La revista Bolsa de Madrid se hace centenaria

UNA
REVISTA
CONAÑOS
NUEVE
AÑOS DE VIDA
UNA REVISTA
CON NUEVE
DE VIDA
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La revista Bolsa
de Madrid se
hace centenaria
Javier Garrido
✒
A lo largo de sus 9 años de
vida la revista de la Bolsa de
Madrid ha ido
transformándose y adaptando
sus contenidos y su aspecto a
una realidad bursátil mucho
más transnacional y
competitiva. Hoy los
mercados de valores
españoles avanzan hacia su
integración y la revista
celebra su número cien
orgullosa de haberse
anticipado a los hechos en la
vocación integradora de sus
contenidos. Desde su
nacimiento, Bolsa de Madrid
ha respondido al ideal de
convertirse no sólo en un
instrumento de consulta
sobre datos y hechos del
mercado de valores
madrileño, sino en vehículo
de difusión informativa y
académica de todos aquellos
temas, mercados y personas
que conciernen a la
economía y las finanzas.
Hoy, nueve años después,
nos sigue entusiamando
construir con nuestros
lectores, cada mes, un
espacio común para la reflexión, el debate y la
información en un entorno
de cambios vertiginosos y
apasionantes retos de futuro.
Servicio de Estudios de
Bolsa de Madrid
“C
on la revista mensual de la
Bolsa de Madrid como fiel
testimonio, el mercado de
valores español ha experimentado a lo
largo de los últimos años la transformación más significativa de su historia
(...). Se trataba, a su vez, de acercar el
mercado a los colectivos de ahorradores, emisores, intermediarios e incluso
estudiosos, en un afán de colaborar en
la difusión y el conocimiento de los
acontecimientos que afectan de forma
más inmediata al mundo de la inversión. De todo ello ha sido testigo y parte activa la revista que ha podido vivir y
transmitir como el mercado pasaba de
negociar 4,4 billones de pesetas en
1992, año de su aparición, a 5,8 billones sólo en el primer trimestre de
1997." (Extracto de la Carta del presidente de la Bolsa de Madrid, Antonio
Zoido, a los lectores de esta revista con
ocasión del cumplimiento de un lustro
de la publicación en junio de 1997).
Hoy la revista Bolsa de Madrid cumple
100 números y han pasado 4 años desde que Antonio Zoido manifestara en
estas mismas páginas unas palabras cuyo significado continua plenamente vigente en la actualidad. Obviamente nadie sabía en aquel momento que la cifra
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de negociación en el primer trimestre
de 2001 sería más de tres veces la
enunciada por el presidente en aquella
Carta a los Lectores, pero las posteriores transformaciones y mejoras del
mercado han sido de tal calado que han
añadido mayor valor a aquellas palabras porque han avivado el entusiasmo
de la Bolsa de Madrid por continuar
con el esfuerzo de difusión, transparencia y acercamiento del mercado a la sociedad. Por descontado, la revista Bolsa
de Madrid se ha volcado en este objetivo desde su primer número si bien ha
ido amoldando sus contenidos a los renovados retos impuestos por un nuevo
escenario financiero más global, integrado, internacional y tecnológico,
donde emisores e inversores han ido alcanzando las altas cuotas de protagonismo que les pertenecen como auténticos artífices de lo que hoy son los
mercados de valores en todo el mundo.
A lo largo de los nueve últimos años
más de un millar de temas, entre artículos y entrevistas y otros argumentos
de interés, han recorrido los blancos de
las cerca de 9.000 páginas que han visto la luz. Aunque desde el principio la
filosofía de la revista no ha variado,
desde 1997, fecha en la que se llevo a
cabo el primer cambio de imagen, los
contenidos se orientaron más en consonancia con un mercado más abierto
y cercano a un universo de inversores y
emisores mucho más amplio y creciente. Por su mayor relevancia y actualidad de los temas, he querido conscientemente orientar el contenido de este
artículo al caminar de la revista en los
últimos cuatro años.
■ MAYOR PROTAGONISMO
PARA EMPRESAS, INVERSORES E
INTERMEDIARIOS
Gran parte del protagonismo temático, en los últimos cuatro años, ha sido
para las empresas y sus principales
responsables por muchos motivos. El
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intenso proceso de privatizaciones y
salidas a Bolsa vivido desde 1996 ha
sido fiel y puntualmente recogido en
las páginas de la revista. De hecho, el
primer número de la revista en su
nuevo formato (nº 55) anticipaba esta
realidad recogiendo como tema de
portada un artículo titulado: "La Bolsa
una puerta al futuro para la empresa".
Posteriormente el nacimiento de Latibex y el boom de las compañías de la
"nueva economía", ha contribuido a
alimentar el aumento del peso que las
empresas, con nombres y apellidos,
han ido ganando en el contenido de la
publicación.
Lógicamente el "tirón" de la oferta de
valores no hubiera sido posible sin una
contraparte que diera respuesta. El número de inversores en Bolsa ha crecido
enormemente en los últimos años, tanto que podría decirse que han sido
ellos quienes, en un entorno de tipos
A LO LARGO DE LOS NUEVE
ULTIMOS años más de un
millar de temas, entre
artículos y entrevistas y
otros argumentos de
interés, han recorrido los
blancos de las cerca de
9.000 páginas que han visto
la luz. Aunque desde el
principio la filosofía de la
revista no ha variado, desde
1997, fecha en la que se
llevo a cabo el primer
cambio de imagen, los
contenidos se orientaron
más en consonancia con
un mercado más abierto y
cercano a un universo de
inversores y emisores
mucho más amplio y
creciente
de interés descendentes y aumento de
la oferta de productos financieros ligados a la renta variable, han impulsado
en última instancia el deseo de las
compañías por financiarse a través del
mercado de valores. ¿Quién calma la
sed de los inversores?, titulábamos en
la portada del nº 58, en lo que podemos considerar el inicio de una temática que desde la revista se ha abordado
desde diversos puntos de vista. Con
frecuencia se ha dedicado espacio a
analizar las causas del fenómeno, constatando que el fuerte incremento del
ahorro financiero (especialmente el de
las familias) es, por si solo, un elemento suficientemente explicativo. Dos veces el tema del ahorro ha ocupado portada en Bolsa de Madrid desde 1996:
"El ahorro familiar se convierte en el
centro de los mercados" (nº 63 de fe-
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➧ brero de 1998) y "El ahorro y los mercados financieros" (nº 89 de junio de
2000), artículo este último que veía la
luz con ocasión de la publicación del
libro del mismo nombre, elaborado a
instancias de la Sociedad Rectora de la
Bolsa de Madrid.
Como consecuencia de este nuevo "capitalismo popular" se ha producido un
cambio significativo en la estructura de
la propiedad de acciones en España y
en toda Europa (nº 76 de abril de
1999) y por eso el lector, en septiembre u octubre de cada año, puede encontrar en la revista la actualización de
los datos que se ofrecen desde 1992.
Esta simbiosis, la química casi perfecta
entre oferta y demanda de valores durante estos años, también ha sido puesta de manifiesto en los entresijos de esta publicación centenaria, así como las
especiales repercusiones que el fenómeno, unido al de la globalización e internacionalización de los mercados, ha
tenido sobre el mundo de la intermediación financiera y la gestión de carteras. "1997: la Bolsa se convierte en un
fenómeno social", rezaba el titular de
portada del nº 61 de diciembre de
1997, constatando una realidad de
mercado que permanece hoy. Poco
después, en julio de 1998 (Nº 68), la
revista volvía sus ojos sobre las fórmulas de respuesta de la empresa española
ante la presión insistente de la demanda. Y, paralelamente, desde 1997 cuatro veces han sido portada de la revista
los gestores, intermediarios y analistas:
en julio de 1997 (Nº 57) plasmábamos
las opiniones de los intermediarios respecto a su papel en la Europa del euro
que se avecinaba; en abril de 1998 (Nº
65) recogimos las conclusiones de un
debate sobre las funciones del analista
en el nuevo entorno financiero; en noviembre de 1998 (Nº 71) planteábamos los retos que unos mercados más
eficientes y competitivos imponían a
los gestores e intermediarios; y, final-
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LA QUIMICA CASI PERFECTA entre
oferta y demanda de valores durante
estos años, también ha sido puesta
de manifiesto en los entresijos de esta publicación centenaria,
así como las especiales repercusiones que el fenómeno, unido
al de la globalización e internacionalización de los mercados,
ha tenido sobre el mundo de la intermediación financiera y la
gestión de carteras
mente, en octubre de 1999 (Nº 81)
ofrecíamos una visión de futuro a
través de una encuesta realizada por la
Bolsa de Madrid entre los gestores de
fondos.
■ EL EURO Y LA
INTERNACIONALIZACION
DE LOS MERCADOS
Por supuesto hay tres temas que, especialmente en el último quinquenio,
también han ocupado los pensamientos de todos los interesados en el devenir de los mercados y que la revista
Bolsa de Madrid ha reflejado en su letra impresa. Hablamos del inevitable
euro, de la internacionalización de las
finanzas y de la incorporación de las
nuevas tecnologías como factor decisivo en el desarrollo competitivo de los
mercados de valores.
Los efectos de la llegada del euro sobre
los mercados de valores han sido ampliamente tratados y debatidos en la revista ("Las Bolsas afrontan la llegada del
euro".- Febrero de 1997. Nº 52) desde
diferentes puntos de vista.
En cuanto a la internacionalización de
los mercados (tema donde, a su vez, la
llegada del euro ha sido un factor determinante) la revista Bolsa de Madrid
ha recogido un gran número de artículos de portada tocando la materia desde ángulos y hechos especialmente relevantes para todos los mercados del
mundo y no sólo el español. El fenómeno de la internacionalización se ha
vivido con especial intensidad desde
1998. En ese mismo año (Nº 72 de diciembre) la revista daba título al resumen anual de actividad de la Bolsa de
Madrid confirmando su proyección internacional basada en su estabilidad, su
liquidez y su consolidación como cuarto mercado europeo por tamaño y volumen de negocio.
La realidad de la globalización de los
mercados se ha hecho patente en los
profundos cambios que se vienen operando en la distribución de la propiedad de acciones en todo el mundo y el
fuerte aumento de la deslocalización de
los flujos de inversión (Nº 76 y Nº 77
de abril y mayo de 1999). Todos estos
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cambios han configurado un escenario económico donde las empresas se
han visto obligadas a ganar dimensión
para poder competir fuera de sus fronteras geográficas naturales.
En este capítulo de la importancia del
tamaño empresarial, la revista ha querido ser fiel al alto grado de significación
del tema y, entre 1999 y el año 2001,
al menos cuatro temas de portada han
ido casi exclusivamente dedicados a la
materia de forma directa o indirecta.
En el caso de la empresa española, el
aumento de tamaño ha corrido paralelo al fuerte posicionamiento del capital
español en Latinoamérica (Nº 86 de
marzo de 2000) y este esfuerzo de las
compañías españolas por salir al exterior se ha traducido en una oleada de
fusiones y adquisiciones (Nº 96 de febrero de 2001) que ha sido generalizada en todo el mundo y que, a pesar de
haberse intensificado en los albores del
nuevo siglo, tiene su origen en los comienzos de la década de los 90.
Como no podía ser de otra manera, la
vocación iberoamericana del empresariado español ha encontrado una respuesta positiva por parte de los mercados de valores. En diciembre de 1999
(Nº 82.- Noviembre), nacía Latibex, el
Mercado de Valores Latinoamericanos
en euros, un proyecto pionero auspiciado por la Bolsa de Madrid y que pasaba
de una capitalización de 5.000 millones
de euros en sus comienzos a una superior a los 65.000 millones un año después (Nº 92 de octubre de 2000).
Obviamente muchos de los efectos y el
significado real de la internacionalización para los sistemas financieros de
todos los países están aún por descubrirse y al ser un fenómeno de enorme
actualidad, desde la revista Bolsa de
Madrid se ha querido echar un vistazo
al hipotético futuro de las estructuras
financieras ligadas a los mercados en el
seno de la UEM ("El reto de interpretar
el futuro".- Marzo 2001.-Nº 97).
Nº 100, JUNIO-JULIO 2001
EN EL TIEMPO
DE VIDA DE LA
REVISTA siempre se ha
procurado mantener el
necesario equilibrio entre el
rigor académico, la claridad
y el atractivo en la
confección de los temas
buscando acercar materias
que parecen reservadas a
profesionales al mayor
número de lectores posible.
Esta búsqueda de paridad
entre lo didáctico y lo
académico está presente en
la práctica totalidad de los
artículos que se incluyen en
la revista y es una continua
aspiración en cuanto al
conjunto de secciones que
componen cada número
■ LA REVOLUCION
TECNOLOGICA
El tercer tema que ha contado con una
gran carga de protagonismo en Bolsa de
Madrid, especialmente durante el último bienio, ha sido el de las nuevas tec-
nologías como germen
de lo que se ha dado
en llamar Nueva Economía. Por supuesto
internet y los negocios
con prefijo "e" (e-banca, e-trading,etc.) han
sido tema central de la
revista en varias ocasiones (números 66, 88, 93
y 98) por las fuertes implicaciones que han tenido y tienen para los mercados de valores. En este
sentido, el ejemplar de la
revista de abril de 2000
(Nº 87) dedicó gran parte
de su contenido al nacimiento del Nuevo Mercado español para valores tecnológicos y de alto crecimiento y su
comparación internacional.
■ LAS TRANSFORMACIONES
PROPIAS DEL MERCADO
Y LA BOLSA
Por lo dicho hasta ahora podría parecer
que la revista ha olvidado dar cabida
especial a temas que han respondido a
una vocación permanente de la misma
desde su nacimiento. Me refiero aquí a
la revista como instrumento de difusión
de las transformaciones internas del
mercado como pueden ser mejoras en
sus sistemas operativos, cambios legislativos, nuevos servicios ofrecidos por
la Bolsa de Madrid y algunos otros que
han sido el soporte indispensable para
que la Bolsa haya alcanzado el grado de
solidez y capacidad de innovación del
que puede hacer gala en los primeros
balbuceos del milenio (Nº 83) o de los
récords de negocio y financiación alcanzados en 2000 (Nº 94).
Durante los cinco primeros años de vida de esta revista estos temas tuvieron
un papel predominante como expreso
reflejo de los objetivos esenciales de la
Bolsa de Madrid en el primer lustro de
la década de los 90 y que Antonio Zoi-
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➧
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REVISTA
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EL CONSEJO EDITORIAL siempre se ha
mostrado particularmente interesado en que
la publicación contribuyese a alimentar el
debate respecto a temas de actualidad y
hacerlo ofreciendo los más diversos puntos de
vista posibles en atención a la independencia
de criterio que, en bastantes ocasiones, debe
ser mantenida por la
Bolsa de Madrid como
empresa que ofrece sus
servicios a una
colectividad de intereses
dispares que solo
confluyen de manera
contundente en el
objetivo de construir un
mercado mejor y más
eficiente para todos
➧ do citó puntualmente en estas mismas
páginas hace cuatro años para referirse
a la trayectoria de la revista hasta esa fecha: "Asumido y afianzado el modelo
surgido de la aplicación de la Ley de
Reforma en 1989, el trabajo de los últimos años se ha centrado en hacer un
mercado más profundo, transparente,
competitivo y tecnológicamente avanzado". Por supuesto que en el último
cuatrienio este objetivo ha seguido presente para los rectores del mercado en
un entorno donde la Ley de Reforma
del Mercado de Valores (Octubre
1998.- Nº 70) ha contribuido a dibujar
un marco legal más acorde con las exigencias de competitividad internacional
que imponen los nuevos tiempos. En
este contexto se han introducido mejoras operativas para dotar al mercado de
mayor profundidad, liquidez y seguridad ("Hacia un mercado mejor". Nº 91
y "Subastas por volatilidad". Nº99)
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■ RIGOR ACADÉMICO
Y CRITERIOS DIDACTICOS
En el tiempo de vida de la revista siempre se ha procurado mantener el necesario equilibrio entre el rigor académico, la claridad y el atractivo en la confección de los temas buscando acercar
materias que parecen reservadas a profesionales al mayor número de lectores
posible. Esta búsqueda de paridad entre lo didáctico y lo académico está
presente en la práctica totalidad de los
artículos que se incluyen en la revista y
es una continua aspiración en cuanto
al conjunto de secciones que componen cada número.
Así pues, la publicación de estudios,
informes, análisis estadísticos, documentos de trabajo procedentes del
mundo académico y trabajos de investigación en el campo de los mercados
financieros, ha sido constante a lo largo
de 100 números y seguirá siéndolo.
Aparte de su inclusión como artículos de actualidad, han sido tema de portada en numerosas
ocasiones. Las comparaciones
de rentabilidad histórica, entre
el Indice General de Bolsa y la
Deuda en junio de 1997
(Nº56) y entre un índice de
OPV´s y el Ibex en junio de
1999 (Nº78), han sido artículos ampliamente demandados
por los lectores. También la
creación de valor para el accionista y los métodos de valoración de las empresas de la
Nueva Economía han sido tratados
profusamente en la revista y objeto de
portada en los números 62 y 88 respectivamente.
■ LAS OPINIONES, LOS DEBATES Y
LAS VALORACIONES
PERSONALES
El último aspecto relevante que me
gustaría comentar hace referencia a la
revista Bolsa de Madrid como vehículo de expresión de opiniones y valoraciones de los profesionales implicados
en las diversas actividades que, agregadas, conforman los mercados. El
Consejo Editorial siempre se ha mostrado particularmente interesado en
que la publicación contribuyese a alimentar el debate respecto a temas de
actualidad y hacerlo ofreciendo los
más diversos puntos de vista posibles
en atención a la independencia de criterio que, en bastantes ocasiones, debe
ser mantenida por la Bolsa de Madrid
como empresa que ofrece sus servicios
a una colectividad de intereses dispares que solo confluyen de manera
contundente en el objetivo de construir un mercado mejor y más eficiente para todos. Siguiendo esta línea de
pensamiento la revista ha servido de
foro de debate sobre la realidad
económica y cada año, de manera
puntual, los directores de los principaNº 100, JUNIO-JULIO 2001
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VIDA
les Servicios de Estudios
de diferentes entidades se
han ofrecido a regalarnos
sus expertas impresiones
respecto a la coyuntura
en las páginas de esta revista. Además, en los últimos años, se ha contado con la presencia en
estos foros de opinión
de José Folgado, Secretario de Estado de Presupuestos.
Este esfuerzo de la revista por contar
con las opiniones de los protagonistas
de una parte de la vida económica española entronca con la clara intención
de dotar a la publicación de la capacidad de transmitir las esencias, no sólo
de los temas, sino también de las personas que intervienen de alguna manera en los mismos. Persiguiendo este
objetivo se crearon dos secciones de
corte similar pero centradas en aspectos diferentes de la persona entrevistada: Perfil de empresa y Con nombre
propio. En la primera los responsables
de las compañías cotizadas cuentan
sus estrategias y planes de futuro en
clave de entrevista. En la segunda la
conversación impresa se centra más
en el perfil humano del entrevistado y
su carrera profesional. Hasta la fecha
José Luis Sánchez Fernández de Valderrama (Diciembre 2000.- Nº 94) y
José Manuel Nuñez Lagos (Febrero
2001.- Nº 96) han sido los personajes
abordados en esta sección.
■ MUCHAS COSAS MAS Y UN
COMPROMISO RENOVADO
CADA MES
Obviamente los contenidos de una revista mensual cercana a las 100 páginas
y elaborada durante nueve años son
muchos más de los aquí citados. Todas
las novedades, noticias y avances cercanos a los mercados han sido de una u
otra forma recogidos en Bolsa de MaNº 100, JUNIO-JULIO 2001
EL ESFUERZO DE LA REVISTA por contar con
las opiniones de los protagonistas de una
parte de la vida económica española entronca
con la clara intención de dotar a la
publicación de la capacidad de
transmitir las esencias, no sólo
de los temas, sino también de
las personas que intervienen de
alguna manera en los mismos
drid. Hay, en concreto, temas como los
beneficios de las empresas cotizadas o
las estadísticas de actividad del mercado que, naturalmente, son tratados de
manera extensa y recurrente porque
obedecen a una vocación esencial de
difusión de este tipo de revista. También secciones como Noticias del Mercado, Crónicas de las Cities, Empresas,
Legislación o Libros, por citar algunas,
han contado con su espacio habitual
cada número. Así mismo al calor de las
nuevas tecnologías y el fuerte desarrollo de las comunicaciones han surgido
secciones nuevas como Mejores Webs
o Comunicaciones e Informática donde se ha tratado de ofrecer información
relativa a estos campos de actividad
por su estrecha relación con el desarrollo de los mercados de valores.
Puede que el lector eche de menos en
este artículo una relación de temas publicados a lo largo de estos años. Los
correspondientes a los cinco primeros
años de vida de la revista ya fueron
compilados en el número 55 (Mayo de
1997) y, en cualquier caso, hoy por
hoy el esfuerzo carecería de validez
práctica cuando en el nuevo website de
la Bolsa de Madrid (www.bolsamadrid.es) existe un buscador de temas
por palabras que permitirá al lector localizar con exactitud cada uno de los
artículos y noticias publicados y requeridos en cada momento.
El objetivo de este artículo es simplemente centrar la atención del lector sobre la correspondencia existente entre
las fuertes transformaciones sufridas
por los mercados en los últimos años y
la evolución de un producto, la revista
Bolsa de Madrid, que pretende en cada
momento servir como instrumento de
difusión y conocimiento de los temas
más cercanos a los mismos. Desde esta
perspectiva son, desde hace tiempo,
muchas las personas que trabajan para
conseguir ese fin y mucho el material
que se ha puesto a disposición de la
comunidad bursátil. Parafraseando
nuevamente al presidente Antonio Zoido, "estoy plenamente convencido de
que la revista Bolsa de Madrid va a seguir reflejando en su cita mensual la realidad y la evolución dinámica de los
mercados, así como recordándonos sus
limitaciones, compromiso que será (seguirá siendo, apostillo) sin duda apasionante". ●
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