Latinoamérica, de vuelta a la senda de crecimiento

Latinoamérica, de vuelta a la senda de crecimiento
SOFÍA GARCÍA GÁMEZ
Investigadora del Centro de Estudios Latinoamericanos (CESLA)
Noviembre 2010
Como es conocido ampliamente, las economías emergentes y en
concreto Latinoamérica evidenciaron un desacople inicial, respecto de los
desplomes percibidos por las economías industrializadas, durante la
presente crisis financiera. La razón de este hecho se atribuye en buena
medida a la existencia de un sistema financiero no expuesto a los activos
tóxicos y a una mejora en los equilibrios fiscales y externos de la región.
Crecimiento económico.
Economías desarrolladas versus emergentes.
Región
Mundo
Economías desarrolladas
América Latina
2003-07
4,73
2,70
4,83
2008
2,83
0,24
4,26
2009
-0,58
-3,23
-1,72
2010
4,77
2,71
5,73
Fuente Fondo Monetario Internacional. WEO
Así, con la caída de -1,72% en el PIB de 2009 quedaba patente que
América Latina no era inmune al contagio. Los canales de transmisión del
colapso desde el mundo desarrollado hacia Latinoamérica, aglutinados entre
comercial y financiero, tuvieron secuelas desbastadoras. En el ámbito
comercial se sucedieron sendas caídas en el volumen del comercio exterior,
en las remesas procedentes de los inmigrantes y en el volumen de los flujos
de inversión extranjera directa. En lo que respecta a la vertiente financiera,
los efectos se tradujeron en sucesivos desplomes de los índices bursátiles,
aumentos de la volatilidad cambiaria, repuntes en la percepción del riesgo
país y por tanto en elevaciones de las primas de cobertura de riesgo de
impago; hechos que condujeron a una caída temporal en los niveles de
solvencia y liquidez de estas economías. Los países de la región que
evidenciaron una mayor caída en la producción nacional fueron: México
(-6,5), el Salvador (-4,5) y Venezuela (-3,2).
Entonces se desconocía la profundidad y prolongación de la recesión.
Las hipótesis barajadas presumían que la recuperación podría seguir un
esquema en forma de V (la crisis no duraría más de año y medio), o en
forma de U (la crisis duraría al menos tres años) o en el peor de los casos
tendría forma de L (en el que se necesitarían más de un lustro para
consolidar la recuperación). Con las recientes previsiones para el período
2010, la incógnita queda despejada: Latinoamérica no sólo retoma la senda
de crecimiento exhibida antes del desplome, sino que además
probablemente superará ésta en más de un punto.
Sin embargo, este excelente resultado habría que matizarlo una vez
más, tomando en cuenta las singularidades propias de cada país. En tal
sentido abanderando la recuperación se encuentran Paraguay, Perú y
Uruguay, con sendos crecimientos previstos por encima del 8%. En cambio,
en la cola se ubican países como Haití y Venezuela, con posibles retrocesos
en la producción nacional.
Región Latinoamericana
Previsión de crecimiento económico para el año 2010
10,0
-5,0
9,0
8,5
8,3
7,5
6,2
5,5
5,0
5,0
4,7
4,0
3,8
3,0
2,9
2,4
-1,3
0,0
-2,5
-8,5
%
2,5
2,4
1,0
5,0
7,5
7,5
-7,5
-10,0
Fuente Fondo Monetario Internacional. WEO
Según el Centro de Estudios Latinoamericanos, CESLA, este giro en el
ciclo económico en forma de V se atribuye en buena medida al acierto en la
aplicación de políticas públicas durante los años previos a la crisis
financiera, en los que se aprovechó el mencionado periodo de bonanza para
sanear las cuentas, reducir el nivel de endeudamiento y aumentar las
reservas internacionales, lo que se ha visto complementado con una
adecuada política de tipo de cambio.
A esta menor vulnerabilidad, con la que contaba la región en el
período pre-crisis, habría que adicionar la prudencia empleada en el manejo
de la política fiscal como herramienta directa para mitigar los efectos de la
turbulencia financiera durante el año 2009. Si bien se observa un mayor
nivel de la deuda pública, en términos generales la expansión de los déficits
primarios (saldo del sector público antes de cumplir con el servicio de la
deuda) y globales se han mantenido en los niveles requeridos para
preservar la estabilidad macroeconómica, hecho que los diferencia de la
cifras que presentaron la zona Euro y el total de la OCDE en el bienio 20082009.
Más aún, los países que han retomado la senda de crecimiento con
mayor fuerza en la zona son aquellos que, teniendo bases tributarias más
amplias, presentaron saldos primarios y globales cercanos al equilibrio y por
tanto menores niveles de endeudamiento neto durante el período 2009.
Cifras del Sector público en términos del PIB
Región Latinoamericana
Indicador
Déficit Primario
Déficit Global
Endeudamiento neto
2007
2,59
-0,17
23,94
2008
2,02
-0,49
25,46
2009
-0,12
-2,77
27,00
Fuente: CEPAL
En esta línea no hay que olvidar el elevado peso que juega el sector
exterior en el signo del ciclo económico de estas economías. En este
sentido, el grado de apertura y su nexo con las cotizaciones de materia
primas como fuente de divisas han sido relevantes para retomar la
tendencia en el crecimiento. Sin embargo, de nuevo hay que realizar una
matización, aquellos países que han incrementado su nexo comercial con
China presentarán un mayor impulso en el crecimiento frente a los que
mantienen elevados lazos comerciales con EE.UU.
Por último, y no por ello menos importante, debe mencionarse que la
independencia en la política monetaria, producto del mantenimiento de
sistemas de tipo de cambio flexibles, ha contribuido a restaurar el equilibrio
comercial y a generar mayores niveles de confianza entre el sistema
financiero, el gobierno y los inversionistas, claves para que Latinoamérica
continúe siendo una opción para los capitales foráneos.