Empeoramiento de las expectativas señala - IBRE

Agosto 2014
Novembre de 2015
Indicador Ifo/FGV de
Clima Económico en Latinoamérica
ABRIL/2015
74
JULIO/2015
70
Empeoramiento de las expectativas señala desaceleración
del crecimiento en Latinoamérica y el Mundo
El indicador Ifo/FGV de Clima Económico de América Latina (ICE) - elaborado en
colaboración entre el Instituto Alemán Ifo y la FGV tomando como fuente de
datos la Ifo World Economic Survey (WES) – cayó un 5% respecto al pasado julio,
manteniéndose en nivel más bajo que el promedio histórico por 10º trimestre
consecutivo. El ICE Mundial también bajó en el trimestre (-7%), por debajo del
promedio por primera vez desde octubre de 2012 (gráfico 1).
Gráfico 1: Índice de Clima Económico del mundo y en América Latina
(en puntos)
140
120
Situación Actual
99
100
80
58
58
60
70
40
oct/04
apr/06
oct/07
apr/09
oct/10
Índice de Clima Econômico - Latinoamérica
apr/12
oct/13
apr/15
Índice de Clima Econômico - Mundo
Expectativas
90
82
En Latinoamérica, la caída en el clima económico se determinó por el
empeoramiento de las expectativas, ya que la evaluación de la situación actual
de la economía se mantuvo estable respecto a julio. En nivel mundial, se produjo
un descenso en ambos indicadores.
El empeoramiento del ICE se difundió entre las principales economías occidentales.
El indicador permanece en nivel favorable en los Estados Unidos y la Unión
Europea. En ambos casos el empeoramiento del clima se asocia con el Índice de Expectativas (IE), sin cambio en la
percepción sobre la situación actual en la Unión Europea, y con el registro de mejoría en el margen en el de los
Estados Unidos. En el grupo de los BRICS, sólo la India registró clima económico favorable y ha mejorado en
comparación con la última encuesta. La evaluación del clima en Rusia ha mejorado, pero no lo suficiente para que
el país pase a una región favorable del ICE. Entre los BRICS, Brasil tiene el peor Indicador de Clima Económico
(gráfico 2).
Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV
Octubre de 2015
Gráfico 2: Índice de Clima Económico de países seleccionados
160,0
150
140,0
126122
118 120118
120,0
107 109109
100,0
89
146
133133
111
106
96
133134
128127
120
91 89
74
80,0
62 64
68
60,0
75
70
56
49 48 44
40,0
20,0
0,0
Unión Estados
Europea Unidos
Japón
Alemania Francia
Reino
Unido
China
Índia
apr/15
Russia Sudafrica
jul/15
Brasil
oct/15
En octubre, el ICE de Brasil alcanzó el nivel más bajo de la serie iniciada en enero de 1989 (44 puntos). El IE de
Brasil pasó de 76 puntos a 68 puntos (descenso de 11% entre julio y octubre). Las expectativas, sin embargo, no
han "tocado fondo" (un indicador de 20 puntos) y el más bajo se registró en octubre de 2008 (54 puntos). Ya el
Índice de Situación Actual (ISA) en Brasil se mantuvo, en octubre, en el nivel más bajo (20 puntos), que se alcanzó
en julio pasado.
La encuesta de octubre mostró que el empeoramiento del clima económico es común a casi todos los países
latinoamericanos marcados para análisis. Sólo Chile y Argentina registraron mejoría en ICE respecto a julio, aunque
ambos se mantienen por debajo del promedio en la fase negativa del ciclo económico. Perú y Colombia, que
estuvieron en fase más favorable, pasaron a la región de evaluación negativa (desfavorable). Argentina fue el único
país que registró una mejora en IE entre julio y octubre, aunque se mantuvo en la fase negativa. En todos los
demás países, las expectativas empeoraron y sólo Perú se encuentra en una situación más cómoda.
La evaluación del estado actual de la economía ha mejorado y el ISA se mantuvo en zona positiva en cuatro países:
Bolivia, Chile, Colombia y Paraguay. En Argentina, Brasil, México y Venezuela el indicador se mantuvo estable y en
Ecuador, Perú y Uruguay se produjo descenso.
Finalmente, la Encuesta de octubre consultó a expertos sobre los factores clave que han limitado el crecimiento
económico del país. El cuadro muestra, en orden decreciente de importancia, los problemas citados como
relevantes: la falta de competitividad internacional es el problema más citado (10 países), seguido de la falta de
confianza en la política gubernamental (7 países), la falta de mano de obra calificada (6 países), la inflación (5
países), el déficit público (5 países), la falta de capital (3 países), una demanda insuficiente (2 países), el desempleo
(2 países), las barreras a la exportación (2 países) y la deuda externa (2 países). El país con el mayor número de
factores limitantes para el crecimiento es Venezuela (8), seguido por Argentina y Ecuador (6), Brasil (5), Chile y
Uruguay (4), Paraguay y Perú (3), Bolivia y Colombia (2) y México (1).
A nivel mundial, la falta de confianza en las políticas gubernamentales y la insuficiente demanda se consideran los
principales problemas. En Latinoamérica, la falta de confianza en las políticas gubernamentales refleja un
escenario de incertidumbres. En Brasil, la inflación y la falta de confianza en las políticas del gobierno son los
principales problemas.
2
Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV
Octubre de 2015
Argentina
Falta de confianza en las políticas
gubernamentales
Bolivia
1
Brasil
Chile
1
1
Mexico
1
1
1
Inflación
Falta de competitividad
internacional
3
Barreras a la exportación
2
4
Uruguay Venezuela
2
1
1
3
1
2
1
3
2
1
1
3
4
2
Falta de mano de obra calificada
Perú
4
3
1
Paraguay
3
5
Desempleo
2
4
2
2
1
Deuda externa
Falta de capital
Ecuador
2
Demanda insuficiente
Déficit público
Colombia
4
1
4
5
3
3
3
2
3
3
RANKING DE LOS PAÍSES
Posición Anterior
Posición Actual
País
1
2
3
4
5
7
6
9
8
10
11
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Paraguai
Peru
Bolívia
Colômbia
Uruguai
Chile
México
Argentina
Equador
Brasil
Venezuela
ICE Promedio de los últimos 4 trimestres
jul/15
120
117
105
100
97
85
86
63
68
53
20
oct/15
112
112
94
92
90
85
83
69
57
50
20
3
Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV
Octubre de 2015
ANEXO
ÍNDICE DE SITUACIÓN ACTUAL (EN PUNTOS)
ISA
América Latina
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
México
Paraguay
Perú
Uruguay
Venezuela
IEX
América Latina
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
México
Paraguay
Perú
Uruguay
Venezuela
ICE
América Latina
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
México
Paraguay
Perú
Uruguay
Venezuela
abr/13
jul/13
102
60
114
94
164
112
140
114
158
152
110
20
90
88
114
66
140
106
120
100
154
140
130
20
abr/13
jul/13
104
74
100
128
90
100
100
114
166
114
80
36
86
56
100
84
36
138
80
112
136
82
80
20
abr/13
jul/13
103
67
107
111
127
106
120
114
162
133
95
28
88
72
107
75
88
122
100
106
145
111
105
20
oct/13 ene/14 abr/14
80
74
116
84
140
110
126
66
134
128
112
20
jul/14
oct/14 ene/15 abr/15
88
82
72
64
74
44
34
34
148
180
126
148
84
68
42
30
132
108
86
40
140
146
168
152
140
120
100
116
82
78
78
78
140
130
110
140
138
128
112
82
114
136
126
110
20
20
20
20
ÍNDICE DE EXPECTATIVAS (EN PUNTOS)
oct/13 ene/14 abr/14
jul/14
58
38
160
30
50
140
140
56
136
100
114
20
oct/14 ene/15 abr/15
96
102
98
96
96
92
80
80
106
80
60
88
100
100
100
100
100
60
106
94
74
68
84
84
68
76
82
92
110
120
116
136
128
94
82
40
74
74
80
46
52
20
112
124
118
126
116
112
122
140
130
100
110
118
110
126
140
112
150
162
78
86
82
82
80
86
20
20
20
20
20
20
ÍNDICE DE CLIMA ECONÓMICO (EN PUNTOS)
oct/13 ene/14 abr/14
88
77
108
95
104
113
100
89
128
119
95
20
95
77
124
89
104
138
107
103
140
132
100
20
90
75
140
71
95
137
100
98
130
134
109
20
jul/14
84
57
113
55
89
131
73
102
105
112
104
20
60
52
116
22
82
114
46
66
136
74
124
20
82
100
68
76
144
54
46
78
118
126
76
20
oct/14 ene/15 abr/15
80
47
124
57
75
117
84
97
125
116
95
20
75
63
110
57
85
90
80
84
127
131
100
20
71
76
92
49
113
84
46
72
127
100
100
20
jul/15
oct/15
58
50
116
20
36
100
60
74
108
94
108
20
58
50
120
20
52
108
40
74
110
76
90
20
jul/15
oct/15
90
82
68
76
100
114
60
106
90
144
78
20
82
94
40
68
92
64
40
100
80
118
42
20
jul/15
oct/15
74
66
92
48
68
107
60
90
99
119
93
20
70
72
80
44
72
86
40
87
95
97
66
20
Promedio
10 años
97
94
105
107
124
124
94
85
107
140
142
58
Promedio
10 años
99
83
88
107
105
101
76
102
112
121
111
62
Promedio
10 años
98
89
96
107
115
113
85
93
110
130
127
60
4
Encuesta Económica de América Latina Ifo/FGV
Octubre de 2015
Nota Metodológica
La Encuesta Económica de América Latina está para el monitoreo y la predicción de tendencias económicas, con base en informaciones
trimestrales facilitadas por expertos en las economías de sus países. La encuesta se aplica con la misma metodología - simultáneamente
- en todos los países de la región, un método que permite la construcción de un ágil y amplio panorama de la situación económica de
los países y bloques económicos. En Octubre de 2015, se consultaron 1040 expertos económicos en 113 países, de los cuales 129 en
América Latina.
La encuesta genera información tanto cualitativa como cuantitativa. El Índice del Clima Económico (ICE) es el indicador-síntesis, compuesto
de dos temas de naturaleza cualitativa, el Índice de Situación Actual (ISA) y el Índice de Expectativas (IE), que tratan, respectivamente, de la
situación económica general del país en el momento y en los seis meses siguientes.
Las respuestas individuales se combinan para cada país sin ninguna ponderación. Para alcanzar el promedio de cada índice, se asignan 9
puntos a las respuestas positivas (+), 5 a las respuestas indiferentes (=) y 1 a las respuestas negativas (-). El ICE es un promedio aritmético de
los dos índices que lo componen.
El proceso de agregar los datos para un determinado grupo de países o de un continente se realiza de acuerdo a la proporción relativa de
comercio exterior (exportaciones + importaciones) de cada país para el total de la región.
De acuerdo con los criterios específicos de la encuesta, la fase del ciclo económico en que se encuentra el país al momento se determina
por una combinación de ISA e IE. Cuando los dos índices superan el límite promedio de 5 puntos, la economía está en fase de "boom".
Cuando ambos están por debajo de 5 puntos, hay recesión. La fase de depresión se produce cuando el ISA es superior y el IE inferior a 5
puntos. Y la fase de recuperación con IE superior e ISA inferior a 5 puntos.
Los indicadores de este informe se presentan teniendo en cuenta el valor 5 como 100. Así que indicadores por encima de 100 se
encuentran en zona favorable y por debajo de 100 en la zona desfavorable.
5