SIDERPERU S.A.

SIDERPERU
ANÁLISIS Y COMENTARIO DEL RESULTADO DE LAS
OPERACIONES Y SITUACIÓN FINANCIERA
Como se informara, durante el año 2003, particularmente durante el primer semestre, por un lado se
dieron una serie de acontecimientos adversos, local e internacionalmente, que impactaron
significativamente los costos de producción desde el inicio. La mayor incidencia en los costos de
fabricación la ocasionó la marcada escasez mundial de insumos críticos, en particular, la del coque
metalúrgico proveniente desde la China. Asimismo, se observó durante la primera parte del ejercicio, la
desaceleración en el dinamismo de los mercados, no siendo posible trasladar los mayores costos a los
precios de venta. Si bien la Compañía consiguió estabilizar, a partir del segundo semestre, el
abastecimiento de insumos críticos, en particular el coque metalúrgico proveniente de Colombia, a pesar
de la dramática escasez y gigantesca escalada de sus precios a nivel mundial, y, por otro lado, la presión
sobre los costos de los diversos productores obligó a trasladar estos mayores costos al mercado vía
precios, el ejercicio 2003 arrojó una importante perdida producto de todo lo anterior.
Durante el primer trimestre de 2004 continuó esta creciente presión sobre los costos de los productores de
acero a nivel mundial, debido a la escasez de insumos, esta vez, complementado por una sólida y creciente
demanda en China, India y Rusia, resultando todo ello, en una fuerte presión sobre los precios
internacionales del acero y de sus insumos críticos. Localmente, SIDERPERU se vio en la necesidad de
ajustar sus precios de venta no sólo para absorber los mayores costos de sus insumos básicos, sino para
dar prioridad el flujo de caja requerido a fin de asegurar un adecuado abastecimiento de insumos críticos,
a costos de reposición, ante el inevitable hecho de futuras alzas en sus insumos que se irán dando a lo
largo del 2004, con la finalidad de no desabastecer el mercado local ante esta delicada coyuntura
internacional.
A consecuencia de todo lo anterior, los tonelajes despachados crecieron en 9.8%, coadyuvando a
materializar ingresos por ventas correspondientes al 1er trimestre de 2004 superiores en 32% respecto del
mismo período del 2003 (de S/.110.1 millones a S/.145.7 millones), mientras que los costos de
fabricación crecieron en 27% (de S/.94 millones a S/. S/119.2 millones), resultando en un margen bruto de
S/.24.9 millones para el 1er trimestre del 2004 (S/.10.5 millones o 73% superior al del 2002).
Por su parte, los gastos operacionales virtualmente mantuvieron el mismo nivel del 1er trimestre del 2003,
alrededor de S/.8.4 millones, resultando en una utilidad operativa de S/.16.3 millones, mayor en S/.10.2
millones a los S/.6.1 millones registrados el 1er. trimestre del 2003; en tanto que los gastos financieros de
S/.6.4 millones, fueron mayores en S/.0.8 millones a los del 1er trimestre del 2003. Dicha variación
adversa se vio incrementada por la disminución en S/.0.2 millones en los ingresos financieros y por el
registro de S/.0.2 millones en otros gastos. Estos rubros se vieron parcialmente compensados por el
resultado positivo por exposición a la inflación de S/. 3.3 millones. A su turno, producto de los resultados
positivos y de las recientes medidas tributarias que entraron en vigencia, las participaciones e impuesto a
la renta, fueron S/.6.9 millones, S/.4.2 millones superiores a los S/.2.5 millones registrados durante el 1er
trimestre del 2003.
Como consecuencia de todo lo anterior, la compañía registró, a marzo del 2004, una utilidad neta de
S/.6.1 millones, superando en S/.4.8 millones a la utilidad neta de S/.1.3 millones registrada a marzo del
2003. Sin embargo, es preciso anotar que el reciente ingreso de apreciables lotes de material importado al
Perú, así como el reciente anuncio del Gobierno Chino de medidas de manejo económico a fin de
desacelerar su vertiginoso ritmo de crecimiento interno, hacen prever que los mercados mundiales, en este
caso del acero, experimenten una disminución en el dinamismo de la demanda observada durante los
últimos meses.
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EMPRESA SIDERURGICA DEL PERU S.A.A.
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Con respecto al Balance General, la posición de liquidez pasó de un ratio de 1.60 en marzo de 2003 a uno
de 1.49 en marzo de 2004, principalmente por el incremento en pasivos corrientes asociados a la
disminución de pasivos no corrientes; mostrándose a dicha fecha, sin embargo, un capital de trabajo de
S/.74.8 millones (muy similar a los S/.75.8 millones de marzo de 2003). Por su parte, la relación entre el
Pasivo Total y el Patrimonio se redujo de 0.96 en marzo de 2003 a 0.95 en marzo de 2004. SIDERPERU
mantiene todo su endeudamiento, así como sus niveles de tesorería y cuentas por cobrar comerciales en
Dólares Americanos.
El 31 de marzo de 2004, SIDERPERU cumplió con pagar a y/o poner a disposición de todos sus
acreedores del Acuerdo Global de Refinanciación de Obligaciones, US$ 1.1 millones, por concepto de
principal y US$ 980 mil, por concepto de intereses; ambos correspondientes al período 1 de enero de
2004 – 31 de marzo de 2004. De los montos antes señalados, US$ 113 mil y US$ 72 mil
correspondieron, respectivamente, a amortización de principal y pago de intereses devengados, entre el
1ero. de enero y el 31 de marzo de 2004, de los BONOS SIDERPERU – Primera Emisión.
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