En un mes con fuertes contrastes, hubo

Buenos Aires, 1 de Febrero de 2010
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Finanzas | Lunes 01 de Febrero de 2010
En un mes con fuertes contrastes, hubo
acciones que rindieron más del 15%
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Enero podría pasar a la historia como uno de los períodos con mayor dispersión en
lo que hace a inversiones. Tanto en renta variable, divisas o materias primas, los
resultados fueron muy dispares. Sólo el segmento de renta fija tuvo un claro
resultado adverso
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“Dime en que inviertes y te diré cuál es tu ánimo”. No es para menos. Luego de un año en el que
todos los inversores festejaron por las ganancias obtenidas, el primer mes de 2010 mostró una
notable dispersión en los resultados.
Por un lado, aquellos que eligieron la renta variable se enfrentaron con una marcada dispersión
de los resultados, ya que tomando en cuenta el Merval 25, se registraron 12 subas y 13 bajas,
con extremos que van desde una ganancia del 22,7%, como en el caso de Mirgor hasta un
retroceso del 14,9% para Cresud.
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Fuente: Tavelli & Cía.
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Diferente fue el caso de los tenedores de bonos, mercado en el que se registró una baja
generalizada. Los bonos largos y los cupones ajustados por PBI fueron los que más sufrieron el
impacto de la coyuntura política, con retrocesos que llegaron al 16,7 por ciento.
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(Vea la nota: “¿Porqué el efecto Redrado impacta en forma diferente en los mercados?”)
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Qué pasó en enero
El Merval retrocedió el 0,96%, fuertemente influenciado por la ya mencionada baja de Cresud,
Transener (-12,5%) y Petrobras (11,3%), mientras que en el otro extremo se ubicaron Mirgor, San
Miguel (15,6%) y Agrometal (14,3%)
Para Juan Pablo Vera de Tavelli y Cía, "la renta variable lideró el ranking del mes, con un amplio
espectro de sectores económicos en lo alto del ranking"
Por el lado de los bancos, el ganador fue el Francés (4,9%), ya que Grupo Galicia y Banco
Hipotecario, perdieron en promedio el 5 por ciento.
En cuanto a los bonos, el gran perdedor del mes fue Cuasipar, que retrocedió un 16,7%, seguido
por el Cupón PBI en dólares (legislación argentina), que bajó un 13,1% y el Discount en dólares,
con una merma del 13 por ciento.
Dólar, plazo fijo y materias primas
Para aquellos que optaron por las monedas extranjeras, los resultados también fueron dispares.
Quienes optaron por el dólar ganaron un 0,4%, pero para el resto de las divisas los rendimientos
fueron en general negativos. Pues los que se inclinaron por el euro perdieron un 3,2%,
mientras que los que eligieron el real vieron retroceder su cotización un 8,7 por ciento.
Los ahorristas más conservadores, que optaron por colocaciones en plazo fijo, también
sucumbieron frente a la inflación “real”, ya que durante el mes las tasas abonadas por los bancos
privados quebraron el piso del 1% mensual para ubicarse en el 0,8%, frente a una variación de
precios estimada en el 2 por ciento.
Uno de los hechos destacados de enero, más allá de la fuerte caída de las tasas de interés, que
por primera vez en mucho tiempo las entidades financieras públicas pagaron tasas superiores
a las abonadas por los bancos privados.
En el primer caso, la tasa promedio fue del 9,88%, y en los públicos fue del 9,83%, cuando en
meses anteriores la situación era a la inversa y brecha superaba los dos puntos porcentuales a
favor de la banca oficial.
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favor de la banca oficial.
Por último, las entidades no bancarias mostraron niveles que promediaron el 13,4%, un punto por
debajo de lo registrado en diciembre, aunque con una amplia volatilidad a lo largo del mes.
En cuanto a los depósitos que superan el millón de pesos, los tipos de interés se mostraron sin
mayores cambios a lo largo del primer mes del año, pues se mantuvieron en torno al 9,9 por
ciento.
Respecto a los inversores que prefirieron apostar por ciertas materias primas, su suerte fue
variada. Los más beneficiados fueron los que se volcaron al azúcar, pues obtuvieron una utilidad
del 7,9% (Ver la nota: “Los inversores están dulces: el azúcar toca su máximo en 20 años”)
Distinto fue el caso de los que operaron con maíz, petróleo o soja, pues los activos retrocedieron
el 11,2%, 8,2% y 6,7%, respectivamente.
Mercados internacionales
Con los resultados obtenidos en enero, las acciones líderes de la Argentina iniciaron el año con un
retroceso en dólares del 1,8%, por lo que en América latina se ubican más cerca del IPSA de
Santiago de Chile, que avanzó un 3%, que del Bovespa de San Pablo, que perdió el 12,7% y el
IBC de Caracas, que como resultado de la devaluación del bolivar, retrocedió un 46,2 por ciento.
Las mayores ganancias a nivel global ubican en primer lugar al JKSE de Indonesia, con 4,3%,
seguido por el ISE Nac-100 de Estambul, que ganó un 4,1 por ciento.
Entre los mercados neoyorkinos, el que mostró el mayor retroceso fue el Nasdaq, que perdió un
5,2%, en tanto que el S&P 500 bajó el 3,2% y el Dow Jones retrocedió el 3,1 por ciento.
Según el reporte mensual de Portfolio Personal, “la falta de solución al conflicto entre el Banco
Central y el Gobierno –que ya lleva tres semanas-, sumado a la demora del canje de la deuda,
que se esperaba para fines del corriente mes, lleva a que los inversores busquen refugio para su
capital ante la creciente incertidumbre”.
El informe agrega que “en este panorama, los inversores empiezan a buscar refugio en el dólar lo
cual explica el mayor movimiento del mercado cambiario”.
No por nada, el dólar minorista subió la última semana y se vende a $3.85 reflejando la tendencia
alcista del dólar mayorista observada en la última semana.
En tal sentido, vale señalar que las plazas están marcando montos récord de negocios. Un
ejemplo es el ROFEX donde se negociaron u$s750 millones, 7% por encima de los máximos.
Rubén Ramallo
©iProfesional.com
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