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Fitch afirma la calificación nacional de la Sociedad Fiduciaria Bancolombia
S.A. y de la Comisionista de Bolsa Valores Bancolombia S.A. como
Administradores de Activos de Inversión en “Más Altos Estándares (Col)”.
Fitch Ratings, Bogotá, 22 de abril de 2016: Fitch Ratings afirma la calificación nacional “Más
Altos Estándares (col)” de la Sociedad Fiduciaria Bancolombia S.A. y de la Comisionista de
Bolsa Valores Bancolombia S.A. como Administradores de Activos de Inversión. La
perspectiva es estable.
Esta calificación aplica para las actividades de administración de portafolios individuales de
inversión, pasivos pensionales y fondos en Colombia cuyo subyacente sean activos financieros
y no contempla fondos de capital privado.
FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN
Los factores que sustentan la calificación son las sinergias desarrolladas al interior del Grupo
Bancolombia en términos administrativos, operativos, comerciales, de gestión de rie sgos e
inversiones, entre otros. Asimismo, la posición de liderazgo en el sector fiduciario y de
comisionistas de bolsa, una Alta Gerencia con apropiada experiencia, estabilidad y formación,
y el continuo proceso evolutivo y de expansión, adaptándose a las condiciones cambiantes de
mercado. También, el riguroso control interno y las políticas de gobierno que adoptan
estándares internacionales, y una sobresaliente gestión de portafolios, la cual se ha adelantado
a las prácticas utilizadas en el mercado local.
Al evidenciar diferencias en el alcance de las plataformas tecnológicas utilizadas por cada
compañía, Fitch considera como principal reto el desarrollo del proyecto que unifica la
funcionalidad de los aplicativos a fin de contar con los mismos estándares de eficiencia y
controles sobre la operación. Es decir, complementar los controles automáticos en línea que
hoy se tienen en la comisionista, referentes a calificación y emisión, con otros como duración,
concentración, entre otros, con los que ya cuenta la fiduciaria, así como propender porque el
proceso de registro y complementación de las operaciones de las dos compañías sea
automático para la totalidad de activos administrados.
La calificación “Más Altos Estándares (col)” de la Sociedad Fiduciaria Bancolombia S.A. y de
la Comisionista de Bolsa Valores Bancolombia S.A. se basa en la siguiente puntuación de cada
categoría:
Compañía: “Mas Altos Estándares (Col)”
Controles: “Mas Altos Estándares (Col)”
Inversiones: “Mas Altos Estándares (Col)”
Operaciones: “Mas Altos Estándares (Col)”
Tecnología: “Mas Altos Estándares (Col)”
Definición de la calificación: Una calificación de “Más Altos Estándares (col)” es asignada al
administrador de activos de inversión que tiene una plataforma de inversión y un modelo
operacional que Fitch considera superiores en relación con los estándares de los inversionistas
institucionales locales
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COMPAÑÍA
Las compañías calificadas pertenecientes al Grupo Bancolombia, cuentan con una amplia
trayectoria en el mercado de capitales local como administradores de activos. Ocupan los
primeros lugares en sus respectivos sectores, en cuanto a activos bajo gestión, fortaleza
patrimonial y resultados financieros. Cabe resaltar que a cierre de 2015 la utilidad neta de
Valores Bancolombia alcanzó COP9 mil millones, lo que presenta un disminución frente a
2014, debido al comportamiento del mercado local y un cambio de contrato entre las
compañías. La Vicepresidencia de Asset Management del Grupo Bancolombia, a través de la
fiduciaria y la comisionista, es uno de los mayores administradores de activos en el país.
Cuentan con una robusta estructura corporativa que sigue estándares internacionales, como la
ley Sarbanes Oxley e ISO. Fitch evidencia una fuerte segregación funcional y estructural entre
las áreas y personal clave con amplia experiencia en el mercado. En abril de 2016, el grupo
anunció cambios en la presidencia de ambas compañías, los nuevos funcionarios muestran
amplia experiencia tanto externa como interna.
CONTROLES
Estructura de control encabezada por la Junta Directiva y soportada por los comités de riesgo y
auditoría, todos con miembros independientes. Fitch destaca la existencia de una Gerencia de
Compliance cuyo objetivo es proteger los intereses de los clientes a través del monitoreo y
evaluación de la razonabilidad de los negocios, posibles prácticas indebidas en la tesorería y
mejor ejecución de la operaciones. Las políticas para el manejo de posibles conflictos de
interés, información privilegiada e inversiones personales están documentadas. El grupo cuenta
con procesos formales de seguimiento a terceras partes, a través de acuerdos de nivel de
servicio, indicadores de gestión y reuniones periódicas con proveedores estratégicos. La
administración de los riesgos de inversión y los no financieros está soportada en las distintas
gerencias de riesgo de Grupo Bancolombia. El control sobre la política de inversión, en lo que
respecta a la comisionista, se realiza de manera ex post para la concentración por emisor,
duración e inversiones en matriz y vinculadas. Se resalta que la comisionista en el último año
ha estado trabajando en generar mayores controles en tiempo real y continuara en el corto
plazo.
INVERSIONES
La Vicepresidencia de Asset Management del Grupo Bancolombia tiene una amplia
segregación de funciones, al estar especializada por tipo de activo, línea de negocio y por
funcionalidad contando con áreas independientes de estrategia, trading, análisis cuantitativo y
de reporte. Su proceso de inversión está enmarcado por una variedad de modelos estadísticos,
construidos por la Gerencia de Modelos Cuantitativos, encargada también de la construcción
de benchmarks para las diferentes mezclas de activos en los que invierten los portafolios.
Adicionalmente, cuenta con un área interna de Estrategia cuyas recomendaciones soportan el
proceso de toma de decisiones. El departamento de Investigaciones Económicas del grupo
tiene amplio reconocimiento en el mercado y sus análisis son considerados en el proceso de
inversión.
OPERACIONES
Fitch evidencia una amplia galería de reportes a sus clientes, brindándoles información de
manera oportuna y eficiente, fuera de la obligación regulatoria. Se destaca el constante
aumento de herramientas digitales para el acceso y manejo de los fondos de inversión. Cuentan
con una amplia segregación de funciones al interior del back office. La agencia destaca la
amplitud de controles duales en este, establecidos por subprocesos. Las funciones de
complementación, cumplimiento, valoración y conciliaciones bancarias y de títulos valores
están claramente definidas. Además cuenta con una infraestructura robusta, tanto física como
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virtual, para atender el flujo actual como futuro de clientes. Se evidencia un registro
automático para los activos de renta fija previamente parametrizados en Murex,
semiautomático para el caso de renta variable en OyD y manual en Porfin. Adicionalmente, se
evidencia diferencias en la automatización del proceso de complementación entre los procesos
utilizados por la fiduciaria y los de la comisionista , teniendo en cuenta que para renta variable
el proceso es automático. De esta manera, se constituye como reto alcanzar la máxima
automatización para la fiduciaria.
TECNOLOGÍA
Los servicios tecnológicos están a cargo de la Vicepresidencia de Tecnología del Grupo
Bancolombia. La infraestructura está en constante evolución, acoplándose a las exigencias de
los negocios particulares. Sin embargo, debido al carácter corporativo de los servicios de
tecnología, los cambios en estos requieren de tiempo considerable, sin ser tan dinám icos como
en firmas de menor tamaño. El grupo cuenta con fuertes políticas de respaldos, seguridad de la
información y políticas de continuidad del negocio documentadas. Se tiene como proyecto en
el mediano plazo la unificación de plataformas entre las compañías.
PERFIL DEL ADMINISTRADOR
Fiduciaria Bancolombia y Valores Bancolombia, filiales del Grupo Bancolombia, son
compañías líderes y con amplio reconocimiento en el mercado de capitales, que cuentan con
una amplia cobertura a nivel nacional soportada por sucursales propias y la red de oficinas
Bancolombia. Como administradores de activos de inversión participan en el mercado con
fondos de inversión, fondos de capital privado y la administración de portafolios individuales.
A febrero de 2016, las dos compañías administraban un total de COP22,1 billones bajo fondos
de inversión colectiva, portafolios individuales de inversión, portafolios de terceros y pasivos
pensionales.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
La calificación podría verse afectada por cambios materiales adversos en la combinación de los
factores de calificación mencionados anteriormente. Un cambio material con relación a los
lineamientos de Fitch por algún factor clave de la calificación podría generar que Fitch baje las
calificaciones. Para acceder a información adicional sobre principios de calificación de Fitch
de Administradores de Activos, por favor, consultar los criterios a los que se hace referencia
debajo, que además están publicados en el sitio web de la calificadora, www.fitchratings.com
El reporte concerniente con la calificación de Fiduciaria Bancolombia y Valores Bancolombia
S.A. estará próximamente disponible en www.fitchratings.com.co.
Contactos:
Analista Principal
Luis Fernando López
Analista
+57 1 4846770 ext. 2003
Calle 69A No. 9-85, Bogotá, Colombia
Analista Secundario
Felipe Baquero
Director Asociado
+57 1 4846770 ext. 1028
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Presidente del Comité
Davie Rodríguez
Director Senior
+ 1 (212) 908 0386
Relación con los medios: Mónica Saavedra, Bogotá, Tel. + 57 1 4846770 Ext. 1931, Email:
[email protected]
Fecha del Comité Técnico de Calificación: 21 de abril de 2016
Acta Número: 4349
Objeto del Comité: Revisión Periódica
Información Adicional Disponible en www.fitchratings.com.
Criterios de Calificación Aplicables e Informes Relacionados:
Metodología de Calificación de Administrador de Activos en Escala Nacional (Enero 2015)
La calificación otorgada no implica una calificación de riesgo crediticio, ni es comparable con
las calificaciones de riesgo crediticio otorgadas por la Sociedad Calificadoras de Valores. La
información ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; y por
consiguiente la firma no se hace responsable de errores, omisiones o por los resultados
obtenidos del uso de esta información.
Miembros del Comité Técnico de Calificación que participaron en la reunión en la cual se
asignó la(s) presente(s) calificación(es)*: Davie Rodríguez, Arturo Rueda y Sandra Páez.
*Las hojas de vida de los Miembros del Comité Técnico podrán consultarse en la página web
de la Sociedad Calificadora www.fitchratings.com.co
Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo
tanto, Fitch ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de
calificación.
T ODAS LAS CALIFICACIONE S CREDIT ICIAS DE FIT CH E ST ÁN SUJET AS A CIERT AS LIMIT ACIONES Y
EST IPULACIONES. POR FAVOR LEA E ST AS LIMIT ACIONES Y E ST IPULACIONES SI GUIENDO E ST E ENLACE:
HTTP: / / FIT CHRAT INGS. COM / UNDERST ANDINGCREDIT RAT INGS. ADEMÁS, LAS DEFINICIONE S DE
CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONE S DE USO DE T ALES CALIFICACIONE S E ST ÁN DISPONIBLE S EN
NUEST RO
SIT IO WEB WWW.FIT CHRAT INGS.COM. LAS CALIFICACIONE S PÚBLICAS, CRIT ERIOS Y
MET ODOLOGÍAS E ST ÁN DISPONIBLE S EN EST E SIT IO EN T ODO MOMENT O. EL CÓDIGO DE CONDUCT A DE
FIT CH, Y LAS POLÍT ICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICT OS DE INT ERÉS, BARRE RAS PARA LA
INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENT O, Y DEMÁS POLÍT ICAS Y PROCEDIMIENT OS
EST ÁN T AMBIÉN DISPONIBLE S EN LA SE CCIÓN DE CÓDI GO DE CONDUCT A DE EST E SIT IO. FIT CH PUEDE
HABER PROPORCIONADO OT RO SERVICIO ADMI SIBLE A LA ENT IDAD CALIFICADA O A T ERCEROS
RELACIONADOS. LOS DET ALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFI CACIONE S SOBRE LAS CUALE S EL
ANALIST A LIDER E ST Á BASADO EN UNA ENT IDAD RE GI ST RADA ANT E LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN
ENCONT RAR EN EL RESUMEN DE LA ENT IDAD EN EL SIT IO WEB DE FIT CH.
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T eléfono: 1-800-753-4824, (212) 908-0500. Fax: (212) 480-4435. La reproducción o distribución total o parcial está proh ibida,
salvo con permiso. T odos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, Fitch se basa en
información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que Fitch considera creíbles. Fitch lleva a cabo
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una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y
obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se
encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que Fitch lleve a cabo la
investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturale za
de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde
el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la
administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes
de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y
otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de f uentes de verificación independiente y competentes de
terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuar ios
de calificaciones de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede
asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última
instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en
los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, Fitch debe confiar en la labor de los expertos,
incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y
fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones
sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la
comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se
previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación.
La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una
calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios
establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de
trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o gr upo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La
calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que
dichos riesgos sean mencionados específicamente. Fitch no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. T odos los
informes de Fitch son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de Fitch estuvieron involucrados en,
pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el
propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de Fitch no es un prospecto de emisión ni un substituto de la
información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los
títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola
discreción de Fitch. Fitch no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una
recomendación para comprar, vender o mantener cualquier título. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la
adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier título para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o
fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. Fitch recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores,
garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde
USD1.000 a USD750.000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algun os casos, Fitch calificará todas o algunas de las
emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por un a
cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD10.000 y USD1.500. 000 (u otras monedas aplicables). La
asignación, publicación o diseminación de una calificación de Fitch no constituye el consentimiento de Fitch a usar su nombre
como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el
“Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en
particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los inform es de Fitch pueden estar
disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta.