Parcial3 20081

Teoría y Política Monetaria
Parcial 3
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Anote su código en esta hoja y en las demás hojas del examen. NO escriba su nombre.
Este parcial tiene 4 preguntas. En cada enunciado está especificado el puntaje de la pregunta y el
tiempo sugerido para responderla, de acuerdo a la ponderación del puntaje. Distribuya su tiempo de
manera inteligente.
Tiempo límite: 90 minutos. No se contestarán preguntas durante el parcial. No se admite el uso de
calculadoras, celulares, ni de IPODs®, ni de ningún otro artefacto electrónico durante el examen.
¡Buena suerte!
I. Globalización, uniones monetarias y felicidad
Suponga que la oferta agregada de Colombia está dada por la siguiente ecuación:
y = yn + a( – e) + e
donde yn es el (log) ingreso natural, y es el log del ingreso,  y e son la inflación y la inflación esperada
respectivamente, a es un parámetro positivo y e es un choque de oferta. La sociedad tiene una función de
pérdidas dada por:
Ls =E[

(y – yn – k)2 + ½ ( – *)2]
2
donde k > 0 , λ > 0; * es la inflación socialmente óptima.
1. Globalización (20 puntos, tiempo sugerido 18 minutos, responda en la hoja de examen)
a. (12 puntos) Basado en esa formulación, explique los argumentos esgrimidos por Rogoff para establecer
una relación de causalidad entre globalización y el proceso desinflacionario observado en el mundo
desde principios de los 90s hasta el 2006.
b. (8 puntos) Describa 2 argumentos de Ball para rebatir la idea de que la globalización explica la reciente
desinflación.
2. Uniones monetarias (25 puntos, tiempo sugerido 23 minutos, responda en la hoja de examen)
a. (10 puntos) Suponga que Colombia considera la opción de formar una unión monetaria con otros países
de América Latina. Con excepción de las variables de inflación, todos los parámetros y restantes
variables de las ecuaciones descritas anteriormente, pueden ser distintas en la unión (respecto a las
colombianas). En términos de los parámetros de las ecuaciones, ¿bajo qué circunstancias sería una unión
monetaria favorable para Colombia?
b. (10 puntos) En términos de los choques, ¿qué tipo de circunstancias haría más favorable la unión?
c. (5 puntos)¿Qué beneficios posiblemente muy relevantes, deja por fuera el análisis una unión monetaria
basado en el paradigma descrito? Explique.
3. Felicidad y política monetaria (15 puntos, tiempo sugerido 13 minutos, utilice únicamente el espacio
debajo de la pregunta).
Suponga que el Banco de la República, creía (en el año 2000) que la sociedad colombiana tenía una función de
bienestar Ls, descrita en el enunciado. Para mitigar el problema de sesgo inflacionario y anclar las expectativas
inflacionarias, el Banco decidió a comienzos de este siglo, adoptar un esquema de inflación objetivo otorgándole
mayor peso al objetivo inflacionario.
Suponga que recientemente, el Banco leyó la evidencia aportada por Wolfers, sobre “felicidad” y el ciclo. Muy
brevemente, discuta las posibles disyuntivas que plantean las determinaciones del Banco y la evidencia de
Wolfers.
______________________ Fin del espacio asignado para la pregunta 3 ______________________________
II. 4. Reservas internacionales óptimas. (40 puntos, tiempo sugerido 36 minutos, utilice únicamente el
espacio debajo de la pregunta).
Por su buen desempeño en Teoría y política monetaria, Ud es llamado a asesorar a la junta directiva del Banco
de la República. Uno de los codirectores le solicita un breve informe que le permita entender qué argumentos
debería tener en cuenta a la hora de calcular las reservas internacionales óptimas de Colombia.