4 Cosas que Podrían Afectar los Negocios después del Voto Brexit

06|2016
4 Cosas que Podrían Afectar
los Negocios después del
Voto Brexit
Risk. Reinsurance. Human Resources.
RESUMEN
EN DETALLE
El 23 de junio del 2016, los ciudadanos del Reino
Unido decidieron abandonar la Unión Europa después de un referendo nacional. Dados los resultados del voto, la incertidumbre está aumentando y
la situación del Brexit ha llevado a una libra más
débil y más volatilidad en los mercados financieros
globales. La incertidumbre de la situación y su
potencial para interrumpir los negocios no es algo
que las compañías puedan o deban ignorar.
El 23 de junio del 2016, los ciudadanos del Reino
Unido decidieron abandonar la Unión Europa después de un referendo nacional. Dados los resultados del voto, la incertidumbre está aumentando y
la situación del Brexit ha llevado a una libra más
débil y más volatilidad en los mercados financieros
globales. La incertidumbre de la situación y su
potencial para interrumpir los negocios no es algo
que las compañías puedan o deban ignorar.
El RU es la segunda economía más grande de
Europa y la quinta en el mundo si se mide por PIB,
de acuerdo al Fondo Monetario Internacional.
Pero Inglaterra ocupa una posición aún más estratégica dentro de la economía global como un
centro de comercio y finanzas. Por lo tanto, el
riesgo potencial de un cambio en su estatus tiene
implicaciones importantes para la forma en que las
compañías protegen sus activos y financian sus
actividades, fondos de pensiones, gestionan su
gente y operan sus cadenas de suministro.
El RU es la segunda economía más grande de
Europa y la quinta en el mundo si se mide por PIB,
de acuerdo al Fondo Monetario Internacional.
Pero Inglaterra ocupa una posición aún más estratégica dentro de la economía global como un
centro de comercio y finanzas. Por lo tanto, el
riesgo potencial de un cambio en su estatus tiene
implicaciones importantes para la forma en que las
compañías protegen sus activos y financian sus
actividades, fondos de pensiones, gestionan su
gente y operan sus cadenas de suministro.
¿Qué significa para los mercados
de capitales?
El Banco de Inglaterra (BoE), el banco central de
este país y el órgano principal que fija las tasas de
interés, ha sido uno de los opositores más directos del Brexit. El Comité de Política Financiera del
BoE advirtió en una declaración que dio en primavera que, “la incertidumbre elevada y extendida” Debido al Brexit tiene el potencial de hacer
subir las tasas de interés para un rango amplio de
activos. El Gobernador del BoE, Mark Carney,
específicamente llamo la atención a la posibilidad
de subir la tasa base, actualmente en 0.5%, con
el propósito de suprimir la inflación debido a la
debilidad de la libra y proteger la estabilidad del
sistema financiero.
Pero una reciente encuesta de economistas en el
RU encontró que 17 de los 26 encuestados
opinan que el Banco de Inglaterra debería bajar y
no subir las tasas de interés, a raíz de la salida
dela UE. Mientras tanto, el antecesor de Carney
como gobernador, Mervyn King, dijo que el
costo económico de abandonar la UE en 1975
produjo similares advertencias hiperbólicas, pero
que al final, no cambió nada de forma dramática.
Cualquier cambio en la política de tasas de interés tendría un impacto inmediato y potencialmente significativo en la libra, como también en
las inversiones en deuda a corto y largo plazo.
Las instituciones que gestionan grandes portafolios de estas inversiones, tales como los fondos
de pensiones, aseguradoras y re-aseguradoras
necesitarían considerar el impacto del Brexit en
las bases de activos de sus compañías, su solvencia y su habilidad para cumplir con sus obligaciones. “Que haya tanta incertidumbre acerca de
cómo el RU se relacionará con la UE después de
una potencial salida, es un reto para los mercados
de la libra esterlina y el financiero”, declaró
Tapan Datta, Jefe de Asignación de Activos Globales en Aon Hewitt.
La volatilidad de los mercados de divisas y de
capital no sería la única área de preocupación
para las compañías – esto también se extiende a
la regulación de los mercados de capital. Solvency II, una directiva de la UE que armoniza las
reglas que gobiernan el monto de capital que las
compañías de seguros de la UE deben tener para
reducir el riesgo de insolvencia, entró en vigor a
principios de este año después de negociaciones
prolongadas. Después del Brexit, aseguradoras
del AEE que están comprando reaseguros de las
reaseguradoras del RU podrían recibir el impacto.
¿Qué significa para el comercio y
las tarifas?
Peter Sutherland, primer director general de la Organización de Comercio Mundial (WTO), opina que
perder acceso al Mercado Único de la UE sería una
regresión significante para el RU porque todos sus
acuerdos comerciales deberán ser renegociados uno
por uno. Esto incluiría 27 estados miembros de la UE,
de los cuales algunos no tendrán ningún afán de dejar
que los negocios que están operando desde el RU
disfruten las bajas tarifas y el acceso comercial sin restricciones que tienen ahora. Un posible efecto secundario de dejar la UE podría ser la reducción en la
Inversión Extranjera Directa (FDI), de la cual aproximadamente la mitad viene de la UE. Esto podría resultar
en una menor productividad, rendimiento y salarios
en el RU. El London School of Economics también
anotó que la industria de servicios financieros del RU,
el mayor receptor de FDI, podría debilitarse por restricciones en los privilegios de un solo pasaporte que
hoy tienen.
Pero los que apoyan el Brexit dicen que todo depende de a qué tipo de acuerdo el RU estaba tratando de
alcanzar, anotando que tendrían por lo menos dos
años para negociar nuevos acuerdos comerciales bilaterales antes de tener que invocar el Artículo 50 del
Tratado de Lisboa, el cual establece las condiciones
para los miembros que dejan la UE. Business for Britain,
la cual hizo campaña para salir de la UE estimó que, en
el peor de los casos, las tarifas les costarían a los exportadores del RU solo £7.4 billones al año y dice que el
RU ahorraría suficiente en los honorarios por membresía a la UE para poder compensar a los exportadores
por ese monto. Michael Gove, el Secretario de Justicia
del RU, en pro del Brexit, incluso apoyó abandonar el
bloque sin tarifas de la UE, declarando que el sector de
servicios financieros del RU “prosperaría” en este
nuevo ambiente.
¿Qué significaría para la libertad
de movimiento?
Un nivel considerable de incertidumbre envuelve el
posible impacto del Brexit en los beneficios a través de
las fronteras. Actualmente, un pasaporte inglés le permite al teniente de ese pasaporte moverse libremente
dentro de la UE y disfrutar de los beneficios del país
anfitrión. Pero abandonar la UE podría traer de nuevo
los controles en las fronteras, restricción de movimiento, la pérdida de beneficios locales y privilegios, como
también la imposición de impuestos adicionales a los
ingleses que sirven en posiciones comerciales transfronterizas. De acuerdo al grupo de reflexión basado
en Bruselas, Bruegel, estas restricciones podrían extenderse para restringir las reglas de residencia para familiares no miembros de ciudadanos de la UE, negación
de la residencia de ciudadanos por razones de seguridad nacional o si no tienen los recursos para vivir en el
país de destino. También podría llevar a otras preocupaciones de negocios materiales, incluyendo la
indexación de beneficios familiares exportados a los
cosos de vida locales del país de residencia y limitar
los beneficios de trabajo para empleados recién llegados.
Un enfoque significativo del campo pro-Brexit ha sido
en tomar control de las fronteras del RU para parar lo
que ellos describen como una inmigración descontrolada de los estados miembros de la UE. Otra preocupación son los déficits en aumento en el Servicio Nacional de Salud (NHS), manejado por el Estado, en
medio de la creciente demanda por sus servicios.
“La probabilidad de por lo menos algo de interrupción en las condiciones económicas, comercio
y los flujos de inversión extranjera puede que sea
suficiente para debilitar aún más la libra esterlina
y para que los mercados de valores estén bajo más
presión. A los bonos les irá mejor, con rendimientos nominales sin mayores cambios y con retornos
de los bonos indexados cayendo”.– Tapan Datta,
Jefe de Asignación de Activos Globales, Aon Hewitt.
¿Qué significa para la libertad de
bienes y servicios?
La salida del RU de la UE podría tener un impacto significante en el abastecimiento de bienes, acceso a las compe
tencias y personas y economías de escala por el alto nivel
de integración transfronteriza que existe entre el RU y la
UE. El Canciller del RU, George Osborne, recientemente
advirtió que significaría que los “servicios que representan
el 80% de nuestra economía no podrían realizar negocios
libremente con Europa y las cadenas de suministro integradas que son una característica de nuestra manufactura,
enfrentarían barreras de aduanas por primera vez en
medio siglo”: La agencia de calificación de riesgo Moody
Investor Service, advirtió hace poco de barreras comerciales adicionales, demoras en la toma de decisiones de inversión, retos regulatorios y curvas en la migración a y desde
el RU, si el país decide dejar le UE.
Pero Matthew Elliott, presidente de la campaña Vote Leave
(Vote por Irnos) citó el mismo reporte de Moody´s para
argumentar que un nuevo acuerdo comercial podría ser
negociado con la UE y que como resultado no habría barreras comerciales, no habría cambios en el empleo en el
RU y no habría cambios en la calificación de riesgo del RU.
La próspera economía de servicios de Inglaterra y particularmente el sector de servicios financieros, les deben
mucho a los tratados de libre comercio con la UE. Los
seguros y reaseguros han sido beneficiarios de la Directiva
de Libertad de Servicios de la UE, así que las compañías
tendrán que considerar cómo las opiniones de terceros
acerca del riesgo crediticio, puede cambiar después del
Brexit.
Los seguros cautivos, donde el asegurador es de y controlado por aquellos cuyos riesgos cubre, es un ejemplo de
un negocio que se vería afectado. “Mientras que pocos
aseguradores cautivos están ubicados en el RU, la habilidad de entregar pólizas de seguros a y desde otros países
de la UE, podría ser impactada”, anota Charles Winter,
COO y Jefe de Finanzas de Riesgo en Aon Consultoría de
Riesgos Globales. Sin embargo, “el Brexit puede cambiar
fundamentalmente cómo dichos riesgos son asegurados y
se necesitará elaborar planes de mitigación”, dice Winter.
Para todos estos escenarios, todavía existe un periodo de
aviso de dos años antes de cualquier que la salida del RU
de la UE entre en efecto – más que suficiente para modificar las pólizas de seguros, por ejemplo. Se ha sugerido
que las actuales negociaciones podrían tomar mucho más
tiempo que esto. Mientras que esto podría prolongar el
periodo de incertidumbre en cada una de estas materias
esenciales, también proporcionaría más tiempo para que
las compañías hicieran los ajustes estructurales necesarios
y permitieran las negociaciones para una nueva relación
entre el RU y la UE para llegar a conclusiones satisfactorias.
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