1. datos generales - Sitio Oficial de Oscar Manuel Mendoza Vargas

FACULTAD DE ESTUDIOS DE LA EMPRESA
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN
FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLÍTICAS
CARRERA DE DERECHO
SÍLABO DEL CURSO DE MERCADO / BOLSA DE VALORES
1.
2.
DATOS GENERALES
1.1.
1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
1.6.
Facultad
Carrera Profesional
Tipo de curso
Requisitos
Ciclo de estudios
Duración del curso
Inicio
Término
1.7. Extensión horaria
1.8. Créditos
1.9. Periodo lectivo
1.10. Docente responsable
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
:
1.11. Grupo de trabajo virtual
:
Estudios de la Empresa / Derecho y Ciencias Políticas
Administración / Derecho
Electivo Especialización de Finanzas / Derecho Empresarial
Banca / Derecho Penal y Empresas
VII / X
17 semanas
22 de agosto de 2011
17 de diciembre de 2011
3 horas semanales
3
2011-2
Eco. Oscar Manuel Mendoza Vargas
[email protected]
www.mendozavargas.com
FUNDAMENTACIÓN
El curso desarrolla la teoría y práctica de los mercados de capitales orientado principalmente a la aplicación
de los conocimientos en el marco de las decisiones financieras y de inversiones. Comprende cinco unidades
temáticas, con la que se espera cubrir los aspectos básicos: La primera unidad es una introducción al mercado
de capitales, la segunda unidad abarca los precios, la rentabilidad y el riesgo relacionado a los activos
financieros, la tercera unidad se orienta a la aplicación de los conceptos anteriores a la valorización de
empresas, la cuarta unidad tratará sobre el análisis de inversiones en bolsa y la quinta unidad abarca el
aspecto organizacional del mercado de valores peruano.
3.
COMPETENCIA
Al concluir el curso los alumnos estarán en capacidad de analizar con propiedad la información financiera que
se difunde a través de diversos medios especializados, así como diseñar esquemas de financiamiento para las
empresas, a partir de las alternativas que ofrece el mercado de capitales. Además podrá tomar decisiones de
inversión en el mercado bursátil, nacional e internacional y desempeñarse en instituciones financieras,
especialmente en áreas vinculadas con las operaciones de inversión en el mercado de capitales.
4.
4.1.
4.2.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS DEL CURSO
Comprender la importancia y el funcionamiento del mercado de capitales y su relación con la
economía y las empresas, así como de los instrumentos que se negocian en estos.
Identificar los determinantes de los precios, tasas de interés, la rentabilidad y el riesgo en los mercados
de valores, así como utilizar la información disponible para su estimación.
1
4.3.
4.4.
4.5.
Aplicar los conocimientos de instrumentos financieros, precios, interés, riesgo y rentabilidad en la
valorización de empresas.
Aplicar los conocimientos del curso para la toma de decisiones en inversiones bursátiles.
Conocer las diversas alternativas de financiamiento empresarial que ofrece el mercado de capitales a
través de la comprensión de su funcionamiento.
5.
CONTENIDOS CONCEPTUALES





Mercado de capitales.
Precios, interés, riesgo y rentabilidad.
Valorización de empresas.
Análisis de inversiones en los mercados bursátiles.
Mercado de capitales en el Perú.
6.
CONTENIDOS PROCEDIMENTALES



Leen y analizan la información proporcionada por el docente.
Discuten conceptos económicos y financieros explicando las relaciones que existen en los mercados
capitales.
Comparten experiencia de los estudiantes, docentes desde distintos enfoques de experiencia e interés.
Analizan información especializada para familiarizarse con la terminología financiera propia al mercado
de capitales.
Aplicación de los conocimientos del curso a través de la utilización de un caso en el simulador de bolsa y
el desarrollo de prácticas calificadas.
Exponen las ideas y soluciones para su retroalimentación.
Investigan información especializada, a partir de publicaciones escritas, medios televisivos, o la Internet.
Desarrollo de un trabajo monográfico sobre los principales aspectos legales del mercado de capitales en
el Perú.
Desarrollo de un trabajo de valorización de empresas.
7.
CONTENIDOS ACTITUDINALES





Responsabilidad individual y colectiva.
Disposición a la investigación y a la búsqueda de información adicional.
Actitud crítica para el análisis de problemas.
Orientación al uso de tecnologías adecuadas.
Disposición al ensayo-error.






2
8.
METODOLOGÍA GENERAL DEL CURSO
Conceptos generales
Desarrollo de casos
Trabajo de aplicación
Aprendizaje
problemas
9.
basado
Tormenta de ideas
Síntesis conceptual
Controles de lecturas
El mercado de capitales en el Perú
Determinación de la rentabilidad y riesgo del mercado
Determinación del beta de un valor
Determinación de tasas de interés
Métodos del balance
Métodos del estado de resultados
Métodos del fondo de comercio o goodwill
Métodos de los múltiplos
Modelo CAMP y modelo CPPC
Análisis de indicadores bursátiles con chartismo
Conformación de portafolios de inversiones
Monografía sobre temas del mercado de capitales peruano
Determinación del valor agregado de mercado
Determinación del EVA
Determinación del valor de la empresa por los métodos del
balance, dividendos, fondo de comercio y flujo de caja.
Análisis de decisiones financieras
Valorización de empresas
Simulación en Stock Track y presentación de resultados.
en Análisis de casos
Ensayo y error
PROGRAMACIÓN
Unidad y su objetivo
SEM
1
Unidad 1
Introducción
al
Mercado Financiero
Temas
Introducción a los mercados de capitales
 Explicación del sílabo del curso de mercado de valores.
 Antesala: Importancia de la educación financiera.
 Organización de los mercados de capitales.
 ¿Qué ha cambiado desde la crisis del 2008?
 Lecturas seleccionadas:
o Fernández Baca, Jorge (2004) Capítulo I ¿Por qué estudiar el dinero, la
banca y los mercados financieros?, en Dinero, Banca y Mercados
Financieros, Universidad del Pacífico, Lima, Pág. 19 – 38.
o Court Monteverde, Eduardo (2010) Capítulo I: La Comprensión de la
Coyuntura y los Equilibrios Macroeconómicos, en Finanzas Corporativas,
CENGAGE Learning y CENTRUM Católica, Lima.
o Fernández Baca, Jorge (2004) Capítulo IX El dinero, en Dinero, Banca y
Mercados Financieros, Universidad del Pacífico, Lima, Pág. 377 – 418.
o Fernández Baca, Jorge (2004) Capítulo X La oferta de dinero y el manejo de
la política monetaria, en Dinero, Banca y Mercados Financieros,
Universidad del Pacífico, Lima, Pág. 419 – 482.
3
2
3
Unidad 2
Precios de los activos,
riesgo y rentabilidad
4
Factores determinantes de los precios de activos y tasas de interés
 Propiedades de los activos financieros.
 Principios de fijación de precios en los activos financieros.
 Teorías de la tasa de interés y costos del crédito.
 Lecturas seleccionadas:
o Fernández Baca, Jorge (2004) Capítulo III Las tasas de interés, en Dinero,
Banca y Mercados Financieros, Universidad del Pacífico, Lima, Pág. 71 –
102.
o Fernández Baca, Jorge (2004) Capítulo IV ¿Cómo se determinan las tasas de
interés?, en Dinero, Banca y Mercados Financieros, Universidad del
Pacífico, Lima, Pág. 103 – 172
o Court Monteverde, Eduardo (2010) Capítulo IV: Modigliani & Miller,
Gordon & Shapiro y Markowitz, en Finanzas Corporativas, CENGAGE
Learning y CENTRUM Católica, Lima.
Riesgo financiero y rentabilidad
 Concepto de riesgo financiero y su clasificación.
 Selección de los activos y diversificación del portafolio.
 Riesgo y rendimiento.
 Teoría de las elecciones.
 Lecturas Seleccionadas
o Damodaran, Aswath (2010) Chapter 3 The basics of riesk, in Applied
Corporate Finance, 3rd. Edition, John Wiley & Sons, Inc. New York.
o Damodaran, Aswath (2010) Chapter 5 Measuring return of investment, in
Applied Corporate Finance, 3rd. Edition, John Wiley & Sons, Inc. New York.
o Forsyth, Juan Alberto (2004) Capítulo 2 Evaluación de la rentabilidad de la
empresa, en Finanzas empresariales: Rentabilidad y valor, Juan Alberto
Forsyth Alarco, Lima, Pág. 35 – 104.
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 10 Visión general de la
administración del riesgo, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs.
255 – 283.
o Tong, Jesús (2010) Capítulo XI Introducción al riesgo, en Finanzas
Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del Pacífico, Lima,
Pág. 321 – 346.
Modelos de valorización de riesgos
 Medidas cuantitativas del riesgo.
 Beta: Un índice de riesgo sistemático.
 Tasas de rendimiento y la línea del mercado de valores (SML)
 Rendimientos y precios de acciones.
 Determinación de tasas de descuento.
 El valor en riesgo.
 Lecturas Seleccionadas
o Damodaran, Aswath (2010) Chapter 4 Risk measurement and hurdle rates,
3rd. Edition, John Wiley & Sons, Inc. New York.
o Forsyth, Juan Alberto (2004) Capítulo 3 Costo de Oportunidad del Capital,
en Finanzas empresariales: Rentabilidad y valor, Juan Alberto Forsyth
Alarco, Lima, Pág. 105 – 170.
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 13 El modelo de valuación de
activos de capital, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs. 343 –
359.
o Alonso C. Julio César (2005) Introducción al cálculo del valor en riesgo,
Universidad ICESI, Colombia, Pág. 1 – 32.
o Tong, Jesús (2010) Capítulo XIII Modelo de equilibrio de mercado (CAPM),
en Finanzas Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del
Pacífico, Lima, Pág. 321 – 346.
4
5
6
Unidad 3
Valorización
empresas
de
7
8
Introducción a la elaboración de proyecciones financieras
 Principios de la proyección financiera.
 Criterios utilizados para la elaboración del flujo de caja.
 Lectura asignada:
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 3 Interpretación y pronóstico
de estados financieros, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs. 63 –
100.
o Forsyth, Juan Alberto (2004) Capítulo 7 Proyección de estados financieros,
en Finanzas empresariales: Rentabilidad y valor, Juan Alberto Forsyth
Alarco, Lima, Pág. 293 – 326.
o Tong, Jesús (2010) Capítulo II Los estados financieros en la empresa, en
Finanzas Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del Pacífico,
Lima, Pág. 57 – 78.
o Tong, Jesús (2010) Capítulo IV El valor presente neto, en Finanzas
Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del Pacífico, Lima, Pág.
113 – 158.
Importancia del valor en la administración de empresas
 ¿Qué es el valor en una empresa?
 Medidas tradicionales de la creación de valor para los accionistas.
 ¿Cómo se genera valor y cómo se mide?
 El concepto del valor económico agregado (EVA)
 El concepto de valor agregado de mercado (VAM)
 Incremento en el valor de una empresa (IVE)
 Lecturas seleccionadas:
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 7 Principios de valuación de
activos, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs. 193 – 214.
o Bravo Orellana, Sergio (2002) Fundamentos de la valoración de empresas,
Universidad ESAN, Pág. 1 – 31.
o Court Monteverde, Eduardo (2010) Capítulo XI: Valor Económico Agregado
Bajar el solucionario, en Finanzas Corporativas, CENGAGE Learning y
CENTRUM Católica, Lima.
Métodos de valorización de empresas

Análisis estratégico de la empresa.

Elementos que determinan el éxito.

Análisis de la sensibilidad en la valorización de empresas.

Análisis de resultados.

Métodos basados en el balance general

Métodos basados en la cuenta de resultados

Método del fondo de comercio o goodwill

Método de los múltiplos

Lecturas asignadas:
o Pereyra Terra, Manuel (2008) Valoración de Empresas: Una revisión de los
métodos actuales, Universidad ORT, Uruguay, Pág. 1 – 34.
o IESE Business School (2008) Introducción a la valoración de empresas por el
método de los múltiplos de empresas comparables, Universidad de
Navarra, Madrid, Pág. 1 – 24.
o Labatut Serer, Gregorio () El valor de las empresas: Métodos de valorización
tradicionales y comparativos, en Técnica Contable, Universidad de
Valencia, Junio 2005.
o Fernández Pablo (2008) Métodos de valoración de empresas, IESE Business
School, Universidad de Navarra, Madrid, Pág. 1 – 52.
EXAMEN PARCIAL
5
9
10
11 - 12
Método basado el flujo de fondos descontado (cash flow)
 Valuación del flujo de caja descontado.
 El cash flow libre.
 Los dividendos.
 El cash flow libre de explotación.
 El cash flow a perpetuidad
 Lecturas seleccionadas:
o Court Monteverde, Eduardo (2010) Capítulo V: El Flujo de Caja Libre, en
Finanzas Corporativas, CENGAGE Learning y CENTRUM Católica, Lima.
o Copeland, Koller y Murrin (2003) Pronosticando el flujo de caja (libre)
disponible, traducido de Valuation Mesuaring and Managing the Value of
Companies, USA, Capítulo 5, Pág. 1 – 54.
Valoración de activos de renta variables
 Modelo de descuento de dividendos.
 Utilidades y oportunidades de inversión.
 Reconsideración del método múltiplo de precio-utilidad.
 El pago de dividendos en la valorización de acciones.
 Pasos para realizar análisis técnico.
 Determinación de estrategias de inversión bursátil.
 Lecturas seleccionadas:
o Tong, Jesús (2010) Capítulo VI Valoración de acciones, en Finanzas
Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del Pacífico, Lima,
Pág. 189 – 216.
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 9 Valuación de acciones
ordinarias, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs. 234 – 252.
o Chisholm, Andrew M. (2009) Chapter 9 Equity Fundamental Analysis, in An
Introduction to International Capital Markets, 2nd. Edition, John Wiley
and Sons, Ltd, Pg. 151 – 168.
o Kuznetsov, Alex (2007) Chapter 6 Equity Markets, in The Complete Guide to
Capital Markets for Quantitative Professionals, McGraw-Hill, Pg. 151 –
192.
o Forecast (2005) Manual básico de chartismo, Forecast Seminario Bursátil,
pág. 1 – 68.
Valorización de activos de renta fija
 Valorización en ausencia de arbitraje.
 Valorización en arbitraje.
 La duración de Maculay.
 Valorización basada en bonos básicos.
 Lecturas seleccionadas:
o Tong, Jesús (2010) Capítulo V Valoración de bonos y la inflación, en
Finanzas Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del Pacífico,
Lima, Pág. 159 – 188.
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 8 Valuación de flujos de
efectivo conocidos: bonos, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs.
215 – 233.
o Chisholm, Andrew M. (2009) Chapter 4 Major Government Bond Market, in
An Introduction to International Capital Markets, 2nd. Edition, John Wiley
and Sons, Ltd, Pg. 59 – 79.
o Chisholm, Andrew M. (2009) Chapter 5 Bond Price Sensitivity, in An
Introduction to International Capital Markets, 2nd. Edition, John Wiley
and Sons, Ltd, Pg. 80 – 98.
o Kuznetsov, Alex (2007) Chapter 5 The U.S. Treasury Market, in The
Complete Guide to Capital Markets for Quantitative Professionals,
McGraw-Hill, Pg. 151 – 192.
6
13
13
14 - 15
Unidad 4
Análisis de Inversión
en Bolsa
2–8
Unidad 5
Mercado de Capitales
en el Perú
EVALUACIÓN
15
16
16
Análisis de la Bolsa de Valores de Lima
 Índice General de la Bolsa de Valores de Lima (IGBVL)
 Índice Selectivo de la Bolsa de Valores de Lima (ISBVL)
Toma de decisiones bursátiles
 Factores que influyen en la toma de decisiones bursátiles.
 Modelos de toma de decisiones bursátiles.
 Ejercicio de toma de decisiones bursátiles.
Análisis de inversiones en la conformación de portafolios
 Determinación de la conformación de portafolios
 Determinación de los rendimientos y valores beta de un portafolio de
inversiones.
 Diversificación del riesgo con la conformación de portafolios.
 Lecturas seleccionadas:
o Tong, Jesús (2010) Capítulo XII Teoría del portafolio, en Finanzas
Empresariales: La decisión de inversión, Universidad del Pacífico, Lima,
Pág. 347 – 388.
o Bodie, Zvi y Merton, Robert C. (2003) Capítulo 12 Selección de una cartera
de inversiones, en Finanzas, Pearson Educación, México, Págs. 318 – 342.
o Basso Winffel, Oscar (2007) Administración cuantitativa de portafolios,
Universidad César Vallejo, Trujillo, Pág. 1 – 34.
El mercado de valores en el Perú
 Asignación del trabajo grupal del curso.
 Organización. Problemática. Instituciones.
 Aspectos Normativos.
 Exposición de Grupos sobre Aspectos Esenciales de la Ley de Mercado de
Valores.
 Instituciones participantes. Rol y perspectivas.
 Los mercados de valores en el mundo.
ENTREGA DE TRABAJOS FINALES (T3)
SUSTENTACIÓN DE TRABAJOS FINALES (T3)
EXAMEN FINAL
10. SISTEMAS DE EVALUACIÓN DEL CURSO
Normas vigentes
Es obligatoria la asistencia a las clases teóricas y prácticas programadas (70%). El alumno que no cumpla con
este requisito quedará inhabilitado del mismo. La persona que no esté presente al llamado de lista será
considerada ausente. El cómputo de la asistencia se realiza desde el primer día de clases y al inicio de cada
clase.
El sistema de evaluación mide el logro de determinados objetivos (aplicación de los contenidos del curso),
para lo cual contempla dos tipos de evaluación: exámenes y evaluación continua. Por la naturaleza del curso
las evaluaciones parciales y finales se determinan por la calificación de trabajos grupales.
La nota final de la Evaluación Continua debe ser el promedio de 3 notas (T) como mínimo. No es posible la
recuperación de ninguna nota parcial de la Evaluación Continua, bajo ningún concepto. El cálculo de la nota
final de evaluación continua es un promedio ponderado de las cinco evaluaciones y equivale al 60% de la
nota final del curso.
7
El peso de cada T es:
EVALUACIÓN
T01
T02
T03
TOTAL
PESO (%)
20
35
45
100%
ESCALA VIGESIMAL
2.4
4.2
5.4
12.0
La programación de la evaluación continua es la siguiente:
T
Descripción
Semana
T1 Promedio de las asignaciones hasta la semana
4
3
T2 Promedio de las asignaciones hasta la semana
11
11
T3 Resultado del simulador StockTrak y
14
sustentación de informe de gestión.
Los pesos ponderados de las clases de evaluación son los siguientes:
EVALUACIÓN
PARCIAL
CONTINUA
FINAL
TOTAL
PESO (%)
20
60
20
100%
ESCALA VIGESIMAL
4
12
4
20
Por la naturaleza del curso, no hay evaluación sustitutoria
Formas de evaluación
Los controles serán tomados en el salón de clase. Las notas de T1 a T2 corresponden al promedio de
controles de asignaciones individuales, trabajos grupales y prácticas calificadas que se programarán
semanalmente. La nota de T3 corresponde al promedio de las notas de resultados del juego de simulación en
StockTrack y la sustentación de dichos resultados en una junta de accionistas simulada.
11. NORMAS COMPLEMENTARIAS APLICABLES AL CURSO
Puntualidad:
 La hora sin demora.
 No hay postergaciones.
 Los trabajos electrónicos se remiten al correo del docente hasta las 11:59 pm de la fecha indicada.
 Los trabajos físicos se entregan en las manos del docente, en la fecha, hora y lugar señalado por el
docente.
 En caso de inasistencia masiva o colectiva al curso, se evaluará el contenido de lo programado según
corresponda a través de un control de lectura o práctica calificada.
No se permiten el uso de celulares en la clase:
 Respeto mi propio aprendizaje.
 Respeto el aprendizaje de los demás.
Se promueve una alta participación:
8


El aporte de ideas y respuestas se considera en la calificación.
Se considera importante el aporte de soluciones.
Promoción de la lectura:
 Se toma como base la bibliografía proporcionada.
 Habrán controles de lectura en cada clase, por lo que la calificación es acumulativa como promedio para
las correspondientes T.
 El procesamiento adecuado de los conocimientos de las lecturas es fundamental para la resolución de
los casos prácticos.
Sobre los trabajos grupales:
 Los grupos estarán integrado por máximo 3 integrantes.
 El docente es quién conformará los grupos de trabajo.
 Todo trabajo grupal que se indique, hará referencia a los grupos formados, por lo que no hay posibilidad
de cambiar de grupo.
12. BIBLIOGRAFIA
No.
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
CÓDIGO
AUTOR
ALONSO C. Julio César, Universidad
ICESI, Colombia, 2005
BASSO WINFFEL, Oscar, Universidad
César Vallejo, Trujillo, 2007
658.15 BODI BODIE, Zvi y MERTON, Robert C.,
2003
Pearson Educación, México, 2003
BRAVO ORELLANA, Sergio, Universidad
ESAN, 2002
CHISHOLM, Andrew M. 2nd. Edition,
John Wiley and Sons, Ltd, 2009
COPELAND, KOLLER y MURRIN ,
traducido de Valuation Mesuaring and
Managing the Value of Companies, USA,
2003
COURT
MONTEVERDE,
Eduardo,
CENGAGE Learning y CENTRUM Católica,
Lima, 2010
658.15
DAMODARAN, Aswath, 3rd. Edition,
DAMO/A2011 John Wiley & Sons, Inc., New York, 2010.
FERNANDEZ-BACA,
Jorge,
Fondo
332 FERN
Editorial de la Universidad del Pacífico,
2003
FERNÁNDEZ, Pablo, IESE Business
School, Universidad de Navarra, Madrid,
2008
FORECAST, Forecast Seminario Bursátil,
2005
658.15
FORSYTH, Juan Alberto, Edición del
FORS/V
autor, Lima 2004
FORSYTH, Juan Alberto, Edición del
autor, Lima 2004
TITULO
Introducción al cálculo del valor en riesgo
Administración cuantitativa de portafolios
Finanzas
Fundamentos de la valoración de empresas
An Introduction
Markets
to
International
Capital
Pronosticando el flujo de caja (libre) disponible
Finanzas Corporativas
Corporate Finance: Theory and Practice
Dinero, banca y mercados financieros
Métodos de valoración de empresas
Manual básico de chartismo
Valoración de
consistencias
empresas:
Métodos
y
Finanzas Empresariales: Rentabilidad y valor
Introducción a la valoración de empresas por el
IESE BUSINESS SCHOOL, Universidad de
método de los múltiplos de empresas
Navarra, Madrid, 2008
comparables
KUZNETSOV, Alex, McGraw-Hill, 2007
The Complete Guide to Capital Markets for
9
Quantitative Professionals
16
17
LABATUT SERER, Gregorio, en Técnica
Contable, Universidad de Valencia, Junio
2005.
PEREYRA TERRA, Manuel, Universidad
ORT, Uruguay, 2008
El valor de las empresas: Métodos de
valorización tradicionales y comparativos
Valoración de Empresas: Una revisión de los
métodos actuales
Nota importante: Por la dinámica de los mercados de capitales, el docente está en libertad de introducir
material más reciente para el curso.
13. DIRECCIONES DE INTERNET RECOMENDADAS
Banco Central de Reservas del Perú
www.bcrp.gob.pe
Bolsa de Valores de Lima
www.blv.com.pe
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
www.conasev.gob.pe
New York Stock Exchange
www.nyse.com
London Stock Exchange
www.londonstockexchange.com
Tokyo Stock Exchange
www.tse.or.jp/english/
Smart Money
www.smartmoney.com
Fisher Investment
www.fi.com
Aswath Damodaran
www.stern.nyu.edu/~adamodar/
Stern and Stewart Company
www.sternstewart.com/index2.shtml
Electronic Value Added as a Management Tool
www.evanomics.com/page02.shtml
Economática
www.economatica.com
Hojas electrónicas sobre valor y finanzas corporativas
www.wuolin.wustl.edu/faculty/back/general.htm
Programa sencillo (gratis) con el concepto de utilidad económico
www.financeadvisor.com/index2.htm
10