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Mercados americanos: Entramos en 2013 con buenas perspectivas en la renta variable
americana, sin novedad con respecto a años anteriores, con el S&P500 en proceso de
recuperación de toda la caída experimentada desde 2008, a tan sólo un 11% de distancia
de los máximos de aquel año en 1580 puntos. En Boletines anteriores hemos estudiado
diferentes indicadores que sugieren proseguir con el camino que resta hacia las
referencias comentadas. En este apreciaremos de forma técnica otros datos no tan
técnicos, como los Beneficios por Acción del S&P500 (BPA).
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Sectores: Así como durante las caídas de septiembre el sector cíclico demostró más
fuerza que el S&P500, en el rebote desde mediados de noviembre, el comportamiento de
este sector ha venido consolidando las alzas con respecto al S&P500. Del mismo modo,
el sector utilities (sector defensivo por excelencia), comienza a mostrar síntomas que
sugieren un mejor comportamiento frente al principal índice americano. El Ratio entre el
S&P500 y el sector utilities comienza a generar señales de compra a favor del segundo
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Mercados europeos: En semanas anteriores hemos sostenido la idea del buen fondo en
la renta variable europea, si bien pensábamos más probable cierta corrección desde los
máximos de septiembre. Esta corrección se ha producido en índices como el IBEX35 o el
MIBTEL, pero no acaba de producirse en otros de referencia como el DAX o el
EUROSTOXX 50. Es por ello el cierre semanal importante para definir la validez de una
ruptura consistente en el corto plazo. Los bancos nos darán la pista. El índice Stoxx600
Banks se encuentra actualmente en plena resistencia, al igual que otros índices.
Tímidamente aún vienen esta semana intentando su ruptura, el dato es positivo, pero
necesitaríamos algo más de fortaleza para darla por rota.
Materias primas y divisas: Desde que las subidas de tipos de interés en las principales
economías emergentes se parasen, y las tasas de inflación se estabilizaran, estas
economías han reflejado un mejor comportamiento en sus bolsas. Técnicamente varias
de estas plazas rompían hace unas semanas sus tendencias bajistas iniciadas en 2011
.El índice de mercados emergentes rompe en diciembre la directriz bajista desde los
máximos de 2011, generando a su vez señales de compra, históricamente fiables, en sus
indicadores mensuales, indicando que el camino hacia los máximos de 2007 – 2011
estaría nuevamente en marcha. Históricamente, el buen comportamiento en estos
mercados ha venido de la mano de revalorizaciones en commodities, especialmente en
la plata.
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Los beneficios por acción del S&P500 rompen resistencia!
Entramos en 2013 con buenas perspectivas en la renta variable americana, sin novedad con
respecto a años anteriores, con el S&P500 en proceso de recuperación de toda la caída
experimentada desde 2008, a tan sólo un 11% de distancia de los máximos de aquel año en
1580 puntos. En Boletines anteriores hemos estudiado diferentes indicadores que sugieren
proseguir con el camino que resta hacia las referencias comentadas. En este apreciaremos de
forma técnica otros datos no tan técnicos, como los Beneficios por Acción del S&P500 (BPA).
Los Beneficios por acción
ajustados
del
S&P500
(BPA) rompen por primera
vez
desde
2010
la
resistencia que venían
formando. Nótese en el
gráfico
izquierdo,
la
correlación existente entre
el S&P500 y sus BPA. Es un
dato más que se suma a las
señales técnicas que hemos
venido
estudiando
semanas atrás para este
índice.
Otro dato interesante nos lo
proporciona el gráfico sobre
la evolución de los fondos de
los bonos de alto riesgo
americanos (High Yield Bond
Fund), los cuales nuevamente
se sitúan en máximos desde
el inicio de su tendencia
alcista en 2009. Este tipo de
fondos guardan una alta
correlación con la renta
variable americana, ya que
este tipo de empresas se ven
afectas de forma notable al
ciclo
económico.
Si
apreciamos
el
gráfico
derecho, las superaciones de
resistencia de estos bonos,
han venido constituyendo
señales
tempranas
de
compra para el S&P500!.
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Las reacciones del VIX desde 15 cada vez menores !
La segunda mitad del año se ha caracterizado por una baja volatilidad del S&P500. Como
podemos apreciar en el gráfico inferior, el VIX (índice de volatilidad del S&P500) ha venido
reaccionando desde 2008 de forma notable en parámetros del 15% de volatilidad. Desde
mediados de año, las reacciones desde esa cota vienen remitiendo, siendo cada vez más
frecuente el traspaso a la baja de dicha referencia.
El proceso acomodaticio del
VIX debajo de la referencia
del 15% no es novedoso ni
baladí.
Apréciese
cómo
durante la parte final del año
2003 en adelante, este hecho
comenzó a ser normal. No
faltaron
los
últimos
coletazos al alza desde esa
referencia, pero finalmente el
VIX fue tendiendo hacia
cotas del 10%, tal y como
ahora sucedería si el proceso
alcista
del
S&P500
se
extendiese
en
próximos
meses hacia las referencias
de máximos de 2007.
Entretanto y en el corto plazo, los índices americanos, especialmente el NASDAQ100
encuentran cierta resistencia en los niveles actuales:
El NASDAQ 100 viene encontrando un punto
de referencia importante en el proceso alcista
desde noviembre en los 2700 puntos, puerta
de entrada hacia los máximos de septiembre
marcados en 2875 puntos.
.
El S&P500 encuentra a su vez el punto de
resistencia en su estructura alcista desde
noviembre en los 1430 puntos, puerta de
entrada hacia los máximos de septiembre
marcados en 1475 puntos.
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Cíclicas consolidando, compra utilities!
Así como durante las caídas de septiembre el sector cíclico demostró más fuerza que el S&P500,
en el rebote desde mediados de noviembre, el comportamiento de este sector ha venido
consolidando las alzas con respecto al S&P500. Del mismo modo, el sector utilities (sector
defensivo por excelencia), comienza a mostrar síntomas que sugieren un mejor
comportamiento frente al principal índice americano.
El Ratio entre el S&P500 y el
sector utilities comienza a
generar señales de compra a
favor del segundo. Amén que se
encuentra
en
niveles
de
resistencia (máximos de marzo
de 2012), el indicador semanal
que estudiamos comienza a
efectuar cierto techo, sugiriendo
que
el
S&P500
podría
comportarse en el corto plazo
peor que este sector defensivo.
El Ratio entre el S&P500 y las
empresas cíclicas, por su parte,
según
lo
comentado
anteriormente,
viene
experimentando
un
proceso
lateral en el desarrollo alcista
iniciado por el S&P500 en
noviembre.
DOW JONES TRANSPORTES,
una vez más, y ya van siete este
año, se encuentra frente a la
resistencia de los 5250 puntos,
comenzando a romper esta vez
el paso de la directriz bajista
desde los máximos de 2011. La
superación de la misma abre las
alzas del selectivo hacia 5600
puntos.
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Semana clave en Europa!
En semanas anteriores hemos sostenido la idea del buen fondo en la renta variable europea,
si bien pensábamos más probable cierta corrección desde los máximos de septiembre. Esta
corrección se ha producido en índices como el IBEX35 o el MIBTEL, pero no acaba de
producirse en otros de referencia como el DAX o el EUROSTOXX 50. Es por ello el cierre
semanal importante para definir la validez de una ruptura consistente en el corto plazo. Como
siempre, los bancos nos darán la pista:
El índice Stoxx600 Banks se encuentra
actualmente en plena resistencia, al
igual que otros índices. Tímidamente
aún vienen esta semana intentando su
ruptura, el dato es positivo, pero
necesitaríamos algo más de fortaleza
para darla por rota.
El EURODÓLAR por ahora no confirma
estos intentos de ruptura de resistencias
en los índices europeos. A corto plazo
encuentra entre los niveles actuales y
1,317 los máximos de septiembre y el
paso de la directriz bajista desde 2011.
Aunque somos positivos sobre su final
desenlace, a corto plazo no
descartaríamos ciertas réplicas bajistas
antes de romper finalmente al alza.
2013: turno de aseguradoras?
Numerosos sectores han venido
experimentando un peor
comportamiento desde 2007 que sus
índices de referencia. Este es el caso
del sector asegurador europeo, el cual
se encuentra en niveles históricamente
bajos contra el Eurostoxx50, desde los
que ha gestado un mejor
comportamientos frenta a éste en el
medio plazo. En el rebote inciado en
junio, el diferencial ha roto la
tendencia bajista desde 2007,
sugiriendo un mejor
comportamiento del sector
asegurador frente al Eurostoxx50.
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Apostamos por la plata!
Desde que las subidas de tipos de interés en las principales economías emergentes se
parasen, y las tasas de inflación se estabilizaran, estas economías han reflejado un mejor
comportamiento en sus bolsas. Técnicamente varias de estas plazas rompían hace unas
semanas sus tendencias bajistas iniciadas en 2011.
El
índice
de
mercados
emergentes
rompe
en
diciembre la directriz bajista
desde los máximos de 2011,
generando a su vez señales de
compra,
históricamente
fiables, en sus indicadores
mensuales, indicando que el
camino hacia los máximos de
2007
–
2011
estaría
nuevamente en marcha.
Históricamente,
el
buen
comportamiento
en
estos
mercados ha venido de la
mano de revalorizaciones en
commodities, especialmente
en la plata. De hecho, desde
los mínimos de junio de este
año, índices emergentes y plata
desarrollan
un
comportamiento
paralelo.
Así, las importaciones chinas
de plata han comenzado a
revertir,
cambiando
la
tendencia
bajista
que
arrastraban desde incicios de
2010, acompañando así la
revalorización del metal desde
junio de este año.
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En este contexto, metales como el
oro tienden a experimentar una
menor revalorización que otros,
como
la
plata
y
el
cobre.
Técnicamente, el ratio diferencial
entre el oro y el cobre, genera
síntomas de cambio a favor del
segundo.
El cobre muestra desde junio un
proceso de recuperación desde el paso
de la directriz alcista desde los
mínimos marcados a mediados de
2011. Si bien es cierto que las
importaciones chinas de cobre a
Chile (principal productor mundial
de
este
metal)
no
muestran
recuperación alguna, éstas se sitúan
actualmente en la parte baja del
rango de los últimos años.
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Tiempo de replantearse invertir en emergentes!
Como comentábamos antes, las subidas en los tipos de interés iniciadas a mediados de 2010 en
las principales economías emergentes, supusieron una consolidación en la mayor parte de sus
plazas bursátiles, provocando el mejor comportamiento de economías como la americana. Así,
comprobaremos en el gráfico inferior, cómo el mejor comportamiento del ratio entre S&P500 y
emergentes cambio en octubre de 2010 a favor del S&P500. Este mejor comportamiento
actualmente comienza a revertir a favor de los emergentes, al tiempo que el índice de
emergentes rompe la tendencia bajista iniciada en 2011.
Dólar Australiano
en niveles clave!
Como apreciamos en el
gráfico izquierdo, la
evolución del S&P500 y del
dólar australiano es muy
pareja. La situación técnica
actual en la divisa es clave
para la continuación alcista
del índice. La ruptura de la
referencia en 106, paso de
la directriz bajista desde los
máximos de 2011, nos
proporcionará una señal de
compra en ambos sentidos.
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