Fitch Ratifica la Calificación de `BB+(mex)` del Municipio de Othón P

Fitch Ratifica la Calificación de ‘BB+(mex)’ del Municipio de
Othón P. Blanco, Quintana Roo; la Perspectiva es Estable
Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Abril 20, 2016): Fitch Ratings ratificó la calificación de la calidad
crediticia del municipio de Othón P. Blanco (Chetumal), Quintana Roo en ‘BB+(mex)’. La Perspectiva
crediticia es Estable. Al mismo tiempo, ratificó la calificación de ‘A-(mex)vra’ correspondiente a un
financiamiento bancario contratado por el Municipio con Interacciones en 2015 (Interacciones 15) con un
monto inicial y saldo de MXN320 millones al 31 de diciembre de 2015.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
La ratificación de la calificación de Chetumal se fundamenta en su continuidad en las prácticas y políticas
administrativas que se han reflejado en una mejora en la generación de ahorro interno (AI) al compararlo
con el AI del período de 2009 a 2012. Esta se sustenta que aumentaron el control del gasto operacional
(GO, gasto corriente más transferencias no etiquetadas) y una mayor recaudación local. Además se
modificó el perfil de vencimiento de largo plazo de la deuda bancaria. Por otra parte, la calificación está
limitada por el antecedente de incumplimiento sobre obligaciones financieras de corto plazo en 2013, el
endeudamiento moderado y la sostenibilidad reducida de la deuda. También demostró una posición
limitada de liquidez que se reflejó en el uso de deuda de corto plazo en 2015.
En torno a la ratificación de la calificación de Interacciones 15, esta se fundamenta en un desempeño
satisfactorio en coberturas del servicio de la deuda, saldo del fondo de reserva y la contratación por 2
años de un seguro de cobertura ante cambios en la tasa de interés. El emisor se obliga a renovar este
seguro durante toda la vida del crédito. Respecto a las coberturas, estas se mantienen en niveles buenos
y se presentó una disminución significativa durante dos meses en el flujo ingresado al fideicomiso de
administración y fuente de pago, a lo cual se dará seguimiento. Por otra parte, cabe mencionar que el
contrato de crédito define el cumplir con obligaciones financieras de recaudación, gasto y deuda
financiera de corto plazo a las que Fitch dará seguimiento.
Al cierre del ejercicio 2015, el Municipio continuó con la mejora de su desempeño financiero tras el
deterioro significativo en sus finanzas públicas durante los años 2009 a 2012. Los mecanismos
implementados para incrementar la recaudación local se tradujeron de nuevo en resultados positivos, ya
que los ingresos propios presentaron una tendencia creciente en los últimos 3 años, registrando niveles
elevados en comparación con los históricos.
Para el ejercicio de 2015, los ingresos disponibles (IFOs) fueron de MXN589 millones, cifra 9.6% mayor a
la del año 2014. Dicho incremento se debe principalmente al aumento en el rubro de Participaciones
Municipales. Además, esta alza en los ingresos disponibles permitió atenuar el impacto financiero del
incremento en el GO, lo que explica la generación positiva de AI por MXN52 millones. Este monto es
equivalente a 8.8% de los IFOs y marca el tercer año consecutivo en el cual Chetumal ha generado AI
positivo. De acuerdo al presupuesto para el ejercicio 2016 se espera que las políticas de control y
racionalidad en el gasto se continúen implementando.
A diciembre de 2015, el saldo de la deuda directa fue de MXN468.6 millones, es decir, 0.80 veces (x) los
ingresos disponibles del Municipio. Esta deuda está compuesta por tres créditos de largo plazo, uno con
la banca de desarrollo con un saldo de MXN25.8 millones y dos con la banca comercial. El crédito con la
banca de desarrollo se termina de amortizar en septiembre de 2016, mientras que el resto vence hasta
después del año 2030.
Respecto a la liquidez, el nivel de efectivo se ha recuperado en los últimos años. Al cierre de 2015 el
saldo de caja fue equivalente a 8.3% de los ingresos totales. No obstante lo anterior, en 2015 el pasivo
circulante aumentó a MXN138.6 millones (en 2014 se ubicó en MXN96.8 millones) y el Municipio recurrió
a endeudamiento de corto plazo por un monto de MXN26 millones. Fitch dará seguimiento al desempeño
de la liquidez en los próximos ejercicios.
En lo que se refiere a contingencias por pensiones y jubilaciones de los trabajadores municipales, la
entidad no se afecta directamente. Esto ya que dichas obligaciones son responsabilidad directa del
ISSSTE e IMSS. Por otra parte, con respecto al servicio de agua potable y alcantarillado, el organismo
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que presta este servicio es descentralizado estatal por lo que su situación financiera tampoco representa
un riesgo para las finanzas municipales. Fitch dará seguimiento a la cobertura de servicios y a la
necesidad de infraestructura.
El municipio de Othón P. Blanco está localizado al sur del estado de Quintana Roo [BB(mex)], concentra
los Poderes Ejecutivo y Legislativo al ser la capital del Estado así como la educación a nivel superior. Su
actividad económica se enfoca en el comercio y servicios. Si bien la actividad turística es preponderante
en el norte del Estado, ha comenzado a reactivarse el turismo en el Municipio y entidades aledañas.
De acuerdo con la Encuesta Intercensal 2015, la población del Municipio se estima en 224 mil
habitantes. La reducción de aproximadamente 20 mil habitantes en comparación con el Censo de
Población y Vivienda 2010 se explica por la desincorporación de Bacalar. Cabe destacar que el contar
con una población dispersa y rural, como la de Othón P. Blanco, pudiera traducirse en presiones para la
entidad en la provisión de servicios básicos. En 2010, de acuerdo a CONAPO, Chetumal presenta un
grado bajo de marginación. A nivel nacional se ubica como el municipio número 134 de menor índice de
marginación entre los 188 existentes con una población superior a los 100 mil habitantes.
SENSIBILIDAD DE LA CALIFICACIÓN
Un deterioro presupuestal, incrementos importantes en la deuda de corto o largo plazo y un deterioro en
su posición de liquidez son elementos que presionarían a la baja la calificación del emisor o su
Perspectiva. Por otra parte, podría apoyar a una mejora crediticia el fortalecimiento sostenido de sus
finanzas a través de un control continuo en el gasto, aunado a un dinamismo mayor en los ingresos, si
hubiera una mejora de sus indicadores relativos de deuda y la flexibilidad financiera mayor se traduzca
en una posición de liquidez mejor y uso prudente de deuda de corto plazo.
Contactos Fitch Ratings:
Carolina Sáenz (Analista Líder)
Analista
Fitch México S.A. de C.V.
Prol. Alfonso Reyes No. 2612,
Monterrey, N.L. México
Martha González (Analista Secundario)
Director Asociado
Humberto Panti (Presidente del Comité de Calificación)
Director Senior
Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399 9100.
E-mail: [email protected].
Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La información financiera considerada para la calificación corresponde a diciembre 31, 2011 a 2015 y
presupuesto 2016.
La última revisión de Othón P. Blanco, Quintana Roo fue en abril 20, 2015.
La principal fuente de información para la calificación es la información proporcionada por el municipio de
Othón P. Blanco, Quintana Roo incluyendo la cuenta pública, estados financieros trimestrales públicos e
información de los sistemas de pensiones, entre otros. El proceso de calificación también puede
incorporar información de otras fuentes de información externas, tales como las estadísticas
comparativas y los datos socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. Para mayor información
sobre el municipio de Othón P. Blanco así como para conocer el significado de la calificación asignada,
los procedimientos para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios
para el retiro de la calificación, puede visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y
www.fitchratings.com.
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La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento
denominado “Proceso de Calificación”, el cual puede consultarse en nuestra página web
www.fitchratings.mx en el apartado “Regulación”.
En caso de que el valor, o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la
calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo
de Fitch México.
La calificación mencionada constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia de Othón P. Blanco
con base en el análisis de su desempeño financiero y de su estructura económica, jurídica y financiera
sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier instrumento
colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación de ninguna manera son
auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de
la emisora o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos Fiscales (Agosto 14, 2012);
- Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, Fuera de los EE.UU. (Julio 16, 2015).
- Criterios de Calificación de Financiamientos Subnacionales (Septiembre 30, 2014).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES
SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN
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AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE
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