CERTIFICADO DE DEPÓSITO A TÉRMINO, CDT, FECHAS DE

CERTIFICADO DE DEPÓSITO A TÉRMINO, CDT, FECHAS DE EMISIÓN,
NEGOCIACIÓN, CUMPLIMIENTO
Concepto 2008008760-005 del 23 de abril de 2008.
Síntesis: Las fechas de emisión, negociación y cumplimiento de unos valores pueden
ocurrir en diferentes días. Dependerá de las condiciones operativas pactadas en la
negociación del CDT y de si la operación se realiza mediante módulo de negociación o del
mercado mostrador.
«(…) Hacemos referencia a su consulta sobre algunos aspectos relacionados con los CDT’s
que pretende emitir 1 la Corporación por usted representada, específicamente, sí las fechas
de negociación (trade date), emisión (issue date) y cumplimiento (settlement date) pueden
ocurrir en días diferentes, debido a que sucesos operativos, pueden llevar a que dichos
eventos ocurran en diferentes días.
Sobre el particular, se darán las respuestas a sus interrogantes en el orden en que han sido
planteados:
1. Fecha de Emisión del valor, para el caso del Certificado de Depósito a Término —
CDT - es la fecha de constitución o creación en el establecimiento de crédito. Por ende, se
encontrará ubicada en T+0 y supone que a partir de allí, se ponen en circulación los
negociados en el mercado secundario.
Toda vez que la emisión de CDT’s por parte de los establecimientos de crédito, se
desarrolla en virtud del desarrollo de sus operaciones pasivas su inscripción es automática
en el Registro Nacional de Valores y Emisores 2 , lo que permite realizar la respectiva
inscripción en la bolsa de valores, con el fin de brindarles liquidez en el mercado
secundario a los inversionistas.
2. Fecha de negociación: Corresponde al día en el cual se produce la compra venta de un
título valor en el mercado secundario, es decir esta operación se realiza sobre instrumentos
que se encuentran en circulación.
Si la negociación del CDT se realiza por conducto de un sistema de negociación de valores,
las partes que intervienen en su negociación deberán acatar los parámetros de negociación y
registro de la operación establecida en el correspondiente sistema.
1
CDT Estructurado, relacionado con su consulta 2007027014, absuelta por la Delegatura para Supervisión de Riesgos de Mercado e
Integridad de la SFC.
2
El articulo 1.1.28. de la Resolución 400 de 1995, subrogado por el Decreto 3139 de 2006 señala que los valores que emitan los
establecimientos de crédito en desarrollo de sus operaciones pasivas realizadas de manera regular o esporádica se entenderán inscritos en
el RNVE y autorizada su oferta pública.
Si la negociación se realiza en el “mercado mostrador” 3 , las reglas de negociación serán las
que pacten el comprador y el vendedor del valor 4 .
Siendo consecuentes con la anterior definición, la fecha de negociación 5 se puede ubicar a
partir de T+1, hasta T+n, donde n corresponde a la fecha de vencimiento de la especie.
3. Fecha de cumplimiento de la operación: Es el día en el cual las operaciones de
compraventa de valores negociables deben surtirse, lo que implica la entrega de los valores
o sus certificados de legitimación por parte del vendedor y del dinero por parte del
comprador 6 .
Cuando la negociación es realizada en el mercado mostrador, es la fecha pactada para
cumplir con la operación de compra venta del CDT, de acuerdo con las condiciones de la
negociación realizada entre el comprador y el vendedor.
Si la operación se realiza por conducto de un modulo de negociación de la bolsa de valores 7
el plazo de cumplimiento depende de si la operación es de contado o a plazo.
En efecto, si la operación es de contado 8 , el plazo de cumplimiento de operaciones sobre
títulos de renta fa — como es el caso de los CDT’s- en el Sistema de Remate Electrónico
Concurrente y Serializado será de hoy para hoy o posponerse hasta por cinco (5) días
hábiles bursátiles contados a partir del día siguiente a la fecha de registro de la operación.
Por lo tanto la fecha de cumplimiento puede situarse en T+1, T+2, T + 3, 1+4 ó 1+5.
De otro lado, de conformidad con el reglamento operativo de la BVC S. A. las operaciones
a plazo de cumplimiento efectivo se podrán celebrar para compensación 9 en cualquier día
3
El Decreto 1121 de 2008 lo define como ‘aquél que se desarrolla fuera de los sistemas de negociación de valores.
4
En la Circular Externa —DSEP — No. 156 del 7 de diciembre de 2007 expedida por el Banco de la República se señala con respecto al
mercado mostrador que es un “Esquema de negociación de valores que se realiza por fuera de los sistemas bursátiles, en el cual los
participantes negocian directamente entre si, por lo general por teléfono o a través de sistemas de información automatizados o redes de
computador”.
5
6
En el mercado OTC o en los módulos de negociación de una bolsa de valores.
Diccionario Bilingüe de Términos Financieros y de Bolsa, Silvia Gómez e Iván Álvarez, Intermedio Editores, Bogotá, 2003
7
El articulo 4.1.1.7 del Decreto 1120 de 2008 establece que “todas las operaciones sobre valores realizadas en un sistema de negociación
de valores o registradas en un sistema de registro de operaciones sobre valores deberán ser compensadas y liquidadas por el mecanismo
de entrega contra pago en los sistemas de compensación y liquidación autorizados, salvo las excepciones contenidas en los reglamentos
autorizados por la Superintendencia Financiera de Colombia”.
8
9
Artículo 3. 5.1.3. del reglamento de la BVC SA.
Definiciones publicadas en la página web de la Bolsa de valores de Colombia compensación (clearing): Se entenderá por compensación
el mecanismo de determinar contablemente los importes y volúmenes a intercambiar de dinero y valores entre las contrapartes de una
operación.
Liquidación (Settlement): Determinación del valor en pesos de una operación, así como el de la comisión correspondiente.
Cumplimiento: 1. En venta: Entrega física del titulo valor objeto de la operación, o de los derechos sobre el mismo si se encuentra en un
depósito centralizado de valores. 2. En compra: Entrega del dinero correspondiente a los títulos comprados al precio pactado.
Fecha de Registro de la Operación: Fecha en la cual a través de un sistema de registro o transacción bursátil se realiza una operación.
hábil dentro un lapso superior a las operaciones de contado señaladas en el párrafo
precedente y hasta el máximo autorizado para la celebración de operaciones a plazo. En ese
sentido, la fecha de cumplimiento puede situarse en T+6 hasta T+n, donde n corresponderá
al plazo autorizado en el sistema de negociación, pero en todo caso deberá ser inferior al
plazo de redención del CDT.
En este orden de ideas, las fechas de emisión, negociación y cumplimiento de unos valores
pueden ocurrir en diferentes días, dependiendo de las condiciones que se pacten en su
negociación. A manera de ejemplo, se puede dar el evento de que la fecha de emisión
(creación) sea en T+0, que la fecha de negociación se ubique en T+1 y que la fecha de
cumplimiento se establezca desde T+2 hasta T+n. Todo ello dependerá de las condiciones
operativas pactadas en la negociación del CDT y de si la operación se realiza a través de un
módulo de negociación o del mercado mostrador.
(…).»