
Número total de operaciones del mercado
Frecuencia de Cotización del valor i
De existir negociación de un ADR y su valor subyacente, se tratarán
como un solo valor, sumando sus negociaciones y obteniendo con
esto un índice de liquidez, el que será asignado al valor más liquido
entre ambos, de tal manera que uno de ellos represente a los dos.
En el caso de las acciones que se negocian en el segmento de
capital de riesgo (juniors), se les aplica un castigo de 40% a sus
índices de liquidez, con el fin de evitar una excesiva volatilidad del
Indice General1.
1
De acuerdo a lo establecido por el Comité de Indices de junio 2011.
c. En base a los índices de liquidez determinados para cada valor se
calcula un total y se determina la participación de cada valor respecto
a dicho total.
fi 
ILi
 ILi
d. Se ordenan los valores de mayor a menor participación y se calcula
la participación acumulada. Se seleccionan aquellos valores que
representen una participación acumulada del 80%.
e. Se identifican y señalan a aquellos valores que hayan tenido una
frecuencia de intermediarios menor a cuatro Sociedades Agentes de
Bolsa en los últimos doce (12) meses, a efectos de la evaluación
descrita en el ítem g.
Para el cálculo de la frecuencia de intermediarios por valor se utiliza
la siguiente fórmula, expresada en términos del número de
Sociedades Agentes de Bolsa que hayan participado en la
negociación del valor i, en promedio, durante el periodo en
referencia:
n
FIi 

N  Interm
t 1
n  RSC
it
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donde:
FIi:
N°Intermit:
n:
RSC:
Frecuencia de intermediarios del valor i.
Número de intermediarios que negoció el valor i en el
día “t”.
Total de Ruedas en los últimos 12 meses.
Ruedas sin cotización del valor.
f. Se recalculan las participaciones de los Indices de Liquidez de la
cartera seleccionada. Estas nuevas participaciones representan las
ponderaciones de cada valor dentro de la cartera (wi).
g. Los resultados son revisados en el Comité de Indices (2) a fin de que
los integrantes del mismo efectúen los comentarios u observaciones
respecto a la conformación de las nuevas carteras. El referido
comité podrá revisar el ingreso o separación de valores, pudiendo
decidir sobre cambios o modificaciones a efectos de la determinación
de la conformación final de las carteras.
(2)
El Comité de Indices fue instituido por la Gerencia General en diciembre del 2007, y cuenta con la participación del
Gerente General; Director de Mercados; Gerente de Operaciones; Sub Gerente de Emisores e Información Bursátil y
Jefe de Información Bursátil.
1.3.
Base
La base del IGBVL es el 30 de diciembre de 1991.
1.4.
Actualización de Carteras
La actualización de las carteras se efectúa cada seis meses, en los
meses de enero y julio. En caso sean días no hábiles, el periodo de
vigencia se inicia el primer día hábil siguiente.


Primera Actualización del Año: 02 de Enero
Segunda Actualización del Año: 01 de Julio
Las carteras son difundidas al mercado con una anticipación mínima de
cinco días a su entrada en vigencia.
Para mantener la continuidad, se establece un encadenamiento con
relación a los valores del Indice obtenidos de la anterior cartera:
IGBVL 
It  1
*It
Ibase
donde:
It-1:
Ibase:
It:
Ultimo Valor del Indice considerando la cartera anterior.
Valor del Indice del nuevo periodo base (igual a 100).
Primer valor del Indice considerando la nueva cartera (con base 100).
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1.5.
Aplicación de Precios en el Cálculo de los Indices
Los Indices son calculados por el Sistema ELEX en tiempo real y de
manera continua durante la sesión de Rueda de Bolsa. Las prioridades
que se utilizarán para la determinación de los precios son las siguientes:
1.6.

La propuesta que mejore mercado (compra mayor o venta menor)
con relación a la última cotización.

De no existir propuesta que mejore mercado, se considera la última
cotización.

De no existir última cotización, se considera la propuesta que, en la
fecha, mejore mercado respecto a la cotización anterior.

De no existir última cotización ni propuesta que mejore mercado, se
considera la cotización anterior.
Ajustes en las Cotizaciones y Recomposición de cartera
A continuación se detalla el procedimiento a seguir en cada uno de los
siguientes eventos:
1.6.1 Retiro de un valor de la Rueda
En la fecha de retiro se elimina el valor de la cartera. Se efectúa la
recomposición de la cartera y en dicha fecha son anunciadas la
nuevas ponderaciones.
1.6.2 Entrega de Acciones Liberadas
En el caso de acciones liberadas, los precios ex –derecho son
ajustados sobre la base del siguiente factor de corrección:
FCA  1  AL
donde:
FCA:
AL:
Factor de Corrección por Acciones Liberadas
Porcentaje de Acciones Liberadas
1.6.3 Suscripción
En el caso de suscripción, los precios ex – derecho son ajustados
sobre la base del siguiente factor de corrección:
FCS  PM
Pex  d
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donde:
FCS:
PM:
Pex-d:
Factor de Corrección por Suscripción de Derechos
Precio de Mercado del último día con derecho a la suscripción
de capital
Precio ex - derecho de la suscripción
El cálculo para la cotización ex-derecho es el siguiente:
Pex  d 
PM  ( PS * % S )
1  %S
donde:
PS:
% S:
Precio de suscripción
Porcentaje de suscripción
1.6.4 Entrega de Dividendos en Efectivo
Se asume que el dividendo es reinvertido en la compra de más
acciones al precio ex-derecho. En consecuencia, el factor de
corrección es el siguiente:
FCD 
PC
PC  D
donde:
FCD:
PC:
D:
Factor de Corrección por Dividendos en Efectivo
Precio en la fecha del último día con derecho
Dividendo en Efectivo
1.6.5 Cambios en el Valor Nominal
Los precios son ajustados por un factor que incorpore los cambios
(incrementos, reducciones) en el valor nominal.
FC 
VNN
VNA
donde:
FC:
VNN:
VNA:
Factor de Corrección por Cambios en el Valor Nominal
Valor Nominal Nuevo
Valor Nominal Antiguo
Para efectos del cálculo del Indice, los precios son ajustados en la
fecha de cambio (fecha ex - derecho o fecha de canje o resello).
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1.6.6 Fusiones, Escisiones y Otros Eventos
En el caso de fusiones y escisiones, para los valores afectados se
considera –de ser el caso- el siguiente tratamiento:
i)
Se reconstruye la serie histórica de los datos del nuevo
valor considerando el factor de canje.
ii) Se calcula el Indice de Liquidez para los valores
resultantes luego de producido el evento.
iii) Se recalculan las ponderaciones de la cartera.
iv) Se realiza el encadenamiento correspondiente.
En el caso de otros eventos corporativos que puedan originar
cambios en la cartera, estos serán evaluados con la Dirección de
Mercados.
1.6.7 Pérdida de Cotización
Cuando un valor pierde cotización, se aplica el procedimiento
descrito para el caso de Retiro de un Valor. En eventos
excepcionales, donde conforme a la información disponible, el
valor que forma parte de la cartera pudiera perder cotización de
manera temporal, la separación o permanencia será analizada y
evaluada conjuntamente con la Dirección de Mercados.
RELACION DE LOS 80 VALORES CON MAYOR INDICE DE LIQUIDEZ
EN EL ULTIMO PROCESO DE SELECCION DE CARTERAS
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
VOLCABC1
RIO
GRAMONC1
MINSURI1
ALICORC1
FERREYC1
CONTINC1
IFS
MILPOC1
CPACASC1
BAP
UNACEMC1
RELAPAC1
BVN
LUSURC1
TV
CVERDEC1
ATACOBC1
CASAGRC1
INRETC1
EDEGELC1
CORAREI1
EDELNOC1
LGC
SIDERC1
ENERSUC1
SCCO
CREDITC1
SCOTIAC1
BROCALC1
TELEFBC1
BACKUSI1
TEF
MIRL
PML
CORAREC1
AUSTRAC1
CORLINI1
SPY
AIHC1
19.0525
17.3684
16.9376
14.5374
14.0641
13.5929
11.7358
10.6812
9.6122
9.5593
8.6109
7.8936
7.6996
7.4412
7.3775
7.0991
6.9613
6.7651
6.0707
5.6939
5.6767
4.9869
4.5214
3.8836
3.8648
3.7520
3.1714
3.1437
2.8168
2.5664
2.4811
2.3301
2.1753
2.0647
2.0374
2.0338
1.8226
1.7413
1.5611
1.3800
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
IGBVL
41
42
43
44
45
46
47
48
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
BPZ
DNT
POMALCC1
RIMSEGC1
INTERBC1
EXALMC1
INVCENC1
LUISAI1
ELCOMEI1
MINCORI1
HIDRA2C1
FALABEC1
LAREDOC1
BROCALI1
CAUCHOI1
DIVIC1
CARTAVC1
EXSAI1
TUMANC1
MOROCOI1
ALICORI1
PPX
POSITIC1
GLORIAI1
RAURAI1
GOODYEI1
VOLCAAC1
C
PERUBAI1
SPCCPI1
BBVA
BACKUAC1
SAGAC1
SNJUANI1
SNJACIC1
SNJUANC1
QUIMPAI1
CONCESI1
PODERC1
BVLAC1
1.1771
1.0213
0.9299
0.9027
0.7238
0.6838
0.6493
0.6481
0.5481
0.5348
0.5238
0.5128
0.4799
0.4706
0.4678
0.4640
0.4592
0.4460
0.4434
0.4383
0.4268
0.3947
0.3903
0.3789
0.3714
0.3321
0.3315
0.3135
0.3026
0.2638
0.2524
0.2405
0.2392
0.2341
0.1957
0.1744
0.1715
0.1568
0.1544
0.1312