Interpretación de la Balanza de Pagos

Juan A. Mañez
Juan A. Mañez
Interpretación de la BP
– Para hablar de déficit (saldo < 0) o superávit (saldo >0) debemos trazar líneas di i i entre las operaciones que consideramos en la subbalanza
divisorias
l
i
id
l
bb l
y el resto l
de operaciones, que serán las partidas financiadoras o compensadoras de las primeras
Equilibrio/Desequilibrio económico de la balanza de pagos; las Equilibrio/Desequilibrio
económico de la balanza de pagos; las
subbalanzas
– Definimos el SALDO como INGRESOS ‐ PAGOS para las operaciones no financieras, y como VNP ‐ VNA para las financieras
• Saldo BP = Cta Corriente+ Cta de K +Cta Financiera+ E y O=0
Equilibrio contable: por definición, la balanza de pagos siempre está equilibrada. Saldo BP≡0, método de la partida doble
ilib d S ld BP 0 ét d d l
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Economía Mundial
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EQUILIBRIO CONTABLE Y EQUILIBRIO ECONÓMICO
EQUILIBRIO CONTABLE Y EQUILIBRIO ECONÓMICO
Cálculo e interpretación de los saldos BP
Es el saldo más utilizado actualmente para analizar el comportamiento del sector exterior
Mide el préstamo neto (superávit) o endeudamiento neto (déficit) del país Mid
l é
(
á i)
d d i
(défi i ) d l í
al/con el resto del mundo durante el periodo
En ella se han tenido en cuenta todas las operaciones exteriores que afectan En
ella se han tenido en cuenta todas las operaciones exteriores que afectan
a la posición crediticia del país; a la capacidad para financiar gasto, tanto corriente como de capital
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Economía Mundial
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(Saldo Cta.Cte.) + (Saldo Cta.Capital) ≡ ‐ [Saldo c/financiera (± EyO)]
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Recoge todas las operaciones no‐financieras con el exterior:
– mercancías, servicios, rentas y transferencias (corrientes y de capital)
S ld d b l
Saldo de balanza por cuenta corriente y de capital
t
i t d
it l
Cálculo e interpretación de los saldos BP
–
–
–
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se producirá una entrada de reservas: aumento AcF
y/o una salida neta de capitales: aumentan los activos financieros frente al resto del mundo en términos netos
frente al resto del mundo en términos netos [Préstamo neto al RM]
Un superávit refleja capacidad de financiación de la economía: indica que, en términos netos, la economía está financiando al resto del mundo H
Hay una inversión neta en el exterior
i
ió
l
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superávit
p
c/cyK
/ y ≡ déficit
f en Cta. Financiera (±
( EyO)
y )
Economía Mundial
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S
Superávit en c/corriente y de capital
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Cálculo e interpretación de los saldos BP
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se producirá una salida de reservas (disminución de AcF) y/o una entrada neta de capitales (aumento de pasivos financieros frente al RM en términos netos
[Préstamo neto del RM]
Un déficit refleja necesidad de financiación de la economía: se ha producido un endeudamiento neto con el resto del mundo;
el resto del mundo invierte en términos netos en la economía o hay una desinversión neta en el resto del mundo déficit en c/cyK ≡superávit en Cta. Financiera (± EyO)]
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Défi it
Déficit en c/corriente y de capital
/
i t d
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Cálculo e interpretación de los saldos BP
Cuestiones importantes: •
¿qué tipo de gasto estamos financiando ‐consumo o FBC para mejorar capacidad productiva‐? •
¿cómo se financia: K a LP o K a CP?
Persistencia del déficit:
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Crece la deuda externa del país
Crece la deuda externa del país
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Pueden agotarse las reservas de divisas
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(‐) La economía está gastando por encima de sus posibilidades: sus gastos corrientes y de capital, exceden su capacidad para financiarlo, lo que le lleva a endeudarse (ahorro < inversión)
Déficit persistente (toma prestados recursos del RM):
Déficit persistente
(toma prestados recursos del RM):
(‐) La economía utiliza insuficientemente sus posibilidades de crecimiento, invierte poco en el interior (también reducido consumo)
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Superávit persistente (presta recursos al RM):
Superávit persistente
(presta recursos al RM):
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Problemas derivados de la persistencia de un Problemas
derivados de la persistencia de un
desequilibrio en la c/c y de capital:
Cálculo e interpretación de los saldos BP