MACROECONOMIA ADMINISTRACION IV SEMESTRE

Apuntes Macroeconomía
MACROECONOMIA ADMINISTRACION IV SEMESTRE
MODELO IS-LM
Uno de los temas más estudiados en macroeconomía es la determinación de la demanda
agregada, y cómo las políticas macroeconómicas la afectan de una u otra forma, llevando a
consecuencias tanto en el producto, como en el empleo y el nivel de precios. Sin embargo,
el análisis se dificulta debido a la característica de apertura de la economía. Para ello,
utilizaremos el Modelo IS-LM, creado por el economista británico y Nobel de Economía
John Hicks, quien lo ideó con el fin de entender de manera sencilla las interacciones
anteriores. Utilizaremos un estudio de economía cerrada al principio, para después abrir la
economía y examinar el modelo con esa nueva cualidad.
MODELO IS-LM EN ECONOMIA CERRADA
Antes que nada, recordemos que la identidad macroeconómica fundamental en una
economía cerrada es:
Y=C+I+G
De lo anterior, se dice que la Oferta Agregada = Demanda Agregada respectivamente. Así,
podemos decir que la demanda agregada de la economía cerrada es:
DA = C + I + G
Sabemos que el consumo depende negativamente de la tasa de interés, positivamente del
ingreso disponible actual y positivamente del ingreso disponible futuro:
C = C (i, Y – T, [Y – T]f)
- +
+
A su vez, la Inversión depende negativamente de la tasa de interés y positivamente de la
Productividad Marginal del Capital esperada:
I = I (i, PMKe)
+
Mientras que el Gasto Público lo consideramos exógeno. No se cometa el error de
relacionar el Gasto público con los impuestos recolectados.
Por lo tanto, la demanda agregada es:
(1)
DA = C (i, Y – T, [Y – T]f) + I (i, PMKe) + G
El enfoque IS-LM es un método gráfico de análisis de la demanda agregada. Se divide en
dos curvas: la curva IS (Inversión - Ahorro) y la curva LM (Mercado de Dinero).
Curva IS
La curva Inversión – Ahorro muestra la relación entre la cantidad de producto demandado
en la economía (demanda agregada) y las tasas de interés, manteniendo variables como el
Gasto y los Impuestos constantes, ceteris paribus. Por lo tanto, un aumento de las tasas de
interés producirá una disminución de la Demanda Agregada vía caída de Inversión y
Consumo. Así, la curva IS presenta una pendiente negativa:
i
IS
DA
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
La curva IS así, se desplazará dependiendo de las otras variables que hemos mencionado:
G, (Y-T), (Y-T)f, PMKe
I
T
IS
DA
Curva LM
Hemos mostrado la relación entre la tasa de interés y la demanda agregada en la curva IS.
Pero debemos determinar la tasa de interés, por lo que interviene la curva LM, o curva de
mercado monetario. Para ello, utilizamos una conocida ecuación que expresa la igualdad
entre la oferta de saldos reales monetarios y la demanda de los mismos:
(2)
M = L(i, DA)
P
- +
i
LM
DA
La pendiente de la curva LM es positiva. ¿Por qué? Una tasa de interés más alta reduce la
demanda de dinero, mientras que un aumento de la demanda agregada aumenta la cantidad
demandada de dinero. Entonces, para que se cumpla la igualdad de demanda y oferta de
dinero, un aumento de la tasa de interés implica un aumento de la demanda agregada
(anulándose los efectos y produciendo equilibrio monetario). Esta interpretación se hace
suponiendo que la oferta de saldos reales está dada.
¿Cómo se desplaza la curva LM? Por efectos en la cantidad de saldos reales de dinero.
Una emisión de dinero desplaza la curva hacia la derecha, al igual que una Deflación.
Equilibrio y determinación de la Demanda Agregada
El nivel de Demanda Agregada de equilibrio se encuentra en la intersección entre las curvas
IS y LM, en el cual las ecuaciones (1) y (2) son válidas, lo que quiere decir que el mercado
de bienes está en relación con el mercado monetario, vía consumo e inversión. Sin
embargo, el modelo IS-LM no determina el equilibrio de la economía, debido a que estas
curvas se dibujan para un nivel de precios dado. El equilibrio de la economía se hace
dibujando las curvas de oferta y demanda agregada.
Uno de los efectos más reconocidos en la economía es el aumento de precios – inflación.
El efecto según el modelo IS-LM sería:
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
LM’
LM
i
IS
DA
P
DA
Así, la demanda agregada depende de las siguientes variables:
DA = DA (G, T, (Y-T)f, PMKe, M, P)
Efectos de una Política Fiscal
Podemos apreciar los efectos de un aumento del gasto fiscal en la economía:
i
LM
C
A
B
IS’
IS
DA
P
DA’
DA
DA
Un aumento del gasto produce un efecto positivo en la curva IS, del punto A al punto B. El
monto de ese efecto es G * Mult. Gasto, el cual es igual a 1/(1-PMC). Sin embargo, en el
punto B no hay equilibrio de saldos monetarios, hay un exceso de demanda de saldos
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
monetarios. Por lo tanto, la tasa de interés sube, reduciendo la demanda de dinero y la
demanda agregada. El punto de equilibrio es el C. Sin embargo, el efecto en el producto,
el empleo y los precios depende de la forma de la oferta agregada.
Efectos de una Política Monetaria
La emisión de moneda produce un aumento de la oferta monetaria, lo que se traduce en un
desplazamiento de la curva LM hacia la derecha.
i
LM
LM’
IS
DA
P
DA’
DA
DA
Vemos que se produce una caída en las tasas de interés, y el consiguiente aumento en la
demanda agregada. Sin embargo, similarmente al caso anterior, no sabemos cómo el
aumento de la demanda agregada se traduce en los precios y el producto. Esto depende de
la forma de la curva de oferta agregada.
ECONOMIA ABIERTA
Tuvimos ya la oportunidad de mirar cómo funciona el modelo en una economía cerrada.
Sin embargo, la realidad es otra. Los países buscan facilitar la globalización de sus
economías, y el comercio exterior es una parte vital de cada país. Por lo tanto, debemos
realizar el análisis ahora para una economía abierta.
La diferencia fundamental para el análisis de economía abierta en relación con el de
economía cerrada es el comercio exterior. Con el fin de facilitar el mismo, se define la
absorción como el gasto total de los residentes nacionales. Eso quiere decir que en una
economía cerrada la absorción será igual a la demanda agregada C+I+G. Sin embargo, en
una economía abierta, la demanda agregada es el gasto total de los residentes nacionales y
extranjeros en bienes nacionales. Eso quiere decir que la demanda agregada en la
economía abierta es igual a la absorción más la balanza comercial:
Ec. Cerrada DA = C + I + G = A
Ec. Abierta DA = C + I + G + X – M = A + (BC)
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
En términos reales, podemos decir que la absorción depende de:
A/P = a (G, T, (Y-T)f, PMKe, i)
+ +
+ Por su parte, debemos encontrar de qué variables depende la Balanza Comercial. La
absorción deteriora la BC, debido a que parte del consumo de los residentes se hace por
medio de importaciones. Análogamente, la BC se recuperará por la absorción extranjera.
Finalmente, veamos como la tasa de cambio real afecta la BC. Su ecuación es:
e = EP*/P
La tasa de cambio real es el precio relativo del bien extranjero respecto del bien nacional,
debido a que EP* es el precio en moneda local del bien extranjero. Cuando e sube, los
precios relativos de los bienes extranjeros suben, por lo que las importaciones disminuyen.
Así, una depreciación de la moneda produce incentivos en las exportaciones, y negativos en
las importaciones, llevando así a una mejoría de la BC. Por consiguiente, tenemos que:
BC = bc (A/P, A*/P*, e)
+ +
Por consiguiente, en economía abierta:
DA = a (G, T, (Y-T)f, PMKe, i) + bc (A/P, A*/P*, EP*/P)
+ - +
+ +
+
Curva IS
La curva IS sigue teniendo las mismas propiedades de economía cerrada, pero ahora se ve
influenciada hacia la derecha por aumentos en la absorción extranjera (que aumentan las
exportaciones) o por aumentos en la tasa de cambio real (la demanda se desplaza de bienes
extranjeros a bienes nacionales).
I
G, (Y-T), (Y-T)f, PMKe,A*/P*,EP*/P
T,P
IS
DA
Curva LM
En una economía abierta, debemos agregar que bajo libre movilidad de capitales, la tasa de
interés doméstica es igual a la tasa de interés extranjera:
i = i*
La suposición en una economía abierta es que el tipo de cambio es fijo, por lo que la
autoridad monetaria puede controlar sólo la tasa de cambio, y no puede hacer nada en la
cantidad de dinero M. Por consiguiente, la oferta monetaria es endógena. La ecuación de
la curva LM entonces cambia a:
M/P = L (i*, DA)
Y la oferta monetaria se ajusta endógenamente a medida que los agentes compran o venden
activos externos. Así, e introduciendo una línea de Movilidad de Capital MC, el equilibrio
del modelo se encuentra en la intersección entre las curvas IS, LM y MC:
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
EQUILIBRIO DEL MODELO IS-LM EN ECONOMIA ABIERTA
LM
i = i*
MC
IS
DA*
Efecto de una Política Monetaria
Supongamos que el Banco Central compra bonos del gobierno en la economía, lo que se
traduce en un aumento de la oferta monetaria. Así, la curva LM se desplaza del punto A al
punto B (punto de equilibrio si la economía fuera cerrada). Eso quiere decir que se
disminuye la tasa de interés local y se aumenta la demanda agregada.
LM LM’
i = i*
A
MC
B
IS
DA*
Sin embargo, la tasa de interés local debe ser igual a la mundial i*, por lo que aquí no
termina el proceso. En este punto, los residentes intentan cambiar bonos nacionales por
extranjeros, debido a que la tasa de interés nacional disminuyó. Sin embargo, la tasa de
interés reacciona rápidamente debido al arbitraje (flujos excesivos de capital que hacen que
las tasas de interés se equiparen). Así, la economía está funcionando en el punto A, con
una demanda agregada DA*, pero con un exceso monetario. Por consiguiente, y debido a
que el Banco Central defiende el nivel de la tasa de cambio, vende reservas internacionales,
con el fin de recoger ese exceso monetario, retornando la curva LM a su punto original. Al
final, las variables tienen la misma magnitud, excepto que se perdieron reservas
internacionales para mantener la tasa de cambio fija.
Efecto en la Política Fiscal
Ahora supongamos que los impuestos disminuyeron. Eso quiere decir que la curva IS se
desplaza hacia la derecha, de A a B. Por causa del arbitraje, el punto de equilibrio pasa
rápidamente de B a C.
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
LM
LM’
B
i = i*
A
C
MC
IS’
IS
DA*
Así, se deduce que hay un exceso de demanda de dinero. Por consiguiente, el Banco
Central comprará divisas para compensar este efecto, y así desplaza la curva LM hacia la
derecha, hasta el punto C, donde se encuentra el equilibrio final.
Por lo tanto, podemos concluir que el equilibrio se encuentra en la intersección entre las
curvas IS y MC, y que la curva LM se ajusta endógenamente a medida que los individuos
cambian de portafolios.
Efecto de la Política Fiscal en el Producto
LM
LM’
B
i = i*
A
C
MC
IS’
IS
DA*
P0
DA
DA’
Saúl Gómez Docente USB  2.001
Apuntes Macroeconomía
Lo anterior quiere decir que para un nivel dado de precios, la demanda agregada aumentará.
Sin embargo, el efecto en el producto y los precios dependerá de la forma de la curva de
oferta agregada.
Efecto de un aumento en el nivel de precios
El efecto de un aumento en el nivel de precios se puede apreciar de la siguiente manera:
B
A
Saúl Gómez Docente USB  2.001