ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS DE TESORERÍA

ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS DE TESORERÍA
EJEMPLO
Calculo de los flujos de un proyecto de inversión
Una empresa adquirió una máquina hace 5 años por importe de 7.500 € cuya vida
útil esperada era de 15 años y valor residual nulo. Dicha máquina se ha amortizado
de forma lineal.
El gerente informa sobra la posibilidad de adquirir una nueva máquina por importe de
12.000 € con una vida útil de 10 años. Con esta nueva máquina se estima un
incremento en las ventas de la empresa de 10.000 € a 11.000 € y un ahorro de costes
operativos que pasaran de 7.000 € a 5.000 €. El valor residual de esta máquina se
estima en 2.000 €.
El valor de mercado de la antigua máquina es de 1.000 €. Todos los ingresos y gastos
se hacen líquidos en el momento de devengo. La tasa impositiva es del 30 %.
Caracterizar la inversión y calcular los flujos derivados de la misma
15
Tema 2: Metodología Evaluación Proyectos Inversión
ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS DE TESORERÍA
Se trata de una inversión de renovación puesto que se esta sustituyendo un
equipo viejo por uno nuevo.
El horizonte temporal de ambas inversiones coinciden, al ser la vida pendiente de la máquina
antigua de 10 años y la vida estimada de la nueva de 10 años, por lo que ambos proyectos son
perfectamente comparables en el momento inicial.
A = coste nueva máquina + flujos derivados máquina antigua







Coste nueva máquina = 12.000 €
Amortización máquina antigua = 7.500 /15 = 500 €
Amortización acumulada máquina antigua = 500 x 5 = 2.500 €
VNC máquina antigua = 7.500 – 2.500 = 5.000 €
Pérdida por venta máquina antigua = 5.000 - 1.000 = 4.000 €
Ahorro impositivo = 4.000 x 0.30 = 1.200 €
Flujos derivados máquina antigua = 1.000 + 1.200 = 2.200 €
Desembolso en t0 → -A = -12.000 + 2.200 = -9.800 €
FC (M Antigua) = precio venta – (precio venta – valor contable)×t =
= 1.000
– (1.000
– 5.000 )×0,3 =2.200
-A = -12.000 + CF (M Antigua) = -12.000 + 2.200 = - 9.800
16
Tema 2: Metodología Evaluación Proyectos Inversión
ESTIMACIÓN DE LOS FLUJOS DE TESORERÍA
Flujos incrementales = Flujos máquina nueva – Flujos máquina antigua
MÁQUINA MÁQUINA
DIFERENCIA
ANTIGUA NUEVA
FLUJOS
VENTAS
COSTES OPERATIVOS
AMORTIZACIÓN
BASE IMPUESTO
GASTO IMPUESTO
BENEFICIO NETO
10.000
7.000
500
2.500
750
1.750
11.000
5.000
1.000
5.000
1.500
3.500
1.000
2.000
500
2.500
750
1.750
FLUJO CAJA
(BN +AMORTIZACIÓN
2.250
4.500
2.250
Flujo residual = Valor residual máquina nueva

Valor residual nueva máquina = 2.000 € → FC(t10) = 2.000 + 2.250 =4.250
Esquema temporal del proyecto
-9.800
0
2.250
1
2.250
2
...
...
4.250
10
∆FC = ∆ventas – ∆costes – (∆ventas – ∆costes – amortización)×t =
= 1.000 + 2.000
– (1.000 + 2.000 – 500 )×0,3 = 2.250
17
Tema 2: Metodología Evaluación Proyectos Inversión