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Resumen de la actividad de Capital Riesgo en
España en 2015
(estimación*)
Madrid, 14 de Enero 2016
*Los datos que se presentan son una estimación del ejercicio 2015. Los datos definivos se publicarán en abril en el informe ASCRI: “ Actividad de
Capital Riesgo en España 2016”
0. Evolución de las principales magnitudes
La situación favorable tanto macro como micro ha seguido impulsando el conjunto de la
actividad de Capital Riesgo en 2015, especialmente la inversión en los segmentos de Middle
market y Venture Capital
2014
€M
Semilla / Arranque
Sustitucion
Expansion
LBO
Otras
Inversión total
Número de inversiones
Nuevos Recursos
Incorporados
 Desinversión
106
250
941
1.745
422
2015
(Op.)
€M
(Op.)
2014/
2015
(170)
(4)
(373)
(20)
(13)
289
354
998
997
151
(216)
(8)
(368)
(29)
(11)
+171%
+ 42%
+ 6%
- 43%
- 64%
€3.465M
€2.790M
- 19,5%
580
632
+9%
€4.800,7M
€3.087M
- 37%
€4.769M
€4.550M
- 5%
Otras: Abarca operaciones de reestructuración, reorientación y refinanciación
Nota: Por razones metodológicas en el volumen de inversión no se incluyen las operaciones que a través de vehículos específicos los fondos
de capital riesgo han hecho en el sector de infraestructuras
Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
2
0. Conclusiones generales
•
Tras un año 2014 que supuso una vuelta al crecimiento en todos los parámetros relevantes (inversión,
captación de fondos y desinversión) el años 2015, tal y como se esperaba, ha continuado con la
tendencia, con la única excepción de la escasez de “megadeals” de más de €100M, lo que ha supuesto
una disminución en el volumen total invertido.
•
La inversion en Midmarket y Venture Capital ha crecido considerablemente respecto a 2014, y el
número de operaciones ha registrado un record histórico, gracias a una mayor actividad de los fondos
nacionales especializados en ambos segmentos así como a la llegada masiva de inversores
internacionales de VC.
•
Más del 86% de las operaciones fueron por importes inferiores a los 5 millones de euros, en empresas
en fases iniciales y de crecimiento, lo que demuestra que los fondos nacionales siguen apostando por
el desarrollo de la Pyme española.
•
La buena situación del sector se refleja también en la actividad de desinversión, que sigue en
máximos históricos gracias, entre otros, a la evolución favorable de la economia en 2015, a las
valoraciones atractivas de los portfolios y al repunte de las salidas a bolsa que han duplicado en
volumen respecto a 2014.
•
En lo que respecta a la captación de nuevos fondos, ha sido también un año muy positivo, aunque sin
alcanzar los niveles de 2014, nunca vistos hasta entonces. Sin duda, el apoyo de FondICO ha seguido
siendo fundamental para el sector, y en el caso del VC también lo va a ser el CDTI con las iniciativas
Innvierte que hay ahora en marcha.
1. Inversión – principales datos
4.000
€3.435M
€3.465M
€3.233M
3.000
€2.790M
€2.549M
(M€)
€2.356M
2.000
€1.565M
1.000
647 op.
632 op.
596 op.
580 op.
Inv. Nacional
•
•
•
Inv. Extranjera
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
0
Nº operaciones
El volumen de inversión se situó en €2.790M (-19,5% respecto a 2014) repartido en un total
de 632 operaciones.
Los fondos internacionales de Capital Riesgo contribuyeron con €1.546M (-43% respecto a
2014) que representaron el 56% del volumen total de inversión. Su caída, en términos de
volumen, responde al menor número de operaciones cerradas por encima de €100M. Sin
embargo, en número de operaciones (107) supone un máximo histórico gracias a su interés
por las start ups españolas (83 operaciones).
La intensa captación de recursos de los últimos dos años por parte de los fondos nacionales
impulsan su inversión hasta los €1.244M (+71% respecto a 2014), repartidos en 522
operaciones, lo que ha supuesto la reactivación del middle market (de las 57 operaciones en
este segmento, 39 estuvieron protagonizadas por GPs nacionales).
4
Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
1. Inversión – Fases
Volumen
4.000
•
M€
3.000
2.000
1.000
2009
2010
2011
Seed + Start up
2012
Expansion
2013
Sustitución
2014
LBO
2015
•
Otras
Número operaciones
800
Número operaciones
700
600
500
•
400
300
200
100
2009
2010
2011
Seed + Start up
2012
Expansion
2013
Sustitución
2014
LBO
En 2015 destacó el crecimiento de la
inversión de Venture Capital* (€585,6M +
78%); record histórico debido sin duda a
una mayor inversión de los fondos
internacionales (€395M +157%) –síntoma
de madurez del ecosistema emprendedor
español-, como también del apoyo
continuado de los fondos de VC nacionales
(€190M +8%).
El número de operaciones en VC tambíen
se situó en cifras record (457 operaciones
+8%), de las cuales 374 las protagonizaron
los fondos de VC nacionales.
****
La mejora de acceso a deuda (banca, direct
lending…) impulsó el número de buy outs
cerrados en 2015 (29 frente a 20
contabilizados en 2014).
2015
Otras
*Venture Capital incluye además de la inversión en nuevas empresas en fase semilla y arranque o start up, reinversiones (other early stages) y
expansión en start ups realizadas por fondos de VC (late stage venture)
Nota: Todos los % hacen referencia a los crecimientos de 2015 sobre 2014
5
1. Inversión – Tamaño de las operaciones
Volumen
Recuperación importante del Middle market (€10M –
€100M) y vuelta a niveles pre-crisis, con un total de 57
operaciones cerradas que concentraron el 59% del total de
la inversión del año, frente a 33 operaciones con un
volumen de €648M en 2014.
***
La caida en el número de las grandes operaciones explica el
descenso en el volumen de inversión: 4 transacciones
superaron los €100M (de equity) por un volumen total de
€605M (22% del volumen invertido) frente a los €2.339M
(67,5% del volumen total invertido) en 11
megaoperaciones cerradas en 2014.
***
Se mantiene el predominio de las inversiones pequeñas en
pymes; el 86% de las operaciones fueron inferiores a los
5M€.
•
3.000
M€
2.000
1.000
•
2009
2010
2011
0 - 5 (€M)
2012
5-10 (€M)
2013
10- 100 (€M)
2014
2015
100 + (€M)
Numero operaciones
•
700
600
589
500
Número
525
478
521
Resumen operaciones middle market (€10M-€100M)
Número Operaciones
2014
PE
ECR nacional privado
13
13
ECR nacional público
5
5
ECR Internacional
15
10
Total ECR
33
28
543
495
397
400
300
200
100
18 39
0
2009
31
1
32
2010
25
7
41
26
5
2011
0 - 5 (€M)
5 -10 (€M)
28 7
2012
24
19 5
23
2013
10- 100 (€M)
100 + (€M)
31 9
2014
28 57
VC
0
0
5
5
2015 est.
35
4
18
57
PE
33
4
9
46
VC
2
0
9
11
4
2015
6
Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
1. Inversión – sectores
Volumen
4%
Otros
10%
Prod. y Servicios Industriales
11%
Otros Servicios
15%
Productos de Consumo
20%
Medicina/Salud
Informática
25%
Nº operaciones
Productos de Consumo
6%
Otros Servicios
6%
Medicina/Salud
8%
Prod. y Servicios
Industriales
8%
Biotecnol./Ing.
Genética
9%
Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
Informática
43%
• Las grandes operaciones de
2015 han condicionado el
reparto por sectores en
función
del
volumen,
destacando:
Informática
(25%), Medicina y salud
(20%),
Productos
de
consumo (15%) y Otros
servicios (11%).
• En lo que respecta al
número de operaciones,
continúa el interés por
empresas con actividad en
los sectores de Informática
(269 op.), Biotecnología (54
op.) Productos y Servicios
Industriales y Medicina y
salud (50 op. cada uno de
los sectores).
7
1. Inversión – Algunas de las Principales inversiones publicadas (Private Equity)
ENTIDAD C-R
Big Deals
(Sup. a €100M)
SECTOR
TIPO DE
OPERACIÓN
Partners Group
Joyería Tous
Productos de consumo
Sustitución
Apax Partners
Idealista.com
Informática/Internet
Sustitución
Sanitario
LBO
Otros producción
Reorientación
Productos de consumo
LBO
PAI Partners
Oaktree Capital
middle market
(entre €10M€100M)
EMPRESA
PARTICIPADA
Geriatros
Saloro
The Carlyle Group
Palacios Alimentación
Portobello Capital
Estacionamientos y
Servicios (EYSA)
Otros servicios
LBO
Riverside España
Partners
Euromed
Medicina (prod.
Farmacéuticos)
Expansión
PAI Partners
Konecta
Otros servicios
LBO
Agricultura/ganadería/pesca
LBO
Servicios IT
MBO
Medicina: Instrumentos/
Aparatos
MBO
Industrias Alimentarias
de Navarra
Productos y Servicios
Industriales
LBO
Metalcaucho
Productos y Servicios
Industriales
MBO
Otros servicios
LBO
Portobello Capital
Grupo Ibérica de
Congelados
(Iberconsa)
The Carlyle Group
Telvent Global Services
Magnum Capital
Portobello Capital
Abac Capital
HIG Europe
Orliman
Sistemas e Imagen
Publicitaria
Impursa
Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
L Capital
El Ganso
Productos de consumo
Expansión
Black Toro Capital
Carbures
Productos y servicios
industriales
Expansión
8
1. Inversión – Algunas de las principales inversiones publicadas (Venture Capital*)
ENTIDAD VC
Insight Venture Partners, Accel Partners, Caixa
Capital Risc, Digital Sky Technologies, New
Enterprise Associates, 14w
Naspers
Institutional Venture Partner
Accel Partners, Earlybird, Salesforce Ventures,
Kibo Ventures, Torreal
Prime Ventures
Bain Capital, Accel Partners, Maveron, Spark
Capital, Kibo Ventures, Qed Investors
Idinvest Partners, Partech Ventures, Cabiedes&
Partners
TC Growth, Trident Capital, Stepstone Venture
Capital
Index Ventures, RTAventures, Connect
Ventures, Point Nine Capital
Active Venture Partners, Accel Partners, Eight
Road Ventures
Felix Capital, Unilever Ventures, Fung Capital,
Longworth Venture Partners
Ysios, Lundbeckfond Ventures, Forbion Capital
Partners, Gilde Hearthcare, Edmon de
Rothschild Investment Partnets, Baxter
Ventures, Caixa Capital Risc
Softbank
*Inversiones hechas en start ups españolas
EMPRESA
PARTICIPADA
SECTOR
TIPO DE
OPERACIÓN
Secondhanding
Networks
(Wallapop)
Informática / Servicios
Expansión VC
Let Go
Informática / Internet
Arranque
Alien Vault
Informática / Servicios
Later Stage
CartoDB
Informática servicios
Arranque
Digital Origin
Servicios Financieros
Expansion VC
Peer Transfer
Servicios Financieros
Expansión VC
Kantox
Informática/ Internet
Expansión VC
Userzoom
Informatica/ Servicios
Expansión VC
Typeform
Informática/ Internet
Expansión VC
Packlink
Informática/ Internet
Expansión VC
Olapic
Informática/ Internet
Expansión VC
Laboratoris
Sanifit
Medicina / Productos
farmacéuticos
Arranque
Beabloo
Informática/ Internet
Expansión VC
9
Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
2. Captación de fondos
4.000
Millones de euros
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
•
•
•
•
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
0
Captación total en España 2015*: €3.087M (-36% respecto a 2014).
En el año 2015 se mantuvo la actividad de fundraising en las entidades de Capital Riesgo privadas
nacionales en los niveles de 2014 y los años precrisis pero con menor ritmo (€1.373M de captación
equivalente al - 25% respecto a 2014), en parte debido a la incertidumbre política.
Destacaron entre otros los nuevos fondos de:
• Private Equity: Abac Capital, GPF Capital, GED Iberian Private Equity, Talde Gestión, Magnum,
Blacktoro, Endurance…
• Venture Capital: Saninnoventures, Nauta, Bullnet, Antai Venture Builder, Angels Capital …
La actividad de los Fondo de fondos Fond ICO Global e Innvierte, sigue siendo un importante
catalizador del fundrasing nacional, junto al interés de los inversores institucionales internacionales.
* Suma de los recursos captados por entidades privadas españolas (1. 373 M€), del volumen imputado a partir de las inversiones efectivas durante el año de los 10
inversores extranjeros (1.546 M€) y de los recursos obtenidos de los P.G.E y autonómicos por las ECRs públicas (168 M€).
Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
Volumen de desinversión
•
•
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
5.500
5.000
4.500
4.000
3.500
3.000
2.500
2.000
1.500
1.000
500
0
2005
M€
3. Desinversión
Número
El escenario favorable para desinvertir tanto a nivel global como en España se
refleja en el dato positivo de desinversión (segundo mejor registro histórico)
€4.550M (-5% sobre 2014), en un total de 389 operaciones de desinversión. Más
del 53% del volumen total desinvertido fue por “venta a terceros” seguido del
28% vía salida a bolsa. Este mecanismo de desinversión prácticamente había
desaparecido, para volver en 2014 con un 14%, y registrando en 2015 un récord
histórico.
Además del buen momento del mercado para desinvertir, las valoraciones
atractivas, la diversidad en fórmulas de financiación y el comportamiento
positivo de las participadas en cartera son factores que han empujado la
desinversión en 2015.
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Fuente: ASCRI /webcapitalriesgo
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