Opciones reflejan 60% de probabilidad de que dólar

www.pulso.cl • Lunes 21 de marzo de 2016
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TRADER 21
Mercado internacional
Opciones reflejan
60% de probabilidad
de que dólar alcance
$650 en 3 meses
En todo caso, un informe de Bci apunta a que el tipo de cambio
se ubique en algo más cercano a los $680, e incluso algunos
pasajes se sitúe en $690.
—Un nuevo sentimiento
está rondando los mercados
hace algunas semanas, el
que recibió un espaldarazo
de parte de la Reserva Federal de Estados Unidos luego
de que el miércoles pasado
decidiera mantener intacta
su tasa de política monetaria, pero al mismo tiempo
redujo a la mitad el ritmo de
futuros incrementos de tasas
para el año.
“En nuestro último Estrategia Cambiaria advertíamos la
posibilidad de una reversión
de la mayor aversión al riesgo global evidenciado en
enero, situación que se materializó rápidamente en los
semanas posteriores. Las dudas respecto a la actividad
económica global e incluso la
posibilidad de recesión mundial, dieron paso a una moderación en la percepción de
riesgo y en el sentimiento de
mercado hacia economías
emergentes”, explican en el
informe de estrategia cambiaria de BCI.
¿Por qué se dio este escenario? A juicio de la entidad, los
P
b ¿Qué ha pasado? El mayor
ánimo de los inversionistas a
nivel global, y el consecuente retorno del apetito por
riesgo, ha llevado a que el
dólar frente al peso se sitúe
bajo los $680. Esto se consolidó tras la decisión de la Fed
de moderar el alza de tasas
de interés durante este año.
b ¿Qué se espera? En Bci
destacan que el dólar debiera encaminarse para cerrar
el año en los $680. No obstante, comenta que las opciones reflejan una probabilidad alta (de 60%) de que el
dólarm baje aún más a los
$650.
b ¿Cuáles son los riesgos?
Los riesgos apuntan a los desarrollos externos y a las decisiones de política monetaria en EEUU. La posibilidad
de ausencia de movimientos
en tasa Fed Fund en 2016 podría modificar nuestro escenario de proyección. De la
misma manera, un sesgo
más agresivo por parte de la
Fed en su proceso de normalización monetaria llevaría a
cambios en la percepción de
riesgo global.
La última vez que el dólar se ubicó en $650 fue el 20 de julio de
2015. FOTO: AGENCIAUNO
incrementos en precios de
petróleo y estabilización en
los mercados financieros en
China –particularmente en
el yuan- ayudaron a moderar
las tensiones financieras globales. “Con ello, los premios
por riesgo han retrocedido y
los precios de materias primas anotan una importante
recuperación desde los mínimos registrados en enero.
En respuesta, las monedas
de economías regionales se
han apreciado con fuerza”,
precisa.
En ese sentido, agrega que
las decisiones de política monetaria en el mundo desarrollado (tasas negativas en
Japón y zona euro y menor
tranco de alzas de tasas en
EEUU), que llevan a mercados con aún mayor liquidez
global, han elevado el apetito por riesgo.
Es así como el tipo de cambio cerró en Chile el viernes
en $675,8, lo que implica una
apreciación de la moneda local frente al dólar de $34,2 en
lo que va del año y de $20,3
en el mes.
¿Continuará la tendencia?
Desde la entidad afirman
que los riesgos del escenario
externo se han disipado, pero
no han desaparecido: “Las
dudas respecto a la evolución de los mercados financieros en China podría entregar mayor volatilidad global
BCE. La entidad sorprendió al bajar su tasa a cero,
desde el 0,05%. Rebajó
también su tasa de depósitos al terreno negativo:
de -0,30%, a -0,40%.
en adelante. En economías
emergentes, las cuentas macroeconómicas continúan
debilitadas, particularmente en la región, siendo el caso
de Brasil el que concentra
los mayores deterioros, a lo
que se suma su delicada situación política. Las expectativas de actividad económica mundial se han revisado a la baja, lo que impone un
techo a los precios de materias primas en horizontes
más amplios”.
A lo anterior aún persiste
el “riesgo Fed”. La Reserva
Federal “continuará su proceso de normalización monetaria durante el año, lo
que mantendría las presiones al alza en el dólar a nivel global”.
Asimismo, en el ámbito local, las perspectivas de crecimiento económico se han reducido, de acuerdo a la entidad. “Esperamos una
expansión del PIB 2016 en
1,6% con riesgos a la baja en
caso que los indicadores de
confianza no repunten. En
inflación, las medidas subyacentes continúan elevadas y
la lectura headline a 12 meses se ubicará sobre el rango
meta en la primera parte del
año. En línea con ello, consideramos un alza adicional
en TPM que se materializaría
durante el primer semestre.
Con todo, mantenemos
nuestra visión de un tipo de
cambio en $680 hacia fin de
año, acorde con un menor
diferencial de tasa local y externo y con escenario externo con altos niveles de incertidumbre”.
En todo caso, en Bci destacan que, de acuerdo a las opciones, existe espacio para
una apreciación adicional
del peso chileno ante la moneda estadounidense. “El espacio de apreciación para
monedas de economías
emergentes se manifiesta
LAS CIFRAS
$675
Fue el cierre del dólar
frente al peso del viernes
pasado.
US$3.400
Millones anota el arme del
carry trade en el peso chileno desde comienzos de
marzo.
$20
Ha caído el dólar frente al
peso chileno sólo durante
marzo. En lo que va del
año la baja es $34,2.
para el peso chileno. Opciones entregan un 60% de probabilidad de que el tipo de
cambio alcance $650 en tres
meses”, sostiene la entidad
en su último informe de estrategia cambiaria.
Al respecto, enfatizaron
que el arme del carry trade en
el peso chileno anota
US$3.400 millones desde comienzos de marzo, y explica
parte de la tendencia a la baja
en el tipo de cambio local en
el último tiempo.
Los riesgos apuntan a los
desarrollos externos y a las
decisiones de política monetaria en EEUU. La posibilidad de ausencia de movimientos en tasa Fed Fund en
2016 podría modificar su escenario de proyección. De la
misma manera, un sesgo
más agresivo por parte de la
Fed en su proceso de normalización monetaria llevaría
a cambios en la percepción
de riesgo global.P