Análisis de balances con el PGC 2.008.

http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
ANÁLISIS DE BALANCES
CON EL NUEVO PGC DE 2008
Índice:
1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES ......................... 2
2.- EL FONDO DE MANIOBRA......................................................... 2
3.- ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE ................................... 3
4.- ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE ................................... 6
Emilia Santano
Departamento de Economía
IES Juan de Garay
Valencia
http://www.ecogaray.es
1
http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
1.- ANÁLISIS DE BALANCES. GENERALIDADES
Analizar un balance significa estudiar las partidas que lo componen y ver sus relaciones y
las implicaciones que pueden tener para la empresa.
Ya hemos visto que las fuentes de financiación (patrimonio neto y pasivo) suman lo mismo
que los empleos de dinero (activo), pero ahora tendremos que ver si la mayor parte de la
financiación es propia o ajena, si el activo corriente está financiado por deudas que vencen a corto o
a largo plazo, etc.
Necesitamos, por tanto, organizar el balance, agrupando las partidas que lo componen de
forma tal que nos facilite el análisis que pretendemos realizar.
Como hemos visto anteriormente, el balance de situación se presenta generalmente
clasificado en masas patrimoniales.
El análisis de balances puede ser:
- Estático: cuando se analiza la empresa a través de un único balance.
- Dinámico: cuando se analiza la empresa a través de varios balances sucesivos.
A su vez, tanto el análisis estático como el dinámico del balance pueden hacerse con
sentido:
- Financiero: cuando tiene como objetivo estudiar:
- La estructura de financiación de la empresa. Se estudian las fuentes de
financiación más adecuadas (préstamos, autofinanciación, créditos, etc.)
- La solvencia de la empresa.
- Económico: cuando tiene como objetivo medir la rentabilidad de la empresa.
Para llevar a cabo el análisis de balances nos basaremos en el estudio de los ratios. Un ratio es
un cociente que relaciona dos magnitudes económicas. Los ratios son idóneos para comparar la
evolución de la empresa, ya que se trata de datos relativos y no absolutos. Sirven también para
determinar la situación de las empresas con respecto a otras empresas del sector o de la economía
en general.
2.- EL FONDO DE MANIOBRA
El fondo de maniobra o capital corriente se define como la parte del activo corriente
financiada con fondos del patrimonio neto o del pasivo no corriente o, también, la diferencia entre
el patrimonio neto y el pasivo no corriente menos activo no corriente de la empresa. Es decir:
FM = Activo Corriente – Pasivo Corriente
FM = (Patrimonio neto + Pasivo no Corriente) – Activo no Corriente
Dicho de otro modo, el fondo de maniobra será lo que a la empresa le quede de disponible y
realizable después de pagar las deudas que vencen a corto plazo.
Un fondo de maniobra puede ser positivo, negativo o cero, y esto puede ser específico para
cada empresa.
2
http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
En general, el fondo de maniobra tendría que ser positivo, ya que con su activo corriente
puede pagar la totalidad de sus deudas a corto plazo y aún dispone de un margen. Un fondo de
maniobra positivo supone para la empresa una tranquilidad en cuanto que evita tener que pasar
apuros a la hora de pagar las deudas que tiene contraídas.
Para que haya un equilibrio patrimonial en la relación entre activo y pasivo, se tienen que
cumplir las siguientes condiciones básicas:
- La suma del patrimonio neto y el pasivo no corriente tienen que financiar las inversiones a largo
plazo (activo no corriente) y una parte del activo corriente.
- El pasivo corriente tiene que financiar una parte de las inversiones a corto plazo.
ESTRUCTURA ECONÓMICA
ACTIVO
ACTIVO
NO CORRIENTE
ESTRUCTURA FINANCIERA
PATRIMONIO NETO
Y PASIVO
Patrimonio Neto o
Recursos propios
Inmovilizado
+
Inversiones a LP
RECURSOS
PERMANENTES
Pasivo
no corriente
Existencias
ACTIVO
CORRIENTE
Fondo de
Maniobra
Realizable (Deudores)
Disponible (Tesorería +
Pasivo corriente
PASIVO
CORRIENTE
Inversiones Financieras a CP)
INVERSIONES O
EMPLEOS
FUENTES DE
FINANCIACIÓN
3.- ANÁLISIS FINANCIERO DEL BALANCE
Se trata de analizar el balance de la empresa. Para llevarlo a cabo tomaremos un balance de
situación clasificado por masas patrimoniales. Este análisis financiero permitirá conocer de dónde
procede el dinero que ha llegado a la empresa (Pasivo) y cómo lo tiene empleado (activo o empleos
de dinero). Estudiaremos para ello:
A: La estructura de la financiación de la empresa:
1. Ratio de autonomía
2. Ratio de dependencia
3. Ratio de calidad de deuda
3
http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
B . La solvencia de la empresa
1. Ratio de disponibilidad inmediata.
2. Ratio de tesorería
3. Ratio de liquidez
4. Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo.
A: La estructura de la financiación de la empresa: indica de dónde procede el dinero que la
empresa emplea, es decir, en qué medida las fuentes de financiación son propias (patrimonio neto) o
ajenas (pasivo).
Para estudiarlo, los ratios más significativos son:
A.1.- Ratio de autonomía: indica qué porcentaje del activo está financiado por capitales propios o
patrimonio neto.
Ratio autonomía =
patrimonio neto
total activo
× 100
Así, por ejemplo si este ratio diera un resultado de 67,5% significaría que el 67,5% del activo está
financiado por capitales propios. En general, podemos considerar como punto de referencia
aconsejable para este ratio que supere el 50%.
A.2.- Ratio de dependencia. Indica el porcentaje del activo que está financiado por capitales ajenos
(pasivo corriente y pasivo no corriente).
Ratio de dependencia =
pasivo corriente + pasivo no corriente
total activo
× 100
Así, por ejemplo, si este ratio diera un resultado de 32,5% significaría que el 32,5% del activo está
financiado por capitales ajenos. En general, podemos considerar como punto de referencia
aconsejable para este ratio que sea menor del 50%.
Lógicamente, la suma del ratio de autonomía y el de dependencia ha de ser igual al 100%, ya que
indica que el activo está financiado en parte por patrimonio neto (capitales propios) y en la parte
restante por capitales ajenos. Lo ideal será que el ratio de autonomía sea mayor que el de
dependencia.
A.3.- Ratio de calidad de deuda. Indica el porcentaje de las deudas de la empresa que vencen a
corto plazo. Cuanto más bajo sea el ratio, el endeudamiento será de más calidad, teniendo en cuenta
que, en general, cuanto mayor sea el plazo de pago de las deudas de la empresa, más margen
operativo y más capacidad de pago tendrá.
Ratio de calidad de la deuda =
Pasivo Corriente
Pasivo Corriente + Pasivo no Corriente
× 100
En general, podemos considerar como punto de referencia aconsejable para este ratio que esté
comprendido entre el 20% y el 50%.
B: La solvencia de la empresa: en general, puede considerarse que una empresa es solvente
cuando responde frente a terceros. Por tanto, indica en qué medida la empresa puede hacer frente al
pago de las deudas contraídas. Este estudio se puede llevar a cabo a largo a corto plazo.
4
http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
Los ratios más significativos son:
B.1.- Ratio de disponibilidad inmediata: muestra la proporción de las deudas a corto plazo que se
podrían liquidar con las cuentas de bancos y caja de la empresa.
El valor óptimo es muy relativo y depende del tipo de empresa. En general, cuanto más bajo
sea el valor, más dificultad tendrá la empresa para hacer frente a sus pago más inmediatos, y cuanto
más alto sea, más seguridad habrá frente al riesgo de suspensión de pagos, aunque tendrá unos
activos poco rentables (ya que los saldos de bancos, caja e inversiones financieras a corto plazo casi
no aportan ingresos financieros). El valor óptimo se suele fijar entre el 20% y 40%.
Ratio de disponibilidad inmediata =
Disponible
Pasivo Corriente
Tesorería + Inversiones Financieras a CP
× 100
× 100 =
Pasivo Corriente
NOTA: Según el nuevo PGC de 2008, el disponible es la suma de la tesorería (caja y bancos) y de
otros medios líquidos equivalentes; es decir, de aquellos instrumentos financieros que sean
convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisición, su vencimiento no fuera superior a
tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la
política de gestión normal de la tesorería de la empresa.
B.2.- Ratio de tesorería: indica la capacidad de la empresa para liquidar sus deudas que vencen a
corto plazo sin riesgo de suspensión de pagos. Para evitar problemas de liquidez, el valor de este
ratio tiene que estar cerca del 100%. Si es inferior, existe un riesgo manifiesto de suspensión de
pagos, porque con los recursos corrientes, la empresa no puede pagar sus deudas que vencen a corto
plazo. Si el valor del ratio es muy superior al 100%, indica que hay un exceso de liquidez, es decir,
que la empresa tiene activos sin rendimiento.
Ratio de tesorería =
Disponible + Realizable (deudores)
Pasivo Corriente
× 100
B.3.- Ratio de liquidez o solvencia a corto plazo. Se compara el activo corriente con el pasivo
corriente y muestra la situación de liquidez de la empresa, pero no de una forma tan inmediata como
el ratio de tesorería. Para alejarse del riesgo de suspensión de pagos, el valor del ratio tiene que ser
superior al 100% y próximo al 200%.
Ratio de liquidez =
Disponible + Realizable (deudores) + Existencias
Pasivo Corriente
× 100 =
Activo Corriente
× 100
Pasivo Corriente
B.4.- Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo. Es la relación entre el activo total y los
recursos ajenos.
Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo =
Activo total real
Pasivo Corriente + Pasivo no Corriente
× 100
Este ratio mide la capacidad total de la empresa para afrontar sus deudas. El valor óptimo
tiene que ser superior a 100%, ya que en caso contrario la empresa estaría en situación de quiebra,
porque aunque vendiera todo su activo no podría hacer frente a sus obligaciones de pago (deudas).
Que este ratio sea superior al 100% garantiza que la empresa tiene bienes y derechos de cobro
suficientes como para pagar las deudas contraídas, pero es posible que no lo tenga disponible en la
fechas de vencimiento. Para medir esto se utilizan los ratios a corto plazo vistos anteriormente.
5
http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
4.- ANÁLISIS ECONÓMICO DEL BALANCE
El análisis económico tiene como objetivo fundamental medir la rentabilidad de la empresa.
La rentabilidad puede definirse como el beneficio que producen 100 unidades monetarias (u.m.)
invertidas. Destacamos dos ratios:
1.- La rentabilidad económica (o del activo).
2.- La rentabilidad financiera (o de los fondos propios).
1.- La rentabilidad económica (o del activo). Relaciona el beneficio bruto obtenido por la
empresa con el total invertido (recordemos que el activo representa los empleos de dinero, es decir,
en qué ha invertido la empresa el dinero). Se considera beneficio bruto al calculado antes de
descontar los impuestos que corresponderá pagar a la empresa, y los intereses que tendrá que pagar
por usar capitales prestados. Al beneficio bruto también se le conoce como BAII (beneficio antes de
intereses e impuestos). Es decir:
Ratio de rentabilidad del activo =
Beneficio bruto
Activo total
× 100
Este ratio expresa el rendimiento de los activos de la empresa (inversiones). Si este ratio se
hace mayor, significa que la empresa obtiene más rendimientos de las inversiones. Por tanto, cuanto
más alto sea, mejor será para la empresa. Así, suponiendo que una empresa ha obtenido un
beneficio bruto de 250 u.m. y que su activo es de 4.000 u.m., la rentabilidad del activo será del
6,25%, es decir, que de cada 100 u.m. empleadas, se ha obtenido un beneficio bruto de 6,25 u.m.
2.- La rentabilidad financiera (o de los fondos propios). Relaciona el beneficio neto con los
capitales propios (neto).
Ratio de rentabilidad de los fondos propios =
Beneficio neto
Fondos propios
× 100
Se considera beneficio neto al que se obtiene de restar al beneficio bruto los intereses de las
deudas y los impuestos.
Beneficio neto = beneficio bruto – intereses – impuestos.
Así, si los intereses pagados por una empresa han sido 52 u.m., los impuestos 75 u.m., y el
neto o capitales propios son 2.700 u.m., el beneficio neto habrá sido:
Beneficio neto = 250- 52 – 75 = 123 u.m.
Rentabilidad de los fondos propios (o rentabilidad financiera) = (123/2700) x 100 = 4,55%
Por cada 100 u.m. de capitales propios, la empresa obtiene un beneficio de 4,55 u.m.
6
http://www.ecogaray.es
ANÁLISIS DE BALANCES CON EL NUEVO PGC
Emilia Santano
Como resumen de los ratios vistos, tenemos que:
VALOR
IDÓNEO
RATIOS MÁS SIGNIFICATIVOS
Ratio autonomía =
patrimonio neto
total activo
ESTRUCTURA
FINANCIERA
Ratio de dependencia =
× 100
Mayor 50%.
pasivo corriente + pasivo no corriente
total activo
Ratio de calidad de la deuda =
× 100
Menor 50%
Pasivo Corriente
Pasivo Corriente + Pasivo no Corriente
Ratio de disponibilidad inmediata =
Disponible
Pasivo Corriente
Tesorería + Inversiones Financieras a CP
× 100
× 100
× 100 =
Entre 20% y
el 50%.
Entre el 20%
y 40%.
Pasivo Corriente
A CORTO
PLAZO
Ratio de tesorería =
Pasivo Corriente
SOLVENCIA
A LARGO
PLAZO
× 100
Cerca del
100%.
Activo Corriente
Ratio de liquidez o solvencia a CP =
× 100
Pasivo Corriente
Superior al
100% y
próximo al
200%.
Ratio de garantía o de solvencia a largo plazo =
Activo total real
× 100
Pasivo Corriente + Pasivo no Corriente
Superior al
100%
Ratio de rentabilidad del activo =
ANÁLISIS
ECONÓMICO
O DE
RENTABILDAD
Disponible + Realizable (deudores)
Beneficio bruto
Activo total
Ratio de rentabilidad de los fondos propios =
Cuanto más
alto, mejor
× 100
Beneficio neto
Fondos propios
× 100
Cuanto más
alto, mejor
NOTA: Para todos estos ratios no existe un valor estándar definido como bueno. Sus valores deben
ser considerados siempre con ciertas reservas, ya que variarán en cuanto se produzca una
modificación en el balance de la empresa. Además, dependen del tipo de empresa de que se trate.
7